風(fēng)險(xiǎn)投資道德風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制-文庫吧資料
2024-08-12 03:38本頁面
【正文】 資者介入風(fēng)險(xiǎn)投資的限制，多方面動員社會閑置資金，擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來源。要加快我國風(fēng)險(xiǎn)投資主體的轉(zhuǎn)換，關(guān)鍵取決于：(1)政府給予風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)以稅收優(yōu)惠，對高科技企業(yè)實(shí)行消費(fèi)型增值稅政策，對刺激民間資本需求是一個(gè)最直接，最有效的促進(jìn)手段。由于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)不受強(qiáng)制性信息披露的約束，風(fēng)險(xiǎn)投資家通?？刹扇≈苯訁⑴c被投資企業(yè)的經(jīng)營決策，通過為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供多方面經(jīng)營管理服務(wù)，例如協(xié)助其制定發(fā)展戰(zhàn)略和做出重大決策，物色戰(zhàn)略伙伴，提供財(cái)務(wù)金融和市場營銷咨詢，承擔(dān)主要的出資職能．幫助組織兼并和收購活動等，在密切合作中來掌握風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)實(shí)際情況，從而有助于克服風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)?！ ?4)實(shí)行參與型即關(guān)系型投資進(jìn)行監(jiān)督。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家盡職時(shí)，企業(yè)價(jià)值增長，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家可以通過股票期權(quán)獲得額外收益，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其固定的薪酬。股票期權(quán)是一種長期激勵，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家在獲得期權(quán)后要經(jīng)過一段時(shí)間才能行使，并且行使期權(quán)時(shí)公司股票價(jià)格超出期權(quán)約定價(jià)格越多，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家收益也就越大?！ ?3)股票期權(quán)的激勵約束功能。同時(shí)，它賦予了風(fēng)險(xiǎn)投資家較大的投票權(quán)，它能在清算中優(yōu)先受償，從而減弱了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家將企業(yè)經(jīng)營至破產(chǎn)的動機(jī)，它較普通股合同給予風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家更多的股份，使得他們受到充分激勵。理論研究與實(shí)踐證明可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股合同是減少機(jī)會主義行為的有效選擇，風(fēng)險(xiǎn)投資家可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的業(yè)績來確定轉(zhuǎn)換比例?！ ?2)可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股合同。它賦予了風(fēng)險(xiǎn)投資家保留放棄追加投資的權(quán)力，也保留優(yōu)先購買追加投資的權(quán)力?！ ?．風(fēng)險(xiǎn)投資家與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家 (1)分階段投資策略。它主要通過“內(nèi)部收益率”來測量基金業(yè)績和一些制度安排來強(qiáng)化聲譽(yù)功能。將這一模型運(yùn)用于基金運(yùn)作，則可以解釋為：只要形成一個(gè)有效的基金管理人市場，基金管理人出于聲譽(yù)方面的考慮，總是傾向于選擇對投資者效用最大化的行動，以獲得市場對他的信任，以便能夠受托管理更多的基金。聲譽(yù)模型理論表明：參與人對其他參與支付函數(shù)或戰(zhàn)略空間的不完全信息對均衡結(jié)果有重要影響。山此可見，有限合伙形式把風(fēng)險(xiǎn)投資家的報(bào)酬與基金的收益直接聯(lián)系起來，有效地激勵風(fēng)險(xiǎn)投資家為了自身的利益而努力使基金贏利最大化，這樣投資者的利益也就達(dá)到了最大化。三是在有限合伙制中，可以對普通合伙人的違約作出許多規(guī)定。99％范圍內(nèi)承擔(dān)責(zé)任，為風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)設(shè)置了上限，特別在美，英等風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)達(dá)的國家，有限合伙人的出資大多采取承諾制的形式，為其控制風(fēng)險(xiǎn)留出了余地?！ 〖s束機(jī)制：一是風(fēng)險(xiǎn)投資家作為普通合伙人出資80％，這種制度安排，充分考慮了對風(fēng)險(xiǎn)投資家
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