第十五章破產(chǎn)與重組-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 中我們可以看到，雖然每年倒閉的企業(yè)占企業(yè)總數(shù)的百分比不高，但倒閉的企業(yè)絕對(duì)數(shù)量是相當(dāng)驚人的。 采取的方式可能有 : 1) 延長(zhǎng)到期債務(wù)的償付期限 2) 自愿和解而減少債務(wù)的求償金額 , 3) 有時(shí)結(jié)果或由上述兩種方式綜合而成，即延期和解 。 156 二 、 正式重整程序 正式程序是經(jīng)過(guò)法院裁定的 ， 它將改變問(wèn)題企業(yè)現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu) ， 降低其利 息費(fèi)用及負(fù)債攤還額度 ， 從而使公司能繼續(xù)進(jìn)行下去 。 ?重整時(shí)必須找出導(dǎo)致困境的原因并設(shè)法消除。 第二節(jié) 問(wèn)題企業(yè)的債務(wù)重組 158 第三節(jié) 重整的財(cái)務(wù)決策 當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)償債能力不足的問(wèn)題時(shí)，必須決定是要通過(guò)清算來(lái)解散企業(yè)還是通過(guò)重整來(lái)重新 經(jīng)營(yíng)。 159 案例 德森紙業(yè)公司由于資金周轉(zhuǎn)不靈而向聯(lián)邦法院申請(qǐng)按破產(chǎn)法第十一章的條款裁定重整。國(guó)民紙業(yè)公司表示有購(gòu)并愛德森公司的興趣，并在 1994年８月３日提出了正式的計(jì)劃。 該公司的價(jià)值為 1200萬(wàn)美元，由于國(guó)民紙業(yè)公司愿意承擔(dān) 600萬(wàn)美元的債券，因此， 還有 600萬(wàn)美元的凈值留給其他的求償權(quán)?？刹捎萌缦滦袆?dòng)： （ 1） 延長(zhǎng)負(fù)債到期日 ， 部分負(fù)債轉(zhuǎn)為權(quán)益 。 （ 5） 重整的同時(shí)必須改善生產(chǎn) 、 經(jīng)銷 、 廣告和其他職能 。使債權(quán)人的利益有了保障。 一 、 讓渡 讓渡，也稱轉(zhuǎn)讓，是清償債務(wù)的非正式程序，債務(wù)人的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給第三者，也就是受 讓人。 讓渡也有缺點(diǎn)： ?讓渡時(shí)不能完全合法的解除債務(wù)人的債務(wù)也 ?不能保護(hù)債權(quán)人免受欺詐 1514 第四節(jié) 清 算 二 、 破產(chǎn)清算的法律程序 清算的法律在清算時(shí)可發(fā)揮三個(gè)功能： ?防止債務(wù)人欺詐； ?有利于債權(quán)人之間公平的分配債務(wù)人的資產(chǎn)； ?允許償債能力不足的債務(wù)人解除全部的債務(wù)，從而不會(huì)妨礙其另行創(chuàng)業(yè)。 華萊士公司：求償權(quán)的先后次序 （ 美元 ） 清算分配總額 （ 資產(chǎn)出售所得 ） 償付第一抵押債券 （ 用出售固定資產(chǎn)所得 ） 受托人管理費(fèi)用 訴訟申請(qǐng)破產(chǎn)前三個(gè)月內(nèi)得應(yīng)計(jì)薪資 稅捐 剩余可供一般債權(quán)人得分配金額 一般求償權(quán) 33 000 000 5 000 000 6 000 000 700 000 1 300 000 20 000 000 項(xiàng) 目 求償權(quán)（ 1） 分配 50% （ 2） 調(diào)整次序（ 3） 占原求償權(quán) %（ 4） 第一抵押債券的未清償部分 第二抵押債券 應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)付帳款 次級(jí)信用債券 1 000 000 1 000 000 10000 000 20200 000 8 000 000 500 000 500 000 5 000 000 10 000 000 4 000 000 500 000 500 000 9 000 000 10000 000 0 92% 50% 90% 50% 0 40000 000 20 000 000 20200 000 第四節(jié) 清 算 1516 思考 企業(yè)在作出重整抑或破產(chǎn)決策示時(shí) ， 考慮的首要因素是什么 ？ 為什么 ？ 比較我國(guó)的 《 破產(chǎn)法 》 與 《 聯(lián)邦破產(chǎn)法 》 的異同點(diǎn) ， 有哪些可以為 我們所用 ？ 我國(guó)目前破產(chǎn)成風(fēng) ， 內(nèi)在原因是什么 ， 應(yīng)如何防范其中的黑箱操作 ？
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