投資與金融資產(chǎn)講義-在線瀏覽
2025-02-24 18:11本頁面
【正文】 t）和股權（Equity）。n原生（ Original）金融工具：股票、債券和衍生（ Derivative）金融工具：期貨（Future）、期權（ Option）。n合約性質(zhì)：債券市場、股票市場、期貨市場、期權市場。n組織結(jié)構：交易所市場、場外市場等10導 論 投投 資資 學學—— 金融市場的主體n（ 1）家庭部門（ the household sector）：既是金融市場資金的主要供給者（投資者），又是資金的需求者；既是金融工具的需求者，也是金融工具的創(chuàng)設者。稅收：高負稅的投資者尋求免（低）稅的金融工具50ETF離奇凈申購 中國平安小非或 曲線減持 避稅 218。用更有利可圖的辦法來表達你的浪漫。這樣你們?nèi)匀粨碛屑o念婚禮的浪漫，同時又創(chuàng)造了一個期權：畫師、你和你對象三個人中間，只要有一個人將來出名了，那么這幅油畫的市場價值就飚升了。12導 論 投投 資資 學學—— 金融市場的主體 （續(xù)）n（ 2）企業(yè)（ the business sector）：融資（Raise funds）218。直接融資：直接向家庭借款（發(fā)行股票、債券等）218。（以低成本獲得資金的使用權。13導 論 投投 資資 學學——討論：企業(yè)融資的三個渠道1. 自有資金：資本的自給自足、積累慢、規(guī)模小，無法達到資本使用的規(guī)模經(jīng)濟。 中小企業(yè)的融資困境是世界性難題3. 股權：多個投資者將資金不可撤銷地匯集，股票是無期限的證券。公司 A：邊際所得稅率為 40% ，資金成本為 10% ，股利收入的 80% 享受免稅待遇。公司 B：發(fā)行優(yōu)先股，股利為 8% ，邊際所得稅率為 12% 。公司 A以 10% 的年利率向公司 B借款，然后把籌集的資金投資于公司 B的優(yōu)先股。 由于利息支出計入稅前成本，因此公司 A實際稅后成本為10% （ 140% ） =6% 。 公司 A投資于優(yōu)先股的股息稅后收入為： 8% － 8% （ 1－80% ） 40%=% 。218。16導 論 投投 資資 學學——問題的另一面n兩個公司利用邊際稅率的不均衡性，通過債權和權益的互換從中得到了利益。218。如果稅制漏洞的現(xiàn)象經(jīng)常出現(xiàn)，那么政府就會采取行動來堵塞這些漏洞。 如果公司 A的邊際稅率下降或公司 B的邊際稅率上升，那么其中一個公司在互換中蒙受損失；受損失的公司可能違約。可能解決方案：通過訂立贖回條款來解決，也可以通過第三方擔保來解決：如交易所。彌補財政赤字218。政府解決赤字的辦法：218。（ 2）增發(fā)鈔票；218。n上述的三種方案的利弊？政府是否存在破產(chǎn)的可能？218。迪拜危機19導 論 投投 資資 學學—— 金融機構（ Financial institutions）1. 金融中介（ Financial intermediaries）218。2. 證券業(yè)（ Security industry）為 直接融資 提供服務：218。 經(jīng)紀公司（ Broker）和做市商（ Marketmaker）218。next 21導 論 投投 資資 學學——聚斂功能1. 金融市場的聚斂功能是指金融市場引導眾多分散的小額資金匯聚成為可以投入社會再生產(chǎn)的資金集合功能。2. 金融市場之所以具有資金的聚斂功能，v 一是由于金融市場創(chuàng)造了金融資產(chǎn)的流動性。 返回 22導 論 投投 資資 學學——配置功能1. 資源的配置，金融市場通過將資源從低效率利用的部門轉(zhuǎn)移到高效率的部門，從而使一個社會的經(jīng)濟資源能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途上，實現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。3. 風險的再分配。 返回23導 論 投投 資資 學學——調(diào)節(jié)功能 調(diào)節(jié)功能是指金融市場對宏觀經(jīng)濟的調(diào)節(jié)作用。1. 首先，金融市場具有直接調(diào)節(jié)作用。2. 其次，金融市場的存在及發(fā)展，為政府實施對宏觀經(jīng)濟活動的間接調(diào)控創(chuàng)造了條件。 ① 金融市場首先是反映微觀經(jīng)濟運行狀況的指示器。③ 金融市場有大量專門人員長期從事商情研究和分析，能了解企業(yè)的發(fā)展動態(tài)。返回 25導 論 投投 資資 學學——金融中介機構金融市場證券 資金貸款人（儲蓄者投資者）：個人與家庭企業(yè)政府外國投資者借款人（籌資者、發(fā)行者）：個人與家庭企業(yè)政府外國投資者證券資
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