【正文】 18．期貨交易的基本特征：合約標(biāo)準(zhǔn)化、交易集中化、雙向交易和對(duì)沖機(jī)制、杠桿機(jī)制、每日無負(fù)債結(jié)算制度。16．遠(yuǎn)期交易是期貨交易的雛形，期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。14．在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，商流與物流在時(shí)空上基本統(tǒng)一的。兩者相互補(bǔ)充、共同發(fā)展。11．1726年，法國(guó)商品交易所在巴黎誕生。9．1969年，芝加哥商業(yè)交易所已發(fā)展成為世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心。7．1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算（BOTCC）成立以后，芝加哥期貨交易所的所有交易都要進(jìn)入結(jié)算公司，從此，現(xiàn)代意義的結(jié)算機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了。5．遠(yuǎn)期交易最終能否履約主要依賴對(duì)方的信譽(yù)。4．1848年，芝加哥的82位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易（CBOT）。友情提醒：本套筆記按教材和輔導(dǎo)總結(jié)歸納而成，如有疑義或錯(cuò)誤請(qǐng)以最新版教材為準(zhǔn)！第二篇：期貨從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識(shí)重點(diǎn)第一章1．期貨市場(chǎng)最早萌芽于歐洲2．1571年，英國(guó)創(chuàng)建了世界上第一家集中的商品市場(chǎng)—倫敦皇家交易所，后來成為倫敦國(guó)際金融期貨期貨權(quán)交易所的原址，其后，荷蘭的阿姆期特丹建了第一家谷物交易所。期貨基金設(shè)立的登記注冊(cè) 全國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（ＮＦＡ）——審計(jì)、從業(yè)規(guī)范、仲裁 證券交易委員會(huì)（ＳＥＣ）——基金設(shè)立登記、發(fā)行運(yùn)作的監(jiān)管 《１９４０年投資顧問法》和《１９４０年投資公司法》 十五、期貨基金的監(jiān)管框架 １、法律框架： ３、經(jīng)紀(jì)傭金。２、ＣＴＡ費(fèi)用：固定咨詢費(fèi)——以ＣＴＡ管理基金的每日凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)，逐日累計(jì)計(jì)算，在每個(gè)業(yè)績(jī)期末支付（０％－３％）。十四、期貨基金的費(fèi)用１、管理費(fèi)：年費(fèi)，基金凈值的１－３％。保護(hù)性止損：以低于支撐價(jià)的價(jià)格為止損上限，以高于阻力位的價(jià)格為止損下限。期貨＋期權(quán)。３、三大風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)： 系統(tǒng)（全市）性風(fēng)險(xiǎn)——運(yùn)用指數(shù)期貨來控制和回避 ２、風(fēng)險(xiǎn)管理：重點(diǎn)在于將風(fēng)險(xiǎn)控制在合理的范圍之內(nèi)。十二、期貨基金的風(fēng)險(xiǎn)控制： 收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)利率＋風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償貝塔系數(shù)＝某種投資工具的預(yù)期收益－該收益中的非風(fēng)險(xiǎn)部分 整個(gè)市場(chǎng)的預(yù)期收益－該收益中的非風(fēng)險(xiǎn)部分Ｂ大于１風(fēng)險(xiǎn)高，Ｂ＝等于１，風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)，Ｂ 小于十三、風(fēng)險(xiǎn)的管理辦法１、現(xiàn)金管理——入市資金量控制：！用于保證金的比率（１０％－３０％，最大不能超過５０％）；！投資單個(gè)市場(chǎng)的資產(chǎn)比率控制；！保證金資產(chǎn)形式做出限制，虛盈合約不能做保證金，賣出期權(quán)權(quán)利金不能用做保證金。投資策略發(fā)展趨勢(shì)：投資決策模型和計(jì)算輔助投資決策系統(tǒng)。投資充分程度的規(guī)定十一、投資策略１、系統(tǒng)性和自由式（前者計(jì)算機(jī)投資決策系統(tǒng)，后者個(gè)人經(jīng)驗(yàn)）２、技術(shù)分析投資策略與基本分析投資策略（前者決定進(jìn)出時(shí)機(jī)，后者決定大方向）３、多品種分散型與專業(yè)型（專一品種套利）４、短（１天—１周）、中（１周－１個(gè)月）、長(zhǎng)（１個(gè)月－幾個(gè)月以上）投資策略。投資組合的選擇規(guī)定 為此，形成了不同的投資風(fēng)格和投資策略。九、ＣＰＯ與ＣＴＡ的分工：ＣＰＯ：制定投資目標(biāo)、確定投資組合中投資品種范圍、投資策略以及對(duì)ＣＴＡ的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。３、如果ＣＰＯ辭職等問題。基金自動(dòng)終止的情況：１、如果基金資產(chǎn)凈值低于某一定值（如５０萬）或低于當(dāng)前年度開始時(shí)資產(chǎn)凈值的一定百分比（２０％）。六、期貨投資基金主要當(dāng)事人的選擇ＣＰ０選擇（依靠ＴＭ）——ＣＴＡ（交易顧問，不可接收傭金或回扣）——ＦＣＭ（傭金商）七、基金的申購(gòu)與贖回（以基金凈值為基礎(chǔ)計(jì)價(jià)）申購(gòu)：申購(gòu)價(jià)格、申購(gòu)傭金、最小申購(gòu)量、對(duì)基金購(gòu)買人的條件與要求。４、具備在不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的盈利能力：通貨膨脹——物資漲價(jià)——買進(jìn)－多頭－受益 通貨緊縮——物資降價(jià)——賣出－空頭－受益 通貨平市——使用期權(quán)手段－獲利。２、規(guī)避股市下跌的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：由于期貨投資同股票投資的零相關(guān)性、甚至負(fù)相關(guān)性，在股市下跌時(shí)，期貨不受影響。最佳組合比率：風(fēng)險(xiǎn)最低的情況下高回報(bào)。期貨基金又具有基金共有的特點(diǎn)：專家管理、組合投資、規(guī)模效益，具體在于：１、改善和優(yōu)化投資組合（現(xiàn)代投資組合理論——相關(guān)性低甚至負(fù)相關(guān)性）。３、另類投資和管理協(xié)會(huì)（ＡＩＭＡ）五、期貨投資基金的特點(diǎn)與功能期貨投資基金具有期貨交易和基金的雙重特征。三、期貨投資基金行業(yè)的參與者：按功能分：１、商品基金經(jīng)理（ＣＰ０）２、交易經(jīng)理（ＴＭ－挑選ＣＴＡ，監(jiān)控交易風(fēng)險(xiǎn)，分配資金）３、商品交易顧問（ＣＴＡ）４、期貨傭金商（ＦＣＭ）５、托管者及基金投資者四、美國(guó)期貨投資基金行業(yè)的外圍管理體系：監(jiān)管層次及監(jiān)管組織行業(yè)自律及行業(yè)協(xié)會(huì)研究機(jī)構(gòu)及報(bào)告組織 １、證券交易委員會(huì)（ＳＥＣ）主要監(jiān)管該行業(yè)的公司和法人，（１９３４年《證券交易法》、１９４０年《投資公司法》）１、管理期貨協(xié)會(huì)，信息交流，技能素質(zhì)提升，維護(hù)行業(yè)利益（ＭＦＡ）１、管理賬戶報(bào)告組織（ＭＡＲ）２、商品期貨交易委員會(huì)（ＣＦＴＣ）主要監(jiān)管從業(yè)人員，法律為《１９７４年商品期貨交易委員會(huì)法案》２、期貨行業(yè)協(xié)會(huì)（ＦＩＡ）協(xié)調(diào)與政府、銀行、議會(huì)、商家的關(guān)系。二、期貨投資基金快速發(fā)展的原因及類型： １、原因：共同投資（管理期貨）基金：投資交易對(duì)象主要是實(shí)物商品和金融產(chǎn)品的期貨、運(yùn)期和期權(quán)合約。（依據(jù)是投資對(duì)象及策略）共同基金：投資股票、債券和貨幣市場(chǎng)（不使用信貸杠桿放大工具）對(duì)沖基金：投資股票、債券、貨幣，金融衍生品（如期貨、期權(quán)），其策略是大量運(yùn)用賣空機(jī)制并且大量使用信貸杠桿。１８６８年起，始建于英國(guó)，二戰(zhàn)后在美、日等西方國(guó)家獲得迅速發(fā)展。防范措施：１、充分了解期貨交易的特點(diǎn) ２、慎重選擇經(jīng)紀(jì)公司３、制定正確有效的投資戰(zhàn)略４、規(guī)范自身行為，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和心理承受能力。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管措施：控制客戶信用風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)格執(zhí)行保證金和追加保證金、嚴(yán)格經(jīng)營(yíng)管理、加強(qiáng)對(duì)經(jīng)紀(jì)人員的管理，提高業(yè)務(wù)運(yùn)做能力。風(fēng)險(xiǎn)基金使結(jié)算會(huì)員之間在財(cái)務(wù)的清償上負(fù)有連帶責(zé)任。七、結(jié)算會(huì)員在交易中違約的處理原則：結(jié)算會(huì)員在交易中違約的，結(jié)算所或結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)先運(yùn)用該結(jié)算會(huì)員的交易保證金賬戶內(nèi)的財(cái)產(chǎn)補(bǔ)償對(duì)方損失；上述財(cái)產(chǎn)不足補(bǔ)償?shù)?，?yīng)運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)基金和儲(chǔ)備基金，最后運(yùn)用結(jié)算所或結(jié)算機(jī)構(gòu)的自有資產(chǎn)予以補(bǔ)償。其主要風(fēng)險(xiǎn)源有二：一是監(jiān)控執(zhí)行力度問題；二是非理性價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。要保證合約的嚴(yán)格履行，交易所是期貨交易的直接管理者和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者。宗旨是貫徹執(zhí)行國(guó)家法律法規(guī)和國(guó)家有關(guān)期貨市場(chǎng)的方針政策，發(fā)揮政府與行業(yè)之間的橋梁作用，實(shí)行行業(yè)自律管理，維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益，維護(hù)期貨市場(chǎng)的公開、公平、公正原則，開展對(duì)期貨從業(yè)人員的職業(yè)道德教育、專業(yè)技術(shù)培訓(xùn)和嚴(yán)格管理，促進(jìn)中國(guó)期貨市場(chǎng)規(guī)范、健康穩(wěn)定的發(fā)展。對(duì)交易所、經(jīng)紀(jì)公司高管人員和其他從業(yè)人員實(shí)行資格認(rèn)定。市場(chǎng)出現(xiàn)異常情況時(shí)，可以采取必要的風(fēng)險(xiǎn)處置措施。對(duì)有違法嫌疑的單位和個(gè)人有權(quán)進(jìn)行詢問、調(diào)查。隨時(shí)檢查交易所、經(jīng)紀(jì)公司的業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)，必要時(shí)檢查會(huì)員和客戶與期貨交易有關(guān)的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況。五、我國(guó)期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系基本與美國(guó)相同，形成了中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、期貨交易所的三級(jí)監(jiān)督體系。下設(shè)五個(gè)處：財(cái)務(wù)監(jiān)視、市場(chǎng)調(diào)查、審計(jì)、調(diào)查、報(bào)告研究。交易所的自管活動(dòng)受商品期貨交易委員會(huì)（ＣＦＴＣ）的監(jiān)督。各自律組織行業(yè)協(xié)會(huì)的主要共同監(jiān)管職能：強(qiáng)化職業(yè)道德規(guī)范、負(fù)責(zé)會(huì)員資格審查和會(huì)員登記、監(jiān)管已注冊(cè)會(huì)員的經(jīng)營(yíng)狀況、調(diào)解仲裁期貨交易糾紛、宣傳普及期貨知識(shí)培訓(xùn)期貨從業(yè)人員。英國(guó)ＳＩＢ（證券投資委員會(huì)），香港是商品期貨交易委員會(huì)。美國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)歷了１００多年的發(fā)展后，形成了政府宏觀管理、行業(yè)協(xié)會(huì)自律及期貨市場(chǎng)主體自我管理的三級(jí)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督管理體系，具有代表性。四、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系。３、非理性投機(jī)４、市場(chǎng)機(jī)制不健全——產(chǎn)生流動(dòng)性、結(jié)算、交割等風(fēng)險(xiǎn)三、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的目的與原則監(jiān)管目的：保證市場(chǎng)的有效性、保護(hù)投資者利益、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：流通量風(fēng)險(xiǎn)，在廣度上——既定價(jià)格水平滿足交易量的能力； 在深度上——市場(chǎng)對(duì)大額交易的承接能力資金量風(fēng)險(xiǎn)，資金無法滿足保證金要求時(shí)，面臨強(qiáng)平頭寸。從產(chǎn)生的主體分：有期貨交易所的、期貨經(jīng)紀(jì)公司的、客戶和政府的?？煽仫L(fēng)險(xiǎn)，如管理風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。６、風(fēng)險(xiǎn)的可防性。４、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的相對(duì)性。２、風(fēng)險(xiǎn)因素的放大性：波動(dòng)頻繁、以小博大、連續(xù)交易、大量交易。高點(diǎn)險(xiǎn)＝高執(zhí)價(jià)－期貨價(jià)＋權(quán)金 低點(diǎn)險(xiǎn)＝期貨價(jià)－低執(zhí)價(jià)＋權(quán)金收益期價(jià)漲超Ｐ２＝期價(jià)－高執(zhí)價(jià)－權(quán)金 期價(jià)跌過Ｐ１＝低執(zhí)價(jià)－期價(jià)－權(quán)金 所收取的全部權(quán)利金履約部位買高賣低，不同時(shí)履約。期權(quán)套保策略可歸納為：怕漲買漲權(quán)，怕跌買跌權(quán) 穩(wěn)而小跌賣跌權(quán)，穩(wěn)而小漲賣漲權(quán) 買進(jìn)期貨買進(jìn)跌權(quán)，賣出期貨買進(jìn)漲權(quán)十三、期權(quán)套利的各種策略。其最大損失是權(quán)利金。買進(jìn)期貨合約，同時(shí)買進(jìn)相關(guān)期貨的看跌權(quán)，價(jià)格上漲時(shí)放棄或轉(zhuǎn)讓看跌權(quán)，同時(shí)高價(jià)賣出期貨平倉(cāng)，或期貨差價(jià)利潤(rùn)。賣出看跌期權(quán)（多頭部位）：當(dāng)相關(guān)商品價(jià)格有可能保持相對(duì)穩(wěn)定，或預(yù)期的價(jià)格下跌幅度很小時(shí)，套保者可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，通過賣出一個(gè)看跌權(quán)，從買方收取權(quán)利金，并利用此款為今后的交易保值。買期（權(quán)）保值賣期（權(quán)）保值 買進(jìn)看漲期權(quán)（多頭部位），買進(jìn)與自己即將購(gòu)進(jìn)的現(xiàn)貨或期貨，相關(guān)的看漲期權(quán)。期貨交易具有對(duì)現(xiàn)貨的保值功能。十二、期權(quán)套期保值的策略運(yùn)用期貨交易中，買進(jìn)期貨以建立與現(xiàn)貨部位相反的部位時(shí)，稱買期保值；賣出期貨以建立與現(xiàn)貨部位相反的部位時(shí)，稱賣期保值。十、期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別： １、買賣雙方權(quán)利義務(wù)不同（不對(duì)等）２、交易內(nèi)容不同（期貨是標(biāo)的物，期權(quán)是一種買賣權(quán)）３、交割價(jià)格不同（期權(quán)是執(zhí)行價(jià)格）４、交割方式不同 ５、保證金規(guī)定不同６、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不同（期貨多空對(duì)等，期權(quán)不對(duì)稱）７、獲利機(jī)會(huì)不同８、合約種類數(shù)量不同（期貨一般為１個(gè)月最多一種，期權(quán)擴(kuò)大了１０倍）十一、期權(quán)交易的基本原理：期權(quán)交易的基本原理有４個(gè)：即買進(jìn)看漲期權(quán)，賣出看漲期權(quán)，買進(jìn)看跌期權(quán)，賣出看跌期權(quán)。）７、實(shí)值期權(quán)自動(dòng)結(jié)算。傳統(tǒng)期權(quán)保證金（Ｃｏｍｅｘ），每一張賣空期權(quán)保證金為下列兩者較大者：（一）、權(quán)利金＋期貨合約的保證金—虛值期權(quán)價(jià)值的一半；（二）、權(quán)利金＋期貨合約保證金的一半 分幾種情況：１、賣方持倉(cāng)保證金結(jié)算 ２、賣方當(dāng)日開倉(cāng)當(dāng)日平倉(cāng)結(jié)算（差價(jià)）３、賣方歷史持倉(cāng)平倉(cāng)結(jié)算（差價(jià)）４、買方權(quán)利金結(jié)算（成交價(jià)劃出）５、履約結(jié)算６、權(quán)利放棄時(shí)的結(jié)算（虛值、平值期權(quán)以及提出不執(zhí)行的實(shí)值期權(quán)自動(dòng)失效，消失。成反比。３、到期日前剩余時(shí)間。２、標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率。即期權(quán)處于平值時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)才最有可能是期權(quán)增加內(nèi)涵價(jià)值，人們才愿意購(gòu)買。當(dāng)一種期權(quán)處于極度實(shí)值或極度虛值時(shí)，其時(shí)間價(jià)值趨向零。執(zhí)行價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系，還決定了時(shí)間價(jià)值的大小。實(shí)值期權(quán)：＝較小時(shí)間價(jià)值＋較大內(nèi)涵價(jià)值平值期權(quán)：時(shí)間價(jià)值較大 虛值期權(quán)：時(shí)間價(jià)值較小七、影響期權(quán)價(jià)格的基本因素：１、標(biāo)的物價(jià)格及執(zhí)行價(jià)格。時(shí)間價(jià)值，簡(jiǎn)稱ＴＶ，是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，即權(quán)利金中超出內(nèi)涵價(jià)值的部分，又稱外涵價(jià)值。）六、實(shí)值、平值、虛值期權(quán)的關(guān)系表： 名稱看漲期權(quán)看跌期權(quán)平值期權(quán)執(zhí)行價(jià)格＝標(biāo)的物價(jià)執(zhí)行價(jià)格＝標(biāo)的物價(jià) 實(shí)值期權(quán)執(zhí)行價(jià)格標(biāo)的物價(jià) 虛值期權(quán)執(zhí)行價(jià)格標(biāo)的物價(jià)執(zhí)行價(jià)格如果某個(gè)看漲期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，那么，執(zhí)行價(jià)格和標(biāo)的物相同的看跌期權(quán)一定處于虛值狀態(tài)。（內(nèi)涵價(jià)值是指立即履行期權(quán)合約時(shí)可獲得的總利潤(rùn)。期貨期權(quán)：履約的意義在于將期權(quán)合約轉(zhuǎn)為期貨合約。四、期權(quán)合約的標(biāo)的物：據(jù)期權(quán)合約標(biāo)的物的不同：可分為現(xiàn)貨期權(quán)，期貨期權(quán)。３、合約到期日：期權(quán)合約的終點(diǎn)。美式期權(quán)，是指合約的買方在合約有效期內(nèi)的任何一個(gè)交易日均可按執(zhí)行價(jià)格決定是否執(zhí)行權(quán)利。２、履約日：期權(quán)可執(zhí)行的日期。三、期權(quán)合約條款的說明：１、執(zhí)行價(jià)格：履約價(jià)格，行權(quán)價(jià)格，期權(quán)執(zhí)行時(shí)標(biāo)的物的交割所依據(jù)的價(jià)格，在開始交易時(shí)，由交易所公布?？吹跈?quán)：在合約有效期內(nèi)，可以按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物。（期權(quán)交易首先發(fā)起于股票期權(quán)交易）二、期權(quán)的類型：看漲期權(quán)：在合約有效期內(nèi)，可以按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方買進(jìn)一定數(shù)量的標(biāo)的物。僅承擔(dān)有限的權(quán)利金風(fēng)險(xiǎn)，卻掌握巨大的獲利潛力。擁有了權(quán)利，就擁有了在某一特定時(shí)期內(nèi)按某一指定價(jià)格買進(jìn)或賣出某一特定商品或合約的權(quán)利。６、有一個(gè)清算和保證金系統(tǒng)，促進(jìn)市場(chǎng)的統(tǒng)一和高效。４、使投資者能夠進(jìn)行單一股票的基差交易和套利策略。２、杠桿效應(yīng)增加資本效率。使投資者有機(jī)會(huì)增強(qiáng)其股權(quán)組合的業(yè)績(jī)，成為一種更靈活、簡(jiǎn)便的風(fēng)險(xiǎn)管理和定制投資策略的創(chuàng)新產(chǎn)品。和約到期相等于立約成價(jià)和最后結(jié)算價(jià)兩者之差乘以和約乘數(shù)的賺蝕金額，會(huì)在和約持有人的按金戶口中扣存。對(duì)于套利者來說，正確計(jì)算無套利區(qū)間的上下邊界十分重要。在這個(gè)區(qū)間中，套利交易不但得不到利潤(rùn)，反而將導(dǎo)致虧損。考慮資產(chǎn)持有成本的遠(yuǎn)期和約價(jià)格，即遠(yuǎn)期和約的合理價(jià)格或期貨理論價(jià)格，公式：（ｔ、Ｔ）＝Ｓ（ｔ）［１＋（ｒ－ｄ）（Ｔ－ｔ）／３６５］持有期凈成本：Ｓ（ｔ）（ｒ－ｄ）（Ｔ－ｔ）／３６５（ｒ－ｄ）為利率差，（Ｔ－ｔ）為時(shí)間差。當(dāng)期價(jià)高估時(shí)，買進(jìn)現(xiàn)貨，同時(shí)賣出期貨，通常將這種套利正向套利；當(dāng)期價(jià)低估時(shí)，賣出現(xiàn)貨，同時(shí)買進(jìn)期貨，這種稱為反向套利。主要股指名稱：１、道瓊斯平均價(jià)格指數(shù)（算術(shù)法）２、標(biāo)準(zhǔn)普爾５００指數(shù)（加權(quán)法）３、英國(guó)金融時(shí)報(bào)股指（幾何法）４、香港恒生指數(shù)（加權(quán)法）十七、世界主要股指期貨品種１、ＣＭＥ——ＳのＰ５００與Ｅ－ｍｉｎＳのＰ５００期貨合約２、ＣＭＥ——Ｎａｓｄａｇ—１００與Ｅ－ｍｉｎＮａｓｄａｇ—１００合約十八、Ｂ系數(shù)與套保的公式：為消除套利交易的股票買賣的模擬誤差，采用挑選成份股比重較大的股票和貝塔系數(shù)接近１的股票。美國(guó)股指期貨主要集中在ＣＭＥ。十六、股指期貨的知識(shí)：１９８２年２月，美國(guó)堪薩斯期交所首推。某公司預(yù)計(jì)３個(gè)月后必須借款５００萬元，為防止到時(shí)候利率上漲，便賣出５００萬元利率期貨和約。十五、利率期貨的交易 套保－基本同外匯期貨：多頭套保－－為防止利率下降，債券價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，買進(jìn)利率期貨 空頭套?！獮榉乐估噬蠞q，債券價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，賣出利率期貨如某公司預(yù)計(jì)３個(gè)月后將收到一筆資金，打算投入３個(gè)月的定期存款，為防止到時(shí)候利率下跌，便買進(jìn)同數(shù)面值的利率期貨和約。２、ＣＭＥ——３