現(xiàn)代金融市場理論的發(fā)展(存儲版)
【正文】 ? 連續(xù)時間金融理論與一些實證現(xiàn)象的相符問題。這從方法論上對金融理論進行了革新，導(dǎo)致了行為金融的誕生與發(fā)展。 ? 從研究內(nèi)容來看，行為金融學(xué)家在期望效用理論 的 基礎(chǔ)上提出前景理論作為替代。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 第四節(jié) 隨機貼現(xiàn)因子模型 ? 2020年科克倫 () 出版《資產(chǎn)定價》(Asset Pricing)一書，這本書在更高的層次上建立起以隨機貼現(xiàn)因子為核心的適用于信息經(jīng)濟學(xué)和行為經(jīng)濟學(xué)的資產(chǎn)定價理論。( )tt t ttucp E xuc? ? ???? ????Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 ? 令 mt＝ ， 則： 該式是資產(chǎn)定價理論中最基礎(chǔ)也是最關(guān)鍵的公式，許多更為復(fù)雜的定價公式都是在這個公式的基礎(chǔ)上進行修正。 。( )t t t t tp u c E u c x? ???1139。 ? 經(jīng)濟學(xué)家將研究人類認知。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 二、行為金融學(xué)的定義 ? 行為金融學(xué)是行為理論與金融分析相結(jié)合而形成的研究方法與知識體系，是金融學(xué)和心理學(xué)相結(jié)合而產(chǎn)生的交叉學(xué)科。 ? 金融市場上的 許多異?，F(xiàn)象，比如長期反轉(zhuǎn)現(xiàn)象、期間異?，F(xiàn)象、股權(quán)溢價之謎、公司異?，F(xiàn)象等，現(xiàn)代金融理論并不能對 其 做出合理的解釋。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 ? 此外， 1981之后連續(xù)時間金融還可以圍繞下面幾個問題展開： ? 在完全市場里，動態(tài)隨機最優(yōu)控制問題和靜態(tài)空間框架之間同等關(guān)系的建立。 ? 貝茨 (Bates, 1996) 將收益的跳躍和隨機波動結(jié)合，提出 SVJ模型。 ? 哈里森和克雷普斯 (Harrison amp。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 第二節(jié) 連續(xù)時間金融模型 ? 連續(xù)時間金融模型研究在連續(xù)時間中投資者不斷調(diào)整決策的問題，該理論使金融數(shù)學(xué)和金融經(jīng)濟理論得到了進一步的發(fā)展。 APT在更廣泛的意義上建立了證券收益與宏觀經(jīng)濟中其他因素的聯(lián)系 。 ? 在金融市場中，幾乎所有的金融資產(chǎn)都是風(fēng)險資產(chǎn)。Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 現(xiàn)代金融市場理論的發(fā)展 第十四章 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 現(xiàn)代金融市場理論的發(fā)展 ? 現(xiàn)代金融市場理論被公認為是從 1950年開始的。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 一、風(fēng)險－收益理論 ? 第 12章和第 13章對該理論進行了詳細闡述。 ? 羅斯 (Ross, 1976) 于 1976年提出了套利定價模型 (APT)。 ? 此后，金融學(xué)者開展了大量的后續(xù)研究，對BS期權(quán)定價模型的適用條件做了更為完善的補充
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