05第4章利率風(fēng)險(xiǎn)和管理(上)-閱讀頁(yè)
2025-01-24 03:02本頁(yè)面
【正文】 和負(fù)缺口。 第 40頁(yè) 重定價(jià)模型 ? 當(dāng)累積缺口為正時(shí)，凈利息收入隨著利率的變化呈正向變化；相反，累計(jì)缺口為負(fù)時(shí)，凈利息收入的變化隨著利率的變化呈反向變化。 第 41頁(yè) 累積重定價(jià)缺口與銀行凈利息收入變化 ? 考慮了資產(chǎn)和負(fù)債的結(jié)構(gòu)問(wèn)題； 0t t n t t iinC G A P G A P? ? ? ???? ?t t n t t nN N I C G A P R? ? ? ?? ? ?t t n t t n t t nN N I R S A R R S L R? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? 負(fù) 債資 產(chǎn)t t n t t nN N I G A P R? ? ? ?? ? ?第 42頁(yè) 商業(yè)銀行的政策 ? 預(yù)期央行利率政策的變化 ? 確定資金敏感型缺口的方向 ? 事件研究：加息或降息與商業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)管理 第 43頁(yè) r t t b a SR ?當(dāng)預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率上升時(shí)，銀行應(yīng)營(yíng)造資金配置的正缺口，使利率敏感資產(chǎn)大于利率敏感負(fù)債，從而使更多的資產(chǎn)可以按照不斷上升的市場(chǎng)利率重新定價(jià)，擴(kuò)大凈利息差額率。而重定價(jià)模型忽視了利率變動(dòng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)值的影響。但重定價(jià)模型卻無(wú)法考慮這些事實(shí)。對(duì)同一資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算不同期限的重定價(jià)缺口，可能得到相反的結(jié)論，這使得風(fēng)險(xiǎn)管理者難以做出決策。 ? GAPt?t+n， n劃分太粗，沒(méi)有考慮中間的現(xiàn)金流和資金的時(shí)間價(jià)值問(wèn)題 – 克服辦法： n=1 第 46頁(yè) 重定價(jià)模型 ? ? 在重定價(jià)模型中，假定所有的非利率敏感性資產(chǎn)或負(fù)債在規(guī)定的期限時(shí)間內(nèi)均未到期。因此銀行能夠?qū)⑦@筆從傳統(tǒng)抵押貸款中收到的回流資金以市場(chǎng)利率進(jìn)行再投資，所以這種回流資金是利率敏感性的。 ? 金融機(jī)構(gòu)很可能運(yùn)用利率期權(quán)合同來(lái)規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)，隨著利率的變動(dòng)這些期權(quán)合同也會(huì)產(chǎn)生一系列現(xiàn)金流，而這些現(xiàn)金流在重定價(jià)模型中被忽略了。 ? 問(wèn)題：如下公式有問(wèn)題嗎？ 21( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )nnC C C C FP R R R R? ?? ? ? ? ?? ? ? ?第 50頁(yè) 到期時(shí)間 波動(dòng)幅度的絕對(duì)值‘ 0 到期時(shí)間與債券價(jià)格波動(dòng)幅度的關(guān)系 第 51頁(yè) 數(shù)學(xué)推導(dǎo) 21( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )nnC C C C FPR R R R??? ? ? ? ?? ? ? ?0PC? ??0PF? ??0PR? ??0Pn? ??PPP R nRn??? ? ? ? ?2 2 2()( ) ( ) ( ) ( ) 0( ) ( )PP RnPP RnP n n nn n n????? ? ? ???? ? ?????? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ?到期日模型 （二）關(guān)于資產(chǎn)與負(fù)債組合的到期日模型 i i 1 i 1 i 2 i 2 i n i nM = W M + W M + L + W MiM— 金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)（負(fù)債）的加權(quán)平均期限 i=A（或 L）； A— 資產(chǎn)； L— 負(fù)債 ijW——以第 j項(xiàng)資產(chǎn)（負(fù)債）的市值與全部資產(chǎn)（負(fù)債）的市值之比所標(biāo)示的該項(xiàng)資產(chǎn)（負(fù)債）在資產(chǎn)（負(fù)債）組合中的權(quán)重。 ? 利率上升或下降對(duì)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的最終影響，取決于近日機(jī)構(gòu)資產(chǎn)組合與負(fù)債組合期限不對(duì)稱(chēng)的程度和方向。 ?銀行凈值變化幅度為其資產(chǎn)和負(fù)債變化幅度的差額： △ E=△ A△ L 第 55頁(yè) 到期日模型 ? 結(jié)論：到期期限缺口大于零的時(shí)候，利率下降會(huì)使得銀行所有者或股票持有者的權(quán)益增加；相反，利率上升則銀行所有者或股票持有者的權(quán)益將遭受損失。 ? 以上分析表明，金融機(jī)構(gòu)免疫利率風(fēng)險(xiǎn)的最佳辦法是使其資產(chǎn)和負(fù)債的期限相互對(duì)稱(chēng)。 第 57頁(yè) 到期日模型 ? （三）到期日匹配與利率風(fēng)險(xiǎn)暴露 ? 金融機(jī)構(gòu)要免于金融風(fēng)險(xiǎn)需要考慮以下兩個(gè)方面的問(wèn)題： ? ，即該金融機(jī)構(gòu)中資產(chǎn)由負(fù)債支持的比例。 ? 即使金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)和負(fù)債的到期期限對(duì)稱(chēng)，也不考慮財(cái)務(wù)杠杠，但現(xiàn)金流的分布是不一致的，利率變動(dòng)也會(huì)影響銀行的凈值 E的變化。 ? 定期測(cè)算銀行賬戶(hù)利率風(fēng)險(xiǎn)狀況，使用標(biāo)準(zhǔn)利率沖擊法（ 177。 ? 明確董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理層對(duì)銀行賬戶(hù)利率風(fēng)險(xiǎn)的管理職責(zé)，建立和完善相應(yīng)的管理體系，制定對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的戰(zhàn)略政策、審計(jì)報(bào)告制度
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