【正文】 (8) 按 A 方案籌 資 后 的平均 資 本 成 本 = % 4000/12020 + (8% 6000/12020+12% 2020/12020) (125%) = % 按 B 方案籌 資 后的平均 資 本成本 = % （ 4000+2020） /12020 + 8% 6000/12020 (1 25 %) = % (9) 對(duì) 乙 項(xiàng) 目的籌 資 方案做出決策 : 因 為 ，按 A 方案籌 資 后的平均 資 本 成 本 %＜ 按 B 方案籌 資 后的平均 資 本成本 % 所以， A 籌 資 方案 優(yōu) 于 B 籌 資 方案。 ② A 投 資 中心的剩余收益 = 10400 94500 10% = 950 (萬元 ) B 投 資 中心的剩余收益 = 15800 145000 10% = 1300 (萬元 ) C 投 資 中心的剩余 收益 = 8450 一 75500 10% = 900 (萬元 ) 評(píng) 價(jià) :B 投 資 中心 業(yè)績 最 優(yōu) ， A 投 資 中心次之， C 投 資 中心 業(yè)績 最差。 4. [答案 ] (1)① A 投 資 中心的投 資報(bào) 酬率 = 10400247。 則 :22% =8% +β (24 %一 8%) ， 則 A 的 β = 26% = 8% + β (24% 8% )， 則 B 的 β = A 股票的 β＜ 1 ， 說 明 該 股票所承擔(dān)的系 統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 小于市 場 投 資組 合的 風(fēng)險(xiǎn) (或 A 股票所承擔(dān)的系 統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 等于市 場 投資組 合 風(fēng)險(xiǎn) 的 倍 )。 8. [答案 ] {解析 }成本核算的精度與企 業(yè)發(fā) 展 戰(zhàn) 略相關(guān)，成本 領(lǐng) 先 戰(zhàn) 略 對(duì) 成本核算精度的要求比差 異化 戰(zhàn) 略要高。 邊際資 本成本，是企 業(yè)進(jìn) 行追加籌 資 的決 策依據(jù)。其主要 負(fù)責(zé) 人 對(duì) 本 單 位 財(cái)務(wù)預(yù) 算的 執(zhí) 行 結(jié)果承擔(dān) 責(zé) 任。 10. [答案 ] ABC {解析 }選項(xiàng) D 屬于衡量 收 益 質(zhì) 量的指 標(biāo) 。 6. [答案 1 BCD {解析 }當(dāng)市 場 利率高于票面利 率 時(shí) ， 債 券價(jià) 值 低于 債 券面 值 ， 選項(xiàng) A 錯(cuò)誤 。此外從 預(yù)算 編 制程序上看 ，如果根據(jù) 利 潤總額 和 所得稅稅率重新 計(jì) 算所得稅，會(huì)踏入 數(shù)據(jù)的循 環(huán) 修改，所以 選項(xiàng) D 錯(cuò)誤 。 二、多 項(xiàng)選擇題 1. [答案 ] AC {解析 }集 權(quán) 與分 權(quán) 相 結(jié) 合型 財(cái)務(wù) 管理體制 具體 應(yīng) 集中制度制定 權(quán) ，籌 資 、融 資權(quán) ，投 資權(quán) ，用 資 、擔(dān)保 權(quán) ，固定 資產(chǎn)購 置 權(quán) ， 財(cái)務(wù) 機(jī)構(gòu) 設(shè) 置權(quán) ，收益分配 權(quán) ； 分散 經(jīng)營 自主 權(quán) ， 人 員 管理 權(quán) ， 業(yè)務(wù) 定價(jià) 權(quán) ， 費(fèi) 用開支 審 批 權(quán) 。 24. [答案 ] B [解析 ]一般來 說 企 業(yè)資產(chǎn) 的流 動(dòng) 性越 強(qiáng) ，收益性越差。 預(yù)計(jì) 利 潤 = 20 55 20 3 一 300 = 200 (萬元 ) 利 潤變動(dòng) 率 = (200 100) /100 = 100% 單 價(jià)的敏感系數(shù) = 100% /10% = 10 。所以， 選項(xiàng) C 正確 ； 最 高控制 線 日的 計(jì) 算公式 為 H =3R 2L ，所以， 選項(xiàng) D 錯(cuò)誤 。而 選項(xiàng) C 應(yīng) 付 債 券并不是在 經(jīng)營過 程中自 發(fā) 形成的，而是企 業(yè) 根據(jù)投 資 需要籌 集 的，所以它屬于非 經(jīng)營 性 負(fù)債 。 12. [答案 ] C {解析 ]賬 面價(jià) 值權(quán) 數(shù)不能反映目前從 資 本市 場 上籌集 資 本的 現(xiàn)時(shí) 機(jī)會(huì)成本，不適合 評(píng) 價(jià) 現(xiàn)時(shí) 的 資 本 結(jié) 構(gòu) ； 市 場 價(jià) 值權(quán) 數(shù)能 夠 反映 現(xiàn)時(shí) 的 資 本成本水平，有利 于 進(jìn) 行 資 本 結(jié) 構(gòu) 決策 ； 目 標(biāo) 價(jià) 值權(quán) 數(shù)能體 現(xiàn) 期望的 資 本 結(jié) 構(gòu)，據(jù)此 計(jì) 算的加 權(quán) 平均 資 本 成 本更適用于企 業(yè) 籌措新 資 金。 10. [答案 ] D {解析 }債務(wù) 籌 資 的 優(yōu) 點(diǎn)包括籌 資 速度快、籌 資彈 性大、 資 本成本 負(fù) 擔(dān) 輕 、可以利用 財(cái)務(wù) 杠桿、 穩(wěn) 定公 司 的控制 權(quán) 和信息溝通等代理 成 本 較 低 ； 債務(wù) 籌 資 的缺 點(diǎn)包括 :不能形成企 業(yè)穩(wěn) 定的 資 本基 礎(chǔ) 、 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較 大、 籌 資額 有限。所以， 選項(xiàng) C 的 說 法正確。所以， 選項(xiàng) A 的 說 法正 確， 選項(xiàng) B 說 法不正確 。 5. [答案 ] C {解析 ]非系 統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 可以通 過 投 資組 合 進(jìn) 行分散，所以企 業(yè)進(jìn) 行了多元化投 資 的 目 的之一 是減少 風(fēng)險(xiǎn) 。 3. [答案 ] C [解析 }集 權(quán) 型 財(cái)務(wù) 管理體制下企 業(yè) 內(nèi)部的主要管理 權(quán) 限集中于企 業(yè)總 部，各所屬 單 位 執(zhí) 行企 業(yè)總 部的各 項(xiàng) 指令。 (6) 關(guān)心客 戶 的 長期利益，以便保持 銷 售收入的 長 期 穩(wěn) 定增 長 。 (2) 強(qiáng)調(diào) 股 東 的首要地位，并 強(qiáng)調(diào) 企 業(yè) 與股 東 之 間 的 協(xié)調(diào) 關(guān)系 。 ③ 計(jì) 算甲 項(xiàng) 目的 凈現(xiàn)值 。 投 產(chǎn) 開始后 預(yù)計(jì) 每 年流 動(dòng)資產(chǎn) 需用額 90 萬元，流 動(dòng)負(fù)債 需用 額 30 萬元。 (8) 計(jì) 算乙 項(xiàng) 目分 別 采用 A 、 B 兩個(gè)籌 資 方案再籌 資 后， 該 公司的平均 資 本 成 本。 (4) 計(jì) 算乙 項(xiàng) 目的內(nèi)含 報(bào) 酬率。 資 料 四 : 假定 該 公司籌 資過 程中 發(fā) 生的籌 資費(fèi) 可忽略不 計(jì) ， 長 期借款和公司 債 券均 為 年 末付息，到期 還 本。 有關(guān) 資 料如下 : 資 料一 :甲 項(xiàng) 目投 資額為 1200 萬元， 經(jīng)測 算，甲 項(xiàng) 目的 資 本收益率存在 5%， 12% 和 15% 三種可能， 三種情況出 現(xiàn)的概率分 別為 ， 和 。長 期借款年利率 為 8% ，有關(guān)投 資 服 務(wù) 機(jī)構(gòu)的 統(tǒng)計(jì)資 料表明， 該 上市公司股票的系 統(tǒng) 性 風(fēng)險(xiǎn) 是整個(gè)股票市 場風(fēng)險(xiǎn) 的 倍。 (4) 極據(jù) 資 料 4 計(jì) 算甲成本中心的 預(yù) 算成本 節(jié)約額 和 預(yù) 算成本 節(jié)約 率。 要求 : (1) 根據(jù) 資 料 1 計(jì) 算各個(gè)投 資 中心的下列指標(biāo) : ①投 資報(bào) 酬 率， 并據(jù)此 評(píng) 價(jià)各投 資 中心的 業(yè)績 。 4. 已知某集 團(tuán) 公司下 設(shè) 多個(gè) 責(zé) 任中心，有關(guān) 資 料如下 : 資 料 . 1 : 指標(biāo) A 投資中心 B 投資中心 C 投資中心 息稅前利潤（萬元） 10400 15800 8450 營業(yè)資產(chǎn)平均占用額（萬元） 94500 145000 75500 規(guī)定的最低投資報(bào)酬率 10% 資 料 2: D 利 潤 中心 營業(yè) 收入 為 52020 元， 變動(dòng) 成本 總頗為 25000 元，利 潤 中心 負(fù)資 人 可 控的固定成本 為 15000 元，利潤 中心 負(fù)責(zé) 人不可控但 應(yīng) 由 該 中心 負(fù) 擔(dān)的 固 定成本 為 6000 元。 (2) 按加 權(quán) 平均法 進(jìn) 行多種 產(chǎn) 品的保本分析， 計(jì) 算公司目前各 產(chǎn) 品的保本 銷 售量 及保本 銷 售 額 。與此同 時(shí) ，享受折扣的比例將上升至 銷 售 額 的 70% ； 不享受折扣的 應(yīng) 收 賬 款中，有 50% 可以在信用期內(nèi)收回，另外 50% 可以 在信 用期 滿 后 20 天 (平均數(shù) )收回 。目前的信用政策 為 2/ 15， N/30 ，有占 銷 售 額 60% 的客 戶 在折扣期內(nèi)付款并享受公司提供的折扣 ；不享受折扣的應(yīng) 收 脹 款中，有 80%可以在信用期內(nèi)收回 ，另外 20% 在信用期 滿 后 10 天 (平均數(shù) )收回。 (4) 現(xiàn) 金不足 時(shí) ，通 過 向 銀 行借款解決。 該 公司每月 銷 售收入中有 70% 能于當(dāng)月 收 現(xiàn) ， 20% 于次月收 現(xiàn) ， 10% 于第三個(gè)月收訖 ，不存在壞 脹 。 (2) 如果投 資組 合中，股票 A 占 40% ，股票 B 占 60% ，若股票 A 和股票 B 收益率的相關(guān)系數(shù) 為 ， 該組 合的期望收益率和 組 合 標(biāo) 準(zhǔn)差是多少 ? (3) 如果投 資組 合中，股票 A 占 40% ，股票 B 占 60% ，若股票 A 和 B 的相關(guān)系數(shù)是 1 ,計(jì) 算 該組 合的期望收益率與 組合 標(biāo) 準(zhǔn)差 。據(jù)此，可 計(jì) 算得出該 公司去年巳 獲 利息倍數(shù) 為 13 。 8. 成本核算的精度與企 業(yè)發(fā) 展 戰(zhàn) 略相關(guān)，差異化 戰(zhàn) 略 對(duì) 成本核算精度的要求比成本 領(lǐng) 先 戰(zhàn) 略要高。 4. 對(duì) 于 處 于成熟期的企 業(yè) ，股 權(quán) 激勵(lì)采用限制性股票模式相比股票期 權(quán) 模式更 為 合適。 每小 題 答 題 正確的得 1分，答 題錯(cuò)誤 的扣 分，不答 題 的不得分也不扣分。 A. 銷 售收入 總額 與成本 總額 相等 B. 銷 售收入 線 與 總 成本 線 相交 獻(xiàn)與固 定成本相等 D. 變動(dòng) 成本與固定成本相等 10. 下列 財(cái)務(wù) 指稱中屬于衡 量 企 業(yè)獲 取 現(xiàn) 金能力的 財(cái)務(wù) 比率指 標(biāo) 有 （ ） 。 A. 可通 過贖 回 條款來避免市 場 利率大幅 上 升后需支付 較 高利息的 損 失 B. 對(duì) 附有回 售條款的可 轉(zhuǎn)換 公司 債 券持有人而 言 ，當(dāng) 標(biāo) 的公司股票價(jià)格在一段 時(shí)間 內(nèi) 連續(xù) 低于 轉(zhuǎn) 股價(jià)格達(dá)到一定幅度 時(shí) ，把 債 券 賣 回 給債 券 發(fā) 行人，將有利于保 護(hù) 自 身的利益 C. 對(duì)設(shè) 置 贖 回條款的可 轉(zhuǎn)換 公司 債 券，當(dāng)公司股票價(jià)格在一段 時(shí)間 內(nèi) 連續(xù) 高于 轉(zhuǎn) 股價(jià)格 達(dá)到某一幅度 時(shí) ，公司會(huì) 按事先 約 定的價(jià)格 買 回未 轉(zhuǎn) 股的可 轉(zhuǎn)換 公司 債 券 D. 設(shè) 置 回售 條款最主要的功能是 強(qiáng) 制 債 券持 有者 積 極行使 轉(zhuǎn) 股 權(quán) ，因此又被稱 為 加速條款 6. 下列關(guān)于 債 券價(jià) 值 的 說 法中，正確的有 （ )。 A. 收益分配 權(quán) 費(fèi) 用開支 審 批 權(quán) C. 對(duì) 外擔(dān)保 權(quán) D. 子公司 業(yè)務(wù) 定價(jià) 權(quán) 2. 下列各種 風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì) 措施中，不屬于 規(guī) 避 風(fēng)險(xiǎn) 措施的有 （ ） 。 A. 對(duì)報(bào) 告期 間經(jīng)濟(jì) 狀況的 評(píng) 價(jià)分析 未來 發(fā) 展 趨勢 的前瞻性判斷 C. 注冊(cè)會(huì) 計(jì)師審計(jì) 意 見 D. 對(duì)經(jīng)營 中 固 有 風(fēng)險(xiǎn) 和不確定性的揭 示 二、多 項(xiàng)選擇題 (本 類題 共 10 題 ，每小 題 2 分，共 20 分。 A. 10 B. 8 C. 4 % 22. 剩余股利政策依據(jù)的股利 理 論 是 （ ） 。 A. 當(dāng) 現(xiàn) 金余 額 高于或保于回 歸線 ， 應(yīng)購 入或出售有價(jià) 證 券 B. 持有 現(xiàn) 金的機(jī)會(huì)成本上升， 現(xiàn) 金回 歸線 上升 C. 最低控制 線 L 取決于模型之外的因素，它是由 現(xiàn) 金管理部 經(jīng) 理在 綜 合考 慮 各因素的 基 礎(chǔ) 上確定 的 D. 最高控制 線 H 的 計(jì) 算公式 為 :H =2R L 18. 下列有關(guān) 現(xiàn) 金周 轉(zhuǎn) 期表述正確的是 （ ） 。 A. 甲方案 C. 丙方案 D. 丁