現(xiàn)代金融市場(chǎng)理論的發(fā)展(存儲(chǔ)版)
【正文】 ? 連續(xù)時(shí)間金融理論與一些實(shí)證現(xiàn)象的相符問(wèn)題。這從方法論上對(duì)金融理論進(jìn)行了革新，導(dǎo)致了行為金融的誕生與發(fā)展。 ? 從研究?jī)?nèi)容來(lái)看，行為金融學(xué)家在期望效用理論 的 基礎(chǔ)上提出前景理論作為替代。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 第四節(jié) 隨機(jī)貼現(xiàn)因子模型 ? 2020年科克倫 () 出版《資產(chǎn)定價(jià)》(Asset Pricing)一書(shū)，這本書(shū)在更高的層次上建立起以隨機(jī)貼現(xiàn)因子為核心的適用于信息經(jīng)濟(jì)學(xué)和行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的資產(chǎn)定價(jià)理論。( )tt t ttucp E xuc? ? ???? ????Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 ? 令 mt＝ ， 則： 該式是資產(chǎn)定價(jià)理論中最基礎(chǔ)也是最關(guān)鍵的公式，許多更為復(fù)雜的定價(jià)公式都是在這個(gè)公式的基礎(chǔ)上進(jìn)行修正。 。( )t t t t tp u c E u c x? ???1139。 ? 經(jīng)濟(jì)學(xué)家將研究人類認(rèn)知。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 二、行為金融學(xué)的定義 ? 行為金融學(xué)是行為理論與金融分析相結(jié)合而形成的研究方法與知識(shí)體系，是金融學(xué)和心理學(xué)相結(jié)合而產(chǎn)生的交叉學(xué)科。 ? 金融市場(chǎng)上的 許多異常現(xiàn)象，比如長(zhǎng)期反轉(zhuǎn)現(xiàn)象、期間異常現(xiàn)象、股權(quán)溢價(jià)之謎、公司異?，F(xiàn)象等，現(xiàn)代金融理論并不能對(duì) 其 做出合理的解釋。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 ? 此外， 1981之后連續(xù)時(shí)間金融還可以圍繞下面幾個(gè)問(wèn)題展開(kāi)： ? 在完全市場(chǎng)里，動(dòng)態(tài)隨機(jī)最優(yōu)控制問(wèn)題和靜態(tài)空間框架之間同等關(guān)系的建立。 ? 貝茨 (Bates, 1996) 將收益的跳躍和隨機(jī)波動(dòng)結(jié)合，提出 SVJ模型。 ? 哈里森和克雷普斯 (Harrison amp。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 第二節(jié) 連續(xù)時(shí)間金融模型 ? 連續(xù)時(shí)間金融模型研究在連續(xù)時(shí)間中投資者不斷調(diào)整決策的問(wèn)題，該理論使金融數(shù)學(xué)和金融經(jīng)濟(jì)理論得到了進(jìn)一步的發(fā)展。 APT在更廣泛的意義上建立了證券收益與宏觀經(jīng)濟(jì)中其他因素的聯(lián)系 。 ? 在金融市場(chǎng)中，幾乎所有的金融資產(chǎn)都是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 現(xiàn)代金融市場(chǎng)理論的發(fā)展 第十四章 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 現(xiàn)代金融市場(chǎng)理論的發(fā)展 ? 現(xiàn)代金融市場(chǎng)理論被公認(rèn)為是從 1950年開(kāi)始的。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 一、風(fēng)險(xiǎn)－收益理論 ? 第 12章和第 13章對(duì)該理論進(jìn)行了詳細(xì)闡述。 ? 羅斯 (Ross, 1976) 于 1976年提出了套利定價(jià)模型 (APT)。 ? 此后，金融學(xué)者開(kāi)展了大量的后續(xù)研究，對(duì)BS期權(quán)定價(jià)模型的適用條件做了更為完善的補(bǔ)充
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