【正文】 現(xiàn)階段我國采用的貨幣供應量的中介目標既有其時代必然性，在新形勢下也面對了不少挑戰(zhàn)。所以應加強其專業(yè)性、決策權，而不是像現(xiàn)在我國貨幣政策委員會中官員居多數(shù)，學者偏少，造成“外行人指揮內行人”的現(xiàn)象，或者是還要考慮不同政府部門之間的利益的問題，這樣自然會影響貨幣政策的執(zhí)行效果。世界經(jīng)濟一體化是一個不能逆轉的潮流。下面就分析一下所遇到的挑戰(zhàn)。這些都說明我國貨幣供應量的可測性是沒有問題的。 （三）1994至今1997 過渡階段　　隨著我國經(jīng)濟市場化程度的逐漸加深和金融市場的不斷發(fā)展完善，在我國的融資結構也在逐漸地改善。按他們的理論，為了保持物價穩(wěn)定就必須控制住貨幣供應量，在這期間貨幣供應量就成了各國主要的中介目標。 可測性。所以，通貨膨脹目標制較其他的中介目標是更加服從制度和變通的。 money supply。、圖表要求：1）文字通順，語言流暢，書寫字跡工整，打印字體及大小符合要求，無錯別字，不準請他人代寫2）工程設計類題目的圖紙，要求部分用尺規(guī)繪制，部分用計算機繪制，所有圖紙應符合國家技術標準規(guī)范。對本研究提供過幫助和做出過貢獻的個人或集體，均已在文中作了明確的說明并表示了謝意。從不同時代，不同國家在不同形勢下所采用的各種不同的金融變量作為中介目標的實踐中進行總結，發(fā)現(xiàn)優(yōu)勢突出問題。 我國自建國以來貨幣政策中介目標大致經(jīng)歷了現(xiàn)金投放、貸款、貨幣供應量幾個階段，而貨幣供應量作為中介目標自98年正式確立以來一直持續(xù)至今，期間對我國經(jīng)濟穩(wěn)定快速政策確實做出巨大貢獻，但期間也是挑戰(zhàn)不斷，特別是近年來面對國內投資過熱、通貨膨脹嚴重的經(jīng)濟問題時，我們的貨幣調控略顯乏力；而國家為應對08年的經(jīng)濟危機而所采取的大規(guī)模投資刺激計劃，短期內效果突出但長期來講弊端叢生，廣受批評。這也是政府推出一貨幣政策以期達到的最終目的。 相關性。但隨著金融創(chuàng)新和金融自由化的浪潮在全球范圍內的興起以及經(jīng)濟全球化的發(fā)展,貨幣供應量作為中介目標慢慢出現(xiàn)挑戰(zhàn)，這時要求人們尋求新的適合新經(jīng)濟的中介目標。我國于1996年正式確定M1為貨幣政策中介目標，M0和M2為觀測目標。%的增長，如果2007年由上調法定存款準備金率所凍結的流動性改由央行票據(jù)進行對沖，基礎貨幣增速將低于5%，所有這些數(shù)據(jù)都說明我們的央行調控還是強有力的，基礎貨幣仍是可控的。某種程度上可以說是央行能被各商業(yè)銀行利益給綁架住。 六、新形勢下我國的貨幣政策中介目標的選擇和完善 總的來看，盡管貨幣總量作為貨幣政策的中介目標還存在著諸多的缺陷，從長遠來看，改革我國現(xiàn)行以貨幣總量為中介目標的貨幣政策操作模式可能是不可避免的，這也是個國際大趨勢。 （二）建立多種中介目標共同調控的政策體系 現(xiàn)在在開放的經(jīng)濟環(huán)境下國際上通用的中介目標都以利率為主，我國在面對貨幣供應量作用弱化的情況下，順勢推動中介目標相利率轉化是一個必然選擇。同時還有感謝經(jīng)濟學院金融專業(yè)的各授課老師，真是他們兩年來的悉心授課、嚴謹治學給予了我扎實專業(yè)知識積累，從而能更好地完成這篇論文，相信這幾年老師的教誨對我的人生也會有很大幫助。 最后就是要增強各企業(yè)對利率的敏感程度，設立公平競爭的市場環(huán)境。同時要加強對人民銀行的監(jiān)督和考核?；鞓I(yè)經(jīng)營使得各金融機構之間的差異越來越小，同時金融資產(chǎn)之間的替代性也會變強,這些都使得調控當局難以準確控制貨幣供應量以達到預定目標。就它當時所起效果來看卻是阻止了中國經(jīng)濟的下跌。五、貨幣供應量作為我國現(xiàn)階段貨幣政策中介目標的分析 貨幣供應量是指一國經(jīng)濟中用于交易和投資的貨幣總量，或者是存在于企事業(yè)單位個人金融機構中的貨幣存量。在我國經(jīng)濟體制的變革過程中，曾承擔我國貨幣政策中介目標的變量有：現(xiàn)金計劃、貸款規(guī)模和貨幣供應量。 （一） 20世紀五六十年代以利率為中介目標 這個時期在西方凱恩斯主義當?shù)?，各國都在拼本國?jīng)濟的增長，利率成為這一階段貨幣政策操作最為普遍的中介目標，為當時的西方經(jīng)濟大發(fā)展做出巨大貢獻。中介目標能為為貨幣當局提供反映短期的經(jīng)濟變化和金融發(fā)展方向的數(shù)量化的可被分析參照系數(shù)，并能及時顯示貨幣政策實施的效果及國家貨幣政策的傳導機制健康程度。黃曉燕（2010）以利率和貨幣供應量在貨幣政策傳導中的效果為研究目標，進行可控性、可測性和相關性分析，在實證分析方面，就單方程實證結果來看，利率和貨幣供應量與宏觀經(jīng)濟都存在相關性，但通過多方程實證研究，可以看出貨幣供應量的相關性更高，所以我國應繼續(xù)使用這一中介指標。s economic development, its disadvantages have bee more and more gradually and its challenge has bee more and more serious. How can we strengthen the regulatory effect of monetary policy under the new situation to make research on the intermediate target of monetary policy urgent again? This paper introduces the related concept and significance of intermediate target firstly. And they are summarized by practice which is from a different era, different uses in different situation of different countries and different financial variables as the intermediate target, then we can find problems and advantages. And in contrast to today39。作者簽名： 日期： 年 月 日學位論文版權使用授權書本學位論文作者完全了解學校有關保留、使用學位論文的規(guī)定，同意學校保留并向國家有關部門或機構送交論文的復印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。本人完全意識到本聲明的法律后果由本人承擔。s money supply has been the intermediate target of monetary policy for a long time, however, with the continuous deepening of China39。蘇亮瑜（2008）通過建立結構向量自回歸模型，分析貨幣政策不同盯住目標于最終目標之間的作用關系和擾動響應，得出中央銀行選擇盯住貨幣供應量具有相當合理性。 傳導作用，因為中央銀行無法直接影響及控制貨幣政策最