【導讀】重要提示:客觀試題要求用2B鉛筆在答題卡中按題號順序填涂答題。否則按無效答題處理。單項選擇題的答案填涂在答題卡中相應(yīng)信息點；多選、錯選、不選均不得分). 的報酬，這種措施屬于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的（）。

　　

【正文】 票分離，新購入股票的人不能領(lǐng)取股利。因此在除息日之前進行交易的股票的價格高于在除息日之后進行交易的股票價格，其原因主要在于前種股票的價格包含應(yīng)得的股利收入在內(nèi)。 [答案 ] √ [解析 ] 如果企業(yè)盈利能力提高，利潤增加，必然會使期末所有者權(quán)益大于期初所有者權(quán)益，所以該指標也是衡量企業(yè)盈 利能力的重要指標。當然，這一指標的高低，除了受企業(yè)經(jīng)營成果的影響外，還受企業(yè)利潤分配政策和投入資本的影響。 主觀試題部分 四、計算分析題 [答案 ] （ 1）穩(wěn)定增長的股利政策下公司 2020年的預(yù)期股利 = 300（ 1+10%） = 330（萬元） （ 2）固定股利支付率的股利政策下公司 2020年的預(yù)期股利 = 1800（ 300/1500） = 360（萬元） （ 3）剩余股利政策下公司 2020年的預(yù)期股利 = 18001200 60% = 1800720 = 1080（萬元） （ 4）低正常股利加額外股利政 策下，公司 2020年的預(yù)期股利： 固定股利 = 330萬元 超額股利 = 18003301200 60% = 750（萬元） [答案 ] （ 1）直接人工小時合計 = 25000+75000 = 100000（小時） 間接成本分配率 = 20200000/100000 = 200（元 /小時） 分配給豪華型的制造費用 = 200 25000 = 5000000（元） 單位豪華型的制造費用 = 5000000/5000 = 1000（元 /臺） 分配給普通型的制造費用 =200 75000 = 15000000（元） 單位普通型的制造費用 = 15000000/15000 = 1000（元 /臺） 單位 :元 項目 豪華型 普通型 單位售價 4000 2020 單位產(chǎn)品成本： 直接材料和人工 2020 800 制造費用 1000 1000 單位產(chǎn)品成本合計 3000 1800 單位產(chǎn)品利潤 1000 200 （ 2）每一作業(yè)成本動因的成本動因率 作業(yè)動因 成本 作業(yè)消耗 作業(yè)率 調(diào)整次數(shù) 3000000元 300次 10000元 /次 機器小時 16250000元 162500小時 100元 /小時 包裝單數(shù)量 750000元 15000個 50元 /個 豪華型（ 5000臺） 作業(yè)動因 作業(yè)率 作業(yè)量 間接成本合計（元） 單位間接成本（元） 調(diào)整次數(shù) 10000 200 2020000 400 機器小時 100 55000 5500000 1100 包裝單數(shù)量 50 5000 250000 50 合計 1550 普 通型（ 15000臺） 作業(yè)動因 作業(yè)率 作業(yè)量 間接成本合計（元） 單位間接成本（元） 調(diào)整次數(shù) 10000 100 1000000 機器小時 100 107500 10750000 包裝單數(shù)量 50 10000 500000 合計 成本及盈利分析： 項目 豪華型 普通型 單位售價 4000 2020 單位產(chǎn)品成本： 直接材料和人工 2020 800 工廠間接成本 1550 單位產(chǎn)品成本合計 3550 單位產(chǎn)品利潤 450 [答案 ] （ 1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 = 40+3050 = 20（天） （ 2）存貨平均余額 = 存貨周轉(zhuǎn)期每天銷貨成本 = 40 306000/360 = 34000（元） 應(yīng)收賬款平均余額 = 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期每天的銷售收入 = 30 360000/360 = 30000（元） 應(yīng)付賬款平均余額 = 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期每天的購貨成本 = 50 214200/360 = 29750（元） （ 3） 應(yīng)收賬款應(yīng)計利息 = 30000 85% 10% = 2550（元） 存貨應(yīng)計利息 = 34000 10% = 3400（元） 應(yīng)付賬款應(yīng)計利息 = 29750 10% = 2975（元） （ 4） 單位：元 項目 目前 銷售收入 360000 邊際貢獻 360000（ 185%） = 54000 減：應(yīng)收賬款應(yīng)計利息 2550 存貨應(yīng)計利息 3400 應(yīng)付賬款抵減應(yīng)計利息 2975 收賬費用 3000 壞賬損失 6000 稅前損益 42025 [答案 ] （ 1） 2020年年初的所有者權(quán)益總額 = 4000 = 6000（萬元） （ 2） 2020年的基本每股收益 = 10050/（ 11000+5000 3/12） = （元） 2020年的稀釋每股收益 = [10050 + （ 1000 1% 6/12）（ 125%） ]/[（ 11000+5000 3/12） +（ 1000/5） 6/12] = （元） （ 3） 3013年年末的所有者權(quán)益總額 = 6000（ 1+150%） = 15000（萬元） 2020年年末的每股凈資產(chǎn) = 15000/（ 11000+5000） = （元） 2020年年末的市凈率 = 5/ = 2020年年末的市盈率 = 5/ = （ 4）因為：負債 / 915000+負債） = 所以： 2020年年末的負債總額 = （ 15000） /（ ） = 5000（萬元） 2020年負債平均余額 = （ 4000+5000） /2 = 4500（萬元） 2020年的利息 = 4500 50% =450（萬元） 2020年息稅前利潤 = 10050/（ 125%） +450 = 13850（萬元） （ 5） 經(jīng)營杠桿系數(shù) = （ 13850+6925） /13850 = 財務(wù)杠桿系數(shù) = 13850/（ 13850450） = 總杠桿系數(shù) = = （ 6）息稅前利潤增長率 = 10% = 15% 五、綜合題 [答案 ] （ 1）本年度息稅前利潤 = 250000 = 40000（萬元） 本年度凈利潤 = （ 4000010000 10%）（ 125%） = 29250（萬元） 本年度每股收益 = 29250247。 3000 = （元） （ 2）本年應(yīng)計提的法定公積金 = 29250 10% = 2925（萬元） 任意公積金 = 29250 10% = 2925（萬元） （ 3） 2020年可供投資者分配的利潤 = 9096+292502 2925 = 32496（萬元） （ 4）每股現(xiàn)金股利 = 32496 20% 247。 3000 = （元） （ 5）經(jīng)營杠桿系數(shù) = [250000 (160%)]247。 [250000 (160%)60000] = （ 6）股票的風險收益率 = （ 14%8%） = 9% 投資者要求的必要投資收益率 = 8%+9% = 17% （ 7）每股股票價值 = （ 1+5%） /（ 17%5%） = （元） （ 8）市盈率 = （倍） （ 9）資產(chǎn)平均余額 = 負債平均余額247。資產(chǎn)負債率 = 10000247。 25% = 40000（萬元） 經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額 = 資產(chǎn)平均余額資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 = 40000 70% = 28000（萬元） 經(jīng)營凈收益 = 凈 利潤 非經(jīng)營凈損益 = 凈利潤 – 處理固定資產(chǎn)收益 + 財務(wù)費用 + 對外投資損失 = 29250 – 1200 + 180 + 250 = 28480（萬元） 經(jīng)營所得現(xiàn)金 = 經(jīng)營凈收益 + 非付現(xiàn)費用 = 經(jīng)營凈收益 + （計提詁值準備 + 計提折舊、攤銷） = 28480 + 150 + 500 = 29130 (萬元 ) 凈 收益 營 運指數(shù) = 經(jīng)營凈 收益247。 凈 利 潤 = 28480 / 29250 = 現(xiàn) 金 營 運指數(shù) = 經(jīng)營 活 動現(xiàn) 金流 量 凈額 247。 經(jīng)營 所得 現(xiàn) 金 = 28000 / 29130 = 由于 現(xiàn) 金 營 運指數(shù)小于 1 ，所以收益 質(zhì) 量不 夠 好。 2. [答案 ] (1)① 2020 年的 凈 利 潤 = 25000 15% = 3750 (萬元 ) ② A = 3750 (萬元 )， B =5000 (萬元 )， C = 10000 (萬元 )， D = 5000 (萬元 )， E = 5000(萬元 ) {解析 ]因 為應(yīng) 收 賬 款周 轉(zhuǎn) 率 = 8 所以 :銷 售收入 /應(yīng) 收 賬 款平均余 額 = 8 ， 25000/ [ (2500 + A) /2 ] = 8 ，所以 A = 3750 萬元 因 為 存 貨 周 轉(zhuǎn) 率 = 所以 :銷 售成本 /存 貨 平均余 額 = ， 17500/ [ (5000 +B)/2] = ，所以 B = 5000 萬元 因 為 固定 資產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 = 所以 :銷 售收入 /固定 資產(chǎn) 平均 凈值 = ， 25000/ [ (10000 + C) /2] = ，所以 C = 10000 萬元 因 為 :應(yīng) 付 賬 款占 銷 售收入的比 為 20% ，所以 D = 25000 20% = 5000 (萬元 ) E = 留存收益 = 期初留存收益 + 本年新增加的留存收益 = 期初留存收益 + 凈 利 潤 (1股利支付率 ) = 2500 + 3750 2/3 = 5000 (萬元 ) ③ F = 5000 / 25000 = 20% , G = 10% + 15% + 20% = 45% ④ 2020 年 預(yù)計 留存收益 = 25000 (1 + 100%) 15% (1 1/3 ) = 5000 (萬元 ) ⑤ 2020 年需要增加的 資 金數(shù) 額 = 25000 100% (45% 20%) = 6250 (萬元 ) ⑥ 2020 年需要增加的外部籌 資 數(shù)據(jù) = 6250 5000 = 1250 (萬元 ) (2) ①普通股 資 本成本 = 5% + (11% 5%) = 14% ② 債 券 資 本成本 = 8% (1 25%) = 6% ③ 應(yīng)選擇發(fā) 行 債 券。