現(xiàn)代金融市場理論的發(fā)展-wenkub
2022-11-04 15:35:40 本頁面
【正文】 Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 本章框架 ? 現(xiàn)代金融市場理論的基礎(chǔ) ? 連續(xù)時間金融模型 ? 行為金融理論 ? 隨機貼現(xiàn)因子模型 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 第一節(jié) 現(xiàn)代金融市場理論的基礎(chǔ) ? 1950年代是金融市場理論發(fā)展的一個分水嶺。Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 現(xiàn)代金融市場理論的發(fā)展 第十四章 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 現(xiàn)代金融市場理論的發(fā)展 ? 現(xiàn)代金融市場理論被公認(rèn)為是從 1950年開始的。在此之前存在的金融市場理論體系被稱為古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中的金融市場理論，之后發(fā)展起來的叫做現(xiàn)代金融市場理論。 ? 在金融市場中，幾乎所有的金融資產(chǎn)都是風(fēng)險資產(chǎn)。這一理論為衡量證券的收益和風(fēng)險提供了基本思路 。 APT在更廣泛的意義上建立了證券收益與宏觀經(jīng)濟(jì)中其他因素的聯(lián)系 。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 三、資本結(jié)構(gòu)理論 ? 1958年，米勒 (M. Miller) 與莫迪利亞尼 (F. Modigliani) 一起， 在《美國經(jīng)濟(jì)評論》上發(fā)表論文 “ 資本成本、公司財務(wù)與投資理論 ” ，該理論開創(chuàng)了從交易成本角度來研究資本結(jié)構(gòu)的先河，并且應(yīng)用套利理論證明了公司市場價值與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，即著名的 MM定理 (ModiglianiMiller Theorem)。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 第二節(jié) 連續(xù)時間金融模型 ? 連續(xù)時間金融模型研究在連續(xù)時間中投資者不斷調(diào)整決策的問題，該理論使金融數(shù)學(xué)和金融經(jīng)濟(jì)理論得到了進(jìn)一步的發(fā)展。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 ? 跨期資產(chǎn)定價理論 ? 默頓 (Merton, 1969, 1971, 1973b) 為跨期資產(chǎn)定價理論的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。 ? 哈里森和克雷普斯 (Harrison amp。 Ross, 1985a) 對連續(xù)時間跨期完全競爭經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了完備描述，提出了連續(xù)時間生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)下的廣義均衡理論。 ? 貝茨 (Bates, 1996) 將收益的跳躍和隨機波動結(jié)合，提出 SVJ模型。埃拉科爾 (Eraker, 2020) 還提出了狀態(tài)非獨立、相關(guān)跳躍隨機波動模型 (SVSCJ)。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 ? 此外， 1981之后連續(xù)時間金融還可以圍繞下面幾個問題展開： ? 在完全市場里，動態(tài)隨機最優(yōu)控制問題和靜態(tài)空間框架之間同等關(guān)系的建立。 ? 連續(xù)時間金融模型的估計問題。 ? 金融市場上的 許多異?，F(xiàn)象，比如長期反轉(zhuǎn)現(xiàn)象、期間異?，F(xiàn)象、股權(quán)溢價之謎、公司異?，F(xiàn)象等，現(xiàn)代金融理論并不能對 其 做出合理的解釋。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, De
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