【正文】 日：即股利正式發(fā)放給股東的日期 (二 )股 票分割與合并 股票分割又稱拆股、拆細(xì)，是將 l股股票均等地拆成若干股。 (三 )增發(fā)、配股、轉(zhuǎn)增股本與股份回購 增發(fā)：指公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股。 (1)增發(fā)之后，公司注冊資本相應(yīng)增加。 若增發(fā)價格高于增發(fā)前每股凈資產(chǎn)，則增發(fā)后可能會導(dǎo)致公司每股凈資產(chǎn)增厚 ，有利于股價上漲 。 配股是面向原有股東，按持股數(shù)量的一定比例增發(fā)新股，原股東可以放棄配股權(quán)。 轉(zhuǎn)增股本是將原本屬于股東權(quán)益的資本公積轉(zhuǎn)為實收資本，股東權(quán)益總量和每位股東占公司的股份比例均未發(fā)生任何變化，唯一的變動是發(fā)行在外的總股數(shù)增加了。上市公司利用自有資金，從公開市場上買回發(fā)行在外 的股票，稱為股份回購。與持有本公司股份的其他公司合并 。股東因?qū)蓶|大會作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。原因主要包括 :(1) 股份回購改變了原有供求平衡，增加需求，減少供給 。 第二節(jié) 股票的價值 與價格 一、股票的價值 (一 )股票的票面價值 又稱面值，即在股票票面上標(biāo)明的金額。 平價發(fā)行、溢價發(fā)行 。 (三 )股票的清算價值 實際清算價值往往低于其賬面價值 (四 )股票的內(nèi)在價值 (理論價值 ) 股票未來收益 (影響因素很多 )折算成現(xiàn)在的價值，決定股票的市場價格 二、股票的價格 (一 )股票的理論價格 (現(xiàn)值理論 內(nèi)在價值 )：以一定的 必要收益率計算出來的未來收入的價值。 供求關(guān)系或買賣方力量強(qiáng)弱的轉(zhuǎn)換是最直接的影響因素。 價值取決于公司的經(jīng)營狀況，市場價格又要受供求關(guān)系影響。 。 (三 )宏觀經(jīng)濟(jì)因素 經(jīng)濟(jì)增長 (與股價的關(guān)系 ) 經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)：四個階段與股價的關(guān)系 復(fù)蘇階段 ——股價回升 。 危機(jī)階段 ——股價下跌 。 貨幣政策：三大法寶 P55 一般來說，提高法定準(zhǔn)備金率、提高再貼現(xiàn)率、在公開市場出售證券回收流動性都會使股價下降 。 財政政策：財政支出，國債的發(fā)行，稅率的改變 。 3)對股票的需求 (投資工具的替代 )。 (2)過度通脹：股價下降 。宏觀經(jīng)濟(jì)政策 (四 )其他因素 政治因素 (戰(zhàn)爭、政治事件、重大經(jīng)濟(jì)政策 ) 心理因素 穩(wěn)定市場的政策與制度安排 臨時停市、限制交易 人為操縱因素 不可抗力的自然災(zāi)害或不幸事件。 A、不變 B、不確定 C、下降 D、上升 一般來說，中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率，會造成股票價格 ( A )。 累積投票制：集中使用 委 托代理 。 剩余財產(chǎn)的界定：公司財產(chǎn)清算時扣除項 。 (二 )優(yōu)先股票的特征 股息率固定 股息分派優(yōu)先 剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先 一般無表決權(quán) (三 )優(yōu)先股票的種類 累積 (股利 )優(yōu)先股票和非累積優(yōu)先股票 參與 (本期剩余盈利 )優(yōu)先股票和非參與優(yōu)先股票 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 (轉(zhuǎn)換為普通股票或另一種優(yōu)先股票 ) (原發(fā)行公司 )可贖回優(yōu)先股票和不可贖回優(yōu)先股票 股息率可調(diào)整優(yōu)先股票和股息率固定優(yōu)先股票 (一般意義的優(yōu)先股票 ) 第四節(jié) 我國的股票類型 一、按投資主體的性質(zhì)劃分 (4 類 ) (一 )國家股 (P65) 國家股三類資金來源 (現(xiàn)有國企重組和有權(quán)代表國家的部門或公司進(jìn)行的新建投資 )，國有股權(quán)的兩種形式 (國家股和國有法人股 )。 法人股股票以法人記名。 (四 )外資股 (P6667) 境內(nèi)上市外資股 B股采取記名股票形式，以人民幣標(biāo)明股票面值，以外幣認(rèn)購、買賣，在境內(nèi)證券交易 所上市交易。在境外上市的外資股除了應(yīng)符合我國的有關(guān)法規(guī)外，還須符合上市所在地國家或者地區(qū)證券交易所制定的上市條件。 無限售條件股份： A股、 B股、境外上市外資股及其他。 已上市流通股份： A股、 B股、境外上市外資股及其他。 2020 年 9 月 4 日，中國證監(jiān)會發(fā)布《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》，我國的股權(quán)分置改革進(jìn)入了全面鋪開的階段。 改革方案獲得相關(guān)股東會議表決通過，公司股票復(fù)牌后，市場稱這類股票為 G 股。持有上市公司股 份總數(shù) 5%以上的原非流通股股東 在上述規(guī)定期滿后，通過證券交易所掛牌交易出售原非流通股股份，出售數(shù)量占該公司股份總數(shù)的比例在 12 個月內(nèi)不得超過 5%，在 24 個月內(nèi)不得超過 l0%。 A、 1/3， 1/3 B、 1/3， 2/3 C、 2/3， 2/3 D、 2/3， 1/3 《公司法》中與普通股票相關(guān)的內(nèi)容 我國《公司法》規(guī)定，股東可 以用貨幣出資，也可以用實物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財產(chǎn)作價出資 。 股東的權(quán)利： (1)公司重大決策參與權(quán) (2)選舉管理者 。(4)查閱有關(guān)資料文件、對公司經(jīng)營的建議權(quán)和質(zhì)詢權(quán) 。(6)優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 股東大會：一般每年定期召開一次，當(dāng)出現(xiàn)董事會認(rèn)為必要、監(jiān)事會提議召開、單獨或者合計持有公司 l0%以上股份的股東請求時等情形時，也可召開臨時股東大會。但是，股東大會作出修改公司章程、增加或減少注冊資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的 2/3 以上通過。第二，投資者是出借資金的經(jīng)濟(jì)主體 。第 四，債券反映了發(fā)行者和投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而且是這一關(guān)系的法律憑證。 。在債權(quán)債務(wù)關(guān)系建立時所投入的資金已被債務(wù)人占用，債券是實際運(yùn)用的真實資本的證書。 。 通常，債券票面上有 4 個基本要素。 。 (2)市場利率變化。 。 (2)籌資者的資信。一般來說，期限較長的債券流動性差，風(fēng)險相對較大，票面利率應(yīng)該 定得高一些 。 。包括附有贖回選擇權(quán)條款的債券。 。其次取決于債券在迅速轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿艜r，是否在以貨幣計算的價值上蒙受損失。 債券不能收回投資的風(fēng)險有兩種情況： (1)債務(wù)人不履行債務(wù)，即債務(wù)人不能按時足額按約定的利息支付或者償還本金。其中較重要的是市場利率水平影響。 二、債券的分類 (一 )按發(fā)行主體分類 根據(jù)發(fā)行主體的不同，債券可以分為政府債券、金融債券和公司債券。 (三 )按債券形態(tài)分類 債券有不同的形式，根據(jù)債券券面形態(tài) 可以分為實物債券、憑證式債券和記賬式債券。 ?？傮w而言，如果市場是有效的，則債券的平均收益率和股 票的平均收益率會大體保持相對穩(wěn)定的關(guān)系，其差異反映了二者風(fēng)險程度的差別。 (二 )債券與股票的區(qū)別 。 。 。中央政府發(fā)行的債券稱為國債。 第二，從功能上看，隨著 金融市場的發(fā)展，逐漸具備了金融商品和信用工具的職能。政府債券的信用等級是最高的，通常被稱為金邊債券。政府債券是一國政府的債務(wù)，它的發(fā)行量一般都非常大，同時，由于政府債券的信用好，競爭力強(qiáng)，市場屬性好，所以，許多國家政府債券的二級市場十分發(fā)達(dá)。政府債券的本息大多數(shù)固定且有保障，交易價格一般不會出現(xiàn)大的波動，二級市場的交易雙方均能得到相對穩(wěn)定的收益。 二、國家債券 國家債券簡稱為國債。 (一 )國債的分類 。 。 。依照不同的發(fā)行本位，國債可以分為實物國債和貨幣國債。 政府發(fā)行實物國債，主要有兩種情況：一是在貨幣經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)時，實物交易占主導(dǎo)地位 。 (二 )我國的國債 。 (難點 ) (1)記賬式國債的特點是： ① 可以記名、掛失，以無券形式發(fā)行可以防止證券的遺失、被竊與偽造，安全性好 。③ 期限有長有短，但更適合短期國債的發(fā)行 。⑤ 上市后價格隨行就市，具有一定的風(fēng)險。 (3)儲蓄國債 (電子式 )。② 采用實名制，不可 流通轉(zhuǎn)讓 。④ 收益安全穩(wěn)定，由財政部負(fù)責(zé)還本付息，免繳利息稅 。⑥ 手續(xù)簡化 。 。近年來主要有以下幾種： (1)特別國債 。 三、地方政府債券 (一 )地方政府債券的發(fā)行主體 地方政府債券的發(fā)行主體是地方政府。 (三 )我國的地方政府債券 第三節(jié) 金融債券與公司債券 一、金融儇券 (一 )金融債券的定義 金融債券是指銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。二是為實現(xiàn)金融宏觀調(diào)控而發(fā)行。 。 (1)金融債券。 (3)混合資本債券。 第二，混合資本債券到期前，如果發(fā)行人核心資本充足率低于 4%，發(fā)行人可以延期支付利息 。 第四，混合資本債券到期時，如果發(fā)行人無力支付清償順序在該債券之前的債務(wù)或支付該債券將導(dǎo)致無力支付清償順序在混合資本債券之前的債務(wù)，發(fā)行人可以延期支付該債券的本金和利息。 。 二、公司債券 (一 )公司債券的定義 公司債券屬于債券體系中的一個品種，它反映發(fā)行債券的公司和債券投資者之間的債權(quán)債務(wù) 關(guān)系。屬于無擔(dān)保證券范疇。 。 擔(dān)保人是發(fā)行人以外的其他人 (或稱第三者 )，如政府、信譽(yù)好的銀行或舉債公司的母公司等。利息只在公司有盈利時才支付，如果余額不足支付，未付利息可以累加。 可轉(zhuǎn)換公司債券是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債 券。 可轉(zhuǎn)換公司債券兼有債權(quán)投資和股權(quán)投資的雙重優(yōu)勢。 按照附新股認(rèn)股權(quán)和債券本身能否分開來劃分，這種債券有兩種類型：一種是可分離型，即債券與認(rèn)股權(quán)可以分開，可獨立轉(zhuǎn)讓，即可分離交易的附認(rèn)股權(quán)證公司債券 。 按照行使認(rèn)股權(quán)的方式，可以分為現(xiàn)金匯人型與抵繳型。抵繳型是指公 司債券票面金額本身可按一定比例直接轉(zhuǎn)股。 附認(rèn)股權(quán)證的公司債券與可轉(zhuǎn)換公司債券不同，前者在行使新股認(rèn)購權(quán)之后，債券形態(tài) 依然存在 。 。 可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的相同之處是發(fā)行要素與可轉(zhuǎn)換債券相似。 第二，適用的法規(guī)不同，在我國發(fā)行可交換債券的適用法規(guī)是《公司債券發(fā)行試點辦法》，可轉(zhuǎn)換債券的適用法規(guī)是《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，前者側(cè)重于債券融資，后者更接近于股權(quán)融資 。 第四，所換股份的來源不同，前者是發(fā)行人持有的其他公司的股份，后者是發(fā)行人未 來發(fā)行的新股 。 第六，交割方式不同，前者在國外有股票、現(xiàn)金和混合 3 種交割方式，后者一般采用股票交割 。 三、我國的企業(yè)債券與公司債券 企業(yè)債券的發(fā)行也出現(xiàn)一些明顯的變化： (1)在發(fā)行主體上，突破了大型國有企業(yè)的限制。 (2)在發(fā)債募集資金的用途上，改變了以往僅用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或技改項目，開始用于替代發(fā)行主體的銀團(tuán)貸款。 (4)在期限結(jié)構(gòu)上，推出了我國超長期、固定利率企業(yè)債券。如 2020 年發(fā)行的移動通信債和三峽債 80%以上被機(jī)構(gòu)投資者購買，鐵路 1 債的投資者幾乎全部是機(jī)構(gòu)投資者。 (7)我國企業(yè)債券的品種不斷豐富。國際債券的發(fā)行人主要是各國政府、政府所屬機(jī)構(gòu)、銀行或其他金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)及一些國際組織等。 (二 )國際債券的特征 國際債券是一種跨國發(fā)行的債券，涉及兩個或兩個以上的國家。 、發(fā)行規(guī)模大。 發(fā)行國際債券的目的之一就是要利用國際證券市場資金來源的廣泛性和充足性。 。發(fā)行國際債券，籌集到的資金是外國貨幣，匯率一旦發(fā)生波動，發(fā)行人和投資者都有可能蒙受意外損失或 獲取意外收益，所以，匯率風(fēng)險是國際債券的重要風(fēng)險。在國際債券市場上籌集資金，有時可以得到一個主權(quán)國家政府最終償債的承諾保證。當(dāng)然，代表國家主權(quán)的政府也要對本國發(fā)行人在國際債券市場上借債進(jìn)行審查和控制。國際債券在國際市場上發(fā)行，因此，其計價貨幣往往是國際通用貨幣，一般以美元、英鎊、歐元、日元和瑞士法郎為主。 二、國際債券的分類 (一 )外國債券 外國債券是指某一國家借款人在本國以外的某一國家發(fā)行以該國貨幣為面值的債券。外國債券是一種傳統(tǒng)的國際債券。在日本發(fā)行的 外國債券稱為武士債券，它是由非日本發(fā)行人在日本債券市場發(fā)行的以日元為面值的債券。國際開發(fā) 機(jī)構(gòu)是指進(jìn)行開發(fā)性貸款和投資的國 際開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，國際開發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券是指國際開發(fā)機(jī)構(gòu)依法在中國境內(nèi)發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的、以人民幣計價的債券。這是中國債券市場首次引入外資機(jī)構(gòu)發(fā)行主 體，是中 國債券市場對外開放的重要舉措和有益嘗試。據(jù)此，國際多邊金融機(jī) 構(gòu)首次在華發(fā)行的人民幣債券被命名為 “熊貓債券 ”。至此， 2020 年首批核準(zhǔn)的 30 億元熊貓憤券額度已全部用完。歐洲債券是在 20 世紀(jì) 60 年代初期隨著歐洲貨幣市場的形成而出現(xiàn) 和發(fā)展起來的。80 年代以來，歐洲債券的發(fā)展更快。而在 1983 年，歐洲債券升至 64%，外國債券則降為 36%。 歐洲債券的特點是債券發(fā)行者、債券發(fā)行地點和債券面值所使用的貨幣可以分別屬于不同的國家。歐洲債券票面使用的貨幣一般是可自由兌換的貨幣，主要為美元，其次還有歐元、英鎊、日元等 。歐洲債券和外國債 券在很多方面有一定的差異。在發(fā)行法律方面，外國債