【正文】 債券承銷商（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 17）l 說明：l 一是原始貸款發(fā)放銀行將貸款重新組合后出售給信托公司l 為減少投資者了解貸款質(zhì)量和期限的成本，銀行通常把使用目的相同、利率和期限接近的貸款組合在一起l 二是原始貸款發(fā)放銀行出售貸款后，把資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)移至表外；并繼續(xù)從借款人處取得利息和本金，負(fù)責(zé)追回拖欠貸款l 三是信托公司有專人監(jiān)管原始貸款發(fā)放銀行的相關(guān)貸款業(yè)務(wù)，幫助承銷商發(fā)行債券（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 18）l 四是原始貸款發(fā)放銀行以購買信用證或保險提高其信用，信用擔(dān)保有利于提高債券的吸引力l 當(dāng)貸款違約時，投資者在一定程度上受到信用擔(dān)保公司的保護(hù)。信用擔(dān)保公司收取傭金l 五是在承銷商推銷債券之前，信托公司要了解交易的信用等級l 通常由信用評級公司評估貸款的質(zhì)量、信用擔(dān)保公司的資本強度和交易的結(jié)構(gòu)等，以確定貸款違約時，投資者是否能及時地收回利息和本金（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 19）l 六是債券承銷商負(fù)責(zé)向投資者推銷債券l 承銷商從信托公司購買債券，再以較高的價格出售給投資者（較低的回報率）。因為此種貸款一般是中長期、每月有現(xiàn)金流入的資產(chǎn)，合同比較規(guī)范化，投資者較容易估計其違約風(fēng)險的大小l 用沒有抵押的貸款（如信用卡應(yīng)收賬款）支持的債券，其信用等級和價格在經(jīng)濟衰退時會快速下降（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 22）l 三是資產(chǎn)證券化后的追索權(quán)問題l 含義：追索權(quán)意味著一旦證券化后的貸款無法收回，債券投資者有權(quán)向賣方追回?fù)p失l 追索權(quán)的設(shè)置與證券化后的信貸資產(chǎn)移出資產(chǎn)負(fù)債表之間的矛盾：如果買方有追索權(quán)，意味著貸款在證券化后不能真正地從資產(chǎn)負(fù)債表中移出l 解決的辦法：開立一個專業(yè)帳戶，把部分資產(chǎn)證券化的收益存放在這個帳戶里以作為貸款違約的準(zhǔn)備金l 由于資產(chǎn)證券化的收益來自債券化貸款的利率和債券回報率之差，該帳戶又稱為利差帳戶l 準(zhǔn)備金的確定：由該種貸款過去的呆帳率決定。擔(dān)保人承擔(dān)部分風(fēng)險l 如果貸款損失超過了利差帳戶準(zhǔn)備金與信用擔(dān)保額的總和，損失則由投資者承擔(dān)（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 23）（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 24）l 例如：根據(jù)以往的呆賬率，銀行的準(zhǔn)備金按貸款的 5% 存放在利差賬戶里，信用擔(dān)保人保證到貸款損失的 10%l 如果貸款的損失在 5% 10%之間，貸款發(fā)放銀行承擔(dān)第一個 5%，不足部分由信用擔(dān)保人承擔(dān)l 如果貸款損失超過 10%，超過的部分則由投資者承擔(dān)l 資產(chǎn)證券化風(fēng)險：利率風(fēng)險、信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險l 承擔(dān)信用風(fēng)險的主體：原始貸款發(fā)放銀行、信用擔(dān)保公司、投資者（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 25）l 貸款出售l 指銀行在貸款形成后，采取各種方式出售貸款債權(quán)給其他投資者，出售貸款的銀行從中獲得手續(xù)費收入l （ 1）貸款出售的類型l 更改：貸款的購買者取代出售銀行與借款人重新簽訂合同。銀行可從中收取手續(xù)費l 實質(zhì)：銀行出讓信用支持企業(yè)發(fā)行票據(jù)（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 32）l （ 2）種類：包銷的票據(jù)發(fā)行便利和無包銷的票據(jù)發(fā)行便利l 循環(huán)包銷的便利l 包銷種類 可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷便利l 多元票據(jù)發(fā)行便利（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 33）l 循環(huán)包銷的便利：包銷的商業(yè)銀行有責(zé)任承包攤銷當(dāng)期發(fā)行的短期票據(jù)l 可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷便利：包銷人在協(xié)議有效期內(nèi)，隨時可以將其包銷承諾的所有權(quán)利和義務(wù)轉(zhuǎn)讓給另一家機構(gòu)。借款人信譽越高，銀行需要實際履行包銷業(yè)務(wù)的可能性就越小l 發(fā)行銀行：以銀行投標(biāo)小組負(fù)責(zé)票據(jù)發(fā)行便利l 包銷銀行：按協(xié)議約定，提供期限轉(zhuǎn)換便利，以保證借款人在中期內(nèi)不斷獲得短期資金l 投資者：資金提供人或票據(jù)持有者，承擔(dān)期限風(fēng)險（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 36）l 遠(yuǎn)期利率協(xié)議（ FRA）l （ 1）定義：是一種遠(yuǎn)期合約，買賣雙方商定將來一定時間段的協(xié)議利率，并指定一種參照利率，在將來清算日按規(guī)定的期限和本金數(shù)額，由一方向另一方支付協(xié)議利率和屆時參照利率之間差額利息的貼現(xiàn)金額l 協(xié)議建立的前提：交易雙方對未來一段時間利率預(yù)測存在差異（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 37）l 協(xié)議的買方（擔(dān)心利率上升使其負(fù)債成本上升的銀行） → 預(yù)測利率上升 → 力求把未來的負(fù)債成本確定在現(xiàn)在可接受的利率水平上 → 與預(yù)測未來利率下降的另一方達(dá)成協(xié)議l 注：協(xié)議的買方在資產(chǎn)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)上，通常是利率敏感性負(fù)債大于利率敏感性資產(chǎn)（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 38）l 若利率上升 → 買方從賣方獲得名義利率和協(xié)議利率間的差額利息收入 → 彌補實際籌資成本上升所需增加的利息費用l 若實際利率下降 → 未來實際籌資中的利息費用減少 → 減少的部分支付給協(xié)議的賣方 →賣方獲得協(xié)議利率高于名義利率間的差額利息收入（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 39）l 協(xié)議的賣方（擔(dān)心利率下降使其資產(chǎn)業(yè)務(wù)收益損失的銀行） → 預(yù)測利率下降 → 把未來收益率按現(xiàn)在的利率水平固定下來l 注：協(xié)議的賣方在資產(chǎn)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)上，通常是利率敏感性資產(chǎn)大于利率敏感性負(fù)債（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 40）l 若未來利率下降（低于協(xié)議利率） → 從買方獲得差額利息收入 → 彌補實際投資中利息收入的減少l 若未來利率上升（高于協(xié)議利率） → 賣方的實際投資增加了利息收入 → 用于支付給買方獲得的差額利息收入（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 41）l （ 2）協(xié)議交易雙方的結(jié)算l 交易雙方按結(jié)算當(dāng)日參照利率與協(xié)定利率的差額計算應(yīng)支付利息差額，由應(yīng)付利息額高的一方向應(yīng)付利息額低的一方進(jìn)行支付l 結(jié)算日按本金借貸的起息日，而不是按本金借貸的到期日，則利息差額應(yīng)按結(jié)算日的參照利率（市場利率）進(jìn)行貼現(xiàn)l 交易雙方交換的利息差額計算公式：（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 42）l l l 其中： P 為本金， L 為指定的市場參照利率， R 為協(xié)定利率， D 為協(xié)議天數(shù)l 英鎊、澳元等貨幣的年計息天數(shù)為 365 天；本金額 P 為協(xié)議本金額按協(xié)定利率的貼現(xiàn)l 美元等其他貨幣的年計息天數(shù)為 360 天；計算中的本金額 P 為協(xié)議本金額（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 43）l （ 3）遠(yuǎn)期利率協(xié)議的特點l 雙方以降低收益為代價，用預(yù)先固定遠(yuǎn)期利率的辦法來防范未來利率的波動，實現(xiàn)穩(wěn)定貸款成本和資產(chǎn)保值的目的l 遠(yuǎn)期利率協(xié)議產(chǎn)生的原因l 商業(yè)銀行資產(chǎn)和負(fù)債在期限上的不匹配，容易導(dǎo)致流動性風(fēng)險和利率風(fēng)險（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 44）l （ 4）遠(yuǎn)期利率協(xié)議的作用l 一是鎖定未來籌資成本。遠(yuǎn)期利率協(xié)議可用來將固定利率的投資或負(fù)債轉(zhuǎn)換為浮動利率的投資或負(fù)債l 假如，一個投資者有一筆固定利率的投資，可買進(jìn)遠(yuǎn)期利率協(xié)議，當(dāng)市場利率上升時收到利息差額，在利率下降時付出利息差額，從而相當(dāng)于擁有一筆浮動利率的投資（一）或有債權(quán) /債務(wù)的表外業(yè)務(wù)（ 45）l 四是對浮動利率的長期負(fù)債中的高風(fēng)險段進(jìn)行保值l 如果預(yù)測一筆浮動利率的長期負(fù)債將在未來某個階段受到劇烈波動的市場利率的影響，導(dǎo)致利息支付急劇上升，則買進(jìn)遠(yuǎn)期利率協(xié)議，對未來該投資高風(fēng)險段的利息支付進(jìn)行保值l 五是用于套利和投機（二）金融服務(wù)類業(yè)務(wù)（ 1）l 廣義的表外業(yè)務(wù)指金融服務(wù)類業(yè)務(wù)，主要包括：l 信托與咨詢服務(wù)l 支付與結(jié)算l 代理人服務(wù)l 與貸款有關(guān)的服務(wù)，如貸款組織、貸款審批、辛迪加貸款代理等l 進(jìn)出口服務(wù)，如代理行服務(wù)、貿(mào)易報單、出口保險業(yè)務(wù)等（二）金融服務(wù)類業(yè)務(wù)（ 2）l 商業(yè)銀行發(fā)展金融服務(wù)類業(yè)務(wù)的原因：l （ 1）賺取手續(xù)費收入l （ 2）提供金融服務(wù)的收入比其他來源收入穩(wěn)定，較少受到市場利率波動和利率的期限結(jié)構(gòu)變化的影響l 服務(wù)收入和銀行其他現(xiàn)金流的相關(guān)程度較小，是穩(wěn)定的收入現(xiàn)金流l （ 3）開展金融服務(wù)一般沒有資本充足度方面的要求，屬于銀行的 “無本生意 ”（二）金融服務(wù)類業(yè)務(wù)（ 3）l 信托業(yè)務(wù)l （ 1）內(nèi)涵：指以信用為基礎(chǔ)，以財產(chǎn)為中心，以委托為方式的財產(chǎn)管理制度，銀行作為受托人代為顧客經(jīng)營資產(chǎn)l 經(jīng)營原則：商業(yè)銀行按顧客的收益 / 風(fēng)險偏好而不是銀行自身的偏好來經(jīng)營信托資產(chǎn)l 運作的基本程序：委托人依照契約的規(guī)定，為自己或第三者（受益人）的利益，將財產(chǎn)的權(quán)利轉(zhuǎn)讓給受托人，由受托人依據(jù)謹(jǐn)慎原則占有、管理和使用信托財產(chǎn)，并處分其收益l 在現(xiàn)代信托業(yè)務(wù)中，商業(yè)銀行一般為受托人（二）金融服務(wù)類業(yè)務(wù)（ 4）l （ 2）意義：l 銀行可獲得較高的手續(xù)費收入，為銀行開辟了新的利潤來源，其收費標(biāo)準(zhǔn)一般根據(jù)信托資產(chǎn)的本金額度的大小而訂l 信托業(yè)務(wù)豐富了銀行業(yè)務(wù)種類，分散了銀行經(jīng)營風(fēng)險l 有利于擴大客戶群體l 1980年代中期以來，個人信托的人個退休金賬戶和公司信托的投資基金管理、養(yǎng)老基金管理，已成為各家銀行激烈競爭的焦點（二）金融服務(wù)類業(yè)務(wù)（ 5）l （ 3）銀行信托業(yè)務(wù)的種類l 一是融資性信托 （主要有三種類型）l 甲種委托貸款 ：指委托單位把按規(guī)定提留的可自主支配的各種預(yù)算外資金交存銀行，作為委托基金，并委托銀行按指定的貸款對象、用途、期限、金額、利率發(fā)放貸款l 這種貸款的風(fēng)險主要由委托人承擔(dān)，銀行按規(guī)定收取 1% % 的手續(xù)費（二）金融服務(wù)類業(yè)務(wù)（ 6）l 乙種委托貸款 ：指委托單位在未完全確定貸款對象或貸款項目細(xì)節(jié)的情況下，先與銀行原則商議委托貸款事宜，并交存委托貸款基金。 目前我國主要有公積金信托和社會保險基金信托l(wèi) 對公益基金信托業(yè)務(wù)經(jīng)營管理的基本原則：保證本金的安全；實現(xiàn)公益金的流動性與收益性l 公益基金的收益主要用于擴大基金，銀行除收取一定的手續(xù)費外，不可謀取其他收益l 公益基金的用途：退