我國貨幣政策中介目標的選擇畢業(yè)論文-文庫吧
2025-07-12 11:27 本頁面
【正文】 ey are summarized by practice which is from a different era, different uses in different situation of different countries and different financial variables as the intermediate target, then we can find problems and advantages. And in contrast to today39。s China taking money supply as the intermediate target of monetary policy, China39。s current monetary supply target faces three problems of weakeningcontrollability, measurability, correlation, and it is a considerable problem that if the state adheres to the money supply is suitable for China39。s economic development. This paper tries to find out the factors to promote the economic development of our country, and also to find the problem of the present stage. I hope that we can have a more thorough understanding of the current economic situation in china.Key words： monetary policy。 intermediate target。 money supply。 evolution目 錄一、 引 言 1二、貨幣政策中介目標的相關理論與范疇 2（一）貨幣政策中介目標的定義 2（二）貨幣政策中介目標的作用 2（三）貨幣政策中介目標選擇的原則 2三、西方國家貨幣政策中介目標選擇的演變過程 3（一） 20世紀五六十年代以利率為中介目標 3（二）七八十年代以貨幣供應量為中介目標 3（三）80年代末以來多種中介目標共同調(diào)控 4四、我國貨幣政策中介目標選擇的演變 4（一）1984年之前高度關注現(xiàn)金投放 4（三）1994至今1997 過渡階段 4（四）1998年至今,以貨幣供應量為中介目標 5五、貨幣供應量作為我國現(xiàn)階段貨幣政策中介目標的分析 5（一）貨幣供應量作為我國貨幣政策中介目標的主要優(yōu)勢 5（二）貨幣供應量作為現(xiàn)階段我國貨幣政策中介目標所面臨的挑戰(zhàn) 6六、新形勢下我國的貨幣政策中介目標的選擇和完善 7（一）提高貨幣供應量作為中介目標的效率 7（二）建立多種中介目標共同調(diào)控的政策體系 8七、結束語 8主要參考文獻： 10我國貨幣政策中介目標的選擇 引 言 貨幣政策是一國家對經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控的重要手段，在市場經(jīng)濟條件下日益發(fā)揮著重要作用。貨幣政策中介目標則是貨幣政策傳導機制中的一個重要環(huán)節(jié)，對其選擇則決定了一國貨幣政策的實行效果。所謂貨幣政策中介目標是一國的中央銀行為實現(xiàn)貨幣政策最終目標而選取的可供直接觀測和調(diào)控的并最終影響貨幣政策最終目標的其傳導作用的金融變量。因此選擇合適的中介目標成為一國貨幣政策執(zhí)行的重中之重。 我國自建國以來貨幣政策中介目標大致經(jīng)歷了現(xiàn)金投放、貸款、貨幣供應量幾個階段，而貨幣供應量作為中介目標自98年正式確立以來一直持續(xù)至今，期間對我國經(jīng)濟穩(wěn)定快速政策確實做出巨大貢獻，但期間也是挑戰(zhàn)不斷，特別是近年來面對國內(nèi)投資過熱、通貨膨脹嚴重的經(jīng)濟問題時，我們的貨幣調(diào)控略顯乏力；而國家為應對08年的經(jīng)濟危機而所采取的大規(guī)模投資刺激計劃，短期內(nèi)效果突出但長期來講弊端叢生，廣受批評。國際上許多歐美發(fā)達國家早在上世紀80年代為應對國民經(jīng)濟中持續(xù)不降的通脹問題興起了一股探索新的適合的貨幣政策中介目標的浪潮，并紛紛放棄了將貨幣供應量繼續(xù)作為國家貨幣政策中介目標的做法。因此國內(nèi)許多經(jīng)濟界學者對繼續(xù)將貨幣供應量作為我國貨幣政策中介目標的做法產(chǎn)生了質(zhì)疑，對貨幣政策中介目標選擇的研究也重回人們視野，不少專家學者也在探索更適合于國民經(jīng)濟發(fā)展的中介目標選擇，并提出了許多有益的建議。 就現(xiàn)實的研究來看國內(nèi)對對我國貨幣政策中介目標選擇的研究主要集中在貨幣供應量是否適合繼續(xù)作為現(xiàn)階段我國貨幣政策的中介目標，并由此產(chǎn)生了兩方面的觀點。仍然堅持以貨幣供應量作為我國貨幣政策中介目標索彥峰（2006）將金融創(chuàng)新因素納入基本普爾分析之中，對貨幣政策中介目標選擇問題進行了分析，并得出了結論：就我國而言，現(xiàn)階段貨幣供給量作為中介目標還是較優(yōu)的選擇。蘇亮瑜（2008）通過建立結構向量自回歸模型，分析貨幣政策不同盯住目標于最終目標之間的作用關系和擾動響應，得出中央銀行選擇盯住貨幣供應量具有相當合理性。黃曉燕（2010）以利率和貨幣供應量在貨幣政策傳導中的效果為研究目標，進行可控性、可測性和相關性分析，在實證分析方面，就單方程實證結果來看，利率和貨幣供應量與宏觀經(jīng)濟都存在相關性，但通過多方程實證研究，可以看出貨幣供應量的相關性更高，所以我國應繼續(xù)使用這一中介指標。 逐步引進推行其它金融變量變作為我國貨幣政策中介目標的選擇 譚東仁（2003）在研究中指出，構成貨幣供應量的的基礎貨幣和貨幣乘數(shù)，由于電子貨幣的產(chǎn)生都發(fā)生了變化，這就使得貨幣供應量作為中介指標的“三性”原則受到破壞。而隨著利率市場化的不斷推進，市場利率的水平及結構都容易被中央銀行所檢測，再者，也可以運用貨幣政策工具直接控制利率，所以他主張我國應有步驟有計劃地放棄貨幣供應量這一中介指標，而改用利率。張國興（2005）認為，各國中介目標的轉變依據(jù)自身經(jīng)濟特點選擇的結果。通脹目標不同于匯率目標，它更側重于國內(nèi)的考慮，能對國內(nèi)的經(jīng)濟的沖擊做出反應；也不同于貨幣供應量，通脹目標制與貨幣流通速度沖擊基本無關。所以，通貨膨脹目標制較其他的中介目標是更加服從制度和變通的。所以他更傾向于貨幣當局對通脹目標的推行應用。基于以上研究，我們可以看出目前就貨幣政策中介目標的選擇國內(nèi)還有很大分歧，也難有定論，可以說每種中介目標都會對國家貨幣政策調(diào)控產(chǎn)生影響，但因每個中介目標在貨幣政策實施中的傳導機制不同，很難衡量其優(yōu)劣。而本文也就這個問題展開以現(xiàn)階段我國經(jīng)濟狀況為基礎對比我國的政策沿襲和國際現(xiàn)行做法，提出自己做法和相應的解決措施，促進我國經(jīng)濟繼續(xù)健康平穩(wěn)發(fā)
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