6第六章外匯交易與外匯風險管理-在線瀏覽
2025-02-23 08:05本頁面
【正文】 10/P? 例：即期匯率為 $1=￥ ? 三個月掉期率為 “ 10/P” ，? 三個月的遠期匯率就等于： $1=￥ ? 當報價出現(xiàn) P/20? 例：即期匯率為 $1=￥ ? 三個月掉期率為 “ P/20” ，? 三個月的遠期匯率就等于： $1=￥ 22一、概念? 銀行客戶可以選擇在成交后第二天起至到期日內(nèi)的任何一天進行交割，而不是在到期日進行交割。? ◆ 銀行承擔較大的遠期匯率波動風險，但它可以選擇擇期范圍內(nèi)最不利于客戶的匯率報價? 遠期擇期外匯交易遠期擇期外匯交易23擇期遠期匯率的確定 ? 銀行與客戶簽訂擇期外匯交易合約時，客戶處于有利地位，銀行處于被動地位，銀行必須考慮到客戶可能在最壞的時機進行交割。 ? 假定即期匯價：＄ 1= CHF ? 匯水： 2個月期： 142/147? 3個月期： 172/176? 請報價銀行報出 2個月至 3個月的擇期遠期交易的匯率。于是 2個月至 3個月美元對瑞士法郎擇期交易的匯價為 。? 直接套匯 、間接套匯 28三、套匯三、套匯 交易交易? 直接套匯，又稱雙邊套匯（ Bilateral arbitrage）或兩角套匯（ Twopoint arbitrage），是指交易者利用同一時間兩個外匯市場上兩種貨幣之間的匯率差異，同時在兩個外匯市場賤買貴賣，以賺取匯率差額的一種交易方式。29? 例如：在倫敦外匯市場某日即期匯價為：￡ 1＝＄。假設(shè)在倫敦有一投資者，擁有 100萬美元的閑置資金進行套匯交易。30? 間接套匯又稱為三角套匯（ Three points arbitrage）或多角套匯（ Multiple points arbitrage），是指利用三個或多個不同地點的外匯市場中多種貨幣之間匯率差異，同時在這三個或多個外匯市場上進行外匯買賣，以賺取匯率差額收益的一種外匯交易。33? 首先可以轉(zhuǎn)換為： 倫敦外匯市場： EUR/GBP= 新加坡外匯市場： GBP/USD= 紐約外匯市場： EUR/USD=? 其次，計算前兩個市場的匯率的乘積。252。34? 把這兩個數(shù)據(jù)與紐約外匯市場上的匯率值比較，發(fā)現(xiàn)兩者不相等，說明三地匯率有差異，存在套匯的機會。因此，根據(jù)賤買貴賣原則，投資者應(yīng)該在倫敦市場上買歐元在紐約市場上賣歐元。（ 4）在不考慮交易成本的情況下，投資者就能用1美元套匯得到 。套利（ Interest Arbitrage）是指在兩國短期利率出現(xiàn)差異的情況下，將資金從低利率的國家調(diào)到高利率的國家，賺取利息差額的行為216。在這種情況下，資金就有可能從美國流向英國，牟取高利。在同一種貨幣之間，或者在兩種或者多種貨幣間匯率穩(wěn)定的情況下，投資者都可以采取不拋補套利的策略。某日即期匯率為：￡ 1＝＄。? 例如：美國貨幣市場的一年期利率為 %，英國貨幣市場的一年期利率為 %。 6個月遠期英鎊匯水為 30/20。則其 6個月的收益如何？（拋補套利（ Covered Interest Arbitrage））40? ：￡ 1＝＄ － 30/20=＄? ，投資者 6個月的本利和為： 1 000 000 （ 1+% 6/12） =1 021 000（美元）? ，其需先將美元按即期匯率兌換成英鎊，再投資到英國，得本利和為： 1 000 000/ （ 1+% 6/12） =487 （英鎊）? ，投資者在遠期外匯市場上賣出 6個月的英鎊買進美元，可獲得： 487 =1 028 064（美元）? 顯然，通過拋補套利交易，投資者同期可多獲收益： 1 028 064－ 1 021 000=7 064（美元）41? 簡稱外匯期貨 (foreign exchange future)，又稱貨幣期貨（ currency future），是指交易雙方在有組織的交易市場上，通過公開競價的拍賣方式，買賣在未來某一日期以約定價格交割一定數(shù)額貨幣的標準化期貨合約的外匯交易。五、期貨交易五、期貨交易42? 交易合約標準化? 交易金額和交割日期? 價格波動限制? 集中交易和結(jié)算? 市場流動性高? 履約有保證? 投機性強外匯期貨交易的特點外匯期貨交易的特點43IMM外匯期貨交易外匯期貨交易44場內(nèi)交易商 場內(nèi)交易商交易操作臺買入 /賣出交易交易臺報價員報價板 行情報價網(wǎng)絡(luò)清算所訂單會員公司買方提交交易經(jīng)紀返單回公司訂單會員公司賣方提交交易經(jīng)紀返單回
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