全國專業(yè)技術(shù)資格考試中級財務(wù)管理試題及參考答案修訂版(編輯修改稿)
2025-02-14 04:56 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 購后該公司總資產(chǎn)賬面價值不變，經(jīng)測算，不同資本結(jié)構(gòu)下的債務(wù)利率和運用資本資產(chǎn)定價模型確定的權(quán)益資本成本如表6所示： 表6 不同資本結(jié)構(gòu)下的債務(wù)利率與權(quán)益資本成本方案負(fù)債（萬元）債務(wù)利率稅后債務(wù)資本成本按資本資產(chǎn)定價模型確定的權(quán)益資本成本以賬面價值為權(quán)重確定的平均資本成本原資本結(jié)構(gòu)2000（A）%（C）新資本結(jié)構(gòu)40007%（B）13%（D） 注：表中“”表示省略的數(shù)據(jù)。 要求： ?。?）根據(jù)資料一，利用資本資產(chǎn)定價模型計算乙公司股東要求的必要收益率； ?。?）根據(jù)資料一，利用股票估價模型，計算乙公司2014年末股票的內(nèi)在價值； ?。?）根據(jù)上述計算結(jié)果，判斷投資者2014年末是否應(yīng)該以當(dāng)時的市場價格買入乙公司股票，并說明理由； ?。?）確定表6中英文字母代表的數(shù)值（不需要列示計算過程）； （5）根據(jù)（4）的計算結(jié)果，判斷這兩種資本結(jié)構(gòu)中哪種資本結(jié)構(gòu)較優(yōu)，并說明理由； ?。?）預(yù)計2015年乙公司的息稅前利潤為1400萬元，假設(shè)2015年該公司選擇債務(wù)為4000萬元的資本結(jié)構(gòu)，2016年的經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）為2，計算該公司2016年的財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）和總杠桿系數(shù)（DTL）?！ ?、F兩種產(chǎn)品，每年產(chǎn)銷平衡。為了加強產(chǎn)品成本管理，合理確定下年度經(jīng)營計劃和產(chǎn)品銷售價格，該公司專門召開總經(jīng)理辦公會進行討論。相關(guān)資料如下： 資料一：2014年E產(chǎn)品實際產(chǎn)銷量為3680件，生產(chǎn)實際用工為7000小時，實際人工成本為16元/小時。標(biāo)準(zhǔn)成本資料如下表所示： 表7 E產(chǎn)品單位標(biāo)準(zhǔn)成本項目直接材料直接人工制造費用價格標(biāo)準(zhǔn)35元/千克15元/小時10元/小時用量標(biāo)準(zhǔn)2千克/件2小時/件2小時/件 資料二：F產(chǎn)品年設(shè)計生產(chǎn)能力為15000件，2015年計劃生產(chǎn)12000件，預(yù)計單位變動成本為200元，計劃期的固定成本總額為720000元。該產(chǎn)品適用的消費稅稅率為5%，成本利潤率為20%?！ ≠Y料三：戊公司接到F產(chǎn)品的一個額外訂單，意向訂購量為2800件，訂單價格為290元/件，要求2015年內(nèi)完工?！ ∫螅骸 。?）根據(jù)資料一，計算2014年E產(chǎn)品的下列指標(biāo)：①單位標(biāo)準(zhǔn)成本；②直接人工成本差異；③直接人工效率差異；④直接人工工資率差異?！ 。?）根據(jù)資料二，運用全部成本費用加成定價法測算F產(chǎn)品的單價?！ 。?）根據(jù)資料三，運用變動成本費用加成定價法測算F產(chǎn)品的單價?！ 。?）根據(jù)資料二、資料三和上述測算結(jié)果，作出是否接受F產(chǎn)品額外訂單的決策，并說明理由。 ?。?）根據(jù)資料二，如果2015年F產(chǎn)品的目標(biāo)利潤為150000元，銷售單價為350元，假設(shè)不考慮消費稅的影響。計算F產(chǎn)品保本銷售量和實現(xiàn)目標(biāo)利潤的銷售量。 參考答案及解析 一、單項選擇題 1.【答案】A 【解析】普通股資本不用在企業(yè)正常營運期內(nèi)償還，沒有還本付息的財務(wù)壓力，因而財務(wù)風(fēng)險??；優(yōu)先股一般需要支付固定的股利，存在一定的財務(wù)風(fēng)險；可轉(zhuǎn)換公司債券屬于混合證券，在投資人行使轉(zhuǎn)換權(quán)后公司不再需要支付利息和歸還本金，所以其財務(wù)風(fēng)險小于公司債券；公司債券存在支付固定利息和還本的壓力，財務(wù)風(fēng)險較大。所以，選項A正確。 2.【答案】A 【解析】企業(yè)運用股票、債券、長期借款等籌資方式，都受到相當(dāng)多的資格條件的限制，如足夠的抵押品、銀行貸款的信用標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行債券的政府管制等。相比之下，融資租賃籌資的限制條件很少。所以，選項A正確?！ ?.【答案】D 【解析】吸收直接投資的籌資特點包括：（1）能夠盡快形成生產(chǎn)能力；（2）容易進行信息溝通；（3）資本成本較高；（4）公司控制權(quán)集中，不利于公司治理；（5）不易進行產(chǎn)權(quán)交易。留存收益的籌資特點包括：（1）不用發(fā)生籌資費用；（2）維持公司控制權(quán)分布；（3）籌資數(shù)額有限。所以，選項D正確。 4.【答案】D 【解析】發(fā)行債券、發(fā)行短期票據(jù)需要支付利息費用，發(fā)行優(yōu)先股需要支付優(yōu)先股股利，這些籌資方式均需支付資金占用費。而發(fā)行認(rèn)股權(quán)證不需要支付資金占用費。所以，選項D正確。 5.【答案】B 【解析】Kb=8%（125%）/（%）=%。所以，選項B正確。 6.【答案】B 【解析】股權(quán)登記日，即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期。所以，選項B正確?！ ?.【答案】C 【解析】每股收益分析法、平均資本成本比較法都是從賬面價值的角度進行資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化分析，沒有考慮市場反應(yīng)，也即沒有考慮風(fēng)險因素。公司價值分析法，是在考慮市場風(fēng)險基礎(chǔ)上，以公司市場價值為標(biāo)準(zhǔn)，進行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。所以，選項C正確?！ ?.【答案】B 【解析】靜態(tài)投資回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量，該投資每年的現(xiàn)金凈流量=4+6=10（萬元），原始投資額為60萬元，靜態(tài)投資回收期=60/10=6（年）。所以，選項B正確?！ ?.【答案】B 【解析】該設(shè)備報廢引起的預(yù)計現(xiàn)金凈流量=報廢時凈殘值+（稅法規(guī)定的凈殘值報廢時凈殘值）所得稅稅率=3500+（50003500）25%=3875（元）。所以，選項B正確?！ ?0.【答案】B 【解析】長期債券對市場利率的敏感性會大于短期債券，在市場利率較低時，長期債券的價值遠高于短期債券，在市場利率較高時，長期債券的價值遠低于短期債券。所以，選項B錯誤?！ ?1.【答案】A 【解析】在激進融資策略中，自發(fā)性負(fù)債、長期負(fù)債和股東權(quán)益為所有的非流動資產(chǎn)融資，僅對一部分永久性流動資產(chǎn)使用長期融資方式融資，而短期融資方式支持剩下的永久性流動資產(chǎn)和所有的波動性流動資產(chǎn)。所以，選項A正確。 12.【答案】D 【解析】再訂貨點=預(yù)計交貨期內(nèi)的需求+保險儲備=日平均需求量平均交貨期+保險儲備=18000/3605+100=350（件）。所以，選項D正確。 13.【答案】C 【解析】該借款的實際年利率=8%/（112%）=%。所以，選項C正確。 14.【答案】D 【解析】量本利分析的主要假設(shè)前提有：（1）總成本由固定成本和變動成本兩部分組成；（2）銷售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系；（3）產(chǎn)銷平衡；（4）產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。所以，選項D不正確?！ ?5.【答案】D 【解析】銷售量的利潤敏感系數(shù)即經(jīng)營杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤=
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