實(shí)際利率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響本科畢業(yè)論文-文庫(kù)吧
2025-06-13 15:00 本頁(yè)面
【正文】 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，確切的說，是拋開通貨膨脹率干擾后的實(shí)際利率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，并對(duì)利率市場(chǎng)化改革相關(guān)的分析，這對(duì)我們實(shí)現(xiàn)通過適當(dāng)?shù)姆绞秸{(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要的理論和實(shí)踐意義。本文的安排如下：第二部分是有關(guān)實(shí)際利率水平與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系研究的文獻(xiàn)綜述，第三部分是指標(biāo)選取與實(shí)證分析，第四部分是相關(guān)政策建議。二、實(shí)際利率影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的文獻(xiàn)綜述一直以來，眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家致力于研究利率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，而利率作為金融變量核心，到底在多大程度上、以怎樣的方向與顯示經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)變量發(fā)生著作用，至今都無法達(dá)成一個(gè)統(tǒng)一的意見，主要分為兩大觀點(diǎn)。以凱恩斯學(xué)派為主要代表的主流經(jīng)濟(jì)學(xué)派認(rèn)為，利率與實(shí)際經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)呈反向變動(dòng)關(guān)系，利率越低，投資需求越增加，投資增加通過投資乘數(shù)作用，導(dǎo)致國(guó)民生產(chǎn)總值增加。凱恩斯（1936）認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)蕭條的背景下，市場(chǎng)有效需求不足，資本邊際效率遞減規(guī)律決定了必須采用降低利率的擴(kuò)張性貨幣政策才刺激社會(huì)的總需求?！百Y本邊際效率遞減”和“流動(dòng)性偏好”（凱恩斯提出的一種假說，指當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)即使利率降到很低水平，市場(chǎng)參與者對(duì)其變化不敏感，對(duì)利率調(diào)整不再作出反應(yīng)，導(dǎo)致貨幣政策失效。）的心理因素，決定了政府必須采取以降低利率為主的貨幣政策和擴(kuò)張性的財(cái)政政策，才能達(dá)到擴(kuò)張需求、刺激產(chǎn)出增加的目的。凱恩斯的論斷實(shí)際包含了完善的市場(chǎng)機(jī)制、公司或企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)很有效率這樣一些先決條件，因而得出了利率越低越能刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的論點(diǎn)，但是把凱恩斯的理論運(yùn)用到發(fā)展中國(guó)家，實(shí)踐的結(jié)果往往與凱恩斯論斷不一致。以羅納德麥金農(nóng)和愛德華肖為主要代表的金融深化學(xué)派則認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)存在著“金融抑制”現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重分割，不存在發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，缺乏金融工具，存在利率管制，在不同的資金市場(chǎng)存在不同的利率。大企業(yè)較易融資，而大量的中小企業(yè)以“內(nèi)源融資”為主，融資渠道單一，甚至難以獲得發(fā)展所必要的資金。利率管制使得實(shí)際利率低于資金供求均衡所決定的利率，低利率降低了投資效率，壓抑了儲(chǔ)蓄，因此主張通過深化金融改革消除金融壓抑、提高實(shí)際利率來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。麥金農(nóng)和肖（1973）認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)短缺的背景下，由于金融抑制的影響，市場(chǎng)利率被嚴(yán)重低估，只有提高利率水平才能誘導(dǎo)客戶增加儲(chǔ)蓄，從而為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供更多的社會(huì)資源。兩大流派的觀點(diǎn)顯然都符合經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律，但卻又針鋒相對(duì)，通過對(duì)其進(jìn)行對(duì)比，我們發(fā)現(xiàn)他們的主要差異和分歧所在：一是分析的背景不同。凱恩斯主義的研究背景是經(jīng)濟(jì)大蕭條，在此背景下有效需求不足，從而產(chǎn)品相對(duì)過剩，產(chǎn)品過剩、企業(yè)開工不足、失業(yè)嚴(yán)重反過來導(dǎo)致資金借貸市場(chǎng)的過剩狀態(tài)。此時(shí)的市場(chǎng)利率相對(duì)于市場(chǎng)出清狀態(tài)的均衡利率水平是明顯偏高的，所以為了刺激投資、減少儲(chǔ)蓄，必然要選擇降低利率。而金融深化理論的研究背景實(shí)質(zhì)是短缺經(jīng)濟(jì)，在此背景下生產(chǎn)能力不足，從而使得投資和消費(fèi)需求相對(duì)過高，這種短缺的產(chǎn)品市場(chǎng)格局必然導(dǎo)致的是資金市場(chǎng)的供不應(yīng)求，同時(shí)，利率管制的國(guó)家出于金融資源的壟斷考慮，會(huì)壓低市場(chǎng)利率。此時(shí)的市場(chǎng)利率遠(yuǎn)低于市場(chǎng)出清時(shí)的均衡水平，壓抑了居民的儲(chǔ)蓄意愿，因此，通過提高市場(chǎng)利率來誘發(fā)更高的儲(chǔ)蓄以提供社會(huì)資源就是必須的。二是分析的對(duì)象不同。凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)誕生于市場(chǎng)機(jī)制相對(duì)成熟的資本主義時(shí)代，這種環(huán)境下買方市場(chǎng)是常態(tài)，而買方市場(chǎng)條件下生產(chǎn)過剩而需求不足的現(xiàn)象則時(shí)有發(fā)生，短缺現(xiàn)象很少出現(xiàn)，所以他的研究對(duì)象時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)的短期失衡。金融深化理論誕生于六七十年代，研究對(duì)象時(shí)多數(shù)仍處于賣方市場(chǎng)狀態(tài)下的發(fā)展中國(guó)家，因?yàn)榻鉀Q的問題重在長(zhǎng)期的增長(zhǎng)。三是分析的手段不同。凱恩斯學(xué)派的分析工具主要是“三大心理定律”（即邊際消費(fèi)傾向遞減、資本邊際效率遞減、流動(dòng)偏好），繼承了新古典主義的邊際分析法，運(yùn)用規(guī)范和邏輯實(shí)證方法，從總量著手研究宏觀經(jīng)濟(jì)問題。金融深化理論則更多地以實(shí)證手法，從企業(yè)的微觀角度出發(fā)，研究現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)格局，分析框架和思路較為獨(dú)特。把眼光放到我國(guó)，九十年代初可以作為我國(guó)市場(chǎng)類型轉(zhuǎn)變的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，在這一時(shí)期，我國(guó)由賣方市場(chǎng)轉(zhuǎn)向買方市場(chǎng)，由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制真正轉(zhuǎn)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，增長(zhǎng)方式也開始由單純追求速度的粗放型增長(zhǎng)向講求質(zhì)量和效益的集約型增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變。為了研究實(shí)際利率對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的具體影響，本文將以1992年至2012年間的數(shù)據(jù)為依據(jù)，進(jìn)行進(jìn)一步的實(shí)證分析。三、實(shí)際利率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的實(shí)證分析（一）模型、變量和數(shù)據(jù)商業(yè)銀行對(duì)市場(chǎng)主體
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