我國貨幣政策中介目標的選擇畢業(yè)論文-在線瀏覽
2024-09-06 11:27本頁面
【正文】 fect of monetary policy on social economy. Since the reform and opening up of China, China39。s money supply has been the intermediate target of monetary policy for a long time, however, with the continuous deepening of China39。s China taking money supply as the intermediate target of monetary policy, China39。s economic development. This paper tries to find out the factors to promote the economic development of our country, and also to find the problem of the present stage. I hope that we can have a more thorough understanding of the current economic situation in china.Key words： monetary policy。 money supply。貨幣政策中介目標則是貨幣政策傳導機制中的一個重要環(huán)節(jié)，對其選擇則決定了一國貨幣政策的實行效果。因此選擇合適的中介目標成為一國貨幣政策執(zhí)行的重中之重。國際上許多歐美發(fā)達國家早在上世紀80年代為應對國民經(jīng)濟中持續(xù)不降的通脹問題興起了一股探索新的適合的貨幣政策中介目標的浪潮，并紛紛放棄了將貨幣供應量繼續(xù)作為國家貨幣政策中介目標的做法。 就現(xiàn)實的研究來看國內(nèi)對對我國貨幣政策中介目標選擇的研究主要集中在貨幣供應量是否適合繼續(xù)作為現(xiàn)階段我國貨幣政策的中介目標，并由此產(chǎn)生了兩方面的觀點。蘇亮瑜（2008）通過建立結(jié)構(gòu)向量自回歸模型，分析貨幣政策不同盯住目標于最終目標之間的作用關系和擾動響應，得出中央銀行選擇盯住貨幣供應量具有相當合理性。 逐步引進推行其它金融變量變作為我國貨幣政策中介目標的選擇 譚東仁（2003）在研究中指出，構(gòu)成貨幣供應量的的基礎貨幣和貨幣乘數(shù)，由于電子貨幣的產(chǎn)生都發(fā)生了變化，這就使得貨幣供應量作為中介指標的“三性”原則受到破壞。張國興（2005）認為，各國中介目標的轉(zhuǎn)變依據(jù)自身經(jīng)濟特點選擇的結(jié)果。所以，通貨膨脹目標制較其他的中介目標是更加服從制度和變通的?；谝陨涎芯浚覀兛梢钥闯瞿壳熬拓泿耪咧薪槟繕说倪x擇國內(nèi)還有很大分歧，也難有定論，可以說每種中介目標都會對國家貨幣政策調(diào)控產(chǎn)生影響，但因每個中介目標在貨幣政策實施中的傳導機制不同，很難衡量其優(yōu)劣。二、貨幣政策中介目標的相關理論與范疇 （一）貨幣政策中介目標的定義 一般國家的貨幣政策作用于社會經(jīng)濟都希望達到以下四個效果：促進結(jié)業(yè)、穩(wěn)定物價、經(jīng)濟增長和國際收支平衡。而貨幣政策中介目標，是指在貨幣政策傳導過程中，中央銀行依據(jù)事前既定規(guī)則，運用貨幣政策工具能夠直接調(diào)控至特定的水平的特定的金融變量指標，以期實現(xiàn)貨幣政策最終目的能夠被觀測和直接調(diào)整。 （二）貨幣政策中介目標的作用 中介目標是實現(xiàn)中央銀行對宏觀經(jīng)濟調(diào)控更具彈性的重要保證。 傳導作用，因為中央銀行無法直接影響及控制貨幣政策最終目標，所以只能通過操作貨幣政策工具來調(diào)節(jié)控制貨幣政策中介目標，進而實現(xiàn)貨幣政策最終目標。 指示作用，由于中央銀行實施貨幣政策時存在一定時滯效應，所以中央銀行必須選擇一些能夠在短期內(nèi)反應經(jīng)濟形勢變化的金融變量，以此作為貨幣政策最終目標實現(xiàn)過程中的指示信號，通過觀察這些金融變量的變化情況來掌握經(jīng)濟波動情況，及時調(diào)整貨幣政策的操作手短，實現(xiàn)預期的最終目標。 （三）貨幣政策中介目標選擇的原則 由于貨幣政策中介目標特殊的傳導機制和調(diào)控作用，可以為貨幣政策的實施提供數(shù)量化的依據(jù)，如何能在不同的經(jīng)濟環(huán)境選擇合適的貨幣政策中介目標，是我們實現(xiàn)貨幣政策最終目標的必然要求。 可測性。使調(diào)控部門可以連續(xù)、準確、及時地通過統(tǒng)計得到數(shù)據(jù)。及時把握貨幣政策對實體經(jīng)濟所產(chǎn)生的效果，并預測所引起貨幣政策最終目標的變化方向及變化趨勢。相關性是指貨幣政策中介目標與最終目標在統(tǒng)計結(jié)果上要有密切、穩(wěn)定的聯(lián)系。可控性。三、西方國家貨幣政策中介目標選擇的演變過程 貨幣政策中介目標理論發(fā)端于二次世界大戰(zhàn)以后的西方，也在半個多世紀的時間內(nèi)為應對不同的經(jīng)濟挑戰(zhàn)發(fā)生了不斷演變，在西方其大致經(jīng)歷了以下幾個階段。它的操作方法是：當市場利率上升時增加銀行放貸，在利率下跌時,緊縮信用供應。但經(jīng)濟的進步必然會與之前的需到政策產(chǎn)生摩擦，漸漸利率作為中介目標也顯現(xiàn)許多弊端：如絕大多數(shù)國家只看到了片面的經(jīng)濟增長，債務和消費性資產(chǎn)在貨幣政策傳導機制中的作用被忽略了；另一方面，調(diào)控當局僅能控制名義的利率，卻對經(jīng)濟運行產(chǎn)生實際影響的實際利率沒有辦法，當通脹率很高時，名義利率和實際利率就產(chǎn)生嚴重背離，所以當八十年代滯漲出現(xiàn)時，這個政策也就快到盡頭了。按他們的理論，為了保持物價穩(wěn)定就必須控制住貨幣供應量，在這期間貨幣供應量就成了各國主要的中介目標。同時貨幣供應量作為中介目標可以很迅速測量出來，實踐上可以每隔幾個星期就公布一次。以貨幣供應量為中介目標的一個典型國家是德國，中央銀行先確定一個長期的通貨膨脹目標，再估計出未來的經(jīng)濟增長率和貨幣流通速度的變化形勢，最后根據(jù)特定方程得出貨幣供應量增長目標，能夠做到根據(jù)市場形勢變化靈活地改變貨幣供應量目標，并公之于眾。 （三）80年代末以來多種中介目標共同調(diào)控這時選擇貨幣供應量作為中介目標的“三性”標準都受到了嚴重的挑戰(zhàn)，許多發(fā)達國家慢慢放棄以貨幣供應量為中介目標，在政策運作上去監(jiān)測更多的經(jīng)濟變量，主要是以利率、匯率等價格型的變量為主。除了德國和瑞士以外，大多國家都逐步拋棄以貨幣供應量為自己貨幣政策中介目標的選擇，改為以利率或者匯率為主要的貨幣政策中介目標，或者是弱化貨幣供應量中介目標的重要性，并突出其他中介目標的地位。四、我國貨幣政策中介目標選擇的演變 作為一個快速成長的經(jīng)濟體隨著我國經(jīng)濟環(huán)境的變化和央行調(diào)控方式的轉(zhuǎn)變，我國貨幣政策的中介目標也在不斷發(fā)生變化。這其中包含四個階段 （一）1984年之前高度關注現(xiàn)金投放1984 年之前，中國人民銀行還沒有擔負起中央銀行的職能，也就不存在真正意義上的貨幣政策，更談不上貨幣政策中介目標。 （二）1984至1993以“貸款規(guī)?！睘橹薪槟繕恕 「母镩_放之后，中國人民銀行行使專門職能，四大國有商業(yè)銀行也相繼成立，由央行單獨經(jīng)營信貸的管理體制被改變。 （三）1994至今1997 過渡階段 隨著
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