實際利率變動對經(jīng)濟增長的影響本科畢業(yè)論文-文庫吧
2025-06-13 15:00 本頁面
【正文】 經(jīng)濟增長的影響，確切的說，是拋開通貨膨脹率干擾后的實際利率對經(jīng)濟增長的影響，并對利率市場化改革相關(guān)的分析，這對我們實現(xiàn)通過適當(dāng)?shù)姆绞秸{(diào)節(jié)經(jīng)濟增長具有重要的理論和實踐意義。本文的安排如下：第二部分是有關(guān)實際利率水平與經(jīng)濟增長關(guān)系研究的文獻綜述，第三部分是指標選取與實證分析，第四部分是相關(guān)政策建議。二、實際利率影響經(jīng)濟增長的文獻綜述一直以來，眾多經(jīng)濟學(xué)家致力于研究利率與經(jīng)濟增長的關(guān)系，而利率作為金融變量核心，到底在多大程度上、以怎樣的方向與顯示經(jīng)濟的目標變量發(fā)生著作用，至今都無法達成一個統(tǒng)一的意見，主要分為兩大觀點。以凱恩斯學(xué)派為主要代表的主流經(jīng)濟學(xué)派認為，利率與實際經(jīng)濟的增長呈反向變動關(guān)系，利率越低，投資需求越增加，投資增加通過投資乘數(shù)作用，導(dǎo)致國民生產(chǎn)總值增加。凱恩斯（1936）認為在經(jīng)濟蕭條的背景下，市場有效需求不足，資本邊際效率遞減規(guī)律決定了必須采用降低利率的擴張性貨幣政策才刺激社會的總需求?！百Y本邊際效率遞減”和“流動性偏好”（凱恩斯提出的一種假說，指當(dāng)一段時間內(nèi)即使利率降到很低水平，市場參與者對其變化不敏感，對利率調(diào)整不再作出反應(yīng)，導(dǎo)致貨幣政策失效。）的心理因素，決定了政府必須采取以降低利率為主的貨幣政策和擴張性的財政政策，才能達到擴張需求、刺激產(chǎn)出增加的目的。凱恩斯的論斷實際包含了完善的市場機制、公司或企業(yè)資本運營很有效率這樣一些先決條件，因而得出了利率越低越能刺激經(jīng)濟發(fā)展的論點，但是把凱恩斯的理論運用到發(fā)展中國家，實踐的結(jié)果往往與凱恩斯論斷不一致。以羅納德麥金農(nóng)和愛德華肖為主要代表的金融深化學(xué)派則認為，發(fā)展中國家經(jīng)濟增長時存在著“金融抑制”現(xiàn)象，經(jīng)濟嚴重分割，不存在發(fā)達的資本市場，缺乏金融工具，存在利率管制，在不同的資金市場存在不同的利率。大企業(yè)較易融資，而大量的中小企業(yè)以“內(nèi)源融資”為主，融資渠道單一，甚至難以獲得發(fā)展所必要的資金。利率管制使得實際利率低于資金供求均衡所決定的利率，低利率降低了投資效率，壓抑了儲蓄，因此主張通過深化金融改革消除金融壓抑、提高實際利率來促進經(jīng)濟增長。麥金農(nóng)和肖（1973）認為在經(jīng)濟短缺的背景下，由于金融抑制的影響，市場利率被嚴重低估，只有提高利率水平才能誘導(dǎo)客戶增加儲蓄，從而為經(jīng)濟的發(fā)展提供更多的社會資源。兩大流派的觀點顯然都符合經(jīng)濟學(xué)規(guī)律，但卻又針鋒相對，通過對其進行對比，我們發(fā)現(xiàn)他們的主要差異和分歧所在：一是分析的背景不同。凱恩斯主義的研究背景是經(jīng)濟大蕭條，在此背景下有效需求不足，從而產(chǎn)品相對過剩，產(chǎn)品過剩、企業(yè)開工不足、失業(yè)嚴重反過來導(dǎo)致資金借貸市場的過剩狀態(tài)。此時的市場利率相對于市場出清狀態(tài)的均衡利率水平是明顯偏高的，所以為了刺激投資、減少儲蓄，必然要選擇降低利率。而金融深化理論的研究背景實質(zhì)是短缺經(jīng)濟，在此背景下生產(chǎn)能力不足，從而使得投資和消費需求相對過高，這種短缺的產(chǎn)品市場格局必然導(dǎo)致的是資金市場的供不應(yīng)求，同時，利率管制的國家出于金融資源的壟斷考慮，會壓低市場利率。此時的市場利率遠低于市場出清時的均衡水平，壓抑了居民的儲蓄意愿，因此，通過提高市場利率來誘發(fā)更高的儲蓄以提供社會資源就是必須的。二是分析的對象不同。凱恩斯經(jīng)濟學(xué)誕生于市場機制相對成熟的資本主義時代，這種環(huán)境下買方市場是常態(tài)，而買方市場條件下生產(chǎn)過剩而需求不足的現(xiàn)象則時有發(fā)生，短缺現(xiàn)象很少出現(xiàn)，所以他的研究對象時宏觀經(jīng)濟的短期失衡。金融深化理論誕生于六七十年代，研究對象時多數(shù)仍處于賣方市場狀態(tài)下的發(fā)展中國家，因為解決的問題重在長期的增長。三是分析的手段不同。凱恩斯學(xué)派的分析工具主要是“三大心理定律”（即邊際消費傾向遞減、資本邊際效率遞減、流動偏好），繼承了新古典主義的邊際分析法，運用規(guī)范和邏輯實證方法，從總量著手研究宏觀經(jīng)濟問題。金融深化理論則更多地以實證手法，從企業(yè)的微觀角度出發(fā)，研究現(xiàn)實經(jīng)濟格局，分析框架和思路較為獨特。把眼光放到我國，九十年代初可以作為我國市場類型轉(zhuǎn)變的一個重要轉(zhuǎn)折點，在這一時期，我國由賣方市場轉(zhuǎn)向買方市場，由計劃經(jīng)濟體制真正轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟體制，增長方式也開始由單純追求速度的粗放型增長向講求質(zhì)量和效益的集約型增長轉(zhuǎn)變。為了研究實際利率對我國經(jīng)濟增長的具體影響，本文將以1992年至2012年間的數(shù)據(jù)為依據(jù)，進行進一步的實證分析。三、實際利率對經(jīng)濟增長影響的實證分析（一）模型、變量和數(shù)據(jù)商業(yè)銀行對市場主體
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