【正文】 2. [答案 ] (1)① 2020 年的 凈 利 潤 = 25000 15% = 3750 (萬元 ) ② A = 3750 (萬元 )， B =5000 (萬元 )， C = 10000 (萬元 )， D = 5000 (萬元 )， E = 5000(萬元 ) {解析 ]因 為應(yīng) 收 賬 款周 轉(zhuǎn) 率 = 8 所以 :銷 售收入 /應(yīng) 收 賬 款平均余 額 = 8 ， 25000/ [ (2500 + A) /2 ] = 8 ，所以 A = 3750 萬元 因 為 存 貨 周 轉(zhuǎn) 率 = 所以 :銷 售成本 /存 貨 平均余 額 = ， 17500/ [ (5000 +B)/2] = ，所以 B = 5000 萬元 因 為 固定 資產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 = 所以 :銷 售收入 /固定 資產(chǎn) 平均 凈值 = ， 25000/ [ (10000 + C) /2] = ，所以 C = 10000 萬元 因 為 :應(yīng) 付 賬 款占 銷 售收入的比 為 20% ，所以 D = 25000 20% = 5000 (萬元 ) E = 留存收益 = 期初留存收益 + 本年新增加的留存收益 = 期初留存收益 + 凈 利 潤 (1股利支付率 ) = 2500 + 3750 2/3 = 5000 (萬元 ) ③ F = 5000 / 25000 = 20% , G = 10% + 15% + 20% = 45% ④ 2020 年 預(yù)計 留存收益 = 25000 (1 + 100%) 15% (1 1/3 ) = 5000 (萬元 ) ⑤ 2020 年需要增加的 資 金數(shù) 額 = 25000 100% (45% 20%) = 6250 (萬元 ) ⑥ 2020 年需要增加的外部籌 資 數(shù)據(jù) = 6250 5000 = 1250 (萬元 ) (2) ①普通股 資 本成本 = 5% + (11% 5%) = 14% ② 債 券 資 本成本 = 8% (1 25%) = 6% ③ 應(yīng)選擇發(fā) 行 債 券。資產(chǎn)負(fù)債率 = 10000247。 主觀試題部分 四、計算分析題 [答案 ] （ 1）穩(wěn)定增長的股利政策下公司 2020年的預(yù)期股利 = 300（ 1+10%） = 330（萬元） （ 2）固定股利支付率的股利政策下公司 2020年的預(yù)期股利 = 1800（ 300/1500） = 360（萬元） （ 3）剩余股利政策下公司 2020年的預(yù)期股利 = 18001200 60% = 1800720 = 1080（萬元） （ 4）低正常股利加額外股利政 策下，公司 2020年的預(yù)期股利： 固定股利 = 330萬元 超額股利 = 18003301200 60% = 750（萬元） [答案 ] （ 1）直接人工小時合計 = 25000+75000 = 100000（小時） 間接成本分配率 = 20200000/100000 = 200（元 /小時） 分配給豪華型的制造費用 = 200 25000 = 5000000（元） 單位豪華型的制造費用 = 5000000/5000 = 1000（元 /臺） 分配給普通型的制造費用 =200 75000 = 15000000（元） 單位普通型的制造費用 = 15000000/15000 = 1000（元 /臺） 單位 :元 項目 豪華型 普通型 單位售價 4000 2020 單位產(chǎn)品成本： 直接材料和人工 2020 800 制造費用 1000 1000 單位產(chǎn)品成本合計 3000 1800 單位產(chǎn)品利潤 1000 200 （ 2）每一作業(yè)成本動因的成本動因率 作業(yè)動因 成本 作業(yè)消耗 作業(yè)率 調(diào)整次數(shù) 3000000元 300次 10000元 /次 機器小時 16250000元 162500小時 100元 /小時 包裝單數(shù)量 750000元 15000個 50元 /個 豪華型（ 5000臺） 作業(yè)動因 作業(yè)率 作業(yè)量 間接成本合計（元） 單位間接成本（元） 調(diào)整次數(shù) 10000 200 2020000 400 機器小時 100 55000 5500000 1100 包裝單數(shù)量 50 5000 250000 50 合計 1550 普 通型（ 15000臺） 作業(yè)動因 作業(yè)率 作業(yè)量 間接成本合計（元） 單位間接成本（元） 調(diào)整次數(shù) 10000 100 1000000 機器小時 100 107500 10750000 包裝單數(shù)量 50 10000 500000 合計 成本及盈利分析： 項目 豪華型 普通型 單位售價 4000 2020 單位產(chǎn)品成本： 直接材料和人工 2020 800 工廠間接成本 1550 單位產(chǎn)品成本合計 3550 單位產(chǎn)品利潤 450 [答案 ] （ 1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 = 40+3050 = 20（天） （ 2）存貨平均余額 = 存貨周轉(zhuǎn)期每天銷貨成本 = 40 306000/360 = 34000（元） 應(yīng)收賬款平均余額 = 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期每天的銷售收入 = 30 360000/360 = 30000（元） 應(yīng)付賬款平均余額 = 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期每天的購貨成本 = 50 214200/360 = 29750（元） （ 3） 應(yīng)收賬款應(yīng)計利息 = 30000 85% 10% = 2550（元） 存貨應(yīng)計利息 = 34000 10% = 3400（元） 應(yīng)付賬款應(yīng)計利息 = 29750 10% = 2975（元） （ 4） 單位：元 項目 目前 銷售收入 360000 邊際貢獻 360000（ 185%） = 54000 減：應(yīng)收賬款應(yīng)計利息 2550 存貨應(yīng)計利息 3400 應(yīng)付賬款抵減應(yīng)計利息 2975 收賬費用 3000 壞賬損失 6000 稅前損益 42025 [答案 ] （ 1） 2020年年初的所有者權(quán)益總額 = 4000 = 6000（萬元） （ 2） 2020年的基本每股收益 = 10050/（ 11000+5000 3/12） = （元） 2020年的稀釋每股收益 = [10050 + （ 1000 1% 6/12）（ 125%） ]/[（ 11000+5000 3/12） +（ 1000/5） 6/12] = （元） （ 3） 3013年年末的所有者權(quán)益總額 = 6000（ 1+150%） = 15000（萬元） 2020年年末的每股凈資產(chǎn) = 15000/（ 11000+5000） = （元） 2020年年末的市凈率 = 5/ = 2020年年末的市盈率 = 5/ = （ 4）因為：負(fù)債 / 915000+負(fù)債） = 所以： 2020年年末的負(fù)債總額 = （ 15000） /（ ） = 5000（萬元） 2020年負(fù)債平均余額 = （ 4000+5000） /2 = 4500（萬元） 2020年的利息 = 4500 50% =450（萬元） 2020年息稅前利潤 = 10050/（ 125%） +450 = 13850（萬元） （ 5） 經(jīng)營杠桿系數(shù) = （ 13850+6925） /13850 = 財務(wù)杠桿系數(shù) = 13850/（ 13850450） = 總杠桿系數(shù) = = （ 6）息稅前利潤增長率 = 10% = 15% 五、綜合題 [答案 ] （ 1）本年度息稅前利潤 = 250000 = 40000（萬元） 本年度凈利潤 = （ 4000010000 10%）（ 125%） = 29250（萬元） 本年度每股收益 = 29250247。在除息日之前，股利權(quán)從屬于股票，即持有股票者享有領(lǐng)取股利的權(quán)利；從除息日開始，股利權(quán)與股票分離，新購入股票的人不能領(lǐng)取股利。 [答案 ] √ [解析 ]無追索權(quán)保理是指保理商將銷售合同完全買斷，并承擔(dān)全部的收款風(fēng)險；到期保理是指保理商并不提供預(yù)付賬款融資，而是在賒銷到期時才支付，屆時不管貨款是否收到，保理商都必須向銷售商支付貨款。 4. [答案 }√ [解析 ]按證監(jiān)會規(guī)則解釋，戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)欲長期持有發(fā)行公司股票的法人，非公開發(fā)行也稱為定向發(fā)行，有利于引入戰(zhàn)略投資者和機構(gòu)投資者。 三、判斷 題 1. [答案 ] {解 析 } 企 業(yè)財務(wù) 管理體制是明確企 業(yè) 各 財務(wù) 層 級財務(wù)權(quán) 限、 責(zé) 任和利益的制度，其核心 問題 是如何配置 財務(wù) 管理 權(quán)限。 7. [答案 ] ABC {解析 }適 時 制 庫 存控制系 統(tǒng) 下只有當(dāng)制造企 業(yè) 在生 產(chǎn)過 程中需要原料或零件 時 ，供 應(yīng) 商 才會將原料或零件送來。 5. [答案 ] AB [解 析 }認(rèn) 股 權(quán)證 本 質(zhì) 上是一種股票期 權(quán) ，屬于衍生金融工具，具有 實現(xiàn) 融 資 和股票期 權(quán) 激勵的雙重功能 。 3. [答案 ] AD [解析 ]現(xiàn) 金 預(yù) 算亦稱 現(xiàn) 金收支 預(yù) 算，它是以日常 業(yè)務(wù)預(yù) 算和 專門 決策 預(yù) 算 為 基 礎(chǔ)編 制的。 風(fēng)險 追求者 對 待 風(fēng)險 的 態(tài) 度與 風(fēng)險 回避者正好相反。 專 家判 斷 法，主要有以下 三種 不同形式 :(1)個 別專 家意 見匯 集法 ； (2) 專 家小 組 法 ； (3 )德 爾 菲法。 (15%) = (元 ) 24. [答案 ] B [解析 }耍 約 回 購 是指 公司在特定期 間 向股 東發(fā) 出的以高出當(dāng)前市 價的某一價格回 購 既 定數(shù)量股票的要 約 。 21. [答案 ] B {解析 }協(xié) 商價格的上限是市價， 下 限是 單 位 變動 成本，具體價格由各相關(guān) 責(zé) 任中心在 這 一 范圍 內(nèi) 協(xié) 商決定。 20. [答案 ] B {解析 }本 題 考核的是存 貨 ABC 分 類 管理方法。企 業(yè)資 本雄厚， 說 明企 業(yè) 具有 強 大的物 質(zhì) 基 礎(chǔ) 和抗 風(fēng)險 能力 。 16. [答案 ] D {解析 }內(nèi)含 報 酬率的缺點是 計 算 過 程復(fù) 雜 ，不