【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 樹(shù)法 決策樹(shù)是一種展現(xiàn)一連串相關(guān)決策及其期望結(jié)果的樹(shù)形圖像方法。決策樹(shù)在考慮預(yù)期結(jié)果的概率和價(jià)值的基礎(chǔ)上，輔助企業(yè)作出決策。 (二)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的處置 1．項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與公司風(fēng)險(xiǎn) 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與公司風(fēng)險(xiǎn)是不同的。即使是同一部門的項(xiàng)目，也必定是一些項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較高，另一些項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較低。處理項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的方法有兩種：確定當(dāng)量法、折現(xiàn)率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法。 2．確定當(dāng)量法(certainty equivalents Ces) 確定當(dāng)量法是一種對(duì)項(xiàng)目相關(guān)現(xiàn)金流進(jìn)行調(diào)整的方法。項(xiàng)目現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)越大，約當(dāng)系數(shù)越小，現(xiàn)金流的確定當(dāng)量也就越小。確定當(dāng)量系數(shù)指不確定的一元現(xiàn)金流量期望值相當(dāng)于使投資者滿意的確定的金額的系數(shù)。利用確定當(dāng)量系數(shù)，可以把不確定的現(xiàn)金流量折算成確定的現(xiàn)金流量，或者說(shuō)去掉了現(xiàn)金流量中有風(fēng)險(xiǎn)的部分，使之成為較為“安全”的現(xiàn)金流量。 3風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法(Risk—adjusted discount rates，RADRs) 確定當(dāng)量法是對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整，而風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法是對(duì)折現(xiàn)率進(jìn)行調(diào)整。 六、最佳資本預(yù)算 (一)投資機(jī)會(huì)表 I．投資機(jī)會(huì)表投資機(jī)會(huì)表(Investment Opportunity Set，lOS)按公司潛在投資項(xiàng)目(投資機(jī)會(huì))的內(nèi)部報(bào)酬率進(jìn)行降序排列，并在表中標(biāo)示每個(gè)項(xiàng)目相對(duì)應(yīng)的資本需要量。 2．邊際資本成本表 (二)資本限額(capital rationing) 企業(yè)在某個(gè)年度進(jìn)行投資的資本限額，并不一定等于上述的資本預(yù)算的最高限額。原因包括：股東大會(huì)未審批通過(guò)；管理層認(rèn)為金融市場(chǎng)條件不利，既不愿 意借債，也不愿意發(fā)行股票；公司缺少有能力的管理人員來(lái)實(shí)施新項(xiàng)目等。． 最佳的資本預(yù)算，是指通過(guò)項(xiàng)目的投資組合的選擇，使所選項(xiàng)目的投資組合 的凈現(xiàn)值最大，從而最大化企業(yè)的價(jià)值。 (三)最佳資本預(yù)算 最佳資本預(yù)算是指能夠保證公司價(jià)值最大化的項(xiàng)目組合。在實(shí)務(wù)中有兩個(gè)重要事項(xiàng)：(1)資本成本隨著資本預(yù)算的規(guī)模增加而上升．在評(píng)估項(xiàng)目時(shí)確定恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率比較困難。(2)有時(shí)公司會(huì)設(shè)置資本預(yù)算的上限，即資本限額。第二節(jié) 融資決策一、融資的渠道、方式、決策權(quán)限和決策規(guī)則 (一)融資渠道與融資方式 融資渠道是指資本的來(lái)源或通道。融資方式是企業(yè)融人資本所采用的具體形式。融資交易分為直接融資與間接融資兩種。 (二)企業(yè)融資戰(zhàn)略評(píng)判 企業(yè)融資戰(zhàn)略是否合理、恰當(dāng)，有三個(gè)基本評(píng)判維度： 1．與企業(yè)戰(zhàn)略相匹配并支持企業(yè)投資增長(zhǎng)； 2風(fēng)險(xiǎn)可控； 3．融資成本降低。 (三)企業(yè)融資權(quán)限及決策規(guī)則 1．企業(yè)融資決策權(quán)限與決策規(guī)則 企業(yè)融資決策分日常融資事項(xiàng)決策、重大融資事項(xiàng)決策兩類。不同決策事項(xiàng)有不同的決策管理程序。 2．企業(yè)集團(tuán)融資決策 多數(shù)企業(yè)集團(tuán)將重大融資決策權(quán)限集中于集團(tuán)總部，而將日常融資事項(xiàng)的決策權(quán)、總部重大融資決策結(jié)果的執(zhí)行權(quán)等授予給下屬子公司(企業(yè)集團(tuán)下屬的上市公司除外)。 (四)企業(yè)融資與投資者關(guān)系管理 投資者關(guān)系管理本質(zhì)上是企業(yè)的財(cái)務(wù)營(yíng)銷管理。它要求將企業(yè)當(dāng)作市場(chǎng)上的“產(chǎn)品”來(lái)運(yùn)營(yíng)，尊重該產(chǎn)品“消費(fèi)者” (即各類投資者)的現(xiàn)行選擇，秉承“投資者主權(quán)”理念并切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益。二、融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)管理 (一)單一企業(yè)外部融資需要量預(yù)測(cè) 企業(yè)外部融資以滿足企業(yè)增長(zhǎng)所需投資為基本目標(biāo)。其規(guī)劃的基本模型為： 外部融資需要量=(資產(chǎn)新增需要量一負(fù)債新增融資量)一預(yù)計(jì)銷售收入銷售凈利率(1一現(xiàn)金股利支付率)。 規(guī)劃方法主要有銷售百分比法和公式法。 (二)銷售增長(zhǎng)、融資缺口與債務(wù)融資策略下的資產(chǎn)負(fù)債率 企業(yè)銷售增長(zhǎng)率不同，在假定融資缺口由債務(wù)融資滿足的情況下，將會(huì)導(dǎo)致不同的資產(chǎn)負(fù)債率，從而產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)后果。 (三)融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè) 從融資規(guī)劃與融資策略看，企業(yè)增長(zhǎng)有兩種增長(zhǎng)極限：內(nèi)部增長(zhǎng)率、可持續(xù)增長(zhǎng)率。(四)企業(yè)集團(tuán)融資規(guī)劃 企業(yè)集團(tuán)融資規(guī)劃以單一企業(yè)融資規(guī)劃為基礎(chǔ)。 集團(tuán)融資規(guī)劃需要考慮企業(yè)集團(tuán)資金集中管理、年度固定資產(chǎn)折舊等因素而編制。三、企業(yè)融資方式?jīng)Q策 企業(yè)融資方式分權(quán)益融資和負(fù)債融資兩大類，各大類下還可細(xì)分為更具體的融資方法和手段。 (一)權(quán)益融資方式 企業(yè)權(quán)益融資管理重點(diǎn)是：吸收直接投資與戰(zhàn)略投資者引入、上市公司增發(fā)配股等權(quán)益融資。 (二)債務(wù)融資 企業(yè)債務(wù)融資有很多類型，但需要重點(diǎn)關(guān)注集團(tuán)授信貸款、可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行這兩種新型方式和工具。 四、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策與管理 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的本質(zhì)在于如何權(quán)衡債務(wù)融資之利息節(jié)稅“所得”與過(guò)度負(fù)債之風(fēng)險(xiǎn)“所失”。在企業(yè)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中，資本結(jié)構(gòu)決策有EBIT—EPS(或ROE)無(wú)差異分析法、資本成本比較分析法等基本方法。 在資本結(jié)構(gòu)決策管理中，需要重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的管理框架。 五、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制 企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，重點(diǎn)要求進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債率控制、擔(dān)?？刂频取５谌?jié) 集團(tuán)資金管理一、企業(yè)集團(tuán)資金集中管理 (一)資金集中管理的功能 資金集中管理的功能主要表現(xiàn)在兩方面：一是規(guī)范集團(tuán)資金使用，增強(qiáng)總部對(duì)成員企業(yè)的財(cái)務(wù)控制力；二是提高集團(tuán)資源配置優(yōu)勢(shì)。 (二)集團(tuán)資金集中管理模式 資金集中管理有多種模式，主要包括總部財(cái)務(wù)統(tǒng)收統(tǒng)支模式、總部財(cái)務(wù)備用金撥付模式、總部結(jié)算中心或內(nèi)部銀行模式、財(cái)務(wù)公司模式等，其中財(cái)務(wù)公司是集團(tuán)資金集中管理的主要管理模式。各種模式有其各自的特點(diǎn)和適用范圍。二、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司(一)財(cái)務(wù)公司運(yùn)作模式財(cái)務(wù)公司運(yùn)作主要包括“收支一體化”、“收支兩條線”兩種動(dòng)作模式。各模式有不同的運(yùn)作流程和優(yōu)缺點(diǎn)。（二）財(cái)務(wù)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理財(cái)務(wù)公司的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等方面。作為承擔(dān)企業(yè)集團(tuán)交鋒優(yōu)化配置的財(cái)務(wù)公司，需要建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，主要包括組織機(jī)構(gòu)體系、內(nèi)部控制制度等，以防范集團(tuán)整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第三章企業(yè)預(yù)算管理與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)[基本要求](一)掌握各種預(yù)算編制方法的特點(diǎn)和適用條件(二)掌握預(yù)算控制的方式方法(三)掌握業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)、熟悉業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的指標(biāo)分類(四)熟悉各種預(yù)測(cè)技術(shù)和目標(biāo)規(guī)劃方法(五)熟悉年度考核指標(biāo)體系設(shè)計(jì)要點(diǎn)、了解預(yù)算考核的內(nèi)容和要點(diǎn)(六)了解預(yù)算管理的作用和組織體系(七)了解運(yùn)營(yíng)預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算的編制要點(diǎn)(八)了解預(yù)算分析的要點(diǎn)、掌握預(yù)算分析的方法(九)了解運(yùn)營(yíng)預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算的控制要點(diǎn)(十)了解預(yù)算調(diào)整的原則與程序、熟悉預(yù)算控制和預(yù)算考核的原則(十一)了解以成本、財(cái)務(wù)、價(jià)值和平衡為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法[考試內(nèi)容] 第一節(jié)預(yù)算管理基礎(chǔ)一、預(yù)算的特征 預(yù)算是企業(yè)在戰(zhàn)略規(guī)劃和預(yù)測(cè)、決策基礎(chǔ)上，以數(shù)量和金額形式反映的特定期間的具體行動(dòng)計(jì)劃。預(yù)算反映了企業(yè)在特定期間內(nèi)的資源配置狀況和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的詳細(xì)安排。 預(yù)算的特征包括：預(yù)算是以定量方式反映的企業(yè)特定期間的行動(dòng)計(jì)劃；預(yù)算目標(biāo)必須與企業(yè)的年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)相協(xié)調(diào)；預(yù)算是對(duì)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的安排，是企業(yè)的資源配置計(jì)劃；預(yù)算是企業(yè)進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)和考核的重要依據(jù)。二、預(yù)算層次與結(jié)構(gòu)企業(yè)首先編制分部(各責(zé)任中心)預(yù)算。在此基礎(chǔ)上，再通過(guò)匯總、分析審核平衡形成企業(yè)的總預(yù)算(合并預(yù)算)。 企業(yè)的總預(yù)算由運(yùn)營(yíng)預(yù)算與財(cái)務(wù)預(yù)算組成。運(yùn)營(yíng)預(yù)算主要描述企業(yè)收益的產(chǎn)生，包括銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、銷售費(fèi)用預(yù)算、管理費(fèi)用預(yù)算以及預(yù)計(jì)損益表等。財(cái)務(wù)預(yù)算主要描述企業(yè)現(xiàn)金的流入與流出以及財(cái)務(wù)狀況，包括現(xiàn)金預(yù)算、資本預(yù)算、預(yù)計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表、預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流量表等。 三、預(yù)算管理的內(nèi)涵與作用 預(yù)算管理是一個(gè)持續(xù)改進(jìn)的過(guò)程，主要由三個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)成：預(yù)算編制、預(yù)算執(zhí)行與控制、預(yù)算考核。預(yù)算管理主要有四方面的作用：規(guī)劃、溝通與協(xié)調(diào)、監(jiān)控、績(jī)效評(píng)估等。 四、預(yù)算管理的組織體系 企業(yè)的預(yù)算管理組織體系一般分為三個(gè)層級(jí)：預(yù)算管理的決策機(jī)構(gòu)、預(yù)算管理組織機(jī)構(gòu)、預(yù)算執(zhí)行單位等。第二節(jié) 預(yù)測(cè)與年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo) 一、預(yù)測(cè)技術(shù) 企業(yè)要做好未來(lái)的規(guī)劃工作，正確確定年度的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)(如下個(gè)年度的銷售額等)，就必須對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)狀況、市場(chǎng)環(huán)境、需求變化等進(jìn)行分析、預(yù)測(cè)和判斷，管理者必須掌握一些定量的預(yù)測(cè)技術(shù)和分析方法。 (一)回歸分析 回歸分析用于研究一個(gè)因變量(y)對(duì)另一個(gè)或多個(gè)解釋變量(X或X1，X2…Xn。)的依賴關(guān)系，可以通過(guò)后者(在重復(fù)抽樣中)的已知或設(shè)定值，去估計(jì)和(或)預(yù)測(cè)前者的(總體)均值。 回歸分析分為雙變量回歸分析和多元回歸分析。在雙變量回歸分析中，因變量(y)依賴的只有唯一的一個(gè)解釋變量(x)。在多元回歸分析中，包括多個(gè)解釋變量(X1，X2…Xn)。 (二)時(shí)問(wèn)序列分析 時(shí)間序列是一段時(shí)問(wèn)間隔內(nèi)所記錄的一連串變量的數(shù)值。 (三)指數(shù)平滑法 指數(shù)平滑法，實(shí)質(zhì)上是一種加權(quán)平均法，是以事先確定的平滑指數(shù)a及(1一a)作為權(quán)重進(jìn)行加權(quán)計(jì)算計(jì)算。公式如下：Ft+1= aYt十(1一a) Ft 其中：t一當(dāng)前期間，F(xiàn)t+1一第t+l期間的預(yù)測(cè)值，Yt一第t期間的實(shí)際值， Ft一第t期間預(yù)測(cè)值，a一平滑指數(shù) (四)學(xué)習(xí)曲線模型 學(xué)習(xí)曲線理論(1earning curve theory)認(rèn)為當(dāng)人們從事一項(xiàng)新的任務(wù)、過(guò)程 和活動(dòng)時(shí)，在最初不可能立刻實(shí)現(xiàn)效率的最大化。隨著任務(wù)的不斷重復(fù)，人們的 經(jīng)驗(yàn)和自信逐漸增加，最終會(huì)導(dǎo)致更高效和快速的生產(chǎn)，單位產(chǎn)品生產(chǎn)所用時(shí)間 會(huì)逐漸減少。但不會(huì)無(wú)休止地減少，學(xué)習(xí)過(guò)程最終會(huì)停止，從此效率無(wú)法繼續(xù)提升,停留在一個(gè)穩(wěn)定狀態(tài)。學(xué)習(xí)曲線模型的計(jì)算公式為：Y= axb =ax㏒LR/㏒2其中：a為首件產(chǎn)品手工工時(shí)； x為到目前為止總產(chǎn)量； LR為學(xué)習(xí)曲線率(如80％、90％或75％)； y為累計(jì)平均時(shí)間。． (五)期望值分析 期望值法針對(duì)不同情況分配對(duì)應(yīng)的概率(最可能的，最差的和最好的)，推 導(dǎo)出結(jié)果的預(yù)期值。其計(jì)算公式如下： 期望值=∑事件結(jié)果結(jié)果對(duì)應(yīng)的概率 (六)敏感性分析 敏感性分析是一種假設(shè)分析，通過(guò)改變某個(gè)具體的變量來(lái)確定結(jié)果對(duì)該項(xiàng)變量變動(dòng)的敏感程度。敏感性分析可以幫助決策者確定哪些變量對(duì)最佳方案的影響至關(guān)重要，是企業(yè)利潤(rùn)預(yù)測(cè)和規(guī)劃中經(jīng)常使用的一種方法。 如果某個(gè)變量的微小變化將導(dǎo)致結(jié)果發(fā)生重大改變，則表明結(jié)果對(duì)該變量敏感；如果某個(gè)變量的顯著變化不能導(dǎo)致結(jié)果發(fā)生重大改變，則表明結(jié)果對(duì)該變量不敏感。 (七)蒙特卡洛模擬分析 蒙特卡洛模擬是一種將敏感性和輸入變量概率相結(jié)合的方法，首先必須確定各關(guān)鍵變量的概率分布，根據(jù)選出的隨機(jī)數(shù)給每個(gè)變量賦值，每個(gè)變量確定以后,計(jì)算機(jī)即可產(chǎn)生一組相應(yīng)結(jié)果，對(duì)實(shí)際情況進(jìn)行窮舉模擬仿真。二、目標(biāo)利潤(rùn)的規(guī)劃方法目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃是對(duì)企業(yè)未來(lái)預(yù)算期的目標(biāo)利潤(rùn)進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測(cè)、規(guī)劃和控制，并掌握其影響因素及變化規(guī)律，為管理者提供決策信息的一系列管理活動(dòng)。 (一)本量利分析法 本量利分析法，也稱為盈虧平衡分析法，基于邊際成本法，用來(lái)研究成本、產(chǎn)銷量和利潤(rùn)三者相互關(guān)系，通過(guò)如下公式和盈虧平衡圖來(lái)確定目標(biāo)利潤(rùn)。 目標(biāo)利潤(rùn)= 目標(biāo)邊際貢獻(xiàn)一固定成本費(fèi)用 = 預(yù)計(jì)產(chǎn)品銷售量x單位邊際貢獻(xiàn)一固定成本費(fèi)用 = 預(yù)計(jì)產(chǎn)品產(chǎn)銷量x(單位產(chǎn)品售價(jià)一單位產(chǎn)品變動(dòng)成本)一固定成本費(fèi)用 (二)比例預(yù)算法 比例預(yù)算法是通過(guò)利潤(rùn)指標(biāo)與其他相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的比例關(guān)系來(lái)確定目標(biāo)利潤(rùn)的方法。銷售利潤(rùn)率、成本利潤(rùn)率、投資報(bào)酬率等財(cái)務(wù)指標(biāo)均可用于測(cè)定企業(yè)的目標(biāo)利潤(rùn)。 (三)利潤(rùn)增長(zhǎng)率法利潤(rùn)增長(zhǎng)率法是根據(jù)上期實(shí)際利潤(rùn)總額和過(guò)去連續(xù)若干期間的幾何平均利潤(rùn)增長(zhǎng)率(增長(zhǎng)幅度)，全面考慮影響利潤(rùn)的有關(guān)因素的預(yù)期變動(dòng)而確定企業(yè)目標(biāo)利潤(rùn)的方法。 (四)上加法 上加法是企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展、不斷積累和提高股東分紅水平等需要，匡算企業(yè)凈利潤(rùn)，再倒算利潤(rùn)總額(即目標(biāo)利潤(rùn))的方法。計(jì)算公式如下： 企業(yè)留存收益=盈余公積金+未分配利潤(rùn)凈利潤(rùn)= 或=本年新增留存收益十股利分配額 目標(biāo)利潤(rùn)= 三、確立年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的要點(diǎn) 企業(yè)最高管理層在確定年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)時(shí)，需要注意以下幾點(diǎn)：與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略相一致；進(jìn)行整體預(yù)測(cè)；正確選擇預(yù)測(cè)起點(diǎn)；考慮企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍變更、會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的變更；做好宏觀經(jīng)濟(jì)分析和行業(yè)分析工作；確認(rèn)計(jì)劃期內(nèi)重大事件；分析企業(yè)所處發(fā)展階段的特點(diǎn)；確認(rèn)指標(biāo)偏離常態(tài)的原因，修正預(yù)測(cè)結(jié)果。第三節(jié) 預(yù)算編制一、預(yù)算編制方法 (一)定期預(yù)算法 定期預(yù)算法是指在編制預(yù)算時(shí)，以不變的會(huì)計(jì)期間(如日歷年度或財(cái)年)作為預(yù)算期間的一種編制預(yù)算的方法。 (二)滾動(dòng)預(yù)算法 滾動(dòng)預(yù)算法就是每過(guò)去一個(gè)期間(半年、一季或一月)，便將這～期的預(yù)算刪除，及時(shí)補(bǔ)充下一個(gè)期間的預(yù)算，以使預(yù)算周期始終保持～個(gè)固定的期問(wèn)(一般為12個(gè)月)的一種編制預(yù)算的方法。 (三)增量預(yù)算法 增量預(yù)算是一種最常用的預(yù)算類型。它以上一年度的預(yù)算為起點(diǎn)，根據(jù)銷售額和運(yùn)營(yíng)環(huán)境的預(yù)計(jì)變化，自上而下或自下而上地調(diào)整上一年度預(yù)算中的各個(gè)項(xiàng)目。 (四)零基預(yù)算法 零基預(yù)算法是指在編制費(fèi)用預(yù)算時(shí)，不考慮以往期間的費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用數(shù)額，主要根據(jù)預(yù)算期的需要和可能分析費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用數(shù)額的合理性，綜合平衡編制費(fèi)用預(yù)算。與增量預(yù)算關(guān)注于在前期預(yù)算的基礎(chǔ)上作出變更不同，零基預(yù)算關(guān)注于每一個(gè)預(yù)算項(xiàng)目當(dāng)期成本的合理性。 (五)固定預(yù)算法 固定預(yù)算法