【正文】 終目標，所以只能通過操作貨幣政策工具來調(diào)節(jié)控制貨幣政策中介目標，進而實現(xiàn)貨幣政策最終目標。三、西方國家貨幣政策中介目標選擇的演變過程 貨幣政策中介目標理論發(fā)端于二次世界大戰(zhàn)以后的西方，也在半個多世紀的時間內(nèi)為應對不同的經(jīng)濟挑戰(zhàn)發(fā)生了不斷演變，在西方其大致經(jīng)歷了以下幾個階段。四、我國貨幣政策中介目標選擇的演變 作為一個快速成長的經(jīng)濟體隨著我國經(jīng)濟環(huán)境的變化和央行調(diào)控方式的轉(zhuǎn)變，我國貨幣政策的中介目標也在不斷發(fā)生變化。自此中國的貨幣政策整體框架被列為貨幣總量目標的一類當中，如今把貨幣供應量作為貨幣政策中介目標來實施貨幣政策的做法現(xiàn)已相當穩(wěn)定。就現(xiàn)階段來講貨幣供應量對對經(jīng)濟目標的相關(guān)性還是很強的，例如08年經(jīng)濟危機中央推出的4萬億刺激計劃，先不論這項政策的長遠影響。隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展,我國M0，M1，M2之間的界限將越來越模糊，從而使得我們?nèi)蚀_的測量貨幣供應量變得很困難。其實失業(yè)和國際收支的失衡更多的是多種因素的促發(fā)而成的，用貨幣政策來實現(xiàn)充分就業(yè)和國際收支的平衡，在短期可能呈現(xiàn)出一定的刺激作用，但長期的負面效應必然會慢慢顯現(xiàn)，在一段時期后，必然使得中介目標對最終目標的作用效果不理想。我們知道利率能夠成為中介目標就在于整個資本市場對其調(diào)整都會有反應，而資本市場健全程度是其敏感度的一個依據(jù)，所以要使利率能夠產(chǎn)生應有的效率，就必須有一個健康的金融環(huán)境。還要感謝大學以來一直關(guān)心幫助我的同學們，他們不但給了我溫暖如家的環(huán)境，同學間的相互討論、交流，也豐富了我的專業(yè)知識、拓寬了我的視野，感謝我的那些可愛的朋友們。對此我們要從兩方面入手： 首先是加快利率市場化進程，使利率能夠反映市場資金的實際供求，促進貨幣政策傳導機制的順利運行，進而提高貨幣政策中介目標與最終目標的相關(guān)程度，便于中央銀行及時進行貨幣政策宏觀調(diào)控。但目前我國還沒有找到一個合適的中介可以完美地取代貨幣供應量在貨幣政策實施中的地位。例如13年6月各大商業(yè)銀行的錢荒，就是這種問題的直接顯現(xiàn)。從相關(guān)性來講?！　　? （四）1998年至今,以貨幣供應量為中介目標　　1998年1月1日，中國人民銀行正式放棄了以信貸規(guī)模調(diào)控為主的直接調(diào)控手段，實現(xiàn)了以貨幣供應量為中介目標這一新的貨幣政策。 （三）80年代末以來多種中介目標共同調(diào)控這時選擇貨幣供應量作為中介目標的“三性”標準都受到了嚴重的挑戰(zhàn)，許多發(fā)達國家慢慢放棄以貨幣供應量為中介目標，在政策運作上去監(jiān)測更多的經(jīng)濟變量，主要是以利率、匯率等價格型的變量為主。相關(guān)性是指貨幣政策中介目標與最終目標在統(tǒng)計結(jié)果上要有密切、穩(wěn)定的聯(lián)系。而貨幣政策中介目標，是指在貨幣政策傳導過程中，中央銀行依據(jù)事前既定規(guī)則，運用貨幣政策工具能夠直接調(diào)控至特定的水平的特定的金融變量指標，以期實現(xiàn)貨幣政策最終目的能夠被觀測和直接調(diào)整。國際上許多歐美發(fā)達國家早在上世紀80年代為應對國民經(jīng)濟中持續(xù)不降的通脹問題興起了一股探索新的適合的貨幣政策中介目標的浪潮，并紛紛放棄了將貨幣供應量繼續(xù)作為國家貨幣政策中介目標的做法。進而在對比當今我國以貨幣供應量為中介目標的貨幣政策，我國當前貨幣供應量目標面臨著可控性、可測性、相關(guān)性都逐步弱化問題，堅持貨幣供應量是否還適合我國經(jīng)濟發(fā)展是個應思考的問題。作 者 簽 名：　　 　 　　日　 期：　　 　 　　 指導教師簽名：　　 　 　　 日　　期：　　 　 　　 使用授權(quán)說明本人完全了解 大學關(guān)于收集、保存、使用畢業(yè)設計（論文）的規(guī)定，即：按照學校要求提交畢業(yè)設計（論文）的印刷本和電子版本；學校有權(quán)保存畢業(yè)設計（論文）的印刷本和電子版，并提供目錄檢索與閱覽服務；學?？梢圆捎糜坝　⒖s印、數(shù)字化或其它復制手段保存論文；在不以贏利為目的前提下，學?？梢怨颊撐牡牟糠只蛉績?nèi)容。：任務書、開題報告、外文譯文、譯文原文（復印件）。 intermediate target。通脹目標不同于匯率目標，它更側(cè)重于國內(nèi)的考慮，能對國內(nèi)的經(jīng)濟的沖擊做出反應；也不同于貨幣供應量，通脹目標制與貨幣流通速度沖擊基本無關(guān)。一般而言，調(diào)控部門行選擇貨幣政策中介目標應有三個原則。 （二）七八十年代以貨幣供應量為中介目標 這時西方國家陷入嚴重的滯脹，通貨膨脹成了經(jīng)濟運行面臨最主要的問題，貨幣主義的理論主張逐漸受到人們的重視。社會經(jīng)濟的商品化、貨幣化程度不斷加深，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、個體經(jīng)濟也有了快速發(fā)展，所有這些都使得貨幣的流通開始面臨新的問題，這時國家僅靠控制現(xiàn)金投放已經(jīng)不能達到穩(wěn)定物價保持信貸平衡的目的，1984年我國開始采用信貸規(guī)模來控制貨幣總量，由于這一時期，我國金融市場的發(fā)育程度還不高，當時銀行的特殊地位使銀行的貸款成為整個社會貨幣供應量的主要來源。1999年以來，央行每月中旬都會通過新聞的形式對外公布上月的貨幣供應量統(tǒng)計數(shù)據(jù)供社會參考。所以以貨幣供應量作為我國主要的貨幣政策中介目標就遇到了挑戰(zhàn)。此外，金融網(wǎng)絡化的發(fā)展，使得金融資產(chǎn)能夠突破空間的限制，在很短的時間里在具有不同流動性的各種金融資產(chǎn)之間自由變換，這就使M0，M1，M2之間的界限變得模糊，中央銀行很難分辨貨幣供應量的各個層次也難以統(tǒng)計了，這些都是新時期新的挑戰(zhàn)對于國家的貨幣政策運用經(jīng)濟開放程度加大使貨幣供應量適用性下降加入WTO、外匯制度改革等使我國經(jīng)濟融入世界經(jīng)濟的格局中。而同時貨幣政策的操作卻需要專門的貨幣政策研究專家，通過對經(jīng)濟形勢的判斷，而做出獨立的決策。文中也介紹了中介目標在不同國家、不同時代的變遷，說明它是與一個國家地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展程度密切相關(guān)的，沒有絕對的真理，只有對經(jīng)濟發(fā)展的適合與否。這就需要我們冷靜分析，找出問題所在并積極改革創(chuàng)新，為經(jīng)濟發(fā)展添加動力，保駕護航。因此，可以考慮首先要理清央行和政府之間的行政隸屬關(guān)系，同時在《中國人民銀行法》中對貨幣政策委員會的委員的任免程序、任職條件和委員任期予以明確的法律規(guī)定。這就使得我國貨幣政策當局調(diào)控經(jīng)濟的環(huán)境發(fā)生了重大變化。 貨幣供給內(nèi)生性使貨幣供應量作為中介目標的適用性下降。 從可控性方面講易操作。貸款比重不斷地下降，市場直接融資的比重在不斷上升。以貨幣供應量作為中介目標使得調(diào)控當局能夠根據(jù)本國經(jīng)濟的波動來調(diào)整其貨幣政策，使政府不但可以制定適合自己的通脹目標，而且可以對本國出現(xiàn)的需求和供給矛盾做出回應，從而保持了貨幣政策的獨立性。可測性是指作為中介目標的金融變量的定義內(nèi)涵應明確，運用要穩(wěn)定，且該金融變量能夠被數(shù)量化。所以他更傾向于貨幣當局對通脹目標的推行應用。 evolution目 錄一、 引 言 1二、貨幣政策中介目標的相關(guān)理論與范疇 2（一）貨幣政策中介目標的定義 2（二）貨幣政策中介目標的作用 2（三）貨幣政策中介目標選擇的原則 2三、西方國家貨幣政策中介目標選擇的演變過程 3（一） 20世紀五六十年代以利率為