【正文】 ................ I ABSTRACT ............................................... II 一、引言 ................................................ 1 （一）研究背景 ................................................................................... 1 （二）研究意義 ................................................................................... 1 二、股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)概念與理論 ............................ 2 （一）股權(quán)激勵(lì)的基本含義 ................................................................ 2 （二） 幾種 股權(quán)激勵(lì)方式的基本含義 ................................................ 2 三、 上市公司股權(quán)激勵(lì)及其模式現(xiàn)狀分析 ..................... 3 （一）上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施現(xiàn)狀 .................................................... 3 （二）股票期權(quán)受歡迎原因 ................................................................ 5 四、股權(quán)激勵(lì)方式的比較分析 .............................. 6 （一）稅收負(fù)擔(dān) ................................................................................... 7 （二）財(cái)務(wù)業(yè)績(jī) ................................................................................... 8 （三）激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn) ................................................................................. 10 五、結(jié)論 ............................................... 11 參考文獻(xiàn) ............................................... 12 致 謝 ............................................... 13 南通大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 1 一、 引言 （一 ） 研究背景 股權(quán)激勵(lì)，這一當(dāng)今上市公司普遍使用的長(zhǎng)期激勵(lì)方式，從誕生至今已走過(guò)了 70 年。在此 之后，股權(quán)激勵(lì)在美國(guó)越來(lái)越受歡迎，并在 80 年代到 90年代達(dá)到了發(fā)展的高峰期?，F(xiàn)在，全球排名前 50 的大工業(yè)企業(yè)中，有 89%已對(duì)高級(jí)管理人員實(shí)施了股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，美國(guó)更是有 50%以上的公司都在使用股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。 我國(guó)對(duì)股權(quán)激勵(lì)的探索開始于 20 世紀(jì) 90 年代，先后嘗試了公司職工股、職工持股會(huì)等方式，但都以失敗告終。 2020 年 1 月《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法 (試行 )》的頒布實(shí)施，又從法律上規(guī)范了上市公司股權(quán)激勵(lì)方案的實(shí)施，自此以后實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司日漸增多。本文正是在這種時(shí)代背景下對(duì) 與 股權(quán)激勵(lì) 方式比較有關(guān)的理論與 問(wèn)題做初步研究。近幾年來(lái)，股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)得到了良好發(fā)展，我國(guó) 大部分 上市公司 都已將股權(quán)激勵(lì) 作為一種重要的長(zhǎng)期激勵(lì)手段， 并希望以此來(lái)提高企業(yè)業(yè)績(jī)，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力 ，促進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展 。 本文選取股票期權(quán)、限制性股票與股票增值權(quán)這三種上市公司常用的股權(quán)激勵(lì)方式， 結(jié)合我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施現(xiàn)狀，從理論分析與數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析等多角度比較三種股權(quán)激勵(lì)方式，從而探索適合我國(guó)上市公司的股權(quán)激勵(lì)方式，這對(duì)我國(guó)上市公司選擇適合的股權(quán)激勵(lì)方式， 從而解決公司的委托代理問(wèn)題，避免管理層的短期行為，達(dá)成公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。 1邢俊英 ． 股權(quán)激勵(lì)稅收政策的理論和現(xiàn)實(shí)分析 [J]． 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)， 2020(01) 南通大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 2 二、 股權(quán)激勵(lì) 的 相關(guān) 概念與理論 （一）股權(quán)激勵(lì)的基本含義 1． 股權(quán)激勵(lì)的概念 股權(quán)激勵(lì)是指上市公司將本公司發(fā)行的股票或 者其他股權(quán)性權(quán)益授予公司的高層管理人員， 使公司 高層管理人員 的利益 與股東的利益趨于一致 ， 從而 激勵(lì)高管 最大限度的發(fā)揮他們的聰明才智并保持高度的敬業(yè)精神， 更多地 考慮 公司的長(zhǎng)遠(yuǎn) 發(fā)展而不是個(gè)人的短期利益，最終 促進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)期高速發(fā)展。 現(xiàn)代公司制企業(yè)中，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，導(dǎo)致了“委托 — 代理”的矛盾，也產(chǎn)生了相應(yīng)的代理成本。 其次，股權(quán)激勵(lì)能規(guī)范公司的治理機(jī)制。 （二） 幾種 股權(quán)激勵(lì)方式的基本含義 1． 股票期權(quán)的概念 股票期權(quán) 制度下， 公司授予激勵(lì)對(duì)象可以在規(guī)定時(shí)期內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購(gòu)買本公司一定數(shù)量股票的權(quán)利。 2． 限制性股票的概念 限制性股票是指公司無(wú)償或以較低的價(jià)格授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的本公司股票， 但 激勵(lì)對(duì)象只有在達(dá)到 限制性股票 激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定的業(yè)績(jī)目標(biāo)時(shí) 才可出售限制性股票 從而 獲取收益。 3． 股票增值權(quán)的概念 公司授予激勵(lì)對(duì)象在 未來(lái) 一定的時(shí)期和條件下（如激勵(lì)者在規(guī)定期限內(nèi)，因其努力使南通大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 3 股價(jià)上升） ,可以 獲得規(guī)定數(shù)量的股票價(jià)格上升所帶來(lái)的收益的權(quán)利 ，就是股票增值權(quán)激勵(lì)方式 。 但 股票增值權(quán)同樣不能轉(zhuǎn)讓和用于擔(dān)保、償還債務(wù)等。 三、上市公司 股權(quán)激勵(lì) 及其模式 現(xiàn)狀分析 （一）上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施現(xiàn)狀 我國(guó)正義意義上的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃可以說(shuō)是 2020 年開始的。 本文研究的是 2020 年以后推行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司。行業(yè)分類采用中國(guó)證監(jiān)會(huì) 2020年 4 月 4 日公布的《上市公司行業(yè)分類指引》的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。 其中制造業(yè)是推行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的主力軍，共有 203 家制造業(yè)企業(yè)實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)制度， 占實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司總數(shù)的 58%。 相反地，金融、保險(xiǎn)業(yè)對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度熱情度最低，僅有一家公司推行了股權(quán)激勵(lì)。 公司性質(zhì)方面，這 347 家樣本公司中，共有 225 家企業(yè)是民營(yíng)企業(yè)，占公司總數(shù)的 73%；有 76 家企業(yè)是國(guó)企，占總數(shù)的 22%； 另外 16 家企業(yè)是外資企業(yè)的性質(zhì)，占總數(shù)的 5%（如圖 31 所示）。機(jī)制的靈活使民營(yíng)企業(yè)更容易接受股權(quán)激勵(lì)這一新型的 激勵(lì) 模式 ，從而推動(dòng)經(jīng)理人的 工作 積極性，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。限制性股票占比 27%，股票增值權(quán)方式占比僅 %?？梢姡怨筛囊詠?lái)，我國(guó)上市公司 總體上 始終偏好股票期權(quán)激勵(lì)方式，且偏好程度一直居高不下。股改后的頭幾年，限制性股票并不受上市公司重視。然而這種現(xiàn)象在2020 年開始有了明顯的改觀， 2020 年限制性股 票方式的占比達(dá)到了 29%，增長(zhǎng)幅度驚人，且 2020 年比例繼續(xù)增長(zhǎng)，為 33%，說(shuō)明限制性股票方式正逐漸受到上市公司的青睞。對(duì)于上市公司對(duì)股票期權(quán)方式的偏愛，本文認(rèn)為 主要 有以下幾點(diǎn)原因： 1．股票期權(quán)歷史悠久，制度完善 股票期權(quán)計(jì)劃萌芽于 20 世紀(jì) 50 年代的美國(guó)， 從在美國(guó)的成功嘗試，到獲得西方主要國(guó)家的認(rèn)同，最后流行于整個(gè)世界， 已經(jīng)歷了 70 多年的發(fā)展歷程，是產(chǎn)生最早、歷史最悠久的股權(quán)激勵(lì)方式。不僅如此， 歷史的優(yōu)勢(shì)也必然帶來(lái)制度、規(guī)范上的優(yōu)勢(shì)。 我國(guó) 2020 年股權(quán)分置改革后，最先受到政府重視而出臺(tái)一系列規(guī)范文件的也是股票期權(quán)激勵(lì)。國(guó)家對(duì)股票期權(quán)的“熱心”也在一定程度