【正文】 人可能都認(rèn)為報(bào)酬比風(fēng)險(xiǎn)重要，但有風(fēng)險(xiǎn)才有報(bào)酬。 ?因此，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的掌握更顯重要！ 42 1. 風(fēng)險(xiǎn)溢酬 2. 超額報(bào)酬 3. 承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)得到相對(duì)報(bào)酬指標(biāo) ? Sharpe (夏普指標(biāo) ) ? Treynor (崔納指標(biāo) ) ? Sortino ? IR ratio (三 )承擔(dān)如此風(fēng)險(xiǎn) 所得到的相對(duì)報(bào)酬 43 物價(jià)一直漲 定存利率只有 1%、 2% 錢越來越薄 又想要有不錯(cuò)的退休生活 該怎麼辦呢？ 44 這時(shí)，許多理財(cái)專員都跳出來說：「定存這麼低，買個(gè)基金吧！投資型保單也是不錯(cuò)的選擇喔！隨便買，報(bào)酬率都比定存都還來得高！」 但真的是這樣嗎？ 45 定存 基金 ? 手續(xù)費(fèi) % 手續(xù)費(fèi)： $50,000 (1+%) =$50,750 時(shí)間 現(xiàn)在 一年後 ? 無手續(xù)費(fèi) 存 50,000 ? 管理費(fèi) % 管理費(fèi)： $50,000 (1+%) =$50,750 ? 定存利率 % 利息賺了 750 ?但承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) 希望贏得報(bào)酬 ?沒有風(fēng)險(xiǎn) 46 風(fēng)險(xiǎn)溢酬 ?基金相對(duì)於定存 ?成本高：手續(xù)費(fèi)、管理費(fèi)、申購贖回費(fèi)用等 ?有風(fēng)險(xiǎn)：報(bào)酬率上上下下不確定 ?承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)後，希望基金績效表現(xiàn)能高於定存利率 ?將基金平均報(bào)酬率減去定存利率，稱之為風(fēng)險(xiǎn)溢酬 47 風(fēng)險(xiǎn)溢酬 ?評(píng)估期 間： 2021/01~2021/07 ?霸菱東歐平均月報(bào)酬率 %，年化報(bào)酬率為 % ?臺(tái)銀一年期定存平均利率 % ?風(fēng)險(xiǎn)溢酬為 %%=% 霸菱東歐基金之月平均報(bào)酬率圖( 2 0 0 2 /0 1 ~ 2 0 0 6 /0 7 ) 1 5 . 0 0 % 1 0 . 0 0 % 5 . 0 0 %0 . 0 0 %5 . 0 0 %1 0 . 0 0 %1 5 . 0 0 %2 0 . 0 0 %2002/12002/72003/12003/72004/12004/72005/12005/72006/12006/7報(bào)酬率( % )霸菱東歐基金美元臺(tái)灣銀行一年定期存款利率 若要年化報(bào)酬率，此圖僅需放大 12倍即可 48 超額報(bào)酬 Alpha ?詹森指標(biāo) ?基金績效表現(xiàn)超越其所承擔(dān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)所應(yīng)得報(bào)酬的額外部分 ?Alpha越高，代表基金經(jīng)理人的選股功力越佳 。 主動(dòng)報(bào)酬 50 投資組合中的資產(chǎn)數(shù)目 總風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)碰到風(fēng)險(xiǎn)溢酬 → 績效指標(biāo) 總風(fēng)險(xiǎn) 夏普指標(biāo) (Sharpe ratio) 每承擔(dān)一單位 總風(fēng)險(xiǎn) 可得到的風(fēng)險(xiǎn)溢酬 崔納指標(biāo) (Treynor Ratio) 每承擔(dān)一單位 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 可得到的風(fēng)險(xiǎn)溢酬 51 基本指標(biāo) ? 夏普指標(biāo) (Sharpe Ratio)： 每承擔(dān)一單位 總風(fēng)險(xiǎn) ，可得到的風(fēng)險(xiǎn)溢酬 PfP RREr at i oShar pe??? )(52 進(jìn)階指標(biāo) (一 ) ?崔納指標(biāo) (Treynor Ratio)： 每承擔(dān)一單位 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ，可得到的風(fēng)險(xiǎn)溢酬 ?MCV： 承擔(dān)一單位 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 所得到的超額報(bào)酬，與標(biāo)竿指數(shù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬絕對(duì)值的比值 1?MCV 績效較佳 績效較差 1?MCVPfP RREr at i oT r e y no r??? )(酬市場(chǎng)投資組合之風(fēng)險(xiǎn)溢非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之大小????? sJ e n s e n 39。 ?主動(dòng)報(bào)酬：與同類基金 (標(biāo)竿指數(shù) )報(bào)酬率的差距平均 ?主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：差距平均的標(biāo)準(zhǔn)差 IR=主動(dòng)報(bào)酬 /主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 55 當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬遇上機(jī) 率分配圖 (一 ) 報(bào)酬率 (%) 機(jī)率 (%) 基金平均報(bào)酬率 風(fēng)險(xiǎn)溢酬 定存利率 夏普指標(biāo)： 一單位總風(fēng)險(xiǎn) 得到多少風(fēng)險(xiǎn)溢酬 Sortino： 一單位下方風(fēng)險(xiǎn) 得到多少風(fēng)險(xiǎn)溢酬 56 當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬遇上機(jī) 率分配圖 (二 ) 報(bào)酬率 (%) 機(jī)率 (%) 基金平均報(bào)酬率 R MAR 夏普指標(biāo)： 一單位總風(fēng)險(xiǎn) 得到多少風(fēng)險(xiǎn)溢酬 UP： 一單位下方風(fēng)險(xiǎn) 得到多少上方報(bào)酬 下方風(fēng)險(xiǎn) 上方報(bào)酬 MAR 最小可接受報(bào)酬 可自由設(shè)定 目前系統(tǒng)設(shè)定為一年期定存利率 57 國內(nèi)外股票型基金 績效指標(biāo) 表現(xiàn) ?時(shí)距：一年 ?對(duì)象：國內(nèi)外 1402檔股票型基金 ?時(shí)間： 2021/12/31 國內(nèi)外 股票型基金 平均月報(bào)酬 標(biāo)準(zhǔn)差 alpha beta sharpe sortino IR 最小值 % % % 第一四分位 (25th) % % % 中間值 (50th) % % % 第三四分位 (75th) % % % 最大值 % % % 58 國內(nèi)外債券型基金 績效指標(biāo) 表現(xiàn) ?時(shí)距：一年 ?對(duì)象：國內(nèi)外 585檔股票型基金 ?時(shí)間： 2021/12/31 國內(nèi)外 股票型基金 平均月報(bào)酬 標(biāo)準(zhǔn)差 alpha beta sharpe sortino IR 最小值 % % % 第一四分位 (25th) % % % 中間值 (50th) % % % 第三四分位 (75th) % % % 最大值 % % % 59 夏普指標(biāo)與報(bào)酬率表現(xiàn) 低S h a r p e 指標(biāo)基金月報(bào)酬率 V .S 加權(quán)指數(shù)月報(bào)酬率 1 0 . 0 0 % 5 . 0 0 %0 . 0 0 %5 . 0 0 %1 0 . 0 0 %1 5 . 0 0 %2 0 . 0 0 %2004/82004/92004/10