證券估價(jià)ppt課件(2)-在線瀏覽
2025-06-20 08:05本頁面
【正文】 利率 債券價(jià)值 10年 5年 股票估價(jià) （一）股票投資的特點(diǎn) (二 )股票的構(gòu)成要素 股票價(jià)值：每期將要獲得股利以及出售股票的價(jià)格收入。 股利：股息和紅利的總稱，股東所有權(quán)再分配上的體現(xiàn)。普通股股東可以從公司分到股利，但發(fā)放股利并不是公司必須履行的義務(wù)。優(yōu)先股的現(xiàn)金股利固定，且優(yōu)于普通股股利發(fā)放 。 rDV ?(五 )普通股 的估值 ? 普通股估值需要考慮的因素 – 變現(xiàn)收入與股利 – 折現(xiàn)率 ? 幾種特殊情況的估值模型 – 未來準(zhǔn)備出售的股票估值模型 – 股利零增長的股票估值模型 – 股利固定增長的股票估值模型 未來準(zhǔn)備出售的股票估值模型 nnntttrVrDV)1()1(1 ???? ??? 當(dāng)?shù)谝粋€(gè)投資者將股票售出后，接手第二個(gè)投資者所能得到的未來現(xiàn)金仍然是公司派發(fā)的股利和變現(xiàn)收入。普通股股票真正能夠向投資者提供的未來現(xiàn)金收入，就是公司向股東派發(fā)的現(xiàn)金股利 。由于股利的增長速度也就是股價(jià)的增長速度，因此 g可以解釋為股價(jià)增長率或資本利得收益率。 P是股票市場形成的價(jià)格，只要能預(yù)計(jì)出下一期的股利，就可以估算出股東預(yù)期收益率，在有效市場中它就是與該股票風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的必要報(bào)酬率。該股票的期望報(bào)酬率為 ： ? R=1/20+10%=15% ? 如果用 15%作為必要報(bào)酬率，則一年后的股價(jià)為 ? P1=D1*(1+g)/(Rg)=1*(1+10%)/(15%10%) ? =22元 ? 如果現(xiàn)在用 20元購買該股票，年末你將收到 1元股利，并且得到 2元（2220）的資本利得： ? 總報(bào)酬率 =股利收益率 +資本利得收益率 ? =1/20 +2/20 ? =15% ? 該模型用來計(jì)算股東要求的必要報(bào)酬率 (六 )股票 投資的優(yōu)缺點(diǎn) ? 優(yōu)點(diǎn)： – 能獲得比較高的報(bào)酬 – 能適當(dāng)降低購買力風(fēng)險(xiǎn) – 擁有一定的經(jīng)營控制權(quán) ? 缺點(diǎn)： – 剩余求償權(quán)
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