金融風險管理第4章利率風險和管理上(1)-閱讀頁
2025-02-02 09:45本頁面
【正文】 利率會上升時，應該使累計缺口為正，從而從利率變化中獲取收益；相反，當預期利率下降時，則應使累計缺口為負，增加凈利息收入。而重定價模型忽視了利率變動對市場價值的影響。但重定價模型卻無法考慮這些事實。對同一資產(chǎn)負債表的數(shù)據(jù)來計算不同期限的重定價缺口，可能得到相反的結(jié)論，這使得風險管理者難以做出決策。 ?GAPt?t+n， n劃分太粗，沒有考慮中間的現(xiàn)金流和資金的時間價值問題 ?克服辦法： n=1 第 30頁 重定價模型 ? ?在重定價模型中，假定所有的非利率敏感性資產(chǎn)或負債在規(guī)定的期限時間內(nèi)均未到期。因此銀行能夠?qū)⑦@筆從傳統(tǒng)抵押貸款中收到的回流資金以市場利率進行再投資，所以這種回流資金是利率敏感性的。 ?金融機構(gòu)很可能運用利率期權(quán)合同來規(guī)避利率風險的變動，隨著利率的變動這些期權(quán)合同也會產(chǎn)生一系列現(xiàn)金流，而這些現(xiàn)金流在重定價模型中被忽略了。 21( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )nnC C C C FP R R R R? ?? ? ? ? ?? ? ? ?第 34頁 數(shù)學推導 21( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )nnC C C C FPR R R R??? ? ? ? ?? ? ? ?0PC? ??0PF? ??0PR? ??0Pn? ??PPP R nRn??? ? ? ? ?2 2 2()( ) ( ) ( ) ( ) 0( ) ( )PP RnPP RnP n n nn n n????? ? ? ???? ? ?????? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ?第 35頁 到期日模型 ?（二）關(guān)于資產(chǎn)與負債組合的到期日模型 i i1 i1 i2 i2 in inM = W M + W M + L + W MiM— 金融機構(gòu)資產(chǎn)（負債）的加權(quán)平均期限 i=A（或 L）； A— 資產(chǎn)； L— 負債 ijW——以第 j項資產(chǎn)（負債）的市值與全部資產(chǎn)（負債）的市值之比所標示的該項資產(chǎn)（負債）在資產(chǎn)（負債）組合中的權(quán)重。 ?利率上升或下降對金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表的最終影響，取決于近日機構(gòu)資產(chǎn)組合與負債組合期限不對稱的程度和方向。 ?銀行凈值變化幅度為其資產(chǎn)和負債變化幅度的差額： △ E=△ A△ L 例子 P111 第 38頁 到期日模型 ?結(jié)論：到期期限缺口大于零的時候，利率下降會使得銀行所有者或股票持有者的權(quán)益增加；相反，利率上升則銀行所有者或股票持有者的權(quán)益將遭受損失。 ?以上分析表明，金融機構(gòu)免疫利率風險的最佳辦法是使其資產(chǎn)和負債的期限相互對稱。 第 40頁 到期日模型 ?（三）到期日匹配與利率風險暴露 ?金融機構(gòu)要免于金融風險需要考慮以下兩個方面的問題： ?，即該金融機構(gòu)中資產(chǎn)由負債支持的比例。 ?即使金融機構(gòu)的資產(chǎn)和負債的到期期限對稱，但現(xiàn)金流的分布是不一致的，利率變動也會影響銀行的凈值 E
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