債券期貨ppt課件(已修改)
2025-01-19 14:19 本頁面
【正文】 金融工程課程 第八章 債券期貨 【 本章學(xué)習(xí)要點(diǎn) 】 本章涉及的重要概念有： 債券期貨、標(biāo)準(zhǔn)債券、轉(zhuǎn)換因子、最便宜可交割債券、可交割債券等。要求掌握債券期貨的結(jié)算與交割，能夠計(jì)算轉(zhuǎn)換因子；對國際上的主要從事債券期貨的交易所有所認(rèn)識；理解對沖結(jié)算與交割結(jié)算的不同，理解債券期貨的定價原理等。對債券期貨的實(shí)際應(yīng)用有一定的了解。 金融工程課程 第一節(jié) 債券期貨的內(nèi)容 一、債券期貨的定義及主要交易所 二、債券期貨的特點(diǎn) 三、債券期貨的功能 四、標(biāo)準(zhǔn)債券概念 五、國際上主要債券期貨品種 第二節(jié) 轉(zhuǎn)換因子 一、 債券期貨的結(jié)算與交割 二、 轉(zhuǎn)換因子 第三節(jié) 債券期貨的定價 一、最便宜可交割債券 二、債券期貨的定價 第四節(jié) 債券期貨的應(yīng)用：案例分析 金融工程課程 第一節(jié) 債券期貨的內(nèi)容 一、債券期貨的定義及主要交易所 債券期貨合約定義 ：以中期（ 1至 10年）和長期（ 10年以上）國庫券（國債）作為期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)，是一個標(biāo)準(zhǔn)化的買賣契約，買賣雙方承諾以約定的價格，于未來特定日期，買賣一定數(shù)量的該類基礎(chǔ)資產(chǎn)。 目前世界上主要的債券期貨交易所包括： （ 1）美國芝加哥期貨交易所 (CBOT) ； （ 2）歐洲期貨交易所 (EUREX) ； （ 3）日本東京證券交易所 (TSE) 。等； 金融工程課程 第一節(jié) 債券期貨的內(nèi)容 二、債券期貨的特點(diǎn) 債券期貨與“債券遠(yuǎn)期交易” (Bond Forward) 有很大的不同，債券期貨有以下特點(diǎn)： 標(biāo)準(zhǔn)化的契約。 保證金交易。 在集中市場交易。 違約風(fēng)險(xiǎn)由結(jié)算機(jī)構(gòu)承擔(dān)。 交易信息通常透明且傳播迅速。 由于有這些特點(diǎn)，世界各國的債券期貨交易主要在期貨交易所中進(jìn)行，而債券遠(yuǎn)期交易則以柜臺買賣的形式 (OTC) 進(jìn)行交易。 金融工程課程 第一節(jié) 債券期貨的內(nèi)容 三、債券期貨的功能 ?債券期貨除了一般期貨商品所具有的“價格發(fā)現(xiàn)”，“規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)”等功能外，還具有自身的一些特殊功能，是其他期貨商品所不具有的； ?債券期貨的一個主要功能是對投資組合久期 (Portfolio Duration) 的靈活的調(diào)節(jié) ； ?由于債券期貨的交易標(biāo)的物實(shí)際是一個虛擬的債券，通過債券期貨的交易就可以在不進(jìn)行實(shí)物債券買賣的情況下、僅需保證金交易就能達(dá)到調(diào)整久期的效果。 金融工程課程 第一節(jié) 債券期貨的內(nèi)容 四、標(biāo)準(zhǔn)債券概念 在交易所內(nèi)所的債券期貨的交易標(biāo)的稱為“標(biāo)準(zhǔn)債券”，實(shí)際上是虛擬的債券，本身并不一定存在； 在實(shí)際交易中，如果只允許按標(biāo)準(zhǔn)債券進(jìn)行交易，存在兩方面的問題： 其一，債券期貨交易規(guī)模大于標(biāo)準(zhǔn)債券的發(fā)行規(guī)模，容易引發(fā)價格操縱現(xiàn)象。 其二，對于債券期貨到期時還沒有平倉的交易者，需要用標(biāo)準(zhǔn)債券現(xiàn)貨進(jìn)行結(jié)算，而市場上可能找不到足夠的標(biāo)準(zhǔn)債券。為此人們想到是否可以用其他種類的債券來抵用。那么，如何抵用，如何折算？這就導(dǎo)致了“轉(zhuǎn)換因子”的出現(xiàn)。采取標(biāo)準(zhǔn)債券折算的方法，不僅擴(kuò)大債券期貨的可交易債券，而且可以保持交易品種的連續(xù)性。折算是通過計(jì)算每一種真實(shí)債券的“轉(zhuǎn)換因子”來進(jìn)行的。 金融工程課程 第一節(jié) 債券期貨的內(nèi)容 五、國際上主要債券期貨品種 （一）美國芝加哥期貨交易所 (CBOT)的主要債券期貨品種 金融工程課程 第一節(jié) 債券期貨的內(nèi)容 Contract Size One . Treasury note having a face value at maturity of $100,000 or multiple thereof. Deliverable Grades . Treasury notes maturing at least 6 1/2 years, but not more than 10 years, from the first day of the delivery month. The invoice price equals the futures settlement price times a conversion factor plus accrued interest. The conversion factor is the price of the delivered note ($1 par value) to yield 6 percent. Tick Size Minimum price fluctuations shall be in multiples of onehalf of one thirtysecond (1/32) point per 100 points ($ rounded up to the nearest cent per contract) except for intermonth spreads, where minimum price fluctuations shall be in multiples of onefourth of one thirtysecond point per 100 points ($ per contract). Par shall be on the basis of 100 points. Contracts shall not be made on any other price basis. Price Quote Points ($1,000) and onehalf of 1/32 of a point。 ., 8016 equals 8016/32, 80165 equals Contract Months Mar, Jun, Sep, Dec Last Trading Day Seventh business day preceding the last business day of the delivery month. Trading in expiring contracts closes at noon, Chicago time, on the last trading day. Last Delivery Day Last business day of the delivery month. Delivery Method Federal Reserve bookentry wiretransfer system Trading Hours Open Auction: 7:20 am 2:00 pm, Central Time, Monday Friday Electronic: 5:30 pm 4:00 pm, Central Time, Sunday Friday Ticker Symbols Open Auction: TY
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