資本投放ppt課件-wenkub
2023-05-18 18:26:06 本頁面
【正文】 能力應(yīng)和擬建項(xiàng)目生產(chǎn)能力較接近； d、考慮投資項(xiàng)目在地理環(huán)境、交通條件、配套設(shè)施的完善程度等方面差異。 投資額的預(yù)測 （ 1）投資額預(yù)測的基本程序 ①界定所有可以投資的項(xiàng)目； ②預(yù)測各個項(xiàng)目的投資額； ③確定一定時期內(nèi)的企業(yè)投資額。 確定現(xiàn)有的顧客時，應(yīng)回答的問題： ①誰是顧客，顧客在哪，顧客為什么要購買？ ②顧客購買的是什么？ ③顧客的價值觀如何？ 確定潛在的顧客應(yīng)回答的問題： ①市場的發(fā)展趨勢和市場潛力如何？ ②隨著消費(fèi)時尚的改變和競爭的推動，市場結(jié)構(gòu)怎樣變化？ ③環(huán)境如何影響顧客的購買力？ 此外應(yīng)考慮各種可能的競爭影響。 實(shí)業(yè)投資的基本程序 實(shí)業(yè)投資具有投資金額大、回收時間長、變現(xiàn)能力弱、發(fā)生次數(shù)少、風(fēng)險較大的特點(diǎn)。 （ 4）適度多樣化原則 要求企業(yè)投資應(yīng)以一業(yè)為主 ,在滿足基本經(jīng)營的資本需求，具有更高的管理水平和運(yùn)籌能力的前提下，運(yùn)用充裕的資本，注重多角化經(jīng)營，以降低風(fēng)險。 投資決策的正確與否關(guān)系到企業(yè)的興衰存亡： （ 1）投資是維持企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的重要手段； （ 2）投資是調(diào)整現(xiàn)有生產(chǎn)能力和結(jié)構(gòu)，開發(fā)新產(chǎn)品，尋求新的經(jīng)濟(jì)和效益增長點(diǎn)的手段； （ 3）投資是當(dāng)前我國實(shí)現(xiàn)資本重組和企業(yè)重組，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)存量資本流動，推動國有資產(chǎn)管理體制改革和企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)完善的重要手段。 企業(yè)投資的分類 （ 1）按投資性質(zhì)分，可分為： 實(shí)業(yè)資本投資 證券投資 產(chǎn)權(quán)資本投資 （ 2）按投資回收期長短，可分為： 長期投資 短期投資 長短期投資的界定關(guān)鍵在于投資的性質(zhì)與目的。 （ 5）以人為本的原則 人是生產(chǎn)要素中最活躍和能動的因素，只有注重人才的投資和儲備，企業(yè)的資本增值才有保障。 基本程序： （ 1）投資機(jī)會的選擇和界定； （ 2）詳細(xì)的可行性研究和論證； 內(nèi)容： 市場前景的詳細(xì)調(diào)查和研究； 作出銷售預(yù)測、投資規(guī)模和資金來源的界定； 生產(chǎn)和組織流程的設(shè)計(jì)； 項(xiàng)目周期內(nèi)現(xiàn)金流量的預(yù)測； 選用一定方法進(jìn)行投資效益評價和國民經(jīng)濟(jì)效益評價。按波特理論，競爭來自五個方面： ①現(xiàn)存企業(yè)之間的競爭； ②替代品或替代服務(wù)之間的競爭； ③供應(yīng)商的討價還價能力； ④預(yù)期客戶的討價還價能力； ⑤預(yù)期新進(jìn)入廠商的威脅。 （ 2）投資額的構(gòu)成 ①投資前支出：市場調(diào)研費(fèi)、技術(shù)資料費(fèi)、土地購入費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)； ②設(shè)備購置支出； ③設(shè)備安裝費(fèi)用； ④建筑工程費(fèi)； ⑤墊支的營運(yùn)資本。 ③ 裝置能力指數(shù)法 根據(jù)有關(guān)項(xiàng)目的裝置能力和裝置能力指數(shù)測算投資額的一種方法。 （ 3）折現(xiàn)率 折現(xiàn)率一般采用企業(yè)項(xiàng)目資本來源的綜合資本成本。 ④ IRR ? ? 01 1 CIR RRnttt ????注意： 運(yùn)用插值法計(jì)算， r r2之間的差距必須在2%— 5%之間。 例： 項(xiàng)目 M，初始投資 1481萬元，經(jīng)營期三年，每年末現(xiàn)金凈流入量為 1000萬元、 600萬元、 400萬元。 證明： 假設(shè) A、 B兩互斥方案，壽命期相同， A方案前期現(xiàn)金流量大， B方案后期現(xiàn)金流量大， CaCb，則有： ? ?? ? bntttantttACrRBBN P VCrRAN P V??????????11)1()1(NPV性質(zhì)： a、 NPV是 r的連續(xù)遞減函數(shù)； b、當(dāng) NPV=0時， r即為 IRR； C、由于 r的取值在 0和 +∞ 之間，則 NPV— r函數(shù)的兩個極限點(diǎn)為： ? ?? ?bn1tt0ran1tt0rCRBBNPVCRAANPVl i ml i m??????????brarCN P V ( B )CN P V ( A )limlim????????∑R(A) tCa ∑R(B) tCb NPV 0 Cb Ca NPV(B) NPV(A) r r* 分析： NPV（ A） =NPV（ B）的充要條件為 CaCb，且∑ RAtCa∑RB tCb。 （ 1） r*存在，且 r*IRRAIRRB，此時如果計(jì)算凈現(xiàn)值時所選擇的折現(xiàn)率為 r,則： NPV ∑RA tCa ∑RB tCb 0 r* r Cb Ca NPV(A) NPV(B) ① 當(dāng) rr*時， IRR和 NPV的結(jié)論一致，均為 B方案較優(yōu)； ②當(dāng) r=r*時， NPV法則失效，應(yīng)以IRR決策為準(zhǔn)，選擇 B方案； ③當(dāng) rr*時， IRR和 NPV結(jié)論相悖，但按照資本增值最大的要求，以NPV決策結(jié)果為準(zhǔn)，即 A方案較優(yōu)。 用差額現(xiàn)金流量來分析：把項(xiàng)目 N分解為項(xiàng)目 M和項(xiàng)目（ NM），則增量現(xiàn)金流量（ NM）如圖所示： 48 600 0 800 1年 2年 3年 Δ NPV（ NM） = 0 NPV（ M） 0 結(jié)論： 項(xiàng)目 M和項(xiàng)目（ NM）均可接受，所以如果單獨(dú)選擇項(xiàng)目 M，就會放棄（ NM）項(xiàng)目的現(xiàn)金流量正現(xiàn)值，這不符合公司資本增值量最大的經(jīng)營目標(biāo)。 綜合①和②的分析可以看出： a、 IRR和 PI在項(xiàng)目決策時，主要考慮單位投資額報(bào)酬率，從投入產(chǎn)出比看，有助于提高資本的獲利水平，對于投資少、見效快的項(xiàng)目來說是正確的，但在互斥方案的評價中與公司資本增值最大的目標(biāo)是相悖的； b、因此如果資本供應(yīng)緊張，為了提高企業(yè)的積累能力，加速資本周轉(zhuǎn)，在投資決策中應(yīng)以 IRR和 P
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