【正文】 “財(cái)務(wù)比率猶如一部偵探小說中的線索” ? 杠桿比率 ? 流動(dòng)性比率 ? 利潤考核比率 ? 市場價(jià)值比率 (一 )杠桿比率 財(cái)務(wù)杠桿：是指一個(gè)公司在多大程度上由債務(wù)來融資，即借入資本和自有資本之間的比例關(guān)系。表示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的高低，負(fù)債總額比重越大，財(cái)務(wù)杠桿越大；反之負(fù)債率越低，財(cái)務(wù)杠桿越小。 公司負(fù)債經(jīng)營 優(yōu)點(diǎn)： 是重要的資金來源，利息可以抵稅。因?yàn)閭鶆?wù)利息支出在稅前利潤中扣除，股東可增加稅后可分配利潤。 缺點(diǎn)： 債務(wù)越高，難以還債的可能性越大，公司易陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。 杠桿比率衡量公司財(cái)務(wù)杠桿的高低，衡量企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)。 資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率是全部負(fù)債總額除以全部資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，也稱之為債務(wù)比率。 資產(chǎn)負(fù)債率 =（負(fù)債總額247。資產(chǎn)總額） 100% 注： 負(fù)債總額指企業(yè)的全部負(fù)債，包括長期負(fù)債和流動(dòng)負(fù)債。 資產(chǎn)總額指企業(yè)的全部資產(chǎn)總額，包括流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、長期投資、無形資產(chǎn)等。 資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是 4060%。對于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)比較高的企業(yè)，為減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)選擇比較低的資產(chǎn)負(fù)債率；對于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)低的企業(yè)，為增加股東收益應(yīng)選擇比較高的資產(chǎn)負(fù)債率。 在分析資產(chǎn)負(fù)債率時(shí)，可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行： ? 從債權(quán)人的角度看，資產(chǎn)負(fù)債率越低越好。資產(chǎn)負(fù)債率低，債權(quán)人提供的資金與企業(yè)資本總額相比，所占比例低，企業(yè)不能償債的可能性小，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要由股東承擔(dān)，這對債權(quán)人來講，是十分有利的。 ? 從股東的角度看，他們希望保持較高的資產(chǎn)負(fù)債率水平。站在股東的立場上，可以得出結(jié)論：在全部資本利潤率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例越高越好。 (P32~33書上威海公司例子 ) ? 從經(jīng)營者的角度看，他們最關(guān)心的是在充分利用借入資本給企業(yè)帶來好處的同時(shí)，盡可能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 債務(wù)股權(quán)比例 (產(chǎn)權(quán)比率 ) 債務(wù)股權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之間的比率，也稱之為產(chǎn)權(quán)比率。 產(chǎn)權(quán)比率 =（負(fù)債總額247。所有者權(quán)益總額） 100% 公式中的“所有者權(quán)益”在股份有限公司是指“股東權(quán)益”。 產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率都是用于衡量長期償債能力的，具有相同的經(jīng)濟(jì)意義。資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率可以互相換算。 權(quán)益倍數(shù) 權(quán)益倍數(shù) =資產(chǎn)總額 /股東權(quán)益 =產(chǎn)權(quán)比率 +1 這一指標(biāo)直觀表示每擁有一元自有資本所能擴(kuò)展出來的資產(chǎn)規(guī)模。 已獲利息倍數(shù) 是指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率，也稱為利息償付倍數(shù)。它表明企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益相當(dāng)于利息費(fèi)用的多少倍，其數(shù)額越大企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。 已獲利息倍數(shù) =息稅前利潤 /利息費(fèi)用 =(凈收益 +利息費(fèi)用 +所得稅 )/利息費(fèi)用 (二 )流動(dòng)性比率 ? 衡量公司的流動(dòng)性，評價(jià)公司短期償債能力的指標(biāo)。 ? 企業(yè)的流動(dòng)狀況主要用流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系來反映。 流動(dòng)比率 流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，反映企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱。 流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn)247。流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)比率越高，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人利益的安全程度也越高。 流動(dòng)資產(chǎn)能否用于償債，要看它們是否能順利轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金。在確定流動(dòng)資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)扣除具有特殊用途的現(xiàn)金，扣除不能隨時(shí)變現(xiàn)的短期投資，扣除壞賬準(zhǔn)備和有退貨權(quán)的應(yīng)收賬款數(shù)額，扣除回收期在一年以上的應(yīng)收款項(xiàng)，扣除超出需要的存貨等。 流動(dòng)負(fù)債的調(diào)整，主要是注意 “ 表外負(fù)債 ” 。需要償還的債務(wù)不僅僅是報(bào)表列示的 “ 流動(dòng)負(fù)債 ” ，還應(yīng)包括長期負(fù)債的到期部分以及未列入報(bào)表的債務(wù)。 流動(dòng)比率缺陷： ? 流動(dòng)比率是一個(gè)靜態(tài)指標(biāo)，只表明在某一時(shí)點(diǎn)每一元流動(dòng)負(fù)債的保障程度，既在某一時(shí)點(diǎn)流動(dòng)負(fù)債與可用于償債資產(chǎn)的關(guān)系。只有債務(wù)的出現(xiàn)與資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)完全均勻發(fā)生上時(shí)，流動(dòng)比率才能正確反映償債能力。 ? 流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力與其周轉(zhuǎn)性有關(guān)，對流動(dòng)比率的評價(jià)也與流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況相結(jié)合。 速動(dòng)比率 速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。所謂速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨后的數(shù)額。 速動(dòng)比率的內(nèi)涵是每一元流動(dòng)負(fù)債有多少元速動(dòng)資產(chǎn)作保障。 速動(dòng)比率＝ (流動(dòng)資產(chǎn)－存貨 )247。流動(dòng)負(fù)債 該指標(biāo)越高，表明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。 注：在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)要把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除，其主要原因是：① 在流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢； ② 由于某種原因；存貨中可能含有已損失報(bào)廢但還沒作處理的不能變現(xiàn)的存貨； ③ 部分存貨可能已抵押給某債權(quán)人； ④ 存貨估價(jià)還存在著成本與合理市價(jià)相差懸殊的問題。 速動(dòng)比率缺陷： 第一，速動(dòng)比率只是揭示了速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系，是一個(gè)靜態(tài)指標(biāo)。 第二，速動(dòng)資產(chǎn)中包含了流動(dòng)性較差的應(yīng)收賬款，使速動(dòng)比率所反映的償債能力受到懷疑。特別是當(dāng)速動(dòng)資產(chǎn)中含有大量不良應(yīng)收賬款時(shí)，必然會(huì)減弱企業(yè)的短期償債能力。 第三，各種預(yù)付款項(xiàng)及預(yù)付費(fèi)用的變現(xiàn)能力也很差。 超速動(dòng)比率＝ (貨幣資金＋短期證券投資凈額＋應(yīng)收賬款凈額 )247。 流動(dòng)負(fù)債 保守速動(dòng)資產(chǎn)一般是指貨幣資金、短期證券投資凈額和應(yīng)收賬款凈額的總和。 (三 )資產(chǎn)使用比率 —— 資產(chǎn)運(yùn)用效率的衡量指標(biāo) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期的應(yīng)收賬款 (賒銷額 )與應(yīng)收賬款平均余額的比值，它意味著企業(yè)的應(yīng)收賬款在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)的應(yīng)收賬款運(yùn)用效率的指標(biāo)。 如果沒有年賒銷額數(shù)據(jù)，我們可以使用主營業(yè)務(wù)收入或凈銷售額數(shù)據(jù)，這時(shí)假設(shè)所有的銷售為賒銷。 一定期間內(nèi)，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明企業(yè)應(yīng)收賬款回收速度越快，企業(yè)應(yīng)收賬款的管理效率越高，資產(chǎn)流動(dòng)性越強(qiáng)，短期償債能力越強(qiáng)。同時(shí)，較高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可有效地減少收款費(fèi)用和壞賬損失，從而相對增 加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的收益能力。 對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的進(jìn)一步分析，還需要注意以下問題： （ 1）影響應(yīng)收賬