我國貨幣政策中介目標的選擇畢業(yè)論文-wenkub.com
2025-07-24 11:27 本頁面
【正文】 還要感謝大學以來一直關(guān)心幫助我的同學們，他們不但給了我溫暖如家的環(huán)境，同學間的相互討論、交流，也豐富了我的專業(yè)知識、拓寬了我的視野，感謝我的那些可愛的朋友們。 主要參考文獻：[1] 吳建明．[J]市場論壇，2009（6）[2]付曉琳．我國貨幣政策中介目標的選擇研究[D] 石河子大學， 2013[3]李南成．貨幣政策傳導(dǎo)的數(shù)量研究[M] 西南財經(jīng)大學出版社，2005[4]王蕾．.我國貨幣政策中介指標有效性的數(shù)量研究 [D] 中國海洋大學，2006[5]何運信．我國貨幣政策中介目標研究 [D] 湖南大學，2004[6]劉瑩．當前我國貨幣政策中介目標研究 [D] 天津財經(jīng)大學，2010[7]范從來．論貨幣政策中介目標的選擇 [J] 金融研究，2004（6）[8]牛凱航．我國貨幣政策中介目標選擇以及有效性分析 [D] 華中科技大學，2009[9]譚東仁．電子貨幣對貨幣政策中介目標選擇的影響 [J] 廣西金融研究，2003(6)[10]劉金全．劉兆波．我國貨幣政策的中介目標與宏觀經(jīng)濟波動的關(guān)聯(lián)性[J]金融研究，2008 致謝詞在本文將要定稿之際，首先我要向這篇論文的指導(dǎo)老師，安徽大學經(jīng)濟學院的賀云松老師致以最誠摯的敬意與感謝。七、結(jié)束語 貨幣政策中介目標的選擇向來對社會經(jīng)濟宏觀調(diào)控的效果有著重要影響，這也是為什么各國都如此看中中介目標的選擇。我們知道利率能夠成為中介目標就在于整個資本市場對其調(diào)整都會有反應(yīng)，而資本市場健全程度是其敏感度的一個依據(jù)，所以要使利率能夠產(chǎn)生應(yīng)有的效率，就必須有一個健康的金融環(huán)境。對此我們要從兩方面入手： 首先是加快利率市場化進程，使利率能夠反映市場資金的實際供求，促進貨幣政策傳導(dǎo)機制的順利運行，進而提高貨幣政策中介目標與最終目標的相關(guān)程度，便于中央銀行及時進行貨幣政策宏觀調(diào)控。 不斷完善貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計口徑.。目前，我國的貨幣政策委員會只是一個咨詢建議機構(gòu)，不具有相應(yīng)的決策權(quán)。其實失業(yè)和國際收支的失衡更多的是多種因素的促發(fā)而成的，用貨幣政策來實現(xiàn)充分就業(yè)和國際收支的平衡，在短期可能呈現(xiàn)出一定的刺激作用，但長期的負面效應(yīng)必然會慢慢顯現(xiàn)，在一段時期后，必然使得中介目標對最終目標的作用效果不理想。但目前我國還沒有找到一個合適的中介可以完美地取代貨幣供應(yīng)量在貨幣政策實施中的地位。首先，外資銀行及外資金融機構(gòu)受到的限制將越來越少，外資銀行及金融機構(gòu)存在的優(yōu)勢將對我國的金融格局造成巨大的影響，對于我國的金融監(jiān)管和貨幣政策調(diào)控都會造成困難。隨著電子貨幣的發(fā)展，原本只有中央銀行才有的貨幣發(fā)行權(quán)不再是央行的唯一特權(quán)，金融機構(gòu)通過發(fā)行電子貨幣實質(zhì)上也算一種貨幣發(fā)行權(quán)，這將使得中央銀行就更加難以控制貨幣供應(yīng)量的規(guī)模大小。隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展,我國M0，M1，M2之間的界限將越來越模糊，從而使得我們?nèi)蚀_的測量貨幣供應(yīng)量變得很困難。例如13年6月各大商業(yè)銀行的錢荒，就是這種問題的直接顯現(xiàn)。 我國貨幣政策傳導(dǎo)途徑向來的單一導(dǎo)致了我國貨幣供給量的內(nèi)生性，在我國的銀行信貸傳導(dǎo)途徑中各類銀行的經(jīng)營行為都可以對最終的貨幣供給起作用。特別是 2007 年爆發(fā)的金融危機以來，我國的 CPI 和 PPI 數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了同比負增長，現(xiàn)階段經(jīng)濟增長取代通貨膨脹成為了我國國民經(jīng)濟中的首要問題。就現(xiàn)階段來講貨幣供應(yīng)量對對經(jīng)濟目標的相關(guān)性還是很強的，例如08年經(jīng)濟危機中央推出的4萬億刺激計劃，先不論這項政策的長遠影響。從相關(guān)性來講。這主要表現(xiàn)在中央銀行可以通過各種政策工具調(diào)控基礎(chǔ)貨幣數(shù)量并影響貨幣乘數(shù)，進而調(diào)控貨幣的供應(yīng)量。 （一）貨幣供應(yīng)量作為我國貨幣政策中介目標的主要優(yōu)勢 可測性較強，能夠依照貨幣流動性和貨幣功能的強弱劃分的各個層次的貨幣供應(yīng)量，并從各大及其它金融機構(gòu)提供的數(shù)據(jù)中測算出來，所以我國自1997年就實現(xiàn)了“全科目上報”的統(tǒng)計制度。自此中國的貨幣政策整體框架被列為貨幣總量目標的一類當中，如今把貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策中介目標來實施貨幣政策的做法現(xiàn)已相當穩(wěn)定?！ ? （四）1998年至今,以貨幣供應(yīng)量為中介目標 1998年1月1日，中國人民銀行正式放棄了以信貸規(guī)模調(diào)控為主的直接調(diào)控手段，實現(xiàn)了以貨幣供應(yīng)量為中介目標這一新的貨幣政策。而且，信貸規(guī)模與貨幣供應(yīng)量之間關(guān)系也不如以前那樣緊密了，國家各銀行貸款規(guī)模占廣義貨幣總量的比例出現(xiàn)較大的下降。 （二）1984至1993以“貸款規(guī)?！睘橹薪槟繕恕 「母镩_放之后，中國人民銀行行使專門職能，四大國有商業(yè)銀行也相繼成立，由央行單獨經(jīng)營信貸的管理體制被改變。四、我國貨幣政策中介目標選擇的演變 作為一個快速成長的經(jīng)濟體隨著我國經(jīng)濟環(huán)境的變化和央行調(diào)控方式的轉(zhuǎn)變，我國貨幣政策的中介目標也在不斷發(fā)生變化。 （三）80年代末以來多種中介目標共同調(diào)控這時選擇貨幣供應(yīng)量作為中介目標的“三性”標準都受到了嚴重的挑戰(zhàn)，許多發(fā)達國家慢慢放棄以貨幣供應(yīng)量為中介目標，在政策運作上去監(jiān)測更多的經(jīng)濟變量，主要是以利率、匯率等價格型的變量為主。同時貨幣供應(yīng)量作為中介目標可以很迅速測量出來，實踐上可以每隔幾個星期就公布一次。但經(jīng)濟的進步必然會與之前的需到政策產(chǎn)生摩擦，漸漸利率作為中介目標也顯現(xiàn)許多弊端：如絕大多數(shù)國家只看到了片面的經(jīng)濟增長，債務(wù)和消費性資產(chǎn)在貨幣政策傳導(dǎo)機制中的作用被忽略了；另一方面，調(diào)控當局僅能控制名義的利率，卻對經(jīng)濟運行產(chǎn)生實際影響的實際利率沒有辦法，當通脹率很高時，名義利率和實際利率就產(chǎn)生嚴重背離，所以當八十年代滯漲出現(xiàn)時，這個政策也就快到盡頭了。三、西方國家貨幣政策中介目標選擇的演變過程 貨幣政策中介目標理論發(fā)端于二次世界大戰(zhàn)以后的西方，也在半個多世紀的時間內(nèi)為應(yīng)對不同的經(jīng)濟挑戰(zhàn)發(fā)生了不斷演變，在西方其大致經(jīng)歷了以下幾個階段。相關(guān)性是指貨幣政策中介目標與最終目標在統(tǒng)計結(jié)果上要有密切、穩(wěn)定的聯(lián)系。使調(diào)控部門可以連續(xù)、準確、及時地通過統(tǒng)計得到數(shù)據(jù)。 （三）貨幣政策中介目標選擇的原則 由于貨幣政策中介目標特殊的傳導(dǎo)機制和調(diào)控作用，可以為貨幣政策的實施提供數(shù)量化的依據(jù)，如何能在不同的經(jīng)濟環(huán)境選擇合適的貨幣政策中介目標，是我們實現(xiàn)貨幣政策最終目標的必然要求。 傳導(dǎo)作用，因為中央銀行無法直接影響及控制貨幣政策最終目標，所以只能通過操作貨幣政策工具來調(diào)節(jié)控制貨幣政策中介目標，進而實現(xiàn)貨幣政策最終目標。而貨幣政策中介目標，是指在貨幣政策傳導(dǎo)過程中，中央銀行依據(jù)事前既定規(guī)則，運用貨幣政策工具能夠直接調(diào)控至特定的水平的特定的金融變量指標，以期實現(xiàn)貨幣政策最終目的能夠被觀測和直接調(diào)整?；谝陨涎芯?，我們可以看出目前就貨幣政策中介目標的選擇國內(nèi)還有很大分歧，也難有定論，可以說每種中介目標都會對國家貨幣政策調(diào)控產(chǎn)生影響，但因每個中介目標在貨幣政策實施中的傳導(dǎo)機制不同，很難衡量其優(yōu)劣。張國興（2005）認為
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