【正文】 個方面：第一，緊縮性貨幣政策并未影響商業(yè)銀行整體較為寬松的資金面環(huán)境。盡管央行采用提高存款準備金率、公開市場操作等緊縮性政策回收流動性，但是外匯占款的增加額仍然大于基礎(chǔ)貨幣的增加額，銀行體系超額流動性的問題仍然較為突出，銀行體系超額準備金率仍較充裕。銀行信貸擴張具有充裕的資金基礎(chǔ)。在準備金和超額準備金存款利率仍然較低的情況下，商業(yè)銀行將不愿意保留過多的超額存款準備金率，而是將多余的存款用于發(fā)放貸款或是購買證券，導致銀行體系存、貸款規(guī)模迅速增長。從實際經(jīng)營情況來看，2002年以來，商業(yè)銀行存貸款規(guī)模保持較快的增長勢頭。存貸比不斷下降，銀行體系并不存在資金面緊張的情況。 第二，央票對銀行貸款增長存在擠出效應。盡管資金面較為寬松，銀行的放貸沖動較強，但近年來，貸款增長始終低于存款的增長，銀行體系存貸款差不斷擴大，存貸比不斷下降。商業(yè)銀行持有央行票據(jù)對貸款存在一定的擠出效應。第三，一定程度上增加銀行資金運用壓力。受央票擠出效應的影響，加上金融業(yè)股票融資、債券融資進一步發(fā)展，一定程度上降低了企業(yè)對銀行貸款資金的依賴，近幾年貸款增長率明顯低于存款增長率，銀行體系存差規(guī)模不斷擴大，銀行資金運用壓力有所增加。 總體來看，商業(yè)銀行不必過分擔心央行緊縮性貨幣政策，而應抓住經(jīng)濟快速發(fā)展、金融環(huán)境較為寬松的良好發(fā)展環(huán)境，加快各項業(yè)務的發(fā)展。（三） 貨幣政策收緊對影響樓市的主要途徑貨幣政策收緊的主要表現(xiàn)之一是貨幣供應量的減少引起利率的上升，從而提高了投資成本，降低了投資的相對收益率，引致投資和總產(chǎn)出的減少。而我國現(xiàn)在是實行人民幣存貸款利率管制，仍未完全實現(xiàn)利率市場化，因此我們應將存貸款利率作為一個獨立的貨幣政策來分析其對樓市所帶來的影響。利率影響樓市主要是通過兩個途徑來實現(xiàn)：一，在現(xiàn)階段，我國城市居民購房主要是通過銀行申請住房抵押貸款，因此住房抵押貸款利率的提高將直接提高購房的成本，從而壓制了居民通過貸款購房的意愿，并表現(xiàn)為住房抵押貸款和購房開支的減少；此外，央行通過不對稱上調(diào)存貸款利率，造成存貸款利差在很大程度上縮小，為了避免存貸款利率嚴重倒掛，商業(yè)銀行可能會取消住房抵押貸款優(yōu)惠，這將會進一步減少居民對樓市的投資力度。另一方面，在貨幣政策收緊和限購限貸的大環(huán)境下，樓市未來的價格趨勢不明，特別是2011年許多大中城市的房價開始顯現(xiàn)下行趨勢，樓市投資相對于其他資產(chǎn)的收益率優(yōu)勢有所下降，導致居民對樓市大多持觀望態(tài)度，從而在投資安全性的考慮下將會減少對樓市的投資，轉(zhuǎn)而將資金投向更為安全的領(lǐng)域，如儲蓄、國債和基金等傳統(tǒng)投資領(lǐng)域。2．信貸途徑央行可以采取許多調(diào)控措施來實現(xiàn)貨幣政策收緊，如提高法定準備金率、提高存貸基準利率、發(fā)行央行票據(jù)等，以收緊流動性、穩(wěn)定經(jīng)濟增長、穩(wěn)定物價和防范金融風險。商業(yè)銀行作為貨幣政策的傳導者，貨幣政策影響著銀行的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)尤其是信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進而影響樓市開發(fā)商和居民的資金需求，對樓市產(chǎn)生重要影響。簡單來說，貨幣政策收緊意味著央行信貸規(guī)模投放的減少，從而減少了商業(yè)銀行貸款的可供應數(shù)量，于是商業(yè)銀行可用于居民住房抵押貸款和樓市開發(fā)貸款的資金規(guī)模就會減少，導致居民和樓市開發(fā)商運用的資金利息成本加大。而且在我國現(xiàn)階段民間借貸市場發(fā)展不成熟的條件下，大部分居民或樓市開發(fā)商出于降低成本和安全的考慮，只能從商業(yè)銀行而不能從其他來源借款，這樣商業(yè)銀行貸款就可以從信貸途徑對樓市投資活動產(chǎn)生特殊的作用。在貨幣政策收緊的情況下，“兩會”將2012年GDP增長率由8%%，預示著宏觀經(jīng)濟的增速將會放緩，從而使股票等投資品種的價格下降，導致居民預期收入減少，提高了居民遭受財務困難的可能性，壓制了居民購買新住宅的欲望。三、樓市投資者所面臨的風險（一）樓市投資的主要風險購買力風險主要是指市場中因消費者購買能力變化而導致房地產(chǎn)商品不能按市場消化，造成經(jīng)濟上的損失。購買力風險是一種需求風險，在市場經(jīng)濟體制中，需求是一個非常不定的因素。由于消費者的購買力是不斷發(fā)生變化的，受工作環(huán)境、生活環(huán)境、社會環(huán)境、消費結(jié)構(gòu)等影響，如果整體市場上需求下降，將會給房地產(chǎn)投資商經(jīng)營者帶來損失。 變現(xiàn)性風險也就是支出風險。支出風險中的支出是指投資者取得、開發(fā)土地并進行房產(chǎn)建設(shè)所花費的各種成本費用。但由于房地產(chǎn)具有位置固定性、不可移動性，而且受規(guī)劃限制及本身結(jié)構(gòu)、裝修設(shè)計的影響，一旦完工，變很難更改，如進行改建，需要的資金會很大。因此如果投資者在項目初期判斷失誤，便會加大房地產(chǎn)投資風險，甚至蒙受損失。 另外，房地產(chǎn)投資周期相對較其他投資項目要長很多。一個新建的房地產(chǎn)項目由于建設(shè)周期過長，在建設(shè)過程中也會遇到投資支出增加問題，這也可能使房地產(chǎn)投資風險加大，讓房地產(chǎn)投資者不堪重負進而遭受慘痛的損失。金融風險主要指利率風險。利率的上升會對房地產(chǎn)市場造成影響，也可能增加房地產(chǎn)投資風險，給投資者帶來損失。 當利率上升時，房地產(chǎn)開發(fā)商和經(jīng)營者的資金成本會增加，消費者的購買欲望隨之降低。在這種情況下，一方面生產(chǎn)成本增加；另一方面市場需求降低，開發(fā)商和經(jīng)營者的投資必然將收到損失。 社會風險是指由于房地產(chǎn)價格的變動而引起的投資損失。 房地產(chǎn)市場是一個特殊的市場，由于房地產(chǎn)的不可移動性，房地產(chǎn)受區(qū)域性因素的影響較大。而房地產(chǎn)市場供求的變化在很大程度上牽制著房地產(chǎn)投資收益的實現(xiàn)及其大小。例如房地產(chǎn)市場價格水平的波動、房地產(chǎn)消費市場的局限等等都是可能引起房地產(chǎn)投資市場風險加大的原因。 （二）貨幣政策收緊所帶來的特殊風險個人住房按揭貸款優(yōu)惠利率取消，盡管與2008年9月以前的住房貸款的利率水平還有定的距離（，現(xiàn)在為6. 60厘），但是很大程度上增加了購買住房者的進入成本。有人說，住房貸款優(yōu)惠利率取消等于次性加息4次（每次25個基點），上調(diào)利率達到100個基點。市場流動性不足的原因是因為市場信心不足，投資者喪失信心。曾經(jīng)，大家都希望錢能生出更多地錢，大家都相信把錢借出去能很快收回，而且比存銀行拿到的利息更多。所以大家都愿意借錢出去。但貨幣政策發(fā)生調(diào)整，那些借錢購買資