【正文】 進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整；五是加快發(fā)展金融市場(chǎng)，擴(kuò)大直接融資；六是加快推進(jìn)國(guó)有商業(yè)銀行股份制改造，做好農(nóng)村信用社改革資金支持工作。中國(guó)人民銀行認(rèn)真執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，主要依靠經(jīng)濟(jì)手段對(duì)貨幣信貸過(guò)快增長(zhǎng)進(jìn)行了調(diào)控，努力促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速協(xié)調(diào)健康發(fā)展。一、貨幣供應(yīng)量快速增長(zhǎng)2022 年末，廣義貨幣 M2 余額 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)%，增幅比上年末提高 個(gè)百分點(diǎn)。流通中現(xiàn)金余額為 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) %；全年累計(jì)投放現(xiàn)金 2468 億元，同比多投放879 億元。其中，人民幣貸款比年初增加 萬(wàn)億元，同比多增 萬(wàn)億元；外匯貸款比年初增加 276 億美元，同比多增 185 億美元。 圖 2：2022 年和 2022 年本外幣貸款月度增加額比較資料來(lái)源：中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司2022 年新增人民幣貸款主要集中在四個(gè)方面：一是基建貸款增加 6373 億元，同比多增 3199 億元；二是個(gè)人消費(fèi)貸款增加 5091億元，同比多增 1397 億元。以上四項(xiàng)貸款合計(jì)增加 萬(wàn)億元，占全年人民幣貸款增加額的60%。按照一逾兩呆口徑，2022 年末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款余額 萬(wàn)億元，比年初下降 1574 億元；不良貸款率為 %，比年初減少 個(gè)百分點(diǎn)。三、人民幣存款增長(zhǎng)較快，外匯存款有所下降2022 年末，金融機(jī)構(gòu)本外幣存款余額 22 萬(wàn)億元，比上年末增加 萬(wàn)億元，同比多增 8351 億元。外匯存款減少 億美元， 2022 年為增加 億美元?；A(chǔ)貨幣增速加快主要是因?yàn)橥鈪R占款繼續(xù)大量增加，全年外匯占款增加 萬(wàn)億元，同比多增加 6850 億元。其中，國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金率為 %，股份制商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社超額準(zhǔn)備金比率分別為 %和 %。專欄 1：基礎(chǔ)貨幣與貨幣供應(yīng)量的關(guān)系基礎(chǔ)貨幣與貨幣供應(yīng)量的關(guān)系可以描述為：貨幣供應(yīng)量（M2）=基礎(chǔ)貨幣（B ） 貨幣乘數(shù)（K） 。由于基礎(chǔ)貨幣具有使貨幣供應(yīng)量成倍放大或縮小的能力，因此基礎(chǔ)貨幣又被稱為高能貨幣。貨幣乘數(shù)主要受流通中現(xiàn)金對(duì)存款的比率和準(zhǔn)備金對(duì)存款的比率（存款準(zhǔn)備金率）的影響。2022 年 12 月末，我國(guó)基礎(chǔ)貨幣余額為 萬(wàn)億元，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）余額為 萬(wàn)億元, 貨幣乘數(shù)為 。二十世紀(jì) 90 年代中期以前，中國(guó)人民銀行投放基礎(chǔ)貨幣的主渠道是對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款，近年來(lái)主要是外匯占款。但在具體實(shí)踐中，兩者的運(yùn)動(dòng)有時(shí)并不完全一致。二是貨幣乘數(shù)出現(xiàn)變化。2022 年 9 月，中國(guó)人民銀行針對(duì)外匯占款投放基礎(chǔ)貨幣快速增長(zhǎng)的情況，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率一個(gè)百分點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)在補(bǔ)足法定存款準(zhǔn)備金的同時(shí)，為保持充足的流動(dòng)性，將超額準(zhǔn)備金率維持不變甚至提高，銀行總存款準(zhǔn)備金隨之上升，基礎(chǔ)貨幣總量有所增加。五、利率總水平和貨幣市場(chǎng)利率基本穩(wěn)定2022 年，人民幣存貸款利率水平保持穩(wěn)定。2022 年四季度，商業(yè)銀行人民幣協(xié)議存款（期限在五年以上、單筆金額在 3000 萬(wàn)元以上）利率集中在 %%的區(qū)間，比年初提高 個(gè)百分點(diǎn)，略有上升。上半年，倫敦同業(yè)市場(chǎng)美元等利率一路下行，7 月 2 日，中國(guó)人民銀行下調(diào)了境內(nèi)美元等外幣小額存款利率。12 月，商業(yè)銀行 1 年期大6 / 45額美元（300 萬(wàn)美元以上）存款加權(quán)平均利率為 %，1 年期美元貸款固定利率加權(quán)平均水平為 %，浮動(dòng)利率加權(quán)平均水平為 %，與年初基本持平。12 月，全國(guó)銀行間市場(chǎng) 7 天品種的同業(yè)拆借和債券回購(gòu)月加權(quán)平均利率分別為 和 ，分別與上年同期持平和下降 個(gè)百分點(diǎn)。年末人民幣匯率為 1 美元兌換 元人民幣,繼續(xù)保持穩(wěn)定。中國(guó)人民銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)、金融運(yùn)行狀況密切監(jiān)測(cè)，并積極與有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門溝通和協(xié)調(diào)，繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，對(duì)貨幣信貸過(guò)快增長(zhǎng)的趨勢(shì)及時(shí)進(jìn)行“預(yù)調(diào)”和“微調(diào)” ，取得了積極成效，貨幣信貸增長(zhǎng)偏快的趨勢(shì)得到有效控制，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速協(xié)調(diào)健康發(fā)展提供了穩(wěn)定的金融環(huán)境。針對(duì)外匯占款投放基礎(chǔ)貨幣大幅增長(zhǎng)的情況，人民銀行通過(guò)發(fā)行央行票據(jù)等方式，加大基礎(chǔ)貨幣回籠力度。從 4 月 22 日至 12 月底，中國(guó)人民銀行共發(fā)行 63 期央行票據(jù)，發(fā)行總量為 億元，發(fā)行余額為 億元。外匯占款投放基礎(chǔ)貨幣11459 億元，外匯、人民幣公開市場(chǎng)操作相抵，凈投放基礎(chǔ)貨幣8765 億元。通過(guò)靈活開展公開市場(chǎng)操作，保持了基礎(chǔ)貨幣的平穩(wěn)增長(zhǎng)和貨幣市場(chǎng)利率的相對(duì)穩(wěn)定。價(jià)格（利率）招標(biāo)是指央行明確招標(biāo)量，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商以價(jià)格（利率）為標(biāo)的進(jìn)行投標(biāo)，價(jià)格（利率）由競(jìng)標(biāo)形成。價(jià)格招標(biāo)過(guò)程是央行發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格的過(guò)程，數(shù)量招標(biāo)過(guò)程是央行用指定價(jià)格發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)資金供求的過(guò)程。自 1998 年 5 月中國(guó)人民銀行恢復(fù)公開市場(chǎng)操作以來(lái)，在歷次正回購(gòu)、逆回購(gòu)及現(xiàn)券買賣交易中，中國(guó)人民銀行適時(shí)選擇不同的招標(biāo)方式開展操作，調(diào)控基礎(chǔ)貨幣，調(diào)節(jié)商業(yè)銀行流動(dòng)性，引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率，從中也充分體現(xiàn)了公開市場(chǎng)操作的靈活性。為發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)利率水平，了解商業(yè)銀行對(duì)利率走勢(shì)的預(yù)期，從 4 月底至 10月底，中國(guó)人民銀行一直采用價(jià)格招標(biāo)方式貼現(xiàn)發(fā)行央行票據(jù)。11 月中旬以來(lái)，為穩(wěn)定貨幣市場(chǎng)利率水平和配合超額存款準(zhǔn)備金利率下調(diào)政策的實(shí)施，中國(guó)人民銀行發(fā)行央行票據(jù)的招標(biāo)方式由價(jià)格招標(biāo)轉(zhuǎn)變?yōu)閿?shù)量招標(biāo)。通過(guò)發(fā)行央行票據(jù)，央行一方面可以穩(wěn)定市場(chǎng)利率，向市場(chǎng)發(fā)出適當(dāng)收回流動(dòng)性的信號(hào)；另一方面還可以根據(jù)市場(chǎng)的反應(yīng)來(lái)了解市場(chǎng)信息。以這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判斷，11 月中旬以來(lái)，中國(guó)人民銀行在公開市場(chǎng)操作中采取數(shù)量招標(biāo)的方式發(fā)行央行票據(jù)，保持了基礎(chǔ)貨幣的平穩(wěn)增長(zhǎng)和貨幣市場(chǎng)利率的相對(duì)穩(wěn)定，達(dá)到了預(yù)期的操作效果。這次存款準(zhǔn)備金率調(diào)整提前一個(gè)月宣布，給金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理提供了緩沖的時(shí)間，并在總量適當(dāng)收緊的同時(shí)，對(duì)有短期流動(dòng)性困難的金融機(jī)構(gòu)及時(shí)給予必要的資金支持。中國(guó)人民銀行還決定從 2022 年 12 月 21 日起將金融機(jī)構(gòu)在中國(guó)人民銀行的超額存款準(zhǔn)備金利率由 %下調(diào)至 %。適度降低金融機(jī)構(gòu)在中國(guó)人民銀行的超額存款準(zhǔn)備金利率，有利于貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，有利于改變目前直接融資和間接融資不平衡狀況，進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)的發(fā)展，發(fā)揮宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)配合的綜合效應(yīng)。商業(yè)銀行、城市信用社貸款利率的浮動(dòng)區(qū)間上限擴(kuò)大到中國(guó)人民銀行制定的貸款基準(zhǔn)利率的 倍，農(nóng)村信用社貸款利率的浮動(dòng)區(qū)間上限擴(kuò)大到貸款基準(zhǔn)利率的 2 倍，金融機(jī)構(gòu)貸款利率的浮動(dòng)區(qū)間下限保持為貸款基準(zhǔn)利率的 倍不變。11 / 45與此同時(shí)，中國(guó)人民銀行還對(duì)一些利率管理制度進(jìn)行了改革，進(jìn)一步理順利率結(jié)構(gòu)，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程。四、密切監(jiān)測(cè)房地產(chǎn)貸款狀況，對(duì)商業(yè)銀行貸款進(jìn)行必要的窗口指導(dǎo)保持房地產(chǎn)業(yè)的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展至關(guān)重要。同時(shí)，針對(duì)貸款投放過(guò)快的情況，人民銀行及時(shí)對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)12 / 45行了窗口指導(dǎo)。7 月份以后，中國(guó)人民銀行三次召開窗口指導(dǎo)會(huì)議，對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行了必要的風(fēng)險(xiǎn)提示，要求金融機(jī)構(gòu)注意防止資本充足率下降，防范各類信貸及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，改進(jìn)和健全內(nèi)部考核制度，適度控制貸款總量。五、積極支持農(nóng)村信用社體制改革試點(diǎn)農(nóng)村金融體制和農(nóng)村信用社改革事關(guān)農(nóng)民、農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局。根據(jù)國(guó)務(wù)院部署，2022 年下半年，農(nóng)村信用社改革試點(diǎn)在山東、吉林、浙江、貴州、江西、陜西、江蘇、重慶八個(gè)省市全面展開。為此，中國(guó)人民銀行制定了《農(nóng)村信用社改革試點(diǎn)專項(xiàng)票據(jù)操作辦法》和《農(nóng)村信用社改革試點(diǎn)專項(xiàng)借款管理辦法》 ，在手續(xù)和條件的設(shè)計(jì)上堅(jiān)持切實(shí)促進(jìn)改革到位并真正達(dá)到“花錢買機(jī)制”的效果。七、保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，促進(jìn)國(guó)際收支平衡2022 年，中國(guó)人民銀行采取了一系列深化外匯管理體制改革、保持人民幣匯率穩(wěn)定、促進(jìn)國(guó)際收支平衡的措施：一是完善經(jīng)常項(xiàng)目管理，便利企業(yè)和個(gè)人外匯收支，切實(shí)滿足企業(yè)、個(gè)人合理的經(jīng)常項(xiàng)目用匯需求；二是穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目對(duì)外開放，放寬企業(yè)購(gòu)匯限制，實(shí)施境外投資外匯管理改革試點(diǎn)，逐步拓展資本流出渠道，支持“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施；三是擴(kuò)大遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)試點(diǎn)，允許開辦外債項(xiàng)下的遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)，加快外匯市場(chǎng)建設(shè)，逐步完善人民幣匯率形成機(jī)制。在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控的過(guò)程中，注意加強(qiáng)與計(jì)劃、財(cái)政等其它宏觀調(diào)控手段的協(xié)調(diào)配合，以充分發(fā)揮宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)配合的綜合效應(yīng)。全年累計(jì)成交 萬(wàn)億元，比 2022 年增加 萬(wàn)億元，增長(zhǎng)%，比 2022 年增長(zhǎng)近 2 倍。資金凈融入方為證券及基金公司、農(nóng)村信用社聯(lián)社、政策性銀行、財(cái)務(wù)公司、信托投資公司和外資金融機(jī)構(gòu)，其中，證券及基金公司凈融入比重同比上升較多。 2．其它商業(yè)銀行包括股份制商業(yè)銀行及城市商業(yè)銀行。年初為 %，之后持續(xù)下降，4月份降至 %。受多種因素影響，拆借利率從 9 月份開始快速上升， 10 月份升至%。全年同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為 %，比 2022 年上升 個(gè)百分點(diǎn)，比 2022 年下降 個(gè)百分點(diǎn)。二、債券發(fā)行狀況總體較好，二級(jí)市場(chǎng)交易活躍（一）債券發(fā)行狀況總體較好2022 年，財(cái)政部累計(jì)發(fā)行國(guó)債 6280 億元，同比增加 351 億元，增長(zhǎng) %。政策性金融債累計(jì)發(fā)行 4520 億元（不含 2022 年 9 月份發(fā)行的 5 年期 5 億美元政策性金融債） ，同比增加 1445 億元，增長(zhǎng) 47%，增幅同比高 個(gè)百分點(diǎn)。全 年 國(guó) 債 發(fā) 行 利 率 基 本 穩(wěn) 定 （ 表3） ， 政 策 性 金 融 債 發(fā) 行 利 率 隨 市 場(chǎng) 利 率 變 化 ， 總 體 上 呈 下 降 —16 / 45回 升 —下 降 的 態(tài) 勢(shì) 。其中，債券現(xiàn)券成交 萬(wàn)億元，同比增加 萬(wàn)億元，增長(zhǎng)近6 倍；債券回購(gòu)成交 萬(wàn)億元，同比增加 萬(wàn)億元，增長(zhǎng)15%。從資金融出、融入情況看,國(guó)有商業(yè)銀行是最主要的資金凈融出方，資金凈融入方主要為其它商業(yè)銀行和其它金融機(jī)構(gòu)，且其它商17 / 45業(yè)銀行凈融入比重同比上升較多。資料來(lái)源：中國(guó)人民銀行《中國(guó)金融市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)月報(bào)》2022 年，銀行間市場(chǎng)債券回購(gòu)交易月加權(quán)平均利率也呈“下降—回升 —上升—下降 ”的走勢(shì)。 9月份開始快速上升，10 月份升至 %。全年銀行間債券回購(gòu)市場(chǎng)加權(quán)平均利率為%，比 2022 年上升 個(gè)百分點(diǎn)，比 2022 年上升 個(gè)百分點(diǎn)。12 月末，已簽發(fā)的未到期的商業(yè)匯18 / 45票余額為 萬(wàn)億元，同比增加 萬(wàn)億元，增長(zhǎng) %；票據(jù)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)余額 8934 億元，同比增加 3669 億元，增長(zhǎng)%。 發(fā)展票據(jù)市場(chǎng)應(yīng)與拓寬企業(yè)融資渠道、改善金融服務(wù)、促進(jìn)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)方式、健全社會(huì)信用制度和完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的需要相適應(yīng)，在發(fā)展中規(guī)范，以規(guī)范促發(fā)展。加快票據(jù)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高票據(jù)交易效率。要實(shí)行通報(bào)制度、退出交易制度和責(zé)任追究制度，以扶優(yōu)限劣，保障票據(jù)市場(chǎng)規(guī)范、健康、可持續(xù)發(fā)展。其中 A 股累計(jì)成交 萬(wàn)億元，同比增加 萬(wàn)億元；日均成交 億元，同比增加 億元，增長(zhǎng)%。上證綜指和深證綜指分別由上年末的 1358 點(diǎn)和 389 點(diǎn)，上揚(yáng)至 5 月末的 1576 點(diǎn)和 44119 / 45點(diǎn)，分別比上年末上升 218 點(diǎn)和 52 點(diǎn)，分別上漲 %和%。 10 月末，上證綜指和深證綜指分別收盤于 1348 點(diǎn)和 365 點(diǎn)，比 5 月末分別下降 228 點(diǎn)和 76 點(diǎn)，分別下降 %和 %。2022 年股票市場(chǎng)融資增加較多，全年累計(jì)融資 1357 億元，同比增加 395 億元，增長(zhǎng) %，主要是 H 股和可轉(zhuǎn)債增長(zhǎng)較快。2022 年，國(guó)內(nèi)非金融企業(yè)部門( 包括住戶、企業(yè)和政府部門)以貸款、股票（可流通上市股票的籌資部分） 、國(guó)債和企業(yè)債這四種方式新增融入的資金總計(jì)為 萬(wàn)億元(本外幣合計(jì))，同比多融資 萬(wàn)億元，增長(zhǎng) %。表 5：國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)融資情況表單位：億元，%全年融資量(億元人民幣) 比重　 2022 年 2022 年 2022 年 2022 年 2022 年 2022 年國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)融資總量 35154 23976 16555 20 / 45 貸款 29936 19228 12558 國(guó)債 3525 3461 2598 企業(yè)債 336 325 147 股票 1357 962 1252 資料來(lái)源：中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司五、保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展迅速2022 年，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展迅速。截止2022 年底，我國(guó)保險(xiǎn)公司( 不含籌建)已經(jīng)發(fā)展到 56 家，保險(xiǎn)公司的總資產(chǎn)達(dá)到 9123 億元，同比增長(zhǎng) %，繼續(xù)保持較快的增長(zhǎng)速度。1999 年至 2022 年間，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入以年均 %的速度持續(xù)增長(zhǎng)，其中人身險(xiǎn)保費(fèi)收入年均增長(zhǎng) %，增幅比財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入高 個(gè)百分點(diǎn)。其中人身險(xiǎn)保費(fèi)收入 3011 億元，同比增長(zhǎng) %，增幅比財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)高 個(gè)百分點(diǎn)。2022 年全年，保險(xiǎn)業(yè)累計(jì)賠款、給付 841 億元，同比增加 134 億元，增長(zhǎng) 19%，比 1999 年全年增加 331 億元，增長(zhǎng) %。到 2022 年末，保險(xiǎn)公司的銀行存款和投資資金合計(jì)余額為 8379 億元，比 1999 年增長(zhǎng) 倍，比上年同期增加 2849 億元，增長(zhǎng) %，其中，銀行存款占 %，國(guó)債投資占 %，證券投資基金投資占 %，其它投資(包括金融債券、企業(yè)債和其它投資)占 %，銀行存款、21 / 45國(guó)債投資和證券投資基金投資占比分別比上年同期下降 、 和 個(gè)百分點(diǎn)，其它投資上升 個(gè)百分點(diǎn)。一方面，保險(xiǎn)投資的產(chǎn)品主要集中在利率敏感性產(chǎn)品方面，貨幣政策調(diào)控對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的影響越來(lái)越大；另一方面，保險(xiǎn)資金相當(dāng)部分屬于居民的預(yù)防性儲(chǔ)蓄，與儲(chǔ)蓄存款具有較強(qiáng)的替代性。六、外匯市場(chǎng)交易量顯著增加