【正文】 ? 股票價格指數(shù)編制機構(gòu) 2021/6/14 49 證券投資學(xué) （一）產(chǎn)生的原因 ? 由于政治、經(jīng)濟、市場及心理等各種因素的影響，每種股票的價格均處于不斷變動之中，在瞬息萬變的股票交易市場中，用一種股票價格的變化來說明整個股市情況是不全面的，客觀上就要求有一個總的尺度標(biāo)準(zhǔn)，來衡量整個股票市場的價格變動水平和變動趨勢。亨利 世界上第一個股票價格誕生了。 ? 公式： 報告期股價水平 股票價格指數(shù)＝ ─────── 基期指數(shù)值 基期股價水平 ? 它是表明股票市場價格水平變動的相對數(shù)。 股價指數(shù)主要有以下基本功能： ? 綜合反映一定時期內(nèi)某一證券市場上股票價格的變動方向和變動程度 。 ? 作為投資業(yè)績評價的標(biāo)尺 ， 提供一個股市投資的 “ 基準(zhǔn)回報 ” 。 2021/6/14 52 證券投資學(xué) （四）股票價格指數(shù)編制機構(gòu) ?證券交易所 ?金融服務(wù)機構(gòu) ?咨詢研究機構(gòu) ?新聞單位 2021/6/14 53 證券投資學(xué) 股票價格指數(shù)編制舉例 ? 某機構(gòu)編制股票價格指數(shù)確定 1990年 1月 10日為基期，并確定基期指數(shù)值為 100點，經(jīng)計算基期日股價平均數(shù)為 108元， 1990年 3月 10日收盤時股價平均數(shù)為 ， 1990年 4月 10日收盤時股價平均數(shù)是 。 2021/6/14 56 證券投資學(xué) （二）股價平均數(shù)的計算 ? 股價平均數(shù) 又 稱股價平均，它是反映股票市場上多種股票價格的一般或平均水平。 ? 例如： 如果所計算的股票指數(shù)樣本包括 A、 B、 C、D 4只股票，其價格分別為 10元、 16元、 24元和 30元， 則其股價算術(shù)平均數(shù)為： =（ 10＋ 16+24＋ 30）／ 4=20元。 （ 2）當(dāng)其中某只股票進行拆股時，會導(dǎo)致平均數(shù)發(fā)生不合理的下跌。 ? （ 1） 修正除數(shù) （ 道氏除數(shù) ） 。 在前面的例子除數(shù)是 4， 經(jīng)調(diào)整后的新的除數(shù)應(yīng)是 …… ? 2021/6/14 60 證券投資學(xué) 修正簡單算術(shù)平均數(shù)（續(xù)） 拆股后的總價格 10+16+24+10 新的除數(shù)＝ ──────── = —————— = 3 拆股前（日）的平均數(shù) 20 拆股后的總價格 60 股價平均數(shù)＝ ──────── = ———— = 20 新的除數(shù) 3 2021/6/14 61 證券投資學(xué) （ 2）修正股價 ? 即將拆股后的股價還原成拆股前的股價， ? 設(shè) D股股價拆股前為 Pn，拆股后新增的股份為R，股價為 Pn’，則調(diào)整股價平均數(shù)的公式為： ? 式中（ 1+R)xpn’ 其中 1為原來的股數(shù)，由于拆股后為 3，增加的股數(shù) R=3－ l＝ 2，故式中的 （ 1十 R） =（ 1＋ 2）。實踐中，一般是以基期或報告期股票的發(fā)行數(shù)量或成交數(shù)量作為市場影響參考因素，納入指數(shù)計算，稱為權(quán)數(shù)。 2021/6/14 63 證券投資學(xué) （三）股票價格指數(shù)的幾種計算方法 ?簡單算術(shù)平均法 ?簡單算術(shù)綜合法 ?加權(quán)法 2021/6/14 64 證券投資學(xué) 簡單算術(shù)平均法（相對法） ? 先計算采樣股票的個別股價指數(shù)，然后再采用算術(shù)平均法計算其平均值。 ∑ P1i ? 股價指數(shù)＝ ──── 100 ∑ P0i ? 舉例計算 P59(北大版 ) 2021/6/14 66 證券投資學(xué) 加權(quán)法 ? 加權(quán)法是以上市股票的 基期 或 報告期 的 發(fā)行數(shù)量或 成交數(shù)量 作為權(quán)數(shù)，以反應(yīng)不同股票在市場上的不同地位計算的平均股價指數(shù)。 ? 公式： 上市股票市價總額 ＝ ∑(股票發(fā)行量 相應(yīng)市場價格 ) 上市股票市價總額 ＝ ∑(股票發(fā)行量 相應(yīng)市場價格 ) 2021/6/14 68 證券投資學(xué) 舉例 ? 前例中 4只采樣股票為交易所上市的 全部股票 ，某日上市交易的成交價分別為 8元、 10元、 11元和 20元，其發(fā)行數(shù)量分別為 1億股、 2億股、3億股和 4億股，其市價總額為： （ 10x1＋ 16X2＋ 24X3＋ 30X4） =234億元， ? 上市股票市價總額是股票市場中各類相關(guān)信息綜合反映的結(jié)果，是描述股票市場規(guī)模大小的重要指標(biāo)。 2021/6/14 69 證券投資學(xué) 三、世界上幾種重要的股票價格指數(shù) ? 道 .瓊斯股票平均價格指數(shù) ? 標(biāo)準(zhǔn)普爾公司股票價格指數(shù) ? 紐約證券交易所普通股票綜合指數(shù) ? 日經(jīng)平均股價指數(shù) ? 恒生指數(shù) ? 英國金融時報指數(shù) 2021/6/14 70 證券投資學(xué) （一）道 瓊斯股票價格平均指數(shù)。瓊斯工業(yè)股價平均指數(shù) ； ? ②以 20家著名的交通運輸業(yè)公司股票為編制對象的 道 瓊斯公用事業(yè)股價平均指數(shù) ； ? ④以上述三種股價平均指數(shù)所涉及的 65家公司股票為編制對象的 道 ? 在四種道 瓊斯工業(yè)股價平均指數(shù)最為著名，它被大眾傳媒廣泛地報道，并作為道 2021/6/14 71 證券投資學(xué) 道 瓊斯指數(shù)由美國報業(yè)集團 —— 道 ? 歷史上第一次公布道 瓊斯公司的創(chuàng)始人之一、 《 華爾街日報 》 首任編輯查爾斯 道（ Charles Henry Dow l8511902年）編制。 ? 道 以 1928年 10月 1日為基期，基期的簡單算術(shù)平均數(shù)為100。 最初采樣的股票有 233種 ， 到 1957年擴大為 500種 ， 包括： 85個工商行業(yè)的 400種股票 ， 商行 、 儲蓄貸款協(xié)會 、 保險和金融公司的 40種股票 ， 航空公司 、 鐵路公司和公路貨運公司的 20種股票 公用事業(yè)的 40種股票 。 該指數(shù)的計算方法是把在紐約證券交易所交易的 1570種普通股票按價格高低分開排列起來 ， 然后分別計算金融 、 運輸 、 公用事業(yè)和工業(yè)股票指數(shù) 。 2021/6/14 74 證券投資學(xué) （四）倫敦金融時報指數(shù) ? 是 “ 倫敦 《 金融時報 》 工商業(yè)普通股票平均價格指數(shù) ” 的簡稱 。 ? 該指數(shù)分三種：一是由 30種股票組成的價格指數(shù)； 二是由 100種股票組成的價格指數(shù)； 三是由 500種股票組成的價格指數(shù) 。 ? 該指數(shù)以 1935年 7月 1日為基期日 ， 以該日股價平均為 100點 ，以后各期股價與其比較 ， 所得數(shù)值即為各期指數(shù) 。 瓊斯股票平均價格指數(shù)”，是由日本經(jīng)濟新聞社編制并公布用以反映日本東京證券交易所股票價格變動的股票價格平均指數(shù)。 瓊斯公司買進商標(biāo)，采用修正的美國道 瓊斯股票平均價格指數(shù)”， 1985年 5月 1日在合同滿十年時，經(jīng)兩家協(xié)商，將名稱改為“日經(jīng)平均股價指數(shù)”（簡稱日經(jīng)指數(shù)）。 ? 二是 日經(jīng) 500種平均股價指數(shù) ，它是從 1982年 1月開始編制的。 ? 是以香港股票市場中的 33家上市股票為成份股樣本，以其發(fā)行量為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均股價指數(shù)，基期為 1964年 7月 31日．基期指數(shù)定為 100點。 ? 恒生指數(shù)計算公式是： 報告期成分股的總市值 報告期指數(shù) = —————————————— X基日收市指數(shù) 基日收市時成分股的總市值 2021/6/14 78 證券投資學(xué) ? 恒生指數(shù)成份股的選取原則如下： （ 1）按股票市值大小選擇，必須屬于占聯(lián)交所所有上市普通股份總市值 90％的排榜股票之列（市值指過去12個月的平均值）。 （ 3）必須在聯(lián)交所上市滿 24個月以上。 （ b）四個分類指數(shù)在恒生指數(shù)內(nèi)各占的比重需大體反映市場情況。 （ d）公司的財政狀況。 ? 第一類為綜合指數(shù)類 （ 1）深證綜合指數(shù) （ 2）深證 A股指數(shù) （ 3）深證 B股指數(shù) ? 第二類為成份股指數(shù)類 （ 1）深證成份指數(shù)（ 2）成份 A股指數(shù) （ 3）成份 B股指數(shù)（ 4）深證 100指數(shù) ? 第三類為分類指數(shù)類 （ 1）工業(yè)分類指數(shù) （ 2）商業(yè)分類指數(shù) （ 3）金融分類指數(shù) （ 4）地產(chǎn)分類指數(shù) （ 5）公用事業(yè)指數(shù) （ 6）綜合企業(yè)指數(shù)