債券融資ppt課件(2)(參考版)
2025-01-11 16:58本頁(yè)面
【正文】 （ 2）航天科技企業(yè)債券票面利率為 4%，比同期國(guó)債利率稍高，比同期貸款利率稍低，基本上反映了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。安全性越差的債券，其票面利率就必須定得越高，否則不會(huì)有人買(mǎi)； ，銀行的信譽(yù)度和安全性顯然好于公司，因此公司發(fā)行的債券利率必須高于銀行利率，否則也不會(huì)有人買(mǎi)，公司的債也發(fā)不出去； 。 討論債券的票面利率的決策因素 ? （ 1）發(fā)行債券的票面利率一般都會(huì)參照市場(chǎng)上風(fēng)險(xiǎn)相同、到期期限相同的同類(lèi)債券的利率；或者參照同期銀行存款或國(guó)債的利率；發(fā)行公司的承受能力；市場(chǎng)利率的走勢(shì)；相應(yīng)增加一些風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。以上等因素都是股東要考慮的因素，所以借債要經(jīng)過(guò)股東大會(huì)同意，是為了保護(hù)股東權(quán)益。二是債權(quán)資本，是指向銀行、商業(yè)伙伴、債券投資者等籌集資金，他們只是向公司借錢(qián)，到期要還本付息。這種注資，根據(jù)公司法規(guī)定，是不得撤回，只有在公司進(jìn)行清算的情況下才可以撤回資金，公司經(jīng)營(yíng)期間只可以通過(guò)轉(zhuǎn)讓股權(quán)來(lái)回收資金。 ? (1)總的來(lái)說(shuō)，公司借債影響到股東權(quán)益，而股東才是公司的所有者 。 公司擁有良好的資信和發(fā)展能力，基本上不存在償債風(fēng)險(xiǎn)；公司財(cái)務(wù)狀況較好，獲利能力較高，擁有債券數(shù)目相對(duì)不大，企業(yè)流動(dòng)比率較高，短期償債能力較強(qiáng)。 股權(quán)融資：可以增加企業(yè)的資本金和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，但企業(yè)所有者權(quán)益增加收益和虧損需要由股東平均分?jǐn)偂? 股權(quán)融資：可以增加資本，把握投資機(jī)會(huì)，但會(huì)稀釋企業(yè)老股東的權(quán)益，減弱老股東對(duì)公司的控制權(quán) 。 股權(quán)融資：對(duì)公司法人和股份持有人進(jìn)行 ”雙重納稅 ”，股利必須從稅后盈余中支付。（ P71) a. 籌資成本： 債券融資：債務(wù)的利息支出可以作為成本在稅前列支，具有沖減稅基的作用 。 ? 試討論債券的票面利率的決定因素。 ? （四）債券的定價(jià)： ? 等價(jià)、溢價(jià)、折價(jià) ? （五）清償方式的選擇 : ? 清償方式的選擇主要依據(jù)對(duì)資金支付風(fēng) 險(xiǎn)和資金成本的考慮 ？？？ ? 比較債券融資與股權(quán)融資。 ? 債券籌資的其他條件： ? 如果發(fā)行的債權(quán)附有抵押、擔(dān)保等保證條款，利率可以適當(dāng)降低；反之應(yīng)當(dāng)適當(dāng)調(diào)高。該公司目前的經(jīng)營(yíng)狀況良好，現(xiàn)金流量充足，其自身現(xiàn)金流可以滿(mǎn)足本期債券本息兌付的要求。本期債券 15年期固定利率品種的票面利率 4%，按年付息，航天科技集團(tuán)公司抓住了中國(guó)債券市場(chǎng)難得的歷史機(jī)遇，發(fā)行的債券利率在中長(zhǎng)期債券利率中處于低水平，表明資本市場(chǎng)對(duì)航天品牌的充分信任和對(duì)航天科技集團(tuán)公司未來(lái)發(fā)展的良好預(yù)期。 ? （三） 債券融資利率的策略分析 : ? 現(xiàn)代銀行同期儲(chǔ)蓄存款利率和國(guó)債收益水平： ? 非國(guó)債利率 =基礎(chǔ)利率（國(guó)債利率） +利差 ? 從宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)來(lái)看，本期債券未來(lái)可能面臨著利率上升的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 債券有無(wú)擔(dān)保：本債券有中國(guó)民生銀行提供全額、無(wú)條件、不可撤銷(xiāo)的連帶責(zé)任擔(dān)保，保障了本期債券的還本付息。 ? 比較各種籌資方式的資金成本和方便程度： ? 經(jīng)過(guò)權(quán)衡利弊，發(fā)行人選擇了發(fā)行企業(yè)債券的方式來(lái)籌集資金。 ? 從案例分析，公司目前的資產(chǎn)負(fù)債比率較高，且長(zhǎng)期負(fù)債占了較高的比例。 ? 分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，尤其是獲利能力和償債能力的大小：
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1