現(xiàn)代金融市場理論的發(fā)展(已修改)
2024-11-09 15:35 本頁面
【正文】 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 現(xiàn)代金融市場理論的發(fā)展 第十四章 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 現(xiàn)代金融市場理論的發(fā)展 ? 現(xiàn)代金融市場理論被公認(rèn)為是從 1950年開始的。 ? 1950年至 1980年發(fā)展起來的一系列理論，奠定了現(xiàn)代金融市場理論的基礎(chǔ)框架。 ? 1990年代初以來，現(xiàn)代金融市場理論又有了新發(fā)展。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 學(xué)完本章之后，你應(yīng)該可以： ? 了解現(xiàn)代金融市場理論的四大基礎(chǔ)理論 ? 了解 1990年以來現(xiàn)代金融市場理論的一些新發(fā)展 ? 了解行為金融學(xué)一些簡單內(nèi)容 ? 了解資產(chǎn)定價理論的最新發(fā)展 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 本章框架 ? 現(xiàn)代金融市場理論的基礎(chǔ) ? 連續(xù)時間金融模型 ? 行為金融理論 ? 隨機(jī)貼現(xiàn)因子模型 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 第一節(jié) 現(xiàn)代金融市場理論的基礎(chǔ) ? 1950年代是金融市場理論發(fā)展的一個分水嶺。在此之前存在的金融市場理論體系被稱為古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中的金融市場理論，之后發(fā)展起來的叫做現(xiàn)代金融市場理論?，F(xiàn)代金融市場理論起始于 1950年代初馬克維茨 (Markowitz) 提出的投資組合理論。 ? 風(fēng)險－收益理論、有效市場理論、資本結(jié)構(gòu)理論和期權(quán)理論，這四大理論構(gòu)建了現(xiàn)代金融市場理論體系的基礎(chǔ)。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 一、風(fēng)險－收益理論 ? 第 12章和第 13章對該理論進(jìn)行了詳細(xì)闡述。 ? 在金融市場中，幾乎所有的金融資產(chǎn)都是風(fēng)險資產(chǎn)。理性的投資者追求同等風(fēng)險水平下的收益最大化，或是同等收益水平下的風(fēng)險最小化。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 ? 馬克維茨于 1952年發(fā)展了一個在不確定條件下選擇資產(chǎn)組合的模型框架 —— 均值－方差分析框架， 這個框架進(jìn)一步演變成為研究金融經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)。 ? 馬克維茨提出 “有效投資組合” ，即 預(yù)期收益固定時方差 (風(fēng)險 ) 最小的證券組合，或是方差 (風(fēng)險 ) 固 定的情況下預(yù)期收益最大的證券組合。這一理論為衡量證券的收益和風(fēng)險提供了基本思路 。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 ? 夏普 (W. Sharp) 在 馬克維茨 對有價證券收益與風(fēng)險的數(shù)學(xué)化處理的基礎(chǔ)上提出 馬克維茨 模型的簡化方法 —— 單指數(shù)模型。同時，他與莫辛 (Jan. Mossin) 和林特勒 (John. Lintner) 一起提出了資本資產(chǎn)定價模型 (簡稱 CAPM)。 ? 羅斯 (Ross, 1976) 于 1976年提出了套利定價模型 (APT)。 APT在更廣泛的意義上建立了證券收益與宏觀經(jīng)濟(jì)中其他因素
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