【正文】 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量 平均凈資產(chǎn) 盈利現(xiàn)金比率 盈利現(xiàn)金比率 = 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量 凈利潤 第三節(jié) 資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析 總資產(chǎn)報酬率 總資產(chǎn)報酬率 = 息稅前利潤 平均資產(chǎn)總額 息稅前利潤 =利潤總額 +利息費用 ROA的分解 ?ROA= Profit Margin Total Assets Turnover ?總資產(chǎn)報酬率 =銷售息稅前利潤率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =息稅前利潤 /營業(yè)收入 營業(yè)收入 /平均總資產(chǎn) ?從上述公式可以看到，企業(yè)整體盈利能力受到盈利能力和營運能力的影響。 ?若企業(yè)的盈利能力或營運能力較差，則會導(dǎo)致較差的整體盈利能力。 現(xiàn)金流量指標對資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力的補充 全部資產(chǎn)現(xiàn)金收回率 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 = 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量 平均總資產(chǎn) 第四節(jié) 商品經(jīng)營盈利能力分析 收入利潤率 成本利潤率 Return on Sales 邊際貢獻率 邊際貢獻率 = 邊際貢獻 營業(yè)收入 營業(yè)收入毛利率 營業(yè)收入毛利率 = 營業(yè)收入毛利 營業(yè)收入 營業(yè)收入利潤率 營業(yè)利潤率 = 營業(yè)利潤 營業(yè)收入 Return on Sales 銷售息稅前利潤率 銷售息稅前利潤率 = 息稅前利潤 營業(yè)收入 銷售收入利潤率 銷售收入利潤率 = 利潤總額 營業(yè)收入 銷售凈利率 銷售凈利率 = 凈利潤 營業(yè)收入 總收入利潤率 總收入利潤率 = 利潤總額 總收入 Return on Sales 銷售成本率： 銷售成本和銷售收入之間的比例關(guān)系。 （ Relationship between the firm’s costs and its sales）。 企業(yè)可以通過控制銷售成本率提高企業(yè)的盈利能力。 成本利潤率分析 營業(yè)成本利潤率 營業(yè)成本利潤率 = 營業(yè)利潤 營業(yè)成本 營業(yè)費用利潤率 營業(yè)費用利潤率 = 營業(yè)利潤 營業(yè)費用 全部成本利潤率 全部成本費用總利潤率 = 利潤總額 營業(yè)費用 +營業(yè)外支出 全部成本費用凈利潤率 = 凈利潤 營業(yè)費用 +營業(yè)外支出 現(xiàn)金流量指標對商品經(jīng)營盈利能力的補充 銷售獲現(xiàn)比率 銷售獲現(xiàn)比率 = 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 營業(yè)收入 第五章 上市公司盈利能力分析 ? 每股收益 ? 普通股權(quán)益報酬率 ? 股利發(fā)放率 ? 價格與收益比率分析 ? 托賓 Q指標分析 ? 現(xiàn)金分配率指標分析 ? 每股經(jīng)營現(xiàn)金流量指標分析 一、每股收益 每股收益，股份有限公司的股東每持有一股普通股所能享有的企業(yè)利潤或需承擔的企業(yè)虧損。 基本每股收益 稀釋每股收益 衡量普通股的獲利水平，是投資者、債權(quán)人等信息使用者據(jù)以評價企業(yè)盈利能力、預(yù)測企業(yè)成長潛力、并作出決策的一項重要的財務(wù)指標。 基本每股收益 基本每股收益 = 屬于普通股股東的當期凈利潤 當期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù) 當年凈利潤 優(yōu)先股股利 合并財務(wù)報表： 合并凈利潤 扣減少數(shù)股東損益 發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù) =期初發(fā)行在外普通股股數(shù) +當期新發(fā)行普通股數(shù) 已發(fā)行時間 247。報告期時間 當期回購普通股股數(shù) 已回購時間 247。 報告期時間 公司庫存股不屬于發(fā)行在外的普通股，且無權(quán)參與利潤分配，應(yīng)當在計算分母時扣除。 例 181 ? 某公司 2022年期初發(fā)行在外的普通股為 10 000萬股； 1月30日新發(fā)行普通股 3 600萬股； 12月 1日回購普通股 2 400萬股以備將來獎勵職工之用。該公司當年度實現(xiàn)凈利潤為6 550萬元。 – 發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù) =10 000 12/12+3 600 11/122 400 1/12 =13 100（萬股） – 基本每股收益 =6 550/13 100=（元 /股） 稀釋每股收益 ? 概念 –以基本每股收益為基礎(chǔ)， 假設(shè)企業(yè)所有發(fā)行在外的 稀釋性潛在普通股 均已轉(zhuǎn)換為普通股 ，從而分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當期凈利潤以及發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)計算而得的每股收益。 稀釋每股收益 ? 潛在普通股 – 賦予其持有者在報告期或以后期間享有取得普通股權(quán)利的一種金融工具或其他合同。 ? 可轉(zhuǎn)換公司債券、認股權(quán)證、股份期權(quán)。 ? 稀釋性潛在普通股 – 假設(shè) 當期轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益 的潛在普通股。 潛在普通股 并不都屬于 稀釋性潛在普通股，只有那些轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股，才屬于稀釋性潛在普通股。 稀釋每股收益的計算 ? 分子調(diào)整 – 當期已確認費用的稀釋性潛在普通股的利息。 – 稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換時將產(chǎn)生的收益或費用。 ? 分母調(diào)整 – 計算基本每股收益時普通股的加權(quán)平均數(shù)； – 計算稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股而增加普通股的加權(quán)平均股數(shù)。 計算稀釋性潛在普通股時注意 ? 以前期間發(fā)行 的稀釋性潛在普通股，應(yīng)當 假設(shè)在當期期初 轉(zhuǎn)換。 ? 當期發(fā)行 的稀釋性潛在普通股，應(yīng)當假設(shè)在 發(fā)行日轉(zhuǎn)換 普通股。 ? 當期被注銷或終止 的稀釋性潛在普通股，應(yīng)當按照 當期發(fā)行在外的時間 加權(quán)平均計入稀釋性潛在普通股的加權(quán)平均數(shù)。 ? 當期被轉(zhuǎn)換或行權(quán) 的稀釋性潛在普通股，應(yīng)當 自當期期初至轉(zhuǎn)換日（或行權(quán)日）的加權(quán)平均數(shù)計入稀釋性潛在普通股的加權(quán)平均數(shù) ， 從轉(zhuǎn)換日（或行權(quán)日）所轉(zhuǎn)換的普通股的加權(quán)平均數(shù)計入發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù) 。 例 182 ? 某上市公司 2022年歸屬于普通股股東的凈利潤為 9 000萬元，期初發(fā)行在外普通股股數(shù) 8 000萬股，年內(nèi)普通股股數(shù)未發(fā)生變化。 2022年 1月 1日，公司按面值發(fā)行 1 600萬元的三年期可轉(zhuǎn)換公司債券，債券每張面值 100元，票面固定年利率為 4％，每年支付一次利息。該批可轉(zhuǎn)換公司債券自發(fā)行結(jié)束后滿 12個月即可轉(zhuǎn)換為公司股票，每 100元債券可轉(zhuǎn)換為 10股面值為 1元的普通股。債券利息不符合資本化條件，直接計入當期損益，所得稅稅率為 25%。 解答 ? 假設(shè)不考慮可轉(zhuǎn)換公司債券在負債和權(quán)益成份的分拆，且債券票面利率等于實際利率。 ? 2022年度每股收益計算如下： ? 基本每股收益 =9 000247。 8 000=（元 /股） ? 假設(shè)轉(zhuǎn)換所增加的凈利潤 =1 600 4% （ 125%） =48（萬元） ? 假設(shè)轉(zhuǎn)換所增加的普通股股數(shù) =1 600247。 100 10=160（萬股） ? 增量股的每股收益 =48247。 160=（元 /股） ? 增量股的每股收益小于基本每股收益，可轉(zhuǎn)換公司債券具有稀釋作用。 ? 稀釋每股收益 =（ 9 000+48） 247。 （ 8 000+160） =（元 /股） 例 184 ? 某上市公司 2022年度歸屬于普通股股東的凈利潤為 2 000萬元，發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)為 5 000萬股，該普通股平均每股市場價格為 6元。 2022年 1月 1日，該公司對外發(fā)行 600萬份認股權(quán)證，行權(quán)日為 2022年 3月 1日，每份認股權(quán)證可以在行權(quán)日以 4元的價格認購本公司 1股新發(fā)行的股份。 – 基本每股收益 =2 000247。 5 000=（元 /股） – 調(diào)整增加的普通股股數(shù) =600600 4247。 6=200（萬股） – 稀釋每股收益 =2 000247。 （ 5 000+200） =（元 /股） 例 185 ? 某上市公司 2022年度歸屬于普