【文章內(nèi)容簡介】 款的 資 本成本 為 12%。 要求 : (1) 按加 權(quán) 平均法 計(jì) 算加 權(quán) 平均 邊際貢 獻(xiàn)率和 變動(dòng) 成本 率。 (2) 按加 權(quán) 平均法 進(jìn) 行多種 產(chǎn) 品的保本分析， 計(jì) 算公司目前各 產(chǎn) 品的保本 銷 售量 及保本 銷 售 額 。 (3) 假 設(shè) 公司 繼續(xù) 保持目前的信 用政策， 計(jì) 算其平均收 現(xiàn) 期和 應(yīng) 收 賬 款 應(yīng) 計(jì) 利息 (一年按 360 天 計(jì) 算， 計(jì) 算 結(jié) 果以萬元 為單 位，保留小數(shù)點(diǎn)后四位，下同 )。 (4) 假 設(shè) 公司采用新的信用政策， 計(jì) 算其平均收 現(xiàn) 期和 應(yīng) 收 賬 款 應(yīng)計(jì) 利息。 (5) 計(jì) 算改 變 信 用政策引起的稅前 損 益 變動(dòng)額 ，并據(jù)此 說 明公司 應(yīng) 否 改 變 信用政策。 4. 已知某集 團(tuán) 公司下 設(shè) 多個(gè) 責(zé) 任中心，有關(guān) 資 料如下 : 資 料 . 1 : 指標(biāo) A 投資中心 B 投資中心 C 投資中心 息稅前利潤（萬元） 10400 15800 8450 營業(yè)資產(chǎn)平均占用額（萬元） 94500 145000 75500 規(guī)定的最低投資報(bào)酬率 10% 資 料 2: D 利 潤 中心 營業(yè) 收入 為 52020 元， 變動(dòng) 成本 總頗為 25000 元，利 潤 中心 負(fù)資 人 可 控的固定成本 為 15000 元，利潤 中心 負(fù)責(zé) 人不可控但 應(yīng) 由 該 中心 負(fù) 擔(dān)的 固 定成本 為 6000 元。 資 料 3: E 利 潤 中心的 邊際貢 獻(xiàn) 為 80000 元， 負(fù)責(zé) 人可控 邊際貢 獻(xiàn) 為 60000 元，利 潤 中心 部 門邊際貢 獻(xiàn) 總額為 45000 元。 資 料 4: D 中心下 設(shè) 了兩個(gè)成本中心，其中甲成 本中 心，生 產(chǎn) 一種 產(chǎn) 品， 預(yù) 算 產(chǎn) 量 5000件， 預(yù) 算 單 位成本 200 元， 實(shí)際產(chǎn) 量 6000 件， 實(shí)際 成本 為 1170000 元。 資 料 5 :集 團(tuán) 公司投 資資 本 額為 4000000 元， 預(yù)計(jì) 要達(dá)到同行 業(yè) 平均的投 資資 本回 報(bào) 率 12% 的水平。 要求 : (1) 根據(jù) 資 料 1 計(jì) 算各個(gè)投 資 中心的下列指標(biāo) : ①投 資報(bào) 酬 率， 并據(jù)此 評(píng) 價(jià)各投 資 中心的 業(yè)績 。 ②剩余收益，并據(jù)此 評(píng) 價(jià)各投 資 中心的 業(yè)績 。 (2) 根據(jù) 資 料 2 計(jì) 算 D 利 潤 中心 邊際貢 獻(xiàn) 總額 、可控 邊際貢 獻(xiàn)和部 門邊際貢 獻(xiàn) 總額 。 (3) 根據(jù) 資 料 3 計(jì) 算 E 利 潤 中心 負(fù)責(zé) 人的可控固 定 成 本以及不可控但 應(yīng) 由 該 利 潤 中心 負(fù) 擔(dān)的固 定成本。 (4) 極據(jù) 資 料 4 計(jì) 算甲成本中心的 預(yù) 算成本 節(jié)約額 和 預(yù) 算成本 節(jié)約 率。 五、 綜 合 題 (本 類題 共 2 小 題 ，第 1 小 題 10 分，第 2 小 題 15 分，共 25 分 。 凡要求 計(jì) 算的 項(xiàng) 目，均 須 列出 計(jì) 算 過 程 ；計(jì) 算 結(jié) 果有 計(jì) 量 單 位的， 應(yīng) 予 標(biāo) 明， 標(biāo) 明的 計(jì) 量 單 位 應(yīng) 與 題 中所 給計(jì) 量 單 位相同。 計(jì) 算 結(jié) 果出 現(xiàn) 小數(shù)的，除 題 中特別 要求以外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩 位小數(shù)，百分比指 標(biāo) 保留百分號(hào)前兩位小數(shù) ； 凡要求解 釋 、分析、 說 明理由的內(nèi)容，必 須 有相 應(yīng) 的文字 闡 述 ) :某上市公司 現(xiàn) 有 資 金 10000 萬元，其中 :普通股股本 3500 萬元， 長 期借款 6000 萬 元 ，留存收益 500 萬元。長 期借款年利率 為 8% ，有關(guān)投 資 服 務(wù) 機(jī)構(gòu)的 統(tǒng)計(jì)資 料表明， 該 上市公司股票的系 統(tǒng) 性 風(fēng)險(xiǎn) 是整個(gè)股票市 場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 的 倍。目前 整個(gè)股票市 場(chǎng) 平均收益 率 為 8% ，無 風(fēng)險(xiǎn)報(bào) 酬率 為 5% 。公司適用的所得稅稅率 為 25%。 公司 擬 通 過 再籌 資發(fā) 展甲、乙兩個(gè)投 資項(xiàng) 目 。 有關(guān) 資 料如下 : 資 料一 :甲 項(xiàng) 目投 資額為 1200 萬元， 經(jīng)測(cè) 算，甲 項(xiàng) 目的 資 本收益率存在 5%， 12% 和 15% 三種可能， 三種情況出 現(xiàn)的概率分 別為 ， 和 。 資 料二 :乙 項(xiàng) 目投 資額為 2020 萬元， 經(jīng) 過 逐次 測(cè) 試 ，得到以下數(shù)據(jù) :當(dāng) 設(shè) 定 折 現(xiàn) 率 為 14%和 15% 時(shí) ，乙 項(xiàng) 目的 凈現(xiàn)值分 別為 萬元和 萬元。 資 料三 :乙 項(xiàng) 目所需 資 金有 A 、 B 兩 個(gè)籌 資 方案可供 選擇 。 A 方案 :發(fā) 行票 面年利率 為 12%、期限 為 3 年的公司 債 券，假 設(shè)債 券 發(fā) 行不影 響股票 資 本成本 ； B 方案 :增 發(fā) 普通 股， 預(yù) 期股利 為 元，普通股當(dāng)前市價(jià) 為 10 元，股 東 要求每年股利增 長 % 。 資 料 四 : 假定 該 公司籌 資過 程中 發(fā) 生的籌 資費(fèi) 可忽略不 計(jì) ， 長 期借款和公司 債 券均 為 年 末付息，到期 還 本。 要求 : (1) 指 出該 公司股票的 β 系數(shù)。 (2) 利用 資 本 資產(chǎn) 定價(jià)模型 計(jì) 算 該 公司股票的 資 本成本。 (3) 計(jì) 算甲 項(xiàng) 目 的 預(yù) 期收益率。 (4) 計(jì) 算乙 項(xiàng) 目的內(nèi)含 報(bào) 酬率。 (5) 以 該 公司 當(dāng)前的平均 資 本成 本 為標(biāo) 準(zhǔn)，判斷是否 應(yīng) 當(dāng)投 資 于甲、乙 項(xiàng) 目。 (6) 分 別計(jì) 算乙 項(xiàng) 目 A 、 B 兩個(gè)籌 資 方案的 資 本成本。 (7) 根據(jù)乙 項(xiàng) 目的內(nèi)含 報(bào) 酬率和籌 資 方案的 資 本 成 本， 對(duì) A 、 B 兩方案的 經(jīng)濟(jì) 合理性 進(jìn) 行分析 。 (8) 計(jì) 算乙 項(xiàng) 目分 別 采用 A 、 B 兩個(gè)籌 資 方案再籌 資 后， 該 公司的平均 資 本 成 本。 (9) 利用平均 資 本成本比 較 法，根據(jù)再籌 資 后公司的平均 資 本成本， 對(duì) 乙 項(xiàng) 目的籌 資 方 案做出決策 。 2. 某企 業(yè)目 前有兩個(gè) 備選項(xiàng) 目，相關(guān) 資 料如下， 資 料一 :巳知甲投 資項(xiàng) 目投 資 期投入全部原始投 資 ，其累 計(jì) 各年稅后 凈現(xiàn) 金流量如下表 所示 : 時(shí)間（年） 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 NCF（萬元） 累計(jì) NCF 800 1400 1500 1200 800 400 200 300 800 1400 2100 折現(xiàn)系數(shù) （ i=10%） 1 折現(xiàn)的 NCF 資 料二 :乙 項(xiàng) 目需要在建 設(shè) 起點(diǎn)一次投入固定 資產(chǎn) 投 資 200 萬元，無 形 資產(chǎn) 投 資 25 萬元。 投 資 期 為 0 ， 營業(yè) 期 5 年，預(yù) 期殘 值為 0 ， 預(yù)計(jì) 與稅法殘 值 一致，無形 資產(chǎn) 自投 產(chǎn) 年 份起分 5 年 攤銷 完 畢 。 投 產(chǎn) 開始后 預(yù)計(jì) 每 年流 動(dòng)資產(chǎn) 需用額 90 萬元，流 動(dòng)負(fù)債 需用 額 30 萬元。 該項(xiàng) 目投 產(chǎn) 后， 預(yù)計(jì) 第 1 到 4 年，每年 營業(yè) 收入 210 萬元，第 5 年的 營業(yè) 收入 130 萬元， 預(yù)計(jì) 每年付 現(xiàn) 成 本 80 萬元。 資 料三 :該 企 業(yè) 按直 線 法折 舊 ，全部 營 運(yùn) 資 金于 終結(jié) 點(diǎn)一次回 收，所得稅稅率 25%， 設(shè) 定折 現(xiàn) 率 10% 。 要求 : (1)根 據(jù) 資 料一 計(jì) 算甲 項(xiàng) 目下列相關(guān)指 標(biāo) : ①填寫表中甲 項(xiàng) 目各年的 凈現(xiàn) 金流 量 和折 現(xiàn) 的 凈現(xiàn) 金流量 ； ② 計(jì) 算甲投 資項(xiàng) 目 的靜 態(tài) 投 資 回收期和 動(dòng)態(tài) 投 資 回 收 期 。 ③ 計(jì) 算甲 項(xiàng) 目的 凈現(xiàn)值 。 (2) 根據(jù) 資 料二 計(jì) 算乙 項(xiàng) 目下列指 標(biāo) : ① 計(jì) 算 該項(xiàng) 目 營 運(yùn) 資 本投 資總額 和原始投 資額 ； ② 計(jì) 算 該項(xiàng) 目在 經(jīng)濟(jì) 壽命期各個(gè) 時(shí) 點(diǎn)的 現(xiàn) 金 凈 流量 ； ③ 計(jì) 算乙 項(xiàng) 目的 凈現(xiàn) 值 和內(nèi)含 報(bào) 酬率。 (3) 若甲、乙兩方案 為 互斥方案，你 認(rèn)為應(yīng)選擇 哪一方案 進(jìn) 行投 資 。 2020 年全面會(huì) 計(jì)專業(yè) 技 術(shù)資 格考 試 《中 級(jí)財(cái)務(wù) 管理》 考前最后六套 題 (三 )參考答案及解析 客 現(xiàn)試題 部分 一、 單項(xiàng)選擇題 1. [答案 ] A [解析 }相關(guān)者利益最大化自 標(biāo)： (1)強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn) 與 報(bào) 酬的均衡，將 風(fēng)險(xiǎn) 限制在企 業(yè) 可以 承受的 范圍 內(nèi)。 (2) 強(qiáng)調(diào) 股 東 的首要地位，并 強(qiáng)調(diào) 企 業(yè) 與股 東 之 間 的 協(xié)調(diào) 關(guān)系 。 (3)強(qiáng)調(diào)對(duì) 代理人即企 業(yè)經(jīng)營 者的 監(jiān) 督和控制，建立有效的激勵(lì)機(jī)制以使企 業(yè)戰(zhàn) 略目 標(biāo) 的 順 利 實(shí) 施。 (4) 關(guān)心本企 業(yè) 普通 職 工的利益， 創(chuàng) 造 優(yōu) 美和 諧 的工作 環(huán) 境和提供合理恰當(dāng)?shù)母?利待遇，培養(yǎng) 職 工 長 期努力 為 企 業(yè) 工作 。 (5) 不斷加 強(qiáng) 與 債權(quán) 人的關(guān)系，培養(yǎng)可靠的 資 金供 應(yīng) 者。 (6) 關(guān)心客 戶 的 長期利益，以便保持 銷 售收入的 長 期 穩(wěn) 定增 長 。 (7)加 強(qiáng) 供 應(yīng) 商的 協(xié) 作，共同面 對(duì) 市 場(chǎng)競 爭，并注重企 業(yè) 形象的宣 傳 ，遵守承 諾 ， 講 究信譽(yù)。 (8)保持與政府部 門 的良好關(guān)系。 2. [答案 ] B [解析 }企 業(yè)財(cái)務(wù) 管理體制是明確企 業(yè) 各 財(cái)務(wù)層級(jí)財(cái)務(wù)權(quán) 限、 責(zé) 任和利益的制度，其核心 問題 是如何配置 財(cái)務(wù) 管理 權(quán)限，企 業(yè)財(cái)務(wù) 管理體制決定著企 業(yè)財(cái)務(wù) 管理的運(yùn) 行機(jī)制和 實(shí) 施模式。 3. [答案 ] C [解析 }集 權(quán) 型 財(cái)務(wù) 管理體制下企 業(yè) 內(nèi)部的主要管理 權(quán) 限集中于企 業(yè)總 部，各所屬 單 位 執(zhí) 行企 業(yè)總 部的各 項(xiàng) 指令。分權(quán) 型 財(cái)務(wù) 管理體制下企 業(yè) 內(nèi)部的管理 權(quán) 限分散于各所屬 單 位， 各所屬 單 位在人、 時(shí) 、物、供、 產(chǎn) 、 銷 等方面有決定權(quán) 。集 權(quán) 和分 權(quán) 相 結(jié) 合型 財(cái)務(wù) 管理 體制 下 企 業(yè)對(duì) 各所屬 單 位在所有重大 問題 的決策與 處 理上 實(shí) 行高度集 權(quán) ，各所屬單 位 則對(duì) 日常 經(jīng)營 活 動(dòng) 具有 較 大的自主 權(quán) 。 4. [答案 ] B {解析 }因 為 期望 值 不 同 ，衡量 風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該 使用 標(biāo) 準(zhǔn)離差率，甲 的 標(biāo) 準(zhǔn)離差率 = 300/1000 = ，乙的 標(biāo) 準(zhǔn)離差 率 = 330/1200 = ，所以乙方案的 風(fēng)險(xiǎn)較 小。 5. [答案 ] C {解析 ]非系 統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 可以通 過 投 資組 合 進(jìn) 行分散，所以企 業(yè)進(jìn) 行了多元化投 資 的 目 的之一 是減少 風(fēng)險(xiǎn) 。注意系 統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不能被分散的，所以 風(fēng)險(xiǎn) 不可能被消除。 6. [答案 ] B [解 析 ]風(fēng)險(xiǎn) 回避者 選擇資產(chǎn) 的 態(tài) 度是 :當(dāng) 預(yù) 期收益率相同 時(shí) ，偏好于具有低 風(fēng)險(xiǎn) 的 資產(chǎn) 。而 對(duì) 于同 樣風(fēng)險(xiǎn) 的 資產(chǎn) ， 則鐘 情于具有高 預(yù) 期收益的 資產(chǎn) 。所以， 選項(xiàng) A 的 說 法正 確， 選項(xiàng) B 說 法不正確 。 風(fēng)險(xiǎn) 追求者 對(duì) 待 風(fēng)險(xiǎn) 的 態(tài) 度與 風(fēng)險(xiǎn)回 避者正好相反 。 所以， 選項(xiàng) D 的 說 法正確 。 對(duì) 于 風(fēng)險(xiǎn) 中立者而言， 選擇資產(chǎn) 的唯一 標(biāo) 準(zhǔn)是 預(yù) 期收益的大小，而不管 風(fēng)險(xiǎn) 狀況如何。所以， 選項(xiàng) C 的 說 法正確。 7. [答案 ] B {解析 }彈 性 預(yù) 算 編 制的方法主要有公式法和列表法，其中列表法不管 實(shí)際業(yè)務(wù) 量多少， 不必 經(jīng)過計(jì) 算即可找到與 業(yè)務(wù) 量相近的 預(yù) 算成本。 8. [答案 ] B [解析 }專門 決策 預(yù) 算能 夠 直接反映相關(guān)決策的 結(jié) 果，是 實(shí)際 中 選 方案的 進(jìn) 一步 規(guī) 劃 。 9. [答案 ] D {解析