【正文】 謂標(biāo)準(zhǔn)倉單：由交易所統(tǒng)一制定的、交易所指定交割倉庫在完成入庫商品驗收確認(rèn)合格后簽發(fā)給貨物賣方的實物提貨憑證。標(biāo)準(zhǔn)倉單采用記名方式。標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成通常需要經(jīng)過入庫預(yù)報、商品入庫、驗收、指定交割倉庫簽發(fā)和注冊等環(huán)節(jié)。b)持倉量超出其限倉規(guī)定的。d)根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強行平倉的七、期貨交易完整流程：開戶、下單（書面、電話、網(wǎng)上）、競價、結(jié)算、交割八、撮合成交價產(chǎn)生方式：開盤價和收盤價采用集合競價方式產(chǎn)生，集合競價采用最大成交量原則，連續(xù)競價采取價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的撮合原則： 買入價ＢＰ、賣出價ＳＰ、前一成交價ＣＰ，當(dāng)ＢＰ≥ ＳＰ≥ ＣＰ 則最新成交價＝ＳＰ 當(dāng)ＢＰ≥ ＣＰ≥ ＳＰ 則最新成交價＝ＣＰ 當(dāng)ＣＰ≥ ＢＰ≥ ＳＰ 則最新成交價＝ＢＰ九、期轉(zhuǎn)現(xiàn)的優(yōu)越性期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有方向相反的同一月份合約會員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按交易所規(guī)定的價格由交易所代為平倉，同時按雙方協(xié)議價格進行與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相反的倉單的交換行為。２、期轉(zhuǎn)現(xiàn)比“平倉后購銷現(xiàn)貨”更便捷。流程：１、尋找對手，２、商定平倉和現(xiàn)貨交收價格，３、向交易所申請，４、交易所核準(zhǔn)，５、辦理手續(xù)，６、納稅 提前交收標(biāo)準(zhǔn)倉單：節(jié)省利息、存儲費用標(biāo)單以外的貨物：節(jié)省交割費，利息，倉儲費，要考慮現(xiàn)貨品質(zhì)級差等。其特點：１、分析價格變動的中長期趨勢 ２、研究價格變動的根本原因３、主要分析宏觀性因素，如總供需、國內(nèi)外經(jīng)濟狀況、自然、政策因素。２、需求彈性：有替代品需求彈性大，消費比重大彈性大，消費者適應(yīng)新產(chǎn)品的時間越長，越有彈性。b)供給彈性：是指價格變化引起供給量變化的敏感程度。d)存貨構(gòu)成：生產(chǎn)者庫存、經(jīng)營者庫存、政府庫存四、影響價格的其它因素有哪些： a)經(jīng)濟波動周期因素b)金融貨幣因素：利率和匯率 c)政治、政策、自然因素 d)投機和心理因素與投機因素相關(guān)的是心理因素，即投機者對市場的信心，當(dāng)人們對市場信心十足時，即使沒有什么利好消息，價格也可能上漲；當(dāng)人們對市場散失信心時，即使沒有什么利空因素，價格也會下跌，當(dāng)市場處于牛市時，人氣向好，一些微不足道的利好消息都會刺激投機者看好心理，引起價格上漲；當(dāng)市場處于熊市時，人心向淡，任何利好消息都無法扭轉(zhuǎn)價格疲軟的趨勢。投機者的目的是利用期貨價格波動買賣期貨和約獲利，投機者的心理隨著市場價格的變化是不斷變化的，而投機者的這種心理變化又會成為其他投機者產(chǎn)生交易行為的原因。五、技術(shù)分析法的理論：技術(shù)分析法是通過對市場行為本身的分析來預(yù)測市場價格的變動方向。它的三大市場假設(shè)是：一是市場行為反映一切——分析基礎(chǔ)； 二是價格呈趨勢變動——根本的核心內(nèi)容； 三是歷史會重演——人的心理因素作用。六、道氏理論的主要原理：a)市場價格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為。c)交易量在確定趨勢中的作用（趨勢反轉(zhuǎn)點是投資的關(guān)鍵，要交易量來確認(rèn)）d)收盤價是最重要的價格。下降５浪，上升３浪為一個完整周期，浪中有浪。八、江恩理論的五個基本先決條件： 江恩相信股票、期貨市場也存在宇宙的自然法則，是可以通過數(shù)學(xué)方法預(yù)測的，數(shù)學(xué)方程是價格運動必然遵守的支持線和阻力線，也就是江恩線。九、江恩的十二條戒律： a)必須預(yù)先判斷趨勢b)接近底部或頂部買賣，破位止損。d)一個趨勢分三、四段運行。f)結(jié)合每日每周成交量判別趨勢。h)創(chuàng)出新高考慮追買進，創(chuàng)出新低考慮追賣。j)順勢買賣，嚴(yán)守止損k)突然出現(xiàn)的異動趨勢，不會維持太久，時間價格都是如此。十、移動平均線與葛式法則：ＭＡ能夠表示價格波動趨勢，消除價格隨機波動的影響。葛式法則的內(nèi)容：平均線從下降開始走平，價格從下上穿平均線；價格連續(xù)上升遠(yuǎn)離平均線，突然下跌，但在平均線附近再度上升；價格跌破平均線，并連續(xù)暴跌，遠(yuǎn)離平均線。平均線從上升開始走平，價格從上下穿平均線；價格連續(xù)下降遠(yuǎn)離平均線，突然上升，但在平均線附近再度下降；價格上穿平均線，并連續(xù)暴漲，遠(yuǎn)離平均線。期貨市場中常說的死亡交叉和黃金交叉，實際上就是向上向下突破壓力線和支撐線的問題。一般可以通過分析價格與交易量變化的關(guān)系來驗證價格運動的方向。交易量可以作為重要形態(tài)的重要驗證指標(biāo)。在雙重頂或多重頂中，在價格沖到每個后繼的峰時，交易量卻較少，而在隨后的回落過程中交易量較大。當(dāng)然，當(dāng)其部位達到一定程度的極限是，市場可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。３、如果交易量和持倉量增加，當(dāng)前價格趨勢可能持續(xù)發(fā)展。５、交易量超前于價格。７、在上升趨勢中，如果持倉量突然停止增加，甚至開始下降，那么經(jīng)常是趨勢生變的警信。９、在調(diào)整期間，如果持倉量累積的增加，那就強化了市場隨后的突破。第六章：套期保值一、期貨價格構(gòu)成要素包括：１、商品生產(chǎn)成本：物質(zhì)耗費＋人工２、期貨交易成本：傭金與交易手續(xù)費、保證金利息３、期貨商品流通費用（３％）：商品運雜費、商品保管費、保險費 ４、預(yù)期利潤：社會平均投資利潤、期貨交易的風(fēng)險利潤５、期貨商品的價格＝現(xiàn)貨商品價格＋持倉費（倉儲費＋保險費＋利息）二、套期保值的原理、特點與作用：特點：經(jīng)營規(guī)模大、頭寸方向比較穩(wěn)定、保留時間長作用：對企業(yè)來說，套期保值是為了鎖住生產(chǎn)成本和產(chǎn)品利潤，穩(wěn)定經(jīng)營。原理： 現(xiàn)貨市場與期貨市場隨著時間的推移兩者趨向一致。但在回避對己不利的價格風(fēng)險的同時，也放棄了因價格可能出現(xiàn)對己有利的價格機會。基差：是期貨價與現(xiàn)貨價之間實際運行變化的動態(tài)指標(biāo) 反向市場：基差——為正值七、基差的作用：a)基差是套期保值成功與否的基礎(chǔ)。套保效果主要由基差的變化決定的。從根本上說，是現(xiàn)貨市場的供求關(guān)系以及市場參與者對未來現(xiàn)貨價格的預(yù)期決定著期貨價格，但這并不妨礙以期貨價格為基礎(chǔ)報出現(xiàn)貨價。在正向市場上，基差絕對值大于持倉費，出現(xiàn)無風(fēng)險套利。（基差交易大都是和套期保值交易結(jié)合在一起進行的）不管現(xiàn)貨市場上的實際價格是多少，只要套保者與現(xiàn)貨交易的對方協(xié)商得到的基差，正好等于開始做套保時的基差，就能實現(xiàn)完全保值。兩種方式：買方叫價交易賣方叫價交易十、套期保值的發(fā)展趨勢：期貨市場在某種程度上已成為企業(yè)或個人資產(chǎn)管理的一個重要手段。２、保值者不一定等到現(xiàn)貨交割才完成保值行為，而可根據(jù)現(xiàn)貨價格和期貨價格的變化，進行多次的停止或恢復(fù)保值活動，不但能降低風(fēng)險，同時還能保證獲取一定的利潤。通過這兩方面的協(xié)調(diào)在一定程度上可以獲得較高的利潤。資產(chǎn)或商品的擔(dān)保價值，通過套期保值，可以使資產(chǎn)具有相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定價值，提高貸款額度。保證活動由于期現(xiàn)結(jié)合，遠(yuǎn)近結(jié)合，形成多種價格策略，借套期保值參與市場競爭，提高企業(yè)的市場競爭力。期貨投機交易是套期保值交易順利實現(xiàn)的基本保證。期貨市場具有一種把價格風(fēng)險從保值者轉(zhuǎn)移給投機者。促進價格發(fā)現(xiàn)。二、投機與套期保值的關(guān)系：投機者的出現(xiàn)是套期保值業(yè)務(wù)存在的必要條件，也是套期保值業(yè)務(wù)發(fā)展的必然結(jié)果。三、投機的原則：a)充分了解期貨合約b)制定交易計劃。c)確定獲利、虧損限度d)確定投入的風(fēng)險資本。四、投機的一般方法有哪些？ a)低買高賣或高賣低買 b)平均買低或平均賣高 c)金字塔式買進賣出d)跨期、跨商品、跨市場套利。仔細(xì)研究市場狀態(tài)（是?；蛐埽┥鴦萦卸啻螅掷m(xù)時間有多長； 決定具體入市時間，市場趨勢明確時才入市建倉。投資家主張，決定買進某種期貨月份合約；做多頭的投機者應(yīng)買入近期合約；做空頭的投機者應(yīng)賣出遠(yuǎn)期月份合約。決定買進某種月份期貨合約：做多頭的投機者買進交割月份較遠(yuǎn)的遠(yuǎn)期月份合約；做多的應(yīng)賣出交割月份較近的近期月份合約。掌握限制損失，滾動利潤的原則：要求投機者在交易出現(xiàn)損失、并且損失已經(jīng)到達事先確定的數(shù)額時，立即對沖了結(jié)，認(rèn)輸離場；損失并不可怕，可怕的是不能及時止損，釀成大禍； 五、如何做好資金和風(fēng)險管理。３、決定頭寸大小。期貨投機主張縱向分散化，而證券投資主張橫向多元化。在交易形式上與套期保值相同，只是套期保值是在現(xiàn)貨與期貨兩個市場上同時買進賣出合約。套利潛在的利潤不是基于商品價格的上漲或下跌，而是基于不同合約月份之間差價的擴大和縮小，從此構(gòu)成其套利的頭寸。（二）、套利與普通投機交易的區(qū)別：普通投機交易是利用單一期貨合約價格的上下波動賺取利潤。前者關(guān)心和研究的是單一合約的漲跌，而套利者關(guān)心的則是不同合約之間的價差。前者在一段時間是作買或賣，方向明確；而套利者則是在同一時間買進并賣出期貨合約，同時扮演多頭和空頭的雙重角色。作用：１、套利行為有助于價格發(fā)現(xiàn)功能的有效發(fā)揮 ２、套利行為有助于市場流動性的提高（四）、套利的種類和方法及收益情況分析 a)跨期套利：分牛市套利、熊市套利和蝶式套利牛市套利：買近賣遠(yuǎn)——差價縮小——正向市場——盈利（潛力巨大）買近賣遠(yuǎn)——差價擴大——反向市場——盈利（潛力大）熊市套利：賣近買遠(yuǎn)——差價擴大——正向市場——盈利（潛力小，風(fēng)險大）賣近買遠(yuǎn)——差價縮小——反向市場——盈利正向市場上熊市套利可能獲得的利潤有限，而可能蒙受的損失無限。所以損失也就沒了上限。！蝶式套利是同種商品跨交割月份的套利活動！蝶式套利有兩個方向相反的跨期套利構(gòu)成，一個賣空套利和一個買空套利！蝶式套利連接兩個跨期套利的紐帶是居中月份等于兩個旁月份合約之和?！嚓P(guān)商品之間的套利～原料與成品之間的套利——當(dāng)大豆與豆油和豆粕的市場價格關(guān)系不能滿足“１００％大豆＝１７％（１９％）豆油＋８０％豆粕＋３％（１％）損耗”的關(guān)系，或“１００％大豆購進價格＋加工費用＋利潤＝１７％（１９％）豆油銷售價格＋８０％豆粕銷售價格”的平衡關(guān)系時，出現(xiàn) 大豆提油套利機會。大豆提油套利：購買大豆期貨和約同時賣出豆油和豆粕合約，并將這些交易頭寸一直保持在現(xiàn)貨市場上，購進大豆或?qū)⒊善纷罱K出售時，才分別予以對沖（大豆價格相對便宜，豆油和豆粕相對貴 差價大）賣出大豆合約、買進豆油和豆粕合約期貨，同時縮減生產(chǎn)。五、期現(xiàn)套利的操作辦法與套保相似，套?？梢赃x擇對沖平倉，也可以選擇實物交割。注意：期貨交割成本遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨鉤銷成本期貨交割一般都是由套利形成的，當(dāng)某一期貨合約的價格出現(xiàn)偏離時，就會出現(xiàn)大量的無風(fēng)險套利機會。它有助于期現(xiàn)價格趨同。圖表分析法：在圖表中標(biāo)出價差的數(shù)值，以歷史差價作為分析的依據(jù)。季節(jié)分析法：重要的是確定明顯的等量使得激勵因素能發(fā)生作用 ２、套利注意點：套利必須堅持同進同出不要在陌生的市場上做套利交易 注意套利的傭金支出。產(chǎn)生于２０世紀(jì)７０年代（１９７２年５月１６日ＣＭＥ推出外匯期貨交易）。ＣＭＥ：日元期貨合約、標(biāo)準(zhǔn)普爾５００股指 ＣＢ０Ｔ：美國長期國庫券 ＨＫＥＸ：恒生指數(shù)外匯期貨的創(chuàng)舉人和事：ＣＭＥ董事長梅拉梅德 諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主：弗里德曼二、利率期貨：與放開固定匯率制一樣，控制穩(wěn)定利率不再是金融政策的重要目標(biāo)，更為重要的是控制貨幣供應(yīng)量，利率不但不是管制對象，反而是成為政府著重用來調(diào)控經(jīng)濟干預(yù)匯率的一個重要工具。＃１９７５年１０月—ＣＢＯＴ第一張利率期貨合約—政府國民抵押協(xié)會憑證（ＧＮＮＡ）＃１９８１年１２月－ＩＭＭ——３個月歐洲美元定期存款和約——現(xiàn)金交割（ＣＭＥ）。歐洲（起源于歐洲）美元包括： 一是美國銀行在境外分支機構(gòu)的美元存款； 二是非美國（外國）銀行（在美境外）的美元存款。四、股票指數(shù)期貨：ＫＣＢＴ（美國堪薩斯市交易所）首創(chuàng)，“愛德——約翰遜協(xié)議”，明確規(guī)定股票指數(shù)期貨管轄權(quán)屬ＣＦＴＣ，使得股指期貨的障礙解除。五、金融期貨與商品期貨的區(qū)別：從交易機制上來說，兩者基本是相同。具有絕對的耐久性及保存性，不存在倉儲費和保險費，也不存在地區(qū)差和運輸費用及成本。六、外匯的概念、標(biāo)價方法、外匯風(fēng)險：(一)外匯是國際匯兌的簡稱，動態(tài)謂國際結(jié)算金融活動，靜態(tài)為１９９６年《外匯管理條例》的范圍： 外幣支付憑證（票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證）特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位 兩種標(biāo)價方法： 直接標(biāo)價法：１個單位或１００個單位的外幣，折多少本國貨幣；間接標(biāo)價法：１個單位或１００個單位的本幣，折多少外幣（英、美國）（美元標(biāo)價法：１個單位或１００個單位的本幣，折值多少美元。主要品種：美元、歐元、英鎊、日元、瑞士法朗、加拿大元、澳大利亞元 主要集中在ＣＭＥ，另有倫敦、新加坡、東京、法國。a)財政經(jīng)濟狀況，政治因素。本國貨幣升值：國際收支改善，順差擴大、外匯增加；本國貨幣貶值：國際收支惡化、順差縮小、逆差加大，外匯減少。d)貨幣政策：擴張性貨幣政策，本幣貶值。 利率期貨是指以債券類為標(biāo)的物的期貨合約，近年來，利率期貨呈幾何級數(shù)增長，排在期貨交易量的第一位。歐洲期貨交易所（ＥＵＲＥＸ）——中長期債券 泛歐交易所（Ｅｕｒｏｎｅｘｔ）——短期債券 活躍品種：ＣＢＯＴ－５、１０、３０年國債 ＣＭＥ—３個月歐洲美元Ｅｕｎｎｅｘｔ－銀行間的３個月歐元利率 中期為１－１０年。十一、債務(wù)憑證的價格及收益率計算１、單利：Ｐ－本金ｉ－計息期利率ｎ－計息期數(shù) Ｉｎ代表利息Ｓｎ為期末的本利和 Ｉｎ＝ＰｎｉＳｎ＝Ｐ＋Ｐｎｉ＝Ｐ（１＋ｎｉ）如果銀行５年期６％的１０００元面值到期本利和為Ｓｎ＝１０００（１＋５６％）＝１３００元。３、名義利率與實際利率：ｒ為名義利率ｍ為１年中的計息次數(shù)，則每一個計息期利率為ｒ／ｍ 則實際利率為：ｉ＝（１＋ｒ／ｍ）ｍ－１實際利率比名義利率大，且隨著計息次數(shù)的增加而擴大。十三、利率期貨的報價及交割方式（１）、報價方式：如１００００００美元三個月國債——買價９８００００美元，意味著３個月貼現(xiàn)率為２％，年貼現(xiàn)率為８％。指數(shù)報價：１００萬美元３個月國債，以１００減去不帶百分號的年貼現(xiàn)率方式報價。（２）、５年、１０年、３０年期國債合約面值為１０萬美元，合約面值的１％為１個基本點點，即１０００美元。５、１０年期最小變動單位為１個基本點１／３２的１／２，代表１５．６２５美元。９７－２時，表示上漲了１３個價位，即漲了１３３１、２５＝４０６、２５美元，為９７０６２、５美元。比如當(dāng)指數(shù)為９２時，３個月歐洲美元期貨對應(yīng)的含義是買方到期獲得一張３個月存款利率為（１００－９２）％／４＝２％的存單，而３個月國債期貨中，買方將獲得一張３個月的貼現(xiàn)率為２％的國庫券。