【導(dǎo)讀】重要提示:客觀試題要求用2B鉛筆在答題卡中按題號(hào)順序填涂答題。否則按無(wú)效答題處理。單項(xiàng)選擇題的答案填涂在答題卡中相應(yīng)信息點(diǎn)；多選、錯(cuò)選、不選均不得分). 的報(bào)酬，這種措施屬于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的（）。

　　

【正文】 票分離，新購(gòu)入股票的人不能領(lǐng)取股利。因此在除息日之前進(jìn)行交易的股票的價(jià)格高于在除息日之后進(jìn)行交易的股票價(jià)格，其原因主要在于前種股票的價(jià)格包含應(yīng)得的股利收入在內(nèi)。 [答案 ] √ [解析 ] 如果企業(yè)盈利能力提高，利潤(rùn)增加，必然會(huì)使期末所有者權(quán)益大于期初所有者權(quán)益，所以該指標(biāo)也是衡量企業(yè)盈 利能力的重要指標(biāo)。當(dāng)然，這一指標(biāo)的高低，除了受企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的影響外，還受企業(yè)利潤(rùn)分配政策和投入資本的影響。 主觀試題部分 四、計(jì)算分析題 [答案 ] （ 1）穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策下公司 2020年的預(yù)期股利 = 300（ 1+10%） = 330（萬(wàn)元） （ 2）固定股利支付率的股利政策下公司 2020年的預(yù)期股利 = 1800（ 300/1500） = 360（萬(wàn)元） （ 3）剩余股利政策下公司 2020年的預(yù)期股利 = 18001200 60% = 1800720 = 1080（萬(wàn)元） （ 4）低正常股利加額外股利政 策下，公司 2020年的預(yù)期股利： 固定股利 = 330萬(wàn)元 超額股利 = 18003301200 60% = 750（萬(wàn)元） [答案 ] （ 1）直接人工小時(shí)合計(jì) = 25000+75000 = 100000（小時(shí)） 間接成本分配率 = 20200000/100000 = 200（元 /小時(shí)） 分配給豪華型的制造費(fèi)用 = 200 25000 = 5000000（元） 單位豪華型的制造費(fèi)用 = 5000000/5000 = 1000（元 /臺(tái)） 分配給普通型的制造費(fèi)用 =200 75000 = 15000000（元） 單位普通型的制造費(fèi)用 = 15000000/15000 = 1000（元 /臺(tái)） 單位 :元 項(xiàng)目 豪華型 普通型 單位售價(jià) 4000 2020 單位產(chǎn)品成本： 直接材料和人工 2020 800 制造費(fèi)用 1000 1000 單位產(chǎn)品成本合計(jì) 3000 1800 單位產(chǎn)品利潤(rùn) 1000 200 （ 2）每一作業(yè)成本動(dòng)因的成本動(dòng)因率 作業(yè)動(dòng)因 成本 作業(yè)消耗 作業(yè)率 調(diào)整次數(shù) 3000000元 300次 10000元 /次 機(jī)器小時(shí) 16250000元 162500小時(shí) 100元 /小時(shí) 包裝單數(shù)量 750000元 15000個(gè) 50元 /個(gè) 豪華型（ 5000臺(tái)） 作業(yè)動(dòng)因 作業(yè)率 作業(yè)量 間接成本合計(jì)（元） 單位間接成本（元） 調(diào)整次數(shù) 10000 200 2020000 400 機(jī)器小時(shí) 100 55000 5500000 1100 包裝單數(shù)量 50 5000 250000 50 合計(jì) 1550 普 通型（ 15000臺(tái)） 作業(yè)動(dòng)因 作業(yè)率 作業(yè)量 間接成本合計(jì)（元） 單位間接成本（元） 調(diào)整次數(shù) 10000 100 1000000 機(jī)器小時(shí) 100 107500 10750000 包裝單數(shù)量 50 10000 500000 合計(jì) 成本及盈利分析： 項(xiàng)目 豪華型 普通型 單位售價(jià) 4000 2020 單位產(chǎn)品成本： 直接材料和人工 2020 800 工廠間接成本 1550 單位產(chǎn)品成本合計(jì) 3550 單位產(chǎn)品利潤(rùn) 450 [答案 ] （ 1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 = 40+3050 = 20（天） （ 2）存貨平均余額 = 存貨周轉(zhuǎn)期每天銷貨成本 = 40 306000/360 = 34000（元） 應(yīng)收賬款平均余額 = 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期每天的銷售收入 = 30 360000/360 = 30000（元） 應(yīng)付賬款平均余額 = 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期每天的購(gòu)貨成本 = 50 214200/360 = 29750（元） （ 3） 應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息 = 30000 85% 10% = 2550（元） 存貨應(yīng)計(jì)利息 = 34000 10% = 3400（元） 應(yīng)付賬款應(yīng)計(jì)利息 = 29750 10% = 2975（元） （ 4） 單位：元 項(xiàng)目 目前 銷售收入 360000 邊際貢獻(xiàn) 360000（ 185%） = 54000 減：應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息 2550 存貨應(yīng)計(jì)利息 3400 應(yīng)付賬款抵減應(yīng)計(jì)利息 2975 收賬費(fèi)用 3000 壞賬損失 6000 稅前損益 42025 [答案 ] （ 1） 2020年年初的所有者權(quán)益總額 = 4000 = 6000（萬(wàn)元） （ 2） 2020年的基本每股收益 = 10050/（ 11000+5000 3/12） = （元） 2020年的稀釋每股收益 = [10050 + （ 1000 1% 6/12）（ 125%） ]/[（ 11000+5000 3/12） +（ 1000/5） 6/12] = （元） （ 3） 3013年年末的所有者權(quán)益總額 = 6000（ 1+150%） = 15000（萬(wàn)元） 2020年年末的每股凈資產(chǎn) = 15000/（ 11000+5000） = （元） 2020年年末的市凈率 = 5/ = 2020年年末的市盈率 = 5/ = （ 4）因?yàn)椋贺?fù)債 / 915000+負(fù)債） = 所以： 2020年年末的負(fù)債總額 = （ 15000） /（ ） = 5000（萬(wàn)元） 2020年負(fù)債平均余額 = （ 4000+5000） /2 = 4500（萬(wàn)元） 2020年的利息 = 4500 50% =450（萬(wàn)元） 2020年息稅前利潤(rùn) = 10050/（ 125%） +450 = 13850（萬(wàn)元） （ 5） 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) = （ 13850+6925） /13850 = 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) = 13850/（ 13850450） = 總杠桿系數(shù) = = （ 6）息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率 = 10% = 15% 五、綜合題 [答案 ] （ 1）本年度息稅前利潤(rùn) = 250000 = 40000（萬(wàn)元） 本年度凈利潤(rùn) = （ 4000010000 10%）（ 125%） = 29250（萬(wàn)元） 本年度每股收益 = 29250247。 3000 = （元） （ 2）本年應(yīng)計(jì)提的法定公積金 = 29250 10% = 2925（萬(wàn)元） 任意公積金 = 29250 10% = 2925（萬(wàn)元） （ 3） 2020年可供投資者分配的利潤(rùn) = 9096+292502 2925 = 32496（萬(wàn)元） （ 4）每股現(xiàn)金股利 = 32496 20% 247。 3000 = （元） （ 5）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) = [250000 (160%)]247。 [250000 (160%)60000] = （ 6）股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率 = （ 14%8%） = 9% 投資者要求的必要投資收益率 = 8%+9% = 17% （ 7）每股股票價(jià)值 = （ 1+5%） /（ 17%5%） = （元） （ 8）市盈率 = （倍） （ 9）資產(chǎn)平均余額 = 負(fù)債平均余額247。資產(chǎn)負(fù)債率 = 10000247。 25% = 40000（萬(wàn)元） 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ = 資產(chǎn)平均余額資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 = 40000 70% = 28000（萬(wàn)元） 經(jīng)營(yíng)凈收益 = 凈 利潤(rùn) 非經(jīng)營(yíng)凈損益 = 凈利潤(rùn) – 處理固定資產(chǎn)收益 + 財(cái)務(wù)費(fèi)用 + 對(duì)外投資損失 = 29250 – 1200 + 180 + 250 = 28480（萬(wàn)元） 經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金 = 經(jīng)營(yíng)凈收益 + 非付現(xiàn)費(fèi)用 = 經(jīng)營(yíng)凈收益 + （計(jì)提詁值準(zhǔn)備 + 計(jì)提折舊、攤銷） = 28480 + 150 + 500 = 29130 (萬(wàn)元 ) 凈 收益 營(yíng) 運(yùn)指數(shù) = 經(jīng)營(yíng)凈 收益247。 凈 利 潤(rùn) = 28480 / 29250 = 現(xiàn) 金 營(yíng) 運(yùn)指數(shù) = 經(jīng)營(yíng) 活 動(dòng)現(xiàn) 金流 量 凈額 247。 經(jīng)營(yíng) 所得 現(xiàn) 金 = 28000 / 29130 = 由于 現(xiàn) 金 營(yíng) 運(yùn)指數(shù)小于 1 ，所以收益 質(zhì) 量不 夠 好。 2. [答案 ] (1)① 2020 年的 凈 利 潤(rùn) = 25000 15% = 3750 (萬(wàn)元 ) ② A = 3750 (萬(wàn)元 )， B =5000 (萬(wàn)元 )， C = 10000 (萬(wàn)元 )， D = 5000 (萬(wàn)元 )， E = 5000(萬(wàn)元 ) {解析 ]因 為應(yīng) 收 賬 款周 轉(zhuǎn) 率 = 8 所以 :銷 售收入 /應(yīng) 收 賬 款平均余 額 = 8 ， 25000/ [ (2500 + A) /2 ] = 8 ，所以 A = 3750 萬(wàn)元 因 為 存 貨 周 轉(zhuǎn) 率 = 所以 :銷 售成本 /存 貨 平均余 額 = ， 17500/ [ (5000 +B)/2] = ，所以 B = 5000 萬(wàn)元 因 為 固定 資產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 = 所以 :銷 售收入 /固定 資產(chǎn) 平均 凈值 = ， 25000/ [ (10000 + C) /2] = ，所以 C = 10000 萬(wàn)元 因 為 :應(yīng) 付 賬 款占 銷 售收入的比 為 20% ，所以 D = 25000 20% = 5000 (萬(wàn)元 ) E = 留存收益 = 期初留存收益 + 本年新增加的留存收益 = 期初留存收益 + 凈 利 潤(rùn) (1股利支付率 ) = 2500 + 3750 2/3 = 5000 (萬(wàn)元 ) ③ F = 5000 / 25000 = 20% , G = 10% + 15% + 20% = 45% ④ 2020 年 預(yù)計(jì) 留存收益 = 25000 (1 + 100%) 15% (1 1/3 ) = 5000 (萬(wàn)元 ) ⑤ 2020 年需要增加的 資 金數(shù) 額 = 25000 100% (45% 20%) = 6250 (萬(wàn)元 ) ⑥ 2020 年需要增加的外部籌 資 數(shù)據(jù) = 6250 5000 = 1250 (萬(wàn)元 ) (2) ①普通股 資 本成本 = 5% + (11% 5%) = 14% ② 債 券 資 本成本 = 8% (1 25%) = 6% ③ 應(yīng)選擇發(fā) 行 債 券。