[管理學(xué)]公司理財(cái)(已修改)
2025-01-26 20:26 本頁(yè)面
【正文】 折現(xiàn)現(xiàn)金流量估價(jià) 第 4章 Copyright 169。 2021 by the McGrawHill Companies, Inc. All rights reserved. McGrawHill/Irwin 41 關(guān)鍵概念與技能 ? 會(huì)計(jì)算單期現(xiàn)金流量或系列現(xiàn)金流量的未來(lái)值和 /或現(xiàn)值。 ? 能計(jì)算某項(xiàng)投資的報(bào)酬大小。 ? 能使用財(cái)務(wù)計(jì)算器和 /或電子表格來(lái)求解時(shí)間價(jià)值問(wèn)題。 ? 理解什么是永續(xù)年金和年金。 42 本章大綱 估值：?jiǎn)纹谕顿Y的情形 多期投資的情形 復(fù)利計(jì)息期數(shù) 簡(jiǎn)化公式 分期攤還貸款 公司的估值 43 單期投資情形 ? 假定你打算將 10 000美元投入一項(xiàng)收益率為 5%的項(xiàng)目中，則 1年后你的投資將會(huì)增長(zhǎng)為 10 500美元。 ? 其中， 500(=10 000 )美元為投資賺得的利息 10 000 (=10 000 1)美元為應(yīng)歸還給你的本金。10 500美元為本息合計(jì)，可由下式計(jì)算得到： 10 000 = 10 500美元 ? 該投資在期末的本息合計(jì)金額被稱為 終值（ Future Value， FV）， 或 復(fù)利值。 44 終值 ? 如果只有一期，則終值 FV的計(jì)算公式為： FV = C0 (1 + r) 式中， C0為今天 (0時(shí)刻 )的現(xiàn)金流量， r 為某個(gè)利率 45 現(xiàn)值 ? 如果你希望對(duì)一項(xiàng)報(bào)酬率為 5%的項(xiàng)目進(jìn)行投資， 1年后獲得 10 000美元，則你在今天應(yīng)當(dāng)投入的金額為 9 。 為了能在 1年后償還 10 000美元的債務(wù)，債務(wù)人在今天就需要存起來(lái)的錢，就是 現(xiàn)值 （ Present Value，PV）。 請(qǐng)注意， 10 000美元 =9 46 現(xiàn)值 如果只考慮一期，則現(xiàn)值公式可寫做： rCPV?? 11式中， C1 為在日期 1的現(xiàn)金流量， r 為 某個(gè)利率。 47 凈現(xiàn)值 ? 某個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（ Net Present Value，NPV） 等于該項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與項(xiàng)目投資成本之差。 ? 假定某項(xiàng)投資承諾將在一年后歸還 10 000美元，現(xiàn)在需要的出資金額為 9 500美元。你的資金利息率為 5%。這項(xiàng)投資可行嗎？ 48 凈現(xiàn)值 $ 2 3,9$5 0 0,9$0 0 0,10$5 0 0,9$???????N P VN P VN P V未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值大于投資成本額。換言之， 該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 NPV為正，因此該投資可行。 49 凈現(xiàn)值 I在單期情形下， NPV的計(jì)算式為： NPV = –Cost + PV 假定我們放棄了上一張幻燈片中 NPV為正的項(xiàng)目， 而是將手中的 9 500美元投資于另一個(gè)報(bào)酬率為 5%的項(xiàng)目，則我們最后得到的 FV 將低于被放棄項(xiàng)目所承諾的 10 000美元，因此從 FV的大小來(lái)判斷，我們是不應(yīng)當(dāng)放
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