金融市場(chǎng)機(jī)制理論(2)(已修改)
2025-05-31 23:25 本頁面
【正文】 (7)1 第七章 金融市場(chǎng) 機(jī)制理論 第二篇 金融市場(chǎng)與金融中介 (7)2 第七章 目錄 第一節(jié) 證券價(jià)格與證券價(jià)格指數(shù) 第二節(jié) 資本市場(chǎng)的效率 第三節(jié) 證券價(jià)值評(píng)估 第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與投資 第五節(jié) 資產(chǎn)定價(jià)模型 第六節(jié) 期權(quán)定價(jià)模型 第七節(jié) 無套利均衡與風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià) (7)3 第七章 金融市場(chǎng)機(jī)制理論 第一節(jié) 證券價(jià)格與證券價(jià)格指數(shù) (7)4 第七章第一節(jié) 證券價(jià)格與證券價(jià)格指數(shù) 有價(jià)證券的面值與價(jià)格 1. 金融工具，除去鈔票和一般銀行存款外，其他金融工具，如票據(jù)、大額存單、債券和股票等通稱有價(jià)證券。 2. 有價(jià)證券絕大部分都有票面價(jià)值，簡(jiǎn)稱面值； 但在交易中，均有不同于面值的市場(chǎng)價(jià)格 ——市值、市場(chǎng)價(jià)值。 (7)5 第七章第一節(jié) 證券價(jià)格與證券價(jià)格指數(shù) 證券價(jià)格指數(shù) 1 .證券價(jià)格指數(shù)是描述證券價(jià)格總水平變化的指標(biāo)。主要有股票價(jià)格指數(shù)和債券價(jià)格指數(shù)。 2. 世界知名股價(jià)指數(shù)；中國主要的股價(jià)指數(shù)。 ，需要了解各該指數(shù)的編制原則和具體計(jì)算方法。 (7)6 第七章 金融市場(chǎng)機(jī)制理論 第二節(jié) 資本市場(chǎng)的效率 (7)7 第七章第二節(jié) 資本市場(chǎng)的效率 研究市場(chǎng)效率的意義 1. 市場(chǎng)效率是指 市場(chǎng)傳遞信息并從而對(duì)證券價(jià)格定位的效率。 2. 對(duì)于評(píng)價(jià)市場(chǎng)效率，有市場(chǎng)有效性假說： 假說將資本市場(chǎng)的有效性分為弱有效、中度有效和強(qiáng)有效三種。 (7)8 第七章第二節(jié) 資本市場(chǎng)的效率 市場(chǎng)效率和有效性假說 1. 證券的價(jià)格以其 內(nèi)在價(jià)值 為依據(jù) ： 高度有效的市場(chǎng)可以迅速傳遞所有相關(guān)的真實(shí)信息，使價(jià)格反映其內(nèi)在價(jià)值 ；反之則否。 也就是說， 市場(chǎng)的有效與否直接關(guān)系到證券的價(jià)格與證券內(nèi)在價(jià)值的偏離程度。 2. 從維護(hù)市場(chǎng)交易秩序，實(shí)現(xiàn) “ 公開、公平、公正 ” 的原則出發(fā)，需要推動(dòng)有效市場(chǎng)的形成。 (7)9 第七章第二節(jié) 資本市場(chǎng)的效率 對(duì)有效市場(chǎng)假說的挑戰(zhàn) 1. 有效市場(chǎng)假說的論證前提：把經(jīng)濟(jì)行為人設(shè)定為一個(gè)完全意義上的理性人； 他們的行為完全由理性控制； 他們是單一地從經(jīng)濟(jì)聯(lián)系作自利的判斷。 2. 但生活中實(shí)際的行為人，如 行為經(jīng)濟(jì)學(xué)所分析的， 是有限理性、有限控制力和有限自利。 從而形成對(duì)有效市場(chǎng)假說的挑戰(zhàn)。 (7)10 第七章 金融市場(chǎng)機(jī)制理論 第三節(jié) 證券價(jià)值評(píng)估 (7)11 第七章第三節(jié) 證券價(jià)值評(píng)估 證券價(jià)值評(píng)估及其思路 1. 證券的價(jià)值評(píng)估，也就是論證證券的內(nèi)在價(jià)值。 2. 被普遍使用的估價(jià)方法：對(duì)該項(xiàng)投資形成的未來收益進(jìn)行折現(xiàn)值的計(jì)算，即現(xiàn)金流貼現(xiàn)法。 3. 關(guān)鍵是 選擇可以準(zhǔn)確反映投資風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率。 (7)12 第七章第三節(jié) 證券價(jià)值評(píng)估 債券價(jià)值評(píng)估 1. 按還本付息的方式，債券大體為三類： 到期一次支付本息； 定期付息、到期還本； 定期付息、沒有到期日。 (7)13 第七章第三節(jié) 證券價(jià)值評(píng)估 股票價(jià)值評(píng)估 2. 一般公式 ： 12211 ( 1 ) ( 1 )tS ttDDDPr r r??? ? ? ?? ? ??(7)14 第七章第三節(jié) 證券價(jià)值評(píng)估 市盈率 1. 市盈率： 每股盈利股票市場(chǎng)價(jià)格預(yù)期每股收益率市盈率 ?2. 評(píng)價(jià)股票價(jià)值時(shí)一種相對(duì)簡(jiǎn)單的方法： 3. 問題是如何選取作為計(jì)算依據(jù)的市盈率。 (7)15 第七章 金融市場(chǎng)機(jī)制理論 第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與投資 (7)16 第七章第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與投資 金融市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn) 1. 風(fēng)險(xiǎn)指的是什么？ ——未來結(jié)果的不確定性； ——未來出現(xiàn)壞結(jié)果如損失的可能性。 2. 最概括的分類 ： 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)；細(xì)分還有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)，等等。 (7)17 第七章第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與投資 道德風(fēng)險(xiǎn)
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