【正文】 債券承銷商（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 17）l 說明：l 一是原始貸款發(fā)放銀行將貸款重新組合后出售給信托公司l 為減少投資者了解貸款質(zhì)量和期限的成本，銀行通常把使用目的相同、利率和期限接近的貸款組合在一起l 二是原始貸款發(fā)放銀行出售貸款后，把資產(chǎn)從資產(chǎn)負債表內(nèi)移至表外；并繼續(xù)從借款人處取得利息和本金，負責(zé)追回拖欠貸款l 三是信托公司有專人監(jiān)管原始貸款發(fā)放銀行的相關(guān)貸款業(yè)務(wù)，幫助承銷商發(fā)行債券（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 18）l 四是原始貸款發(fā)放銀行以購買信用證或保險提高其信用，信用擔(dān)保有利于提高債券的吸引力l 當(dāng)貸款違約時，投資者在一定程度上受到信用擔(dān)保公司的保護。信用擔(dān)保公司收取傭金l 五是在承銷商推銷債券之前，信托公司要了解交易的信用等級l 通常由信用評級公司評估貸款的質(zhì)量、信用擔(dān)保公司的資本強度和交易的結(jié)構(gòu)等，以確定貸款違約時，投資者是否能及時地收回利息和本金（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 19）l 六是債券承銷商負責(zé)向投資者推銷債券l 承銷商從信托公司購買債券，再以較高的價格出售給投資者（較低的回報率）。因為此種貸款一般是中長期、每月有現(xiàn)金流入的資產(chǎn)，合同比較規(guī)范化，投資者較容易估計其違約風(fēng)險的大小l 用沒有抵押的貸款（如信用卡應(yīng)收賬款）支持的債券，其信用等級和價格在經(jīng)濟衰退時會快速下降（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 22）l 三是資產(chǎn)證券化后的追索權(quán)問題l 含義：追索權(quán)意味著一旦證券化后的貸款無法收回，債券投資者有權(quán)向賣方追回損失l 追索權(quán)的設(shè)置與證券化后的信貸資產(chǎn)移出資產(chǎn)負債表之間的矛盾：如果買方有追索權(quán)，意味著貸款在證券化后不能真正地從資產(chǎn)負債表中移出l 解決的辦法：開立一個專業(yè)帳戶，把部分資產(chǎn)證券化的收益存放在這個帳戶里以作為貸款違約的準(zhǔn)備金l 由于資產(chǎn)證券化的收益來自債券化貸款的利率和債券回報率之差，該帳戶又稱為利差帳戶l 準(zhǔn)備金的確定：由該種貸款過去的呆帳率決定。擔(dān)保人承擔(dān)部分風(fēng)險l 如果貸款損失超過了利差帳戶準(zhǔn)備金與信用擔(dān)保額的總和，損失則由投資者承擔(dān)（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 23）（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 24）l 例如：根據(jù)以往的呆賬率，銀行的準(zhǔn)備金按貸款的 5% 存放在利差賬戶里，信用擔(dān)保人保證到貸款損失的 10%l 如果貸款的損失在 5% 10%之間，貸款發(fā)放銀行承擔(dān)第一個 5%，不足部分由信用擔(dān)保人承擔(dān)l 如果貸款損失超過 10%，超過的部分則由投資者承擔(dān)l 資產(chǎn)證券化風(fēng)險：利率風(fēng)險、信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險l 承擔(dān)信用風(fēng)險的主體：原始貸款發(fā)放銀行、信用擔(dān)保公司、投資者（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 25）l 貸款出售l 指銀行在貸款形成后，采取各種方式出售貸款債權(quán)給其他投資者，出售貸款的銀行從中獲得手續(xù)費收入l （ 1）貸款出售的類型l 更改：貸款的購買者取代出售銀行與借款人重新簽訂合同。銀行可從中收取手續(xù)費l 實質(zhì)：銀行出讓信用支持企業(yè)發(fā)行票據(jù)（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 32）l （ 2）種類：包銷的票據(jù)發(fā)行便利和無包銷的票據(jù)發(fā)行便利l 循環(huán)包銷的便利l 包銷種類 可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷便利l 多元票據(jù)發(fā)行便利（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 33）l 循環(huán)包銷的便利：包銷的商業(yè)銀行有責(zé)任承包攤銷當(dāng)期發(fā)行的短期票據(jù)l 可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷便利：包銷人在協(xié)議有效期內(nèi)，隨時可以將其包銷承諾的所有權(quán)利和義務(wù)轉(zhuǎn)讓給另一家機構(gòu)。借款人信譽越高，銀行需要實際履行包銷業(yè)務(wù)的可能性就越小l 發(fā)行銀行：以銀行投標(biāo)小組負責(zé)票據(jù)發(fā)行便利l 包銷銀行：按協(xié)議約定，提供期限轉(zhuǎn)換便利，以保證借款人在中期內(nèi)不斷獲得短期資金l 投資者：資金提供人或票據(jù)持有者，承擔(dān)期限風(fēng)險（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 36）l 遠期利率協(xié)議（ FRA）l （ 1）定義：是一種遠期合約，買賣雙方商定將來一定時間段的協(xié)議利率，并指定一種參照利率，在將來清算日按規(guī)定的期限和本金數(shù)額，由一方向另一方支付協(xié)議利率和屆時參照利率之間差額利息的貼現(xiàn)金額l 協(xié)議建立的前提：交易雙方對未來一段時間利率預(yù)測存在差異（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 37）l 協(xié)議的買方（擔(dān)心利率上升使其負債成本上升的銀行） → 預(yù)測利率上升 → 力求把未來的負債成本確定在現(xiàn)在可接受的利率水平上 → 與預(yù)測未來利率下降的另一方達成協(xié)議l 注：協(xié)議的買方在資產(chǎn)負債的期限結(jié)構(gòu)上，通常是利率敏感性負債大于利率敏感性資產(chǎn)（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 38）l 若利率上升 → 買方從賣方獲得名義利率和協(xié)議利率間的差額利息收入 → 彌補實際籌資成本上升所需增加的利息費用l 若實際利率下降 → 未來實際籌資中的利息費用減少 → 減少的部分支付給協(xié)議的賣方 →賣方獲得協(xié)議利率高于名義利率間的差額利息收入（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 39）l 協(xié)議的賣方（擔(dān)心利率下降使其資產(chǎn)業(yè)務(wù)收益損失的銀行） → 預(yù)測利率下降 → 把未來收益率按現(xiàn)在的利率水平固定下來l 注：協(xié)議的賣方在資產(chǎn)負債的期限結(jié)構(gòu)上，通常是利率敏感性資產(chǎn)大于利率敏感性負債（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 40）l 若未來利率下降（低于協(xié)議利率） → 從買方獲得差額利息收入 → 彌補實際投資中利息收入的減少l 若未來利率上升（高于協(xié)議利率） → 賣方的實際投資增加了利息收入 → 用于支付給買方獲得的差額利息收入（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 41）l （ 2）協(xié)議交易雙方的結(jié)算l 交易雙方按結(jié)算當(dāng)日參照利率與協(xié)定利率的差額計算應(yīng)支付利息差額，由應(yīng)付利息額高的一方向應(yīng)付利息額低的一方進行支付l 結(jié)算日按本金借貸的起息日，而不是按本金借貸的到期日，則利息差額應(yīng)按結(jié)算日的參照利率（市場利率）進行貼現(xiàn)l 交易雙方交換的利息差額計算公式：（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 42）l l l 其中： P 為本金， L 為指定的市場參照利率， R 為協(xié)定利率， D 為協(xié)議天數(shù)l 英鎊、澳元等貨幣的年計息天數(shù)為 365 天；本金額 P 為協(xié)議本金額按協(xié)定利率的貼現(xiàn)l 美元等其他貨幣的年計息天數(shù)為 360 天；計算中的本金額 P 為協(xié)議本金額（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 43）l （ 3）遠期利率協(xié)議的特點l 雙方以降低收益為代價，用預(yù)先固定遠期利率的辦法來防范未來利率的波動，實現(xiàn)穩(wěn)定貸款成本和資產(chǎn)保值的目的l 遠期利率協(xié)議產(chǎn)生的原因l 商業(yè)銀行資產(chǎn)和負債在期限上的不匹配，容易導(dǎo)致流動性風(fēng)險和利率風(fēng)險（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 44）l （ 4）遠期利率協(xié)議的作用l 一是鎖定未來籌資成本。遠期利率協(xié)議可用來將固定利率的投資或負債轉(zhuǎn)換為浮動利率的投資或負債l 假如，一個投資者有一筆固定利率的投資，可買進遠期利率協(xié)議，當(dāng)市場利率上升時收到利息差額，在利率下降時付出利息差額，從而相當(dāng)于擁有一筆浮動利率的投資（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 45）l 四是對浮動利率的長期負債中的高風(fēng)險段進行保值l 如果預(yù)測一筆浮動利率的長期負債將在未來某個階段受到劇烈波動的市場利率的影響，導(dǎo)致利息支付急劇上升，則買進遠期利率協(xié)議，對未來該投資高風(fēng)險段的利息支付進行保值l 五是用于套利和投機（二）金融服務(wù)類業(yè)務(wù)（ 1）l 廣義的表外業(yè)務(wù)指金融服務(wù)類業(yè)務(wù)，主要包括：l 信托與咨詢服務(wù)l 支付與結(jié)算l 代理人服務(wù)l 與貸款有關(guān)的服務(wù)，如貸款組織、貸款審批、辛迪加貸款代理等l 進出口服務(wù)，如代理行服務(wù)、貿(mào)易報單、出口保險業(yè)務(wù)等（二）金融服務(wù)類業(yè)務(wù)（ 2）l 商業(yè)銀行發(fā)展金融服務(wù)類業(yè)務(wù)的原因：l （ 1）賺取手續(xù)費收入l （ 2）提供金融服務(wù)的收入比其他來源收入穩(wěn)定，較少受到市場利率波動和利率的期限結(jié)構(gòu)變化的影響l 服務(wù)收入和銀行其他現(xiàn)金流的相關(guān)程度較小，是穩(wěn)定的收入現(xiàn)金流l （ 3）開展金融服務(wù)一般沒有資本充足度方面的要求，屬于銀行的 “無本生意 ”（二）金融服務(wù)類業(yè)務(wù)（ 3）l 信托業(yè)務(wù)l （ 1）內(nèi)涵：指以信用為基礎(chǔ)，以財產(chǎn)為中心，以委托為方式的財產(chǎn)管理制度，銀行作為受托人代為顧客經(jīng)營資產(chǎn)l 經(jīng)營原則：商業(yè)銀行按顧客的收益 / 風(fēng)險偏好而不是銀行自身的偏好來經(jīng)營信托資產(chǎn)l 運作的基本程序：委托人依照契約的規(guī)定，為自己或第三者（受益人）的利益，將財產(chǎn)的權(quán)利轉(zhuǎn)讓給受托人，由受托人依據(jù)謹慎原則占有、管理和使用信托財產(chǎn)，并處分其收益l 在現(xiàn)代信托業(yè)務(wù)中，商業(yè)銀行一般為受托人（二）金融服務(wù)類業(yè)務(wù)（ 4）l （ 2）意義：l 銀行可獲得較高的手續(xù)費收入，為銀行開辟了新的利潤來源，其收費標(biāo)準(zhǔn)一般根據(jù)信托資產(chǎn)的本金額度的大小而訂l 信托業(yè)務(wù)豐富了銀行業(yè)務(wù)種類，分散了銀行經(jīng)營風(fēng)險l 有利于擴大客戶群體l 1980年代中期以來，個人信托的人個退休金賬戶和公司信托的投資基金管理、養(yǎng)老基金管理，已成為各家銀行激烈競爭的焦點（二）金融服務(wù)類業(yè)務(wù)（ 5）l （ 3）銀行信托業(yè)務(wù)的種類l 一是融資性信托 （主要有三種類型）l 甲種委托貸款 ：指委托單位把按規(guī)定提留的可自主支配的各種預(yù)算外資金交存銀行，作為委托基金，并委托銀行按指定的貸款對象、用途、期限、金額、利率發(fā)放貸款l 這種貸款的風(fēng)險主要由委托人承擔(dān)，銀行按規(guī)定收取 1% % 的手續(xù)費（二）金融服務(wù)類業(yè)務(wù)（ 6）l 乙種委托貸款 ：指委托單位在未完全確定貸款對象或貸款項目細節(jié)的情況下，先與銀行原則商議委托貸款事宜，并交存委托貸款基金。 目前我國主要有公積金信托和社會保險基金信托l(wèi) 對公益基金信托業(yè)務(wù)經(jīng)營管理的基本原則：保證本金的安全；實現(xiàn)公益金的流動性與收益性l 公益基金的收益主要用于擴大基金，銀行除收取一定的手續(xù)費外，不可謀取其他收益l 公益基金的用途：退