投資風(fēng)險(xiǎn)與投資組合培訓(xùn)講義-在線瀏覽
2025-02-16 20:40本頁面
【正文】 inii rh6 12 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心 高等教育出版社 2023 版權(quán)所有 單一資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn) ? 單一資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì) – 在實(shí)際生活中，預(yù)測股票可能的收益率，并準(zhǔn)確地估計(jì)其發(fā)生的概率是非常困難的。 ??????nii RRn122 )(11?公式中用 n1，旨在消除方差估計(jì)中的統(tǒng)計(jì)偏差。求樣本平均收益率和方差。 – 他在創(chuàng)立投資組合理論的同時(shí)，也用數(shù)量化的方法提出了確定最佳投資資產(chǎn)組合的基本模型。 – 1959年，他又出版了同名的著作，進(jìn)一步系統(tǒng)闡述了他的資產(chǎn)組合理論和方法。 6 15 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心 高等教育出版社 2023 版權(quán)所有 馬科維茲模型 ? 馬科維茲模型的假設(shè) –證券收益具有不確定性 –證券收益之間具有相關(guān)性 –投資者都遵守主宰原則 (Dominance rule) –投資者都是風(fēng)險(xiǎn)的厭惡者 –證券組合降低風(fēng)險(xiǎn)的程度與組合證券數(shù)目相關(guān) 6 16 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心 高等教育出版社 2023 版權(quán)所有 投資組合的期望收益率 ? 投資組合的期望收益率的計(jì)算 –投資組合的期望收益率是該組合中 各種證券期望收益率的加權(quán)平均值 ，權(quán)重（ x）等于每一證券初始投資額占投資本金的比例。負(fù)值意味著賣空某種證券。 A1AABxxx???所 購 買 的 （ 或 賣 空 的 ） 證 券 的 金 額投 資 于 該 資 產(chǎn) 組 合 中 的 自 有 資 金 額6 19 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心 高等教育出版社 2023 版權(quán)所有 投資組合的期望收益率 ?權(quán)重與賣空 – 案例 2： 投資者自有資金 1000元，賣空證券 B收入 600元，將1600元全部用于購買證券 A。那么，（ 1）組合的權(quán)重為多少？（ 2）則組合的 期望 收益率為多少？ 1 . 60 . 61 . 6 0 . 2 ( 0 . 6 ) 0 . 10 . 2 6ABP A A B Bxxr x r x r???? ? ? ?? ? ? ? ??證明 A 3 2 0 0 .2 1 6 0 0B 6 0 6 0 0 6 6 0102 6 0 1 0 0 0 2 6?買 入 證 券 收 益 為 （ ）賣 出 證 券 損 失 （ － ）（ 重 新 購 回 的 成 本 ， 價(jià) 格 上 漲 了 ％ ）整 體 收 益 ， 本 金 ， 收 益 率 ％6 20 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心 高等教育出版社 2023 版權(quán)所有 證券組合的風(fēng)險(xiǎn) ?協(xié)方差 (P91的例子 ) – 是衡量兩種證券收益在一個(gè)共同周期中相互影響的方向和程度。 11( , ) [ ( )][ ( )]1( , ) [( )( )]1nA B AB i Ai A B i BiNABA B AB Ai B iiCov R R p R E R R E RCov R R R R R RN????? ? ? ?? ? ? ????6 21 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心 高等教育出版社 2023 版權(quán)所有 證券組合的風(fēng)險(xiǎn) ?相關(guān)系數(shù) – 根據(jù)相關(guān)系數(shù)的大小，可以判定 A、 B兩證券收益之間的關(guān)聯(lián)強(qiáng)度。例如證券 A、 B、 C的協(xié)方差矩陣如下： A A B A C A_______________________________________S e c A B C _______________________________________A C o v ( r , r ) C o v ( r , r ) C o v ( r , r ) A B B B C BA C B C C C2A A A A B BB C o v ( r , r ) C o v ( r , r ) C o v ( r , r ) C C o v ( r , r ) C o v ( r , r ) C o v ( r , r ) _______________________________________C o v ( r , r ) = σ ( r ) C o v ( r , r ) = C o v ( r , rA)6 23 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心 高等教育出版社 2023 版權(quán)所有 證券組合的風(fēng)險(xiǎn) ?投資組合的方差（風(fēng)險(xiǎn)） – 要計(jì)算投資組合的方差，還必須知道該投資組合中每一證券的權(quán)重，并對(duì)協(xié)方差矩陣中的元素進(jìn)行估計(jì)，按以下方式建立一個(gè)新的矩陣： A B C________________________________________ ____ x
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