投資與金融資產(chǎn)講義-在線瀏覽
2025-02-24 18:11本頁面
【正文】 t）和股權(quán)（Equity）。n原生（ Original）金融工具：股票、債券和衍生（ Derivative）金融工具：期貨（Future）、期權(quán)（ Option）。n合約性質(zhì)：債券市場、股票市場、期貨市場、期權(quán)市場。n組織結(jié)構(gòu)：交易所市場、場外市場等10導(dǎo) 論 投投 資資 學(xué)學(xué)—— 金融市場的主體n（ 1）家庭部門（ the household sector）：既是金融市場資金的主要供給者（投資者），又是資金的需求者；既是金融工具的需求者，也是金融工具的創(chuàng)設(shè)者。稅收：高負(fù)稅的投資者尋求免（低）稅的金融工具50ETF離奇凈申購 中國平安小非或 曲線減持 避稅 218。用更有利可圖的辦法來表達(dá)你的浪漫。這樣你們?nèi)匀粨碛屑o(jì)念婚禮的浪漫，同時又創(chuàng)造了一個期權(quán)：畫師、你和你對象三個人中間，只要有一個人將來出名了，那么這幅油畫的市場價值就飚升了。12導(dǎo) 論 投投 資資 學(xué)學(xué)—— 金融市場的主體 （續(xù)）n（ 2）企業(yè)（ the business sector）：融資（Raise funds）218。直接融資：直接向家庭借款（發(fā)行股票、債券等）218。（以低成本獲得資金的使用權(quán)。13導(dǎo) 論 投投 資資 學(xué)學(xué)——討論：企業(yè)融資的三個渠道1. 自有資金：資本的自給自足、積累慢、規(guī)模小，無法達(dá)到資本使用的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。 中小企業(yè)的融資困境是世界性難題3. 股權(quán)：多個投資者將資金不可撤銷地匯集，股票是無期限的證券。公司 A：邊際所得稅率為 40% ，資金成本為 10% ，股利收入的 80% 享受免稅待遇。公司 B：發(fā)行優(yōu)先股，股利為 8% ，邊際所得稅率為 12% 。公司 A以 10% 的年利率向公司 B借款，然后把籌集的資金投資于公司 B的優(yōu)先股。 由于利息支出計(jì)入稅前成本，因此公司 A實(shí)際稅后成本為10% （ 140% ） =6% 。 公司 A投資于優(yōu)先股的股息稅后收入為： 8% － 8% （ 1－80% ） 40%=% 。218。16導(dǎo) 論 投投 資資 學(xué)學(xué)——問題的另一面n兩個公司利用邊際稅率的不均衡性，通過債權(quán)和權(quán)益的互換從中得到了利益。218。如果稅制漏洞的現(xiàn)象經(jīng)常出現(xiàn)，那么政府就會采取行動來堵塞這些漏洞。 如果公司 A的邊際稅率下降或公司 B的邊際稅率上升，那么其中一個公司在互換中蒙受損失；受損失的公司可能違約。可能解決方案：通過訂立贖回條款來解決，也可以通過第三方擔(dān)保來解決：如交易所。彌補(bǔ)財(cái)政赤字218。政府解決赤字的辦法：218。（ 2）增發(fā)鈔票；218。n上述的三種方案的利弊？政府是否存在破產(chǎn)的可能？218。迪拜危機(jī)19導(dǎo) 論 投投 資資 學(xué)學(xué)—— 金融機(jī)構(gòu)（ Financial institutions）1. 金融中介（ Financial intermediaries）218。2. 證券業(yè)（ Security industry）為 直接融資 提供服務(wù)：218。 經(jīng)紀(jì)公司（ Broker）和做市商（ Marketmaker）218。next 21導(dǎo) 論 投投 資資 學(xué)學(xué)——聚斂功能1. 金融市場的聚斂功能是指金融市場引導(dǎo)眾多分散的小額資金匯聚成為可以投入社會再生產(chǎn)的資金集合功能。2. 金融市場之所以具有資金的聚斂功能，v 一是由于金融市場創(chuàng)造了金融資產(chǎn)的流動性。 返回 22導(dǎo) 論 投投 資資 學(xué)學(xué)——配置功能1. 資源的配置，金融市場通過將資源從低效率利用的部門轉(zhuǎn)移到高效率的部門，從而使一個社會的經(jīng)濟(jì)資源能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途上，實(shí)現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。3. 風(fēng)險(xiǎn)的再分配。 返回23導(dǎo) 論 投投 資資 學(xué)學(xué)——調(diào)節(jié)功能 調(diào)節(jié)功能是指金融市場對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用。1. 首先，金融市場具有直接調(diào)節(jié)作用。2. 其次，金融市場的存在及發(fā)展，為政府實(shí)施對宏觀經(jīng)濟(jì)活動的間接調(diào)控創(chuàng)造了條件。 ① 金融市場首先是反映微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的指示器。③ 金融市場有大量專門人員長期從事商情研究和分析，能了解企業(yè)的發(fā)展動態(tài)。返回 25導(dǎo) 論 投投 資資 學(xué)學(xué)——金融中介機(jī)構(gòu)金融市場證券 資金貸款人（儲蓄者投資者）：個人與家庭企業(yè)政府外國投資者借款人（籌資者、發(fā)行者）：個人與家庭企業(yè)政府外國投資者證券資
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