債券期貨ppt課件(參考版)
2025-01-10 14:19本頁(yè)面
【正文】 9. 什么是轉(zhuǎn)換因子？ 10. 推導(dǎo)轉(zhuǎn)換因子的計(jì)算公式？ 11. 何謂債券期貨的發(fā)票金額？ 12. 解釋債券期貨的最便宜交割債券這一概念。 金融工程課程 復(fù)習(xí)題 1. 什么是債券期貨？ 2. 債券期貨合約的基本要素有哪些？ 3. 解釋標(biāo)準(zhǔn)債券這一概念。該投資者的可交割實(shí)物債券的價(jià)值損益（負(fù)值為虧損）為， 持有債券的損益＝ (△ P/100) M ={〔 （ 13956）－（ 14117） 〕 /100} M ＝ {〔 （ 139＋ 56/64）－（ 141＋ 17/64） 〕 /100} 20220000 ＝－ $278125（負(fù)值為虧損） 債券期貨交易的價(jià)值損益＝ (△ FP/100 ) 100000 n ＝ {〔 （ 11717）－（ 1168） 〕 /100} 100000 238 ＝ {〔 （ 117+17/64）－（ 116+8/64） 〕 /100} 100000 238 ＝＋ $271469（正值為收益） % ????? 持有債券損益期貨交易損益－套期保值效率金融工程課程 本章小結(jié)： 本章講述了有關(guān)債券期貨的基本概念，并對(duì)債券期貨的特點(diǎn)、功能以及標(biāo)準(zhǔn)債券、轉(zhuǎn)換因子等重要概念作了講解；簡(jiǎn)要介紹了國(guó)際上主要債券期貨的交易場(chǎng)所和債券期貨合約的構(gòu)成要件；分析了最便宜可交割債券以及債券期貨的定價(jià)原理。該投資者的可交割實(shí)物債券的價(jià)值損益（負(fù)值為虧損）為， 金融工程課程 第六節(jié) 債券期貨的應(yīng)用：案例分析 819到了 6月 5日，正如該投資者所預(yù)料，市場(chǎng)利率確實(shí)上漲了，導(dǎo)致可交割債券的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)為 13956，即將到期的 6月份的 10年期美國(guó)國(guó)債的期貨價(jià)格下降為1168。 金融工程課程 第六節(jié) 債券期貨的應(yīng)用：案例分析 套期保值所需要的債券期貨的合約數(shù)量 ? 100000MCFn ??819解： M=$20220000， ,需要賣出的債券期貨合約份數(shù)為， 238100000 ????? MCFn到了 6月 5日，正如該投資者所預(yù)料，市場(chǎng)利率確實(shí)上漲了，導(dǎo)致可交割債券的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)為 13956，即將到期的 6月份的 10年期美國(guó)國(guó)債的期貨價(jià)格下降為 1168。經(jīng)計(jì)算在 6月份的轉(zhuǎn)換因子為約 。該投資者擔(dān)心未來(lái)市場(chǎng)利率會(huì)上漲，導(dǎo)致其持有債券價(jià)格下跌。 FPPCF???可得， 由， PCFFP ????金融工程課程 下面來(lái)求為了達(dá)到套期保值，所需要的債券期貨的合約數(shù)量。因?yàn)樵趯?shí)際操作上要考慮到實(shí)際債券與債券期貨的標(biāo)準(zhǔn)債券的不同。但是，對(duì)于債券期貨的套期保值的情況并不完全是這樣。就是對(duì)實(shí)際的持有的實(shí)物債券進(jìn)行套期保值。 隱含回購(gòu)利率實(shí)際上就是投資于（購(gòu)買）債券，再按債券期貨確定的價(jià)格出售這些債券而獲得的收益率。可交割債券的付息日為 12月 30日和 6月 30日。最后交割日為 2022年 6月 20日。該債券的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)為 14117，經(jīng)計(jì)算在 6月份的轉(zhuǎn)換因子為約 。 (一 ) 現(xiàn)金 ―― 持有定價(jià)法 金融工程課程 ACC0 到期 借入現(xiàn)金 買入非 標(biāo)準(zhǔn)債券 歸還本金 期貨平倉(cāng) 現(xiàn)金流入 ＋（ P+ ACC0 ） ACC0 現(xiàn)金流入出 －（ P+ ACC0 ） 付息日 １．交易日時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流 金融工程課程 到期 借入現(xiàn)金 買入非 標(biāo)準(zhǔn)債券 歸還本金 期貨平倉(cāng) 付息日 ２．交割日時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流 付息日 現(xiàn)金流出 －（ P+ACC0） （ 1+rt) t ACC0 ACC0 金融工程課程 到期 借入現(xiàn)金 買入非 標(biāo)準(zhǔn)債券 歸還本金 期貨平倉(cāng) 付息日 ２．交割日時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流 付息日 ACCD t 現(xiàn)金流入 ＋ FP CF+ACCD ACC0 ACC0 金融工程課程 到期 借入現(xiàn)金 買入非 標(biāo)準(zhǔn)債券 歸還本金 期貨平倉(cāng) 付息日 ２．交割日時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流 付息日 t )1(1iNii rTICP NINT ?? ??ACC0 ACC0 金融工程課程 到期 借入現(xiàn)金 買入非 標(biāo)準(zhǔn)債券 歸還本金 期貨平倉(cāng) 現(xiàn)金流入 ＋（ P+ACC0） 現(xiàn)金流出 －（ P+ACC0） 付息日 ２．交割日時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流 付息日 ACCD 現(xiàn)金流出 －（ P+ACC0） （ 1+rt) t 現(xiàn)金流入 ＋ FP CF+ACCD ACC0 ACC0 )1(1iNii rTICP NINT ?? ??金融工程課程 到期 借入現(xiàn)金 買入非 標(biāo)準(zhǔn)債券 歸還本金 期貨平倉(cāng) 付息日 ACCD（收?。┡c ACC0（支付）的區(qū)別 付息日 ACCD t 交割前最后付息日 ACC0 ACC0 現(xiàn)金流入 ＋（ P+ACC0） 現(xiàn)金流出 －（ P+ACC0） 現(xiàn)金流入 ＋ FP CF+ACCD 金融工程課程 到期 借入現(xiàn)金 買入非 標(biāo)準(zhǔn)債券 歸還本金 期貨平倉(cāng) 付息日 ACCD（收?。┡c Cs（支付）的區(qū)別 付息日 t 沒(méi)有 Ci有的情況 ACC0 ACC0 ACCD 金融工程課程 第四節(jié) 債券期貨的定價(jià) Aci 到期 借入現(xiàn)金 買入非 標(biāo)準(zhǔn)債券 歸還本金 期貨平倉(cāng) 付息日 Acc（收取）與 Cs（支付）的區(qū)別 付息日 t 付息日 Ci 付息日 Ci+1 ACCD 現(xiàn)金流入 ＋（ P+ACC0） 現(xiàn)金流出 Ra －（ P+ACC0） （ 1+rt) )1(1iNii rTICP NINT ?? ??現(xiàn)金流入 ＋ FP CF+ACCD 金融工程課程 第四節(jié) 債券期貨的定價(jià) ３．交割日時(shí)點(diǎn)凈現(xiàn)金流 0)1()()1( 01??????????? ??rtA CCPrtIA CCCFFP iNiiDR E P A M TC P N I N TI N V A M T ????4．債券期貨的合理價(jià)格 CFA C CrtIrtA C CPFPDinii ??????
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