證券分析ppt課件(2)-在線瀏覽
2025-06-20 08:13本頁面
【正文】 券市場的交易勢頭十分旺盛，各種證券的價格能夠上揚。 ? 投資者再也沒有信心去涉足證券市場，而逐步將資金撤離，經(jīng)過急劇下挫，證券市場交易清淡，其價格也一蹶不振。 投資學(xué) 第 14章 ?溫和、穩(wěn)定的通貨膨脹對證券價格上揚有推動作用 ?刺激就業(yè)和企業(yè)的生產(chǎn)，中國需要溫和的通脹 ?奔騰式的通貨膨脹將導(dǎo)致證券市場衰退 ?價格被嚴重扭曲，貨幣大幅貶值，人們?yōu)楸Ｖ刀诜e商品，故資金流出資本市場，證券價格隨之下跌 投資學(xué) 第 14章 3. 政府政策 ? 需求政策：二戰(zhàn)后，需求管理成為主流 ? 財政政策：影響經(jīng)濟最直接的方式， ? 方法：政府支出和稅收 ? 指標：政府的赤字（刺激經(jīng)濟） ? 貨幣政策：控制貨幣供應(yīng)量而影響利率，對經(jīng)濟具有間接的非常深遠的影響 ? 指標：公開市場業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)率和準備金要求 ? 供給政策：提高經(jīng)濟的生產(chǎn)能力，而不是刺激對產(chǎn)品和勞務(wù)的需求 ? 市場沒有需求是因為滿足需求的供給不足。例子：稅率降低對經(jīng)濟的作用。 ? 政策只是維持低失業(yè)率和低通脹的微調(diào)工具。 ? 經(jīng)濟周期具有循環(huán)特性 ?先行指標（ Leading economic indicator）、同步指標和滯后指標 投資學(xué) 第 14章 ? Leading Indicators tend to rise and fall in advance of the economy. ? 注意： 股票指數(shù)是一個先行經(jīng)濟指標。 ?“股票市場是經(jīng)濟的窗口” ——不能從 GDP來預(yù)測股票市場，而只能由股票市場預(yù)測GDP。 投資學(xué) 第 14章 ? Coincident Indicators indicators that tend to change directly with the economy. ? 同步指標： ?失業(yè)率 ? 因公司增加雇傭工人使該比率立刻降低失業(yè)率，意味著現(xiàn)階段的經(jīng)濟活動正在擴充中， ?工業(yè)生產(chǎn)指數(shù) ?零售額 ?國民生產(chǎn)總值 同步指標 投資學(xué) 第 14章 ? Lagging Indicators indicators that tend to follow the lag economic performance. ? 當經(jīng)濟活動已經(jīng)轉(zhuǎn)強（弱），滯后指標才開始變化 滯后指標 滯后月數(shù) 頂部 底部 失業(yè)平均期限 6～ 8 4～ 6 存貨與銷售比率 8～ 12 4～ 6 每單位產(chǎn)量勞動力成本 7～ 9 6～ 7 貸款利率 8～ 11 1～ 2 滯后指標 投資學(xué) 第 14章 ? 滯后指標與同步指標的應(yīng)用 ?若經(jīng)濟前景趨好，則 ? 同步指標上升，但滯后指標尚未上升，即使上升，其速度也比同步指標慢且幅度小 ? 同步指標與滯后指標的比率呈現(xiàn)上升意味著經(jīng)濟前景更好 ?若經(jīng)濟進入衰退期，則 ? 同步指標下降，而滯后指標尚未下降或仍處在上升中，所以，若二者的比值下降則表明經(jīng)濟進入衰退期 投資學(xué) 第 14章 宏觀分析（示意） 1. 政府財政政策：政府計劃投資 200億人民幣提供建設(shè)鐵路、公路以及海運等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。 5. 匯率：人民幣存在升值的壓力，但為了保持經(jīng)濟的增長，人民幣將保持與美元的匯率不變，也由此保持利率的不變。 投資學(xué) 第 14章 12. 2 行業(yè)（產(chǎn)業(yè)）分析 ?通過宏觀經(jīng)濟分析找出理想的投資時期后，投資者還得通過行業(yè)分析找出滿意的投資行業(yè)。 ? Benjamin King（ 1996）認為 49％的股價變動是來自與產(chǎn)業(yè)有關(guān)的因素 ? 中國獲 2022年奧運會主辦權(quán)對北京地產(chǎn)股的影響。 ? 注意： 這個定義是從消費者的需求出發(fā)，或者說是從消費者的貨幣投票權(quán)出發(fā)。 ? 例如：高檔時裝和服裝的原材料可能相同，但二者的需求者可能完全不同，并不能歸到一個行業(yè)。否則在分析的時候容易患“行業(yè)近視癥”。如銀行業(yè)是高負債行業(yè) 投資學(xué) 第 14章 ? 煙草行業(yè)幾乎不隨經(jīng)濟周期的變化而變化；事實上，對煙草的需求根本不會受宏觀經(jīng)濟的影響 ? 汽車生產(chǎn)具有極大的波動性。 ? 防守型行業(yè)（ Defensive industries）：大米、面粉和醫(yī)療社別廠商， β值較低 。 2. 政府的反壟斷政策 ? 雖然壟斷行業(yè)可以獲得高利潤，但是要注意政府的反壟斷和強行開放市場對其未來的盈利能力的影響，這些政策對股票價格的影響是顯著的。 3. 政府行業(yè)扶植政策 ? 保護幼稚工業(yè)：中國的汽車業(yè) ? 淘汰落后的和污染的行業(yè) 政府的產(chǎn)業(yè)政策
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