【正文】 步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，2002年2月21日，人民銀行再次降低了金融機(jī)構(gòu)存貸款利率，其中。降息對(duì)降低國(guó)債和政策性金融債發(fā)行成本，減輕企業(yè)利息支出，刺激投資和消費(fèi)，支持實(shí)施積極財(cái)政政策發(fā)揮了重要作用。同時(shí)，根據(jù)國(guó)際金融市場(chǎng)變化，2002年11月19日下調(diào)了境內(nèi)小額外幣存款利率，%%，其它外幣存款利率相應(yīng)下調(diào)。在1998年和1999年兩次擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)幅度的基礎(chǔ)上，2002年初在全國(guó)八個(gè)縣農(nóng)村信用社進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革試點(diǎn)，貸款利率浮動(dòng)幅度由50%擴(kuò)大到100%，存款利率最高可上浮50%。專欄 2：中國(guó)利率市場(chǎng)化改革中國(guó)利率市場(chǎng)化在改革進(jìn)程中穩(wěn)步推進(jìn)。1995年《中國(guó)人民銀行關(guān)于“九五”時(shí)期深化利率改革的方案》初步提出利率市場(chǎng)化改革的基本思路。―1997年6月銀行間債券市場(chǎng)正式啟動(dòng)，同時(shí)放開了債券市場(chǎng)債券回購和現(xiàn)券交易利率。―1998年9月放開了政策性銀行金融債券市場(chǎng)化發(fā)行利率。―1999年10月對(duì)保險(xiǎn)公司大額定期存款實(shí)行協(xié)議利率，對(duì)保險(xiǎn)公司3000萬元以上、5年以上大額定期存款，實(shí)行保險(xiǎn)公司與商業(yè)銀行雙方協(xié)商利率的辦法。1998年將金融機(jī)構(gòu)對(duì)小企業(yè)的貸款利率浮動(dòng)幅度由10%擴(kuò)大到20%，農(nóng)村信用社的貸款利率最高上浮幅度由40%擴(kuò)大到50%；1999年允許縣以下金融機(jī)構(gòu)貸款利率最高可上浮30%，將對(duì)小企業(yè)貸款利率的最高可上浮30%的規(guī)定擴(kuò)大到所有中型企業(yè)；2002年又進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)。―2000年9月21日實(shí)行外匯利率管理體制改革，放開了外幣貸款利率；300萬美元以上的大額外幣存款利率由金融機(jī)構(gòu)與客戶協(xié)商確定。―2002年擴(kuò)大農(nóng)村信用社利率改革試點(diǎn)范圍，進(jìn)一步擴(kuò)大農(nóng)信社利率浮動(dòng)幅度；統(tǒng)一中外資外幣利率管理政策?；仡欀袊?guó)利率市場(chǎng)化所走過的道路和國(guó)際發(fā)達(dá)國(guó)家利率市場(chǎng)化基本經(jīng)驗(yàn)，深化利率市場(chǎng)化改革必須堅(jiān)持循序漸進(jìn)原則，始終注意改革進(jìn)程與商業(yè)銀行的自我約束能力和中央銀行對(duì)利率的宏觀控制能力相適應(yīng)，保證市場(chǎng)穩(wěn)定和金融安全。按照這一精神，確定利率市場(chǎng)化改革的目標(biāo)是建立由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存、貸款利率水平的利率形成機(jī)制，中央銀行通過運(yùn)用貨幣政策工具調(diào)控和引導(dǎo)市場(chǎng)利率，使市場(chǎng)機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用。確定改革的總體思路是先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長(zhǎng)期、大額，后短期、小額。2002年８月份發(fā)布《中國(guó)人民銀行關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)有市場(chǎng)、有效益、有信用中小企業(yè)信貸支持的指導(dǎo)意見》，提出了建立健全中小企業(yè)信貸服務(wù)組織體系、完善授信評(píng)級(jí)制度、努力開展信貸創(chuàng)新等10條指導(dǎo)意見，引導(dǎo)商業(yè)銀行完善對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)，鼓勵(lì)商業(yè)銀行提高金融服務(wù)水平，支持中小企業(yè)，特別是小企業(yè)發(fā)展。同時(shí)，多次通過指導(dǎo)商業(yè)銀行內(nèi)部利率水平，調(diào)節(jié)商業(yè)銀行內(nèi)部資金調(diào)撥，防止商業(yè)銀行過度集中資金，影響中小企業(yè)貸款。同時(shí)，完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。到2001年底，全國(guó)共計(jì)組建各類擔(dān)保機(jī)構(gòu)300多家，籌集擔(dān)保資金70多億元，可擔(dān)保貸款達(dá)400多億元。初步統(tǒng)計(jì)，到2002年9月末，占各項(xiàng)貸款余額的53%。到2002年12月末，支農(nóng)再貸款余額為842億元，比上年末增加265億元。支農(nóng)再貸款對(duì)支持農(nóng)村信用社發(fā)放農(nóng)戶小額信用貸款與農(nóng)戶聯(lián)保貸款發(fā)揮了重要作用。幾年來，占農(nóng)村信用社總數(shù)的89%，占農(nóng)村信用社總數(shù)的49％。（三）發(fā)展消費(fèi)信貸，支持?jǐn)U大內(nèi)需完善《個(gè)人住房貸款管理辦法》，研究個(gè)人住房抵押貸款證券化，大力發(fā)展個(gè)人住房貸款。引導(dǎo)汽車消費(fèi)信貸健康發(fā)展。發(fā)放助學(xué)貸款，資助困難學(xué)生完成學(xué)業(yè)。自1999年至2002年9月末，金融機(jī)構(gòu)累計(jì)發(fā)放助學(xué)貸款66億元，幫助了112萬名困難學(xué)生就學(xué)；其中發(fā)放國(guó)家助學(xué)貸款23億元，幫助了41萬名困難學(xué)生就學(xué)。同年6月和12月，與財(cái)政部聯(lián)合推出2002年第六期和第十五期記賬式國(guó)債，分別在工、農(nóng)、中、建四家試點(diǎn)銀行柜臺(tái)順利發(fā)行并上市交易。2002年4月，中國(guó)人民銀行發(fā)布2002年第5號(hào)公告，對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)由審批制改為準(zhǔn)入備案制。2002年10月，中國(guó)人民銀行頒發(fā)了《中國(guó)人民銀行關(guān)于中國(guó)工商銀行等39家商業(yè)銀行開辦債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》（銀發(fā)[2002]329號(hào)），將債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)的服務(wù)對(duì)象擴(kuò)展到非金融機(jī)構(gòu)。五、發(fā)揮貨幣政策促進(jìn)改革、維護(hù)金融和社會(huì)穩(wěn)定的作用第一，積極支持國(guó)有企業(yè)改革。第二，配合積極財(cái)政政策，支持國(guó)債項(xiàng)目建設(shè)。第三，以小額貸款形式，支持城鎮(zhèn)下崗職工再就業(yè)。第四，發(fā)放扶貧貸款，扶持貧困地區(qū)和貧困農(nóng)戶。到2002年10月末，農(nóng)業(yè)銀行扶貧貸款余額達(dá)854億元，其中扶貧貼息貸款余額達(dá)439億元。二是召開貨幣政策委員會(huì)季度例會(huì)和貨幣政策專家咨詢會(huì)，發(fā)揮咨詢議事功能，為貨幣政策決策提供參考。三是按月召開經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)分析會(huì)，與國(guó)家綜合經(jīng)濟(jì)管理部門、各政策性銀行、商業(yè)銀行及時(shí)交流、溝通信息，以適時(shí)把握經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行中的新變化，使商業(yè)銀行全面了解貨幣信貸政策措施和意圖，并及時(shí)獲得有關(guān)方面對(duì)貨幣政策的意見和建議。四是從2002年開始，就新擬訂的貨幣信貸政策，在正式出臺(tái)前公開向社會(huì)征求意見，以使有關(guān)政策規(guī)定更切合實(shí)際。其中，同業(yè)拆借成交12107億元，同比增加4025億元，%；債券現(xiàn)券成交4412億元，同比增加3572億元，；債券回購成交101885億元，同比增加61752億元。從資金融出（拆出資金+買入債券現(xiàn)券+債券逆回購）、融入（拆入資金+賣出債券現(xiàn)券+債券回購）情況看, 國(guó)有商業(yè)銀行為唯一的資金凈融出部門，資金最大需求方為其他商業(yè)性銀行（包括股份制商業(yè)銀行及城市商業(yè)銀行）和其他金融機(jī)構(gòu)（包括農(nóng)村信用社聯(lián)社、政策性銀行、財(cái)務(wù)公司、信托投資公司，不含證券公司、基金公司）。其他金融機(jī)構(gòu)凈融入資金19654億元，同比多融入17602億元，占凈融入資金的40%；其他商業(yè)性銀行凈融入資金18496億元，同比多融入13150億元，%，其他商業(yè)性銀行凈融入資金量較大，主要原因是存款等資金來源有限，而貸款擴(kuò)張較快造成頭寸偏緊；證券及基金公司凈融入資金6692億元，同比多融入1260億元，%，%。圖 5：貨幣市場(chǎng)月加權(quán)平均利率走勢(shì)圖資料來源：中國(guó)人民銀行《中國(guó)金融市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)月報(bào)》。8月份開始，市場(chǎng)利率逐步回升。%%。全國(guó)銀行間拆借市場(chǎng)于1996年1月3日開始運(yùn)行，全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)于1997年6月16日開始運(yùn)行。商業(yè)銀行拆借最長(zhǎng)不超過4個(gè)月，回購的期限從1天到1年不等。近幾年，銀行間市場(chǎng)發(fā)展十分迅速，拆借市場(chǎng)一級(jí)網(wǎng)成員從1996年1月的63家，發(fā)展到2002年末的500多家；債券市場(chǎng)參與者由1997年6月的16家，發(fā)展到2002年末的945家。2002年10月份起，企業(yè)通過結(jié)算代理行也可以在債券市場(chǎng)進(jìn)行現(xiàn)券買賣和逆回購交易。%。銀行間債券市場(chǎng)以安全、穩(wěn)健的債券托管體系為基礎(chǔ)，由全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心和中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司為債券交易、結(jié)算和托管提供技術(shù)支持。銀行間債券市場(chǎng)在債券交易總額大幅度增加的情況下，未出現(xiàn)重大違規(guī)行為。這有供給方面的原因，如債券供給相對(duì)不足、債券期限結(jié)構(gòu)不合理等；也有債券需求方面的原因，如機(jī)構(gòu)投資人尚處于債券資產(chǎn)增持階段、國(guó)有投資機(jī)構(gòu)需求趨同等；還有交易方式單一、缺少做市商和經(jīng)紀(jì)人等競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)交易中介、市場(chǎng)透明度不高等原因。我國(guó)的商業(yè)票據(jù)業(yè)務(wù)起步于80年代初。市場(chǎng)交易成員逐步擴(kuò)展為商業(yè)銀行、政策性銀行、城鄉(xiāng)信用社、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司等金融機(jī)構(gòu)和各類企業(yè)。1994年至2001年，年度票據(jù)簽發(fā)量由640億元增加到12699億元，年均增幅53%；金融機(jī)構(gòu)年度票據(jù)貼現(xiàn)量由470億元增加到17645億元，年均增幅68%；人民銀行辦理票據(jù)再貼現(xiàn)也相應(yīng)有所增加，2000年末，再貼現(xiàn)余額達(dá)到最高水平，為1256億元。二、國(guó)債和政策金融債發(fā)行狀況良好2002年中國(guó)繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，全年國(guó)債和政策金融債繼續(xù)增加發(fā)行。其中，發(fā)行憑證式國(guó)債1473億元，%；發(fā)行記賬式國(guó)債4461億元，%。2002年，累計(jì)發(fā)行政策金融債3075億元，同比增加485億元，%。從2002年國(guó)債和政策金融債發(fā)行利率看，總體態(tài)勢(shì)為：上半年持續(xù)下降，下半年穩(wěn)中略有上升。%(憑證式一期國(guó)債)%，比扣除20%。12月份起，國(guó)債發(fā)行利率回升明顯，%，；%。以10年期政策金融債為例，上半年，%%。表 2：2002年政策金融債發(fā)行利率表政策金融債發(fā)行時(shí)間實(shí)際發(fā)行(單位：億元)期限(年)中標(biāo)價(jià)格/利率(元/%)開行債1期3月份10099元(%)開行債2期3月份10030%開行債3期4月份20010%開行債4期4月份10010%開行債5期4月份10020%開行債6期6月份10010%開行債7期7月份100(%)開行債8期7月份2007%開行債9期7月份1003(%)開行債10期8月份1505%開行債11期8月份20010%(%)開行債12期9月份20010%(%)開行債13期9月份100(%)開行債14期10月份10010%開行債15期10月份10010%開行債16期11月份1003(%)開行債17期11月份100(%)開行債18期12月份10010%開行債19期12月份1507%開行債20期12月份100(%)進(jìn)出口行債1期4月份80(%)進(jìn)出口行債2期4月份753%進(jìn)出口行債3期6月份1005%進(jìn)出口行債4期6月份1002(%)進(jìn)出口行債5期9月份701%進(jìn)出口行債6期11月份5510%(%)進(jìn)出口行債7期11月份951%合計(jì)3075資料來源：中國(guó)人民銀行貨幣政策司三、股票市場(chǎng)回顧2002年滬、深股市累計(jì)成交27990億元，同比減少10315億元；，下降26%。受2002年2月21日人民銀行降息和6月23日停止國(guó)有股減持決定及其他利好政策影響，2002年上半年，滬、深股指在波動(dòng)中上揚(yáng)。7月份起股指開始下行，12月末，上證綜合指數(shù)以1358點(diǎn)報(bào)收,比上年末下跌288點(diǎn)，%，深證綜指以389點(diǎn)報(bào)收,比上年末跌87點(diǎn)，%。2002年，企業(yè)在股票市場(chǎng)上累計(jì)籌資962億元，比上年同期減少290億元，%。目前，我國(guó)金融市場(chǎng)上非金融企業(yè)部門(