實際利率變動對經(jīng)濟增長的影響本科畢業(yè)論文-在線瀏覽
2024-08-08 15:00本頁面
【正文】 差距拉大；1996年至2003年，是利率的下調(diào)階段，%；2004年至2007年，是利率的又一上調(diào)階段，%；2008年至今，我國的存款利率經(jīng)歷多次小幅度的上調(diào)與下調(diào)，%左右。本文所要探究的，是在改革開放后的新時期，利率的變動對經(jīng)濟增長的影響，確切的說，是拋開通貨膨脹率干擾后的實際利率對經(jīng)濟增長的影響，并對利率市場化改革相關(guān)的分析，這對我們實現(xiàn)通過適當(dāng)?shù)姆绞秸{(diào)節(jié)經(jīng)濟增長具有重要的理論和實踐意義。二、實際利率影響經(jīng)濟增長的文獻綜述一直以來，眾多經(jīng)濟學(xué)家致力于研究利率與經(jīng)濟增長的關(guān)系，而利率作為金融變量核心，到底在多大程度上、以怎樣的方向與顯示經(jīng)濟的目標(biāo)變量發(fā)生著作用，至今都無法達(dá)成一個統(tǒng)一的意見，主要分為兩大觀點。凱恩斯（1936）認(rèn)為在經(jīng)濟蕭條的背景下，市場有效需求不足，資本邊際效率遞減規(guī)律決定了必須采用降低利率的擴張性貨幣政策才刺激社會的總需求。）的心理因素，決定了政府必須采取以降低利率為主的貨幣政策和擴張性的財政政策，才能達(dá)到擴張需求、刺激產(chǎn)出增加的目的。以羅納德肖為主要代表的金融深化學(xué)派則認(rèn)為，發(fā)展中國家經(jīng)濟增長時存在著“金融抑制”現(xiàn)象，經(jīng)濟嚴(yán)重分割，不存在發(fā)達(dá)的資本市場，缺乏金融工具，存在利率管制，在不同的資金市場存在不同的利率。利率管制使得實際利率低于資金供求均衡所決定的利率，低利率降低了投資效率，壓抑了儲蓄，因此主張通過深化金融改革消除金融壓抑、提高實際利率來促進經(jīng)濟增長。兩大流派的觀點顯然都符合經(jīng)濟學(xué)規(guī)律，但卻又針鋒相對，通過對其進行對比，我們發(fā)現(xiàn)他們的主要差異和分歧所在：一是分析的背景不同。此時的市場利率相對于市場出清狀態(tài)的均衡利率水平是明顯偏高的，所以為了刺激投資、減少儲蓄，必然要選擇降低利率。此時的市場利率遠(yuǎn)低于市場出清時的均衡水平，壓抑了居民的儲蓄意愿，因此，通過提高市場利率來誘發(fā)更高的儲蓄以提供社會資源就是必須的。凱恩斯經(jīng)濟學(xué)誕生于市場機制相對成熟的資本主義時代，這種環(huán)境下買方市場是常態(tài)，而買方市場條件下生產(chǎn)過剩而需求不足的現(xiàn)象則時有發(fā)生，短缺現(xiàn)象很少出現(xiàn)，所以他的研究對象時宏觀經(jīng)濟的短期失衡。三是分析的手段不同。金融深化理論則更多地以實證手法，從企業(yè)的微觀角度出發(fā)，研究現(xiàn)實經(jīng)濟格局，分析框架和思路較為獨特。為了研究實際利率對我國經(jīng)濟增長的具體影響，本文將以1992年至2012年間的數(shù)據(jù)為依據(jù)，進行進一步的實證分析。我們以年利率為分析對象，按照中國人民銀行規(guī)定的一年期存貸款利率為基準(zhǔn)進行月度加權(quán)平均而得到，實際存貸款利率由年名義存貸款利率減去當(dāng)年的通貨膨脹率得到。因為消費者價格指數(shù)（CPI）包含了服務(wù)價格，更全面地反應(yīng)中國物價的變化程度，與GDP的聯(lián)系更緊密，所以我們選取消費者價格指數(shù)（CPI）而非商品零售價格指數(shù)（RPI）作為通貨膨脹率的指標(biāo)。資料來源：《中國統(tǒng)計年鑒》及《中國金融年鑒》相關(guān)年份（二）回歸分析圖1 經(jīng)濟增長與實際利率（1992——2012年）由圖1可以看出：總體來看，三者相關(guān)性不明顯，故可以分成兩階段來考察，1993~2002年前十年為第一階段，2003~2012近十年為第二階段。從回歸結(jié)果看：第一階段的實際存款利率每上升1%，%。第二階段：2003~2012年： () () () () 。四、政策分析及建議（一）發(fā)現(xiàn)我國現(xiàn)行利率政策存在的問題近些年來，雖然我國的利率政策取得了一定的效果，但是與這些年的其他經(jīng)濟杠桿在我國經(jīng)濟生活中的作用相比，利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有發(fā)揮他應(yīng)有的作用，我國現(xiàn)行的利率政策還存在著一些問題：1. 我國目前的利率管理體制是由政府控制，即由中央銀行確定。在這種體制下制定出來的利率政策最終代表著各方面的利益，而不能完全反應(yīng)市場的變化，致使中央銀行缺乏操作利率杠桿的自主性。我國在指定利率政策時，會考量社會資金總供求情況、企業(yè)成本水平、銀行利率和市場價格等多種經(jīng)濟變量，這里面就存在著兩個問題：第一，信息時滯。如前所述，我國的政策制定的過程實際上是各方利益主體討價還價的過程，這種程序帶來的問題是復(fù)雜程度加大，而且決策時間長，制定出來的利益水平往往滯后于經(jīng)濟形勢的發(fā)展，也很難準(zhǔn)確估計到每次利率調(diào)整所產(chǎn)生的效果，不能做到前瞻性的政策調(diào)整。起主要表現(xiàn)在：首先，我國目前的存貸款利率水平差距數(shù)小，統(tǒng)計資料顯示
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