風(fēng)險(xiǎn)不確定性分析ppt課件-閱讀頁
2025-05-22 12:02本頁面
【正文】 動(dòng)變動(dòng)的百分比為 z ， 分析銷售收入變動(dòng)對(duì)方案凈現(xiàn)值影響的計(jì)算公式為： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/]()1([FPLFPAPCzBKN P V??????⑸相對(duì)效果分析 用表格，分別對(duì) x、 y、 z取不同的值，計(jì)算出各不確定因素在不同變動(dòng)幅度下方案的 NPV， 結(jié)果見下表。 如果經(jīng)營成本與銷售收入不變，投資額增長 %；如果投資額與銷售收入不變，經(jīng)營成本增長 %；如果投資額與經(jīng)營成本不變，銷售收入低于預(yù)期值%，方案才變得不可接受。 ⑻綜合評(píng)價(jià) 對(duì)于方案來說， 產(chǎn)品價(jià)格與經(jīng)營成本都是敏感因素 。如果產(chǎn)品價(jià)格低于原來預(yù)測(cè)值 %以上或經(jīng)營成本高于原預(yù)測(cè)值 %以上的可能性較大，則意味著這筆投資有較大的風(fēng)險(xiǎn)。至于投資額，顯然不是本方案的敏感因素，即使增加20%甚至更多一些也不會(huì)影響決策的結(jié)論。所以單因素敏感性分析有局限性，改進(jìn)的方法是多因素敏感性分析，即考察多個(gè)因素的同時(shí)變動(dòng)對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響，以判斷方案的風(fēng)險(xiǎn)情況。如果需要分析的不確定性因素不超過三個(gè)，而且經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的計(jì)算比較簡單，可以用圖解法進(jìn)行分析。 在該臨界線上， NPV=0； 在臨界線下方， NPV0； 在臨界線上方， NPV0。 y% x% 雙因素敏感性分析圖 y = + 第四節(jié) 概率分析 概率分析 是通過研究各種不確定因素發(fā)生不同幅度變動(dòng)的概率分布及其對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響，對(duì)方案的凈現(xiàn)金流量及經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)作出某種概率描述，從而對(duì)方案的風(fēng)險(xiǎn)情況作出比較準(zhǔn)確的判斷。 一般表達(dá)式 為： ???niii pxxE1)(某方案的凈現(xiàn)值及其概率如下表，計(jì)算其凈現(xiàn)值的期望值。 一、投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述 )()(xExC??一、投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述 當(dāng)兩個(gè)投資方案進(jìn)行比較時(shí)，如果期望值相同，則標(biāo)準(zhǔn)差小的方案風(fēng)險(xiǎn)較低；如果兩個(gè)方案的期望值與標(biāo)準(zhǔn)差均不相同，則離散系數(shù)小的方案風(fēng)險(xiǎn)較低。 ?在對(duì)投資方案進(jìn)行不確定性分析時(shí)， 有時(shí)需要估計(jì)方案的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)發(fā)生在某一范圍的可能性 。 二、投資方案的概率分析 例題 7 影響某新產(chǎn)品生產(chǎn)項(xiàng)目未來現(xiàn)金流量的主要不確定性因素是 產(chǎn)品市場(chǎng)前景 和 原料價(jià)格水平 。 產(chǎn)品市場(chǎng)前景和原料價(jià)格水平狀態(tài)間相互獨(dú)立，下表中給出了有關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算方案凈現(xiàn)值的期望值與方差（ i0=12%） 。但是，概率分析并沒有給出在風(fēng)險(xiǎn)條件下方案取舍的原則和多方案必須的方法，而 風(fēng)險(xiǎn)決策 彌補(bǔ)了這方面的不足。 ? 投入市場(chǎng)后可能面臨四種市場(chǎng)前景 ? 銷路很好 (我們稱為狀態(tài) 1， 記作 θ1) ? 銷路一般 ， 能以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格銷售出去 (θ2) ? 銷路不太好 (θ3) ? 沒有銷路 (θ4） 二、根據(jù)期望值決策方案 ?經(jīng)過周密的市場(chǎng)調(diào)查研究 ， 銷售部門作出判斷 ?狀態(tài) 1出現(xiàn)的概率 p（ θ1 ） = ?狀態(tài) 2出現(xiàn)的概率 p（ θ2 ） = ?狀態(tài) 3出現(xiàn)的概率 p（ θ3 ） = ?狀態(tài) 4出現(xiàn)的概率 p（ θ4 ） = 二、根據(jù)期望值決策方案 ?技術(shù)部門提供了三種方案 ?方案 A： 立即停止老產(chǎn)品的生產(chǎn)，改造原生產(chǎn)線生產(chǎn)新產(chǎn)品，這一方案的投資較少但有停產(chǎn)損失，而且生產(chǎn)規(guī)模有限 ?方案 B： 改造原生產(chǎn)線生產(chǎn)新產(chǎn)品，并把部分零件委托其他廠生產(chǎn)，以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模 ?方案 C： 暫時(shí)維持老產(chǎn)品生產(chǎn)，新建一條高效率的生產(chǎn)線生產(chǎn)新產(chǎn)品 ，這一方案投資較大 二、根據(jù)期望值決策方案 三種方案在不同的狀態(tài)下具有不同的經(jīng)濟(jì)效果，在一定計(jì)算期內(nèi)，各方案在不同狀態(tài)下的凈現(xiàn)值如下表。企業(yè)的目標(biāo)是取得最好的經(jīng)濟(jì)效果，決策者面臨三個(gè)備選方案四種可能狀態(tài)，并且已經(jīng)了解了各種方案在不同的狀態(tài)下的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)及各種狀態(tài)發(fā)生的概率，決策者要解決的問題是確定哪個(gè)方案。 ? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ? ? ? ???????????????????????????????CBAN P VEN P VEN P VE根據(jù)期望值最大原則，選擇 B 方案。 三、決策樹法 1 3 NPV=150 NPV=50 NPV=200 NPV=210 4 NPV=180 NPV=50 NPV=500 NPV=240 2 NPV=100 NPV=10 NPV=80 NPV=140 A B C 84 113 76 113 三、決策樹法 根據(jù)各種狀態(tài)發(fā)生的概率與相應(yīng)的損益值分別計(jì)算每一個(gè)方案的損益期望值，并將其標(biāo)注在相應(yīng)的狀態(tài)點(diǎn)上，經(jīng)過比較，將期望值最大的一個(gè)分枝保留，其余的剪除，稱為剪枝，最后決策點(diǎn)上方的數(shù)字就是最優(yōu)方案的期望值。
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