第十五章破產(chǎn)與重組-文庫吧
2025-08-25 12:53 本頁面
【正文】 第二節(jié) 問題企業(yè)的債務(wù)重組 如果企業(yè)基本上健全，其財務(wù)困難只是暫時的現(xiàn)象，則債權(quán)人通常會與問題企業(yè)（債權(quán)人）直 接合作，協(xié)助其恢復財務(wù)健全的狀況 . 一 、 債務(wù)重整的非正式程序 ? 債務(wù)重整的第一步是由問題企業(yè)和債權(quán)人會商。債權(quán)人指定組成一個委員會 . ? 會議討論并認為債務(wù)重整可行時，則由仲裁局提出詳細的報告，提出重整計劃 一般要滿足三個條件才能決定債務(wù)重整可行： 1）債務(wù)人有一定的信譽； 2）債務(wù)人有能力扭轉(zhuǎn)當前的困難； 3）一般經(jīng)濟狀況有利于企業(yè)恢復元氣。 ? 然后由債權(quán)人與債務(wù)人另行會商 ， 達成有關(guān)債務(wù)延期 、 和解等決議 。 采取的方式可能有 : 1) 延長到期債務(wù)的償付期限 2) 自愿和解而減少債務(wù)的求償金額 , 3) 有時結(jié)果或由上述兩種方式綜合而成，即延期和解 。 155 第二節(jié) 問題企業(yè)的債務(wù)重組 這種自愿性的解決方式是非正式的程序，其優(yōu)點是 1) 簡單、法律管理費用很少。 2) 對債權(quán)人來說，自愿的解決方式往往可以達到最大限度的回收債權(quán)。 可能產(chǎn)生的缺點是由債務(wù)人繼續(xù)管理企業(yè)時，使管理者有機會用公司的資產(chǎn)謀私利， 從而使債權(quán)人蒙受損失 。 156 二 、 正式重整程序 正式程序是經(jīng)過法院裁定的 ， 它將改變問題企業(yè)現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu) ， 降低其利 息費用及負債攤還額度 ， 從而使公司能繼續(xù)進行下去 。 重整都具備下列特色： 第二節(jié) 問題企業(yè)的債務(wù)重組 ?當企業(yè)無力清償?shù)狡诘膫鶆?wù)（技術(shù)性償債能力不足），或者對其資產(chǎn)的求償權(quán)大于資 產(chǎn)的凈值（破產(chǎn)性償債能力不足）時，要考慮進行債務(wù)重整。 ?重整的做法包括降低利息費用、將短期債務(wù)轉(zhuǎn)換為長期債務(wù)、將負債轉(zhuǎn)換為普通股、 或注銷某些求償權(quán)等形式。 ?重整中要籌措新資金，以增加營運資金并修復多項資產(chǎn)。 ?重整時必須找出導致困境的原因并設(shè)法消除。 ?所有的廠長必須符合兩項條件： 1）求償?shù)臏p少必須對所有的當事人均公平； 2）未來 營運順利有相當高的可能性。 157 三 、 正式重整的法律依據(jù) —— 聯(lián)邦破產(chǎn)法 聯(lián)邦破產(chǎn)法于 1898年制訂 ， 1938年曾有大幅度修訂 ， 而后在 1978年的破產(chǎn)改革 法案 (Bankruptcy Reform Act)中又重新立法 ， 這也是美國現(xiàn)行的破產(chǎn)法 。 致力 于解決執(zhí)行破產(chǎn)程序中會遇到一些關(guān)鍵性的問題 。 第二節(jié) 問題企業(yè)的債務(wù)重組 158 第三節(jié) 重整的財務(wù)決策 當企業(yè)出現(xiàn)償債能力不足的問題時，必須決定是要通過清算來解散企業(yè)還是通過重整來重新 經(jīng)營。如果企業(yè)的重整價值高于清算價值，那么企業(yè)就會經(jīng)常利用這點來迫使債權(quán)人進行重 整證券交易委員會和法院都必須確定重整計劃的公平性與可行性，這是決策的重要內(nèi)容。 一 、 公平性標準 公平性的基本思路是對各求償權(quán)必須按其法律及契約上的先后次序來承認 。 具體而言 ， 在重 整中通過下列步驟來體現(xiàn)： （ 1） 必須估計未來的銷售額； （ 2） 必須分析營運狀況 ， 以便預測未來的銷售盈利水平； （ 3） 必須確定運用于未來盈余的資本化利率； （ 4） 必須利用這一資本化利率將預估的未來贏余折算成現(xiàn)值； （ 5） 必須決定分配給請求人的方式 。 159 案例 德森紙業(yè)公司由于資金周轉(zhuǎn)不靈而向聯(lián)邦法院申請按破產(chǎn)法第十一章的條款裁定重整。表 是該公司 1994年３月３１日的資產(chǎn)負債表。該公司全年虧損 250萬美元，而且在 1994年３ 月３１日的資產(chǎn)負債表中，資產(chǎn)的價值有所高估。 表 3 愛德森紙業(yè)公司資產(chǎn)負債表 (1994年 3月 31日 )
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