實(shí)際利率變動對經(jīng)濟(jì)增長的影響本科畢業(yè)論文-在線瀏覽
2025-08-15 15:00本頁面
【正文】 差距拉大；1996年至2003年，是利率的下調(diào)階段，%；2004年至2007年，是利率的又一上調(diào)階段，%；2008年至今，我國的存款利率經(jīng)歷多次小幅度的上調(diào)與下調(diào)，%左右。本文所要探究的，是在改革開放后的新時期，利率的變動對經(jīng)濟(jì)增長的影響，確切的說，是拋開通貨膨脹率干擾后的實(shí)際利率對經(jīng)濟(jì)增長的影響，并對利率市場化改革相關(guān)的分析，這對我們實(shí)現(xiàn)通過適當(dāng)?shù)姆绞秸{(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)增長具有重要的理論和實(shí)踐意義。二、實(shí)際利率影響經(jīng)濟(jì)增長的文獻(xiàn)綜述一直以來，眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家致力于研究利率與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，而利率作為金融變量核心，到底在多大程度上、以怎樣的方向與顯示經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)變量發(fā)生著作用，至今都無法達(dá)成一個統(tǒng)一的意見，主要分為兩大觀點(diǎn)。凱恩斯（1936）認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)蕭條的背景下，市場有效需求不足，資本邊際效率遞減規(guī)律決定了必須采用降低利率的擴(kuò)張性貨幣政策才刺激社會的總需求。）的心理因素，決定了政府必須采取以降低利率為主的貨幣政策和擴(kuò)張性的財政政策，才能達(dá)到擴(kuò)張需求、刺激產(chǎn)出增加的目的。以羅納德肖為主要代表的金融深化學(xué)派則認(rèn)為，發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增長時存在著“金融抑制”現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重分割，不存在發(fā)達(dá)的資本市場，缺乏金融工具，存在利率管制，在不同的資金市場存在不同的利率。利率管制使得實(shí)際利率低于資金供求均衡所決定的利率，低利率降低了投資效率，壓抑了儲蓄，因此主張通過深化金融改革消除金融壓抑、提高實(shí)際利率來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。兩大流派的觀點(diǎn)顯然都符合經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律，但卻又針鋒相對，通過對其進(jìn)行對比，我們發(fā)現(xiàn)他們的主要差異和分歧所在：一是分析的背景不同。此時的市場利率相對于市場出清狀態(tài)的均衡利率水平是明顯偏高的，所以為了刺激投資、減少儲蓄，必然要選擇降低利率。此時的市場利率遠(yuǎn)低于市場出清時的均衡水平，壓抑了居民的儲蓄意愿，因此，通過提高市場利率來誘發(fā)更高的儲蓄以提供社會資源就是必須的。凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)誕生于市場機(jī)制相對成熟的資本主義時代，這種環(huán)境下買方市場是常態(tài)，而買方市場條件下生產(chǎn)過剩而需求不足的現(xiàn)象則時有發(fā)生，短缺現(xiàn)象很少出現(xiàn)，所以他的研究對象時宏觀經(jīng)濟(jì)的短期失衡。三是分析的手段不同。金融深化理論則更多地以實(shí)證手法，從企業(yè)的微觀角度出發(fā)，研究現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)格局，分析框架和思路較為獨(dú)特。為了研究實(shí)際利率對我國經(jīng)濟(jì)增長的具體影響，本文將以1992年至2012年間的數(shù)據(jù)為依據(jù)，進(jìn)行進(jìn)一步的實(shí)證分析。我們以年利率為分析對象，按照中國人民銀行規(guī)定的一年期存貸款利率為基準(zhǔn)進(jìn)行月度加權(quán)平均而得到，實(shí)際存貸款利率由年名義存貸款利率減去當(dāng)年的通貨膨脹率得到。因?yàn)橄M(fèi)者價格指數(shù)（CPI）包含了服務(wù)價格，更全面地反應(yīng)中國物價的變化程度，與GDP的聯(lián)系更緊密，所以我們選取消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）而非商品零售價格指數(shù)（RPI）作為通貨膨脹率的指標(biāo)。資料來源：《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》及《中國金融年鑒》相關(guān)年份（二）回歸分析圖1 經(jīng)濟(jì)增長與實(shí)際利率（1992——2012年）由圖1可以看出：總體來看，三者相關(guān)性不明顯，故可以分成兩階段來考察，1993~2002年前十年為第一階段，2003~2012近十年為第二階段。從回歸結(jié)果看：第一階段的實(shí)際存款利率每上升1%，%。第二階段：2003~2012年： () () () () 。四、政策分析及建議（一）發(fā)現(xiàn)我國現(xiàn)行利率政策存在的問題近些年來，雖然我國的利率政策取得了一定的效果，但是與這些年的其他經(jīng)濟(jì)杠桿在我國經(jīng)濟(jì)生活中的作用相比，利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有發(fā)揮他應(yīng)有的作用，我國現(xiàn)行的利率政策還存在著一些問題：1. 我國目前的利率管理體制是由政府控制，即由中央銀行確定。在這種體制下制定出來的利率政策最終代表著各方面的利益，而不能完全反應(yīng)市場的變化，致使中央銀行缺乏操作利率杠桿的自主性。我國在指定利率政策時，會考量社會資金總供求情況、企業(yè)成本水平、銀行利率和市場價格等多種經(jīng)濟(jì)變量，這里面就存在著兩個問題：第一，信息時滯。如前所述，我國的政策制定的過程實(shí)際上是各方利益主體討價還價的過程，這種程序帶來的問題是復(fù)雜程度加大，而且決策時間長，制定出來的利益水平往往滯后于經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展，也很難準(zhǔn)確估計(jì)到每次利率調(diào)整所產(chǎn)生的效果，不能做到前瞻性的政策調(diào)整。起主要表現(xiàn)在：首先，我國目前的存貸款利率水平差距數(shù)小，統(tǒng)計(jì)資料顯示
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