【正文】 明確企 業(yè)資 金管理的制度，其核心 問題 是投 資 決策 。 3. 滾動預(yù) 算能 夠 使 預(yù) 算期 間 與會 計 年度相配合，便于考核 預(yù) 算的 執(zhí) 行 結(jié) 果。 5. 經(jīng)營 杠桿放大了市 場 和生 產(chǎn) 等因素 變 化 對 利 潤 波 動 的影響 6. 計 算股票投 資 收益 時 ，只要按 貨 幣 時間 價 值 的原理 計 算股票投 資 收益，就無 須單 獨考 慮 再投 資 收益的因素。 8. 引起個 別 投 資 中心的投 資報 酬率提高的投 資 ，不一定會使整個企 業(yè) 的投 資報 酬率提 高； 但引起個 別 投 資 中心的剩余收益增加的投 資 ， 則 一定會使整個企 業(yè) 的剩余收益增加 。 10. 資 本保 值 增 值 率是企 業(yè) 年末所有者 權(quán) 益 總額 與年初所有者 權(quán) 益 總額 的比 值 ， 該 指 標 也是 衡量企 業(yè) 盈利能力的重要指 標 。凡要求 計 算的 項 目，除 題 中有 特殊要求外，均 須 列出 計算 過 程 。計 算 結(jié) 果出 現(xiàn) 小數(shù)的，除題 中特 別 要求以外，均保留小 數(shù) 點后兩位小數(shù)，百分比指 標 保留百分號前兩位小數(shù)。 2020 年企 業(yè)經(jīng)營 正 常，在 過 去 5 年 中， 凈利 潤 增 長 率一 直保持在 10% 。 預(yù)計 M 公司未 來無法 維 持 2020年的 凈 利 潤 增 長 水平 (2020 年的高水平 凈 利 潤歸因 于當年引 進 的盈余水平超常的新生 產(chǎn)線 ) ，公 司仍 將恢復到 10% 的增 長 率。 要求 :分 別計 算在下列各種情況下 M 公司 2020 年的 預(yù) 期股利 : (1) 公司采取 穩(wěn) 定增 長 的股利政策， 2020 年的股利水平 設(shè) 定旨在使股利能 夠 按 長 期盈余 增 長 率增 長 ； (2) 公司保持 2020 年的股利支付率 ； (3) 公司采用剩余股利政策 ； (4) 公司采用低正常股利加 額 外股利政策， 固 定股利基于 長 期增 長 率，超 額 股利基于剩 余股利政策 (分 別 指明固定股利和超 額 股利 )。 (2) 采用作 業(yè) 基 礎(chǔ) 成本 計 算制度，確定兩種 產(chǎn) 品的 單 位 產(chǎn) 品成本及 單 位盈利能力。一年按 360 天 計 算 。 (2) 計 算公 司 存 貨 平均余 額 、 應(yīng) 收 賬 款平均余 額 及 應(yīng) 付 賬 款平均余 額 。 (4) 計 算 公司采用目 前 信 用政策的 稅前 損 益 。 2020 年 9 月30 日新 發(fā) 股票 5000 萬股。 要求 :根據(jù)上述 資 料， 計 算 A 公司的下列指 標 : (l) 2020 年年 初 的所有者 權(quán) 益 總額 。 (3) 2020 年年末的每股 凈資產(chǎn) 、 市凈率和市盈率。 (5) 計 算 該 公司 2020 年的 經(jīng) 營 杠桿系數(shù)、 財 務(wù) 杠桿系數(shù)和 總 杠桿系 數(shù) 。凡要求 計 算的 項 目，均 須 列出 計 算 過 程 ；計 算 結(jié) 果有 計 量 單 位的， 應(yīng) 予 標 明， 標 明的 計 量 單 位 應(yīng) 與 題 中所 給計 量 單 位相同。 (2) 公司流通在外的普通股 3000 萬股， 發(fā) 行 時 每股面 值 1 元 ； 公司 負債 平均余 額為 10000 萬元，平均年利息率 為10% ，假定公司籌 資費 用忽略不 計 。 2020 年按投 資 者可供分配利 潤 的 20% 向普通股股 東發(fā) 放 了 現(xiàn) 金股利， 預(yù)計 從 2020年開始， 現(xiàn) 金股 利 每年增 長 5% 。 要求： (1) 計 算 該 公司本年度息稅前利 潤 、 凈 利 潤 和每 股 收益 。 (3) 計 算 該 公司 2020 年末可供投 資 者分配的利 潤 。 (5) 計 算 該 公司 2020 年的 經(jīng) 營 杠桿系數(shù)、 財務(wù) 杠桿系 數(shù) 。 (7) 利用股票估價模型 計 算 該 公司每股股票價 值 。 (9) 假 設(shè)該 公司 現(xiàn) 金 資產(chǎn) 回 收率 為 70% ，平均 資產(chǎn)負債 率 為 25%， 2020 年 計 提的折舊 攤銷為 500 萬元， 計 提的 資產(chǎn)減 值 準 備 150 萬元，本年 處 理固定 資產(chǎn) 收益 為 1200 萬元， 財務(wù)費 用 180 萬元， 對 外投 資損 失 250 萬元， 計 算 該 公司的 凈 收益 營 運指數(shù)和 現(xiàn) 金 營 運 指數(shù)， 對 公司的收益 質(zhì) 量 進 行 評 價。 2020 年的目 標營業(yè) 收 入增 長 率 為 100% ，且 銷 售凈 利率和股利支付率保持不 變 。 (2) 2020 年度相關(guān) 財務(wù) 指 標 數(shù)據(jù)如表 l 所示 : 表 1 財務(wù)指標 應(yīng) 收 賬 款周 轉(zhuǎn) 率 存貨周轉(zhuǎn)率 固定 資產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 銷售凈利率 資產(chǎn)負債率 股利支付率 實際數(shù)據(jù) 8 15% 50% 1/3 (3) 2020 年 12 月 31 日的 資產(chǎn)負債 表 (簡 表 )如表 2 所示 : 表 2 F 公司 資產(chǎn)負債 表 單 位 :萬元 資產(chǎn) 年初數(shù) 年末數(shù) 負債和股東權(quán)益 年初數(shù) 年末數(shù) 現(xiàn)金 1250 2500 短期借款 2750 3750 應(yīng)收賬款 2500 （ A） 應(yīng)付賬款 3500 （ D） 存貨 5000 （ B） 長期借款 6250 3750 長期股權(quán)投資 10000 2500 股本 625 625 固定資產(chǎn) 1250 (C) 資本公積 6875 6875 無形資產(chǎn) 22500 1250 留存收益 2500 （ E） 合計 22500 合計 22500 25000 (4) 根 據(jù) 銷 售百分比法 計 算的 2020 年年末 資產(chǎn) 、 負債 各 項 目占 銷 售收入的比重數(shù)據(jù)如 表 3 所示 (假定增加 銷 售無需追加固定 資產(chǎn) 投 資 ) : 表 3 資產(chǎn) 占銷售收入比重 負債和股東權(quán)益 占銷售收入比重 現(xiàn)金 10% 短期借款 應(yīng)收賬款 15% 應(yīng)付賬款 存貨 （ F） 長期借款 長期股權(quán)投資 股本 固定資產(chǎn)（凈值） 資本公積 無形資產(chǎn) 留存收益 合計 （ G） 合計 20% 說 明 :上表中用 一 表示省略的數(shù)據(jù)。 該 公司普通股的 β 系數(shù) 為 ，一年期國 債 利率 為 5% ，市 場 平均 報 酬率 為 11% 。 該債 券期限 10 年，票面利率 8% ，按面 值發(fā) 行。 附 :時間 價 值 系數(shù)表。 (2) 根據(jù) 資 料二回答下列 問題 : ①利用 資 本 資產(chǎn) 定價模型 計 算普通股 資 本成本 ； ②利用非 貼現(xiàn) 模式 (即一般模式 )計 算 債 券 資 本成本 ； ③根 據(jù)以上 計 算 結(jié) 果， 為 F 公司 選擇 籌 資 方案。 績 效股是企 業(yè) 運用每股收益、 資產(chǎn) 收 益率等指 標 來 評 價 經(jīng)營 者 績 效，并 視 其 績 效大小 給 予 經(jīng)營 者數(shù)量不等的般票作 為報 酬。 2. [答案 ] A [解析 }相關(guān)者利益最大化目 標 的 優(yōu) 點 :有利于企 業(yè)長 期 穩(wěn) 定的 發(fā) 展 ； 體 現(xiàn) 了合作共 贏 的 價 值 理 念 ； 本身是一個多元化、多 層 次的目 標 體系， 較 好地兼 顧 了各利益主體的科益 ； 體 現(xiàn) 了前瞻性與 現(xiàn)實 性的 統(tǒng) 一。 4. [答案 ] C [解析 ]第 5 年末的本利和 = 10000 (F / A, 3 %, 10 ) = 114640 (元 ) 。 6. [答案 ] B [解析 }合同確 認 法要配合 脹戶 分析法使用。 預(yù) 算作 為 一種數(shù)量 化 的 詳細計 劃，它是 對 未來活 動 的 細 致、周密安排，是未來 經(jīng)營 活 動 的依據(jù)，不能揭示 實際 和目 標 的差距。零基 預(yù) 算方法的缺點是 編 制工作量大。 預(yù)計資產(chǎn)負債 表是 編 制全面 預(yù) 算的 終 點。 11. [答案 ] A {解析 }選項 A 是按照是否以金融機構(gòu) 為 媒介 獲 取社會 資 金 對 籌 資 的分 類 ； 選項 B 是按照 資 金的來源范 圍 不同 對 籌 資的分 類 ； 選項 C 是按企 業(yè) 所取得 資 金的 權(quán) 益特性不同 對 籌 資 的分 類 ； 選項 D 是按照 資 金使用期限的 長 短 對 籌 資 的分類 。由于租 賃 收益大于借款成本，出租人借此而 獲 得 財務(wù) 杠桿好 處 ，因此， 這 種租 賃 形 式被稱 為 杠桿租 賃 。 14. [答案 ] D {解析 } 留存收益的 資 本成本是 不需要考 慮 籌 資費 用的。 直接投 資 與 間 接投 資強調(diào) 的是投 資 的方式性， 項 目投 資 與 證 券投 資強調(diào) 的是投 資 的 對 象性。 16. [答案 ] D {解析 }內(nèi)含 報 酬率的缺點是 計 算 過 程復 雜 ，不易直接考 慮 投 資風險 大小 ；而 且 對 于投 資規(guī) 模不同的互斥方案有 時 合作出 錯誤 決策。所以， 選項 A 、 D 不正確， 選項 C 正確 。企 業(yè)資 本雄厚， 說 明企 業(yè) 具有 強 大的物 質(zhì) 基 礎(chǔ) 和抗 風險 能力 。 19. [答案 ] A {解析 }本 題 考核的是 補償 性余 額貸 款 實際 利率的 計 算。 20. [答案 ] B {解析 }本 題 考核的是存 貨 ABC 分 類 管理方法。 B 類 存 貨 金 額 一般，品種數(shù)量相 對較 多， 企 業(yè) 劃分 類別進 行一般控制。 21. [答案 ] B {解析 }協(xié) 商價格的上限是市價， 下 限是 單 位 變動 成本，具體價格由各相關(guān) 責 任中心在 這 一 范圍 內(nèi) 協(xié) 商決定。 邊際貢 獻率 =60%/ (1 40%) = 100% 。 (15%) = (元 ) 24. [答案 ] B [解析 }耍 約 回 購 是指 公司在特定期 間 向股 東發(fā) 出的以高出當前市 價的某一價格回 購 既 定數(shù)量股票的要 約 。 二、多 項選擇題 1. [答案 ] BC {解析 }此 題 主要考核的知 識 點是 銷 售 預(yù)測 方法。 專 家判 斷 法，主要有以下 三種 不同形式 :(1)個 別專 家意 見匯 集法 ； (2) 專 家小 組 法 ； (3 )德 爾 菲法。 2. [答案 ] ACD {解析 ] 風險 回 避者 選擇資產(chǎn) 的 態(tài) 度是 :當 預(yù) 期收益率相同 時 ，偏好于具有低 風險 的 資產(chǎn) ； 而 對 于同 樣風險 的 資產(chǎn) ，則鐘 情于具有高 預(yù) 期收益的 資產(chǎn) 。 風險 追求者 對 待 風險 的 態(tài) 度與 風險 回避者正好相反。 對 于 風險 中立者而言 ， 選擇資產(chǎn) 的唯一 標 準是 預(yù) 期收益的大小，而不 管 風險 狀況如何 。 3. [答案 ] AD [解析 ]現(xiàn) 金 預(yù) 算亦稱 現(xiàn) 金收支 預(yù) 算，它是以日常 業(yè)務(wù)預(yù) 算和 專門 決策 預(yù) 算 為 基 礎(chǔ)編 制的。 認 股 權(quán)證 不屬于 債權(quán) ，所以 選