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風(fēng)險投資道德風(fēng)險的防范與控制(已改無錯字)

2022-08-27 03:38:37 本頁面
  

【正文】 我國現(xiàn)階段以國有國資占主導(dǎo)的風(fēng)險投資模式山于其內(nèi)生缺陷,在很大程度上限制了風(fēng)險投資內(nèi)在機制的有效安排。要加快我國風(fēng)險投資主體的轉(zhuǎn)換,關(guān)鍵取決于:(1)政府給予風(fēng)險投資行業(yè)以稅收優(yōu)惠,對高科技企業(yè)實行消費型增值稅政策,對刺激民間資本需求是一個最直接,最有效的促進手段。(2)盡快出臺風(fēng)險投資基金法,通過設(shè)立風(fēng)險投資基金,以吸引大量的民間資本。同時要放寬對保險基金,養(yǎng)老基金等機構(gòu)投資者介入風(fēng)險投資的限制,多方面動員社會閑置資金,擴大風(fēng)險投資的資金來源。(3)政府應(yīng)堅持“支持而不控制,引導(dǎo)而不干涉”的原則。完善政府采購法,通過政府采購,可以有效地降低風(fēng)險投資的投資風(fēng)險和市場風(fēng)險,刺激資金尤其是民間資本流向風(fēng)險大、收益高的風(fēng)險企業(yè)。  2.加快現(xiàn)有風(fēng)險投資公司的內(nèi)部改革步伐,著力構(gòu)造新的經(jīng)營機制  必須加快對現(xiàn)有風(fēng)險投資公司的改革步伐,構(gòu)造新的經(jīng)營機制。要明確這些公司主要負責(zé)人的身份,落實其待遇。積極探索年薪制、股份期權(quán)等新的分配機制。同時,要積極探索對于項目經(jīng)理的激勵約束機制。另外還可以考慮采取與外資風(fēng)險投資機構(gòu)聯(lián)合投資的形式進行運作,充分利用外資風(fēng)險投資公司機制和運作能力的優(yōu)勢,讓外資風(fēng)險投資公司充當(dāng)“領(lǐng)投”角色,項目選擇、項目管理主要山外資風(fēng)險投資公司完成,國有股為主的風(fēng)險投資公司充當(dāng)“跟投”角色。這樣可以在一定程度上彌補國有國營的缺陷,控制道德風(fēng)險的產(chǎn)生。在各方面條件成熟后,逐步向有限合伙制組織形式的風(fēng)險投資公司轉(zhuǎn)化?! ?.加強風(fēng)險企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度建設(shè),完善有效的監(jiān)控機制  首先,應(yīng)加強風(fēng)險企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的建設(shè),促進風(fēng)險企業(yè)的產(chǎn)權(quán)明晰,只有在風(fēng)險企業(yè)產(chǎn)權(quán)明晰的基礎(chǔ)上,風(fēng)險投資才能明確其對風(fēng)險企業(yè)經(jīng)營管理的監(jiān)控權(quán)利,實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)約束。其次,應(yīng)注意投資方式的選擇和金融工具結(jié)構(gòu)的設(shè)計。應(yīng)確定股權(quán)投資作為基本投資方式,以在風(fēng)險投資起步階段顯現(xiàn)其與貸款,擔(dān)保等形式的不同。普通股和優(yōu)先股都應(yīng)該按投資時期不同進行合理的選擇,還可以發(fā)展可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股,以增加風(fēng)險投資獲取收益和參與監(jiān)督的靈活性。另外,應(yīng)當(dāng)借鑒西方風(fēng)險企業(yè)的管理經(jīng)驗,建立科學(xué)有效的激勵約束機制:(1)規(guī)范風(fēng)險企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu),建立健全責(zé)權(quán)利制度,完善內(nèi)外部責(zé)任追究機制,在現(xiàn)代風(fēng)險企業(yè)中,應(yīng)將企業(yè)家的選任權(quán)交給企業(yè)董事會,將企業(yè)經(jīng)營權(quán)交給企業(yè)家。(2)實行年薪制,并逐步引入股票期權(quán)及高額退休金等長期激勵措施,激勵風(fēng)險企業(yè)經(jīng)理人員管理行為長期化。(3)完善對風(fēng)險企業(yè)經(jīng)營管理者業(yè)績指標考核體系建設(shè),客觀評價經(jīng)營者的真實業(yè)績。(4)建立風(fēng)險企業(yè)經(jīng)理層人才市場,培養(yǎng)經(jīng)理階層的內(nèi)在激勵動力,為風(fēng)險企業(yè)家
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