【正文】 南通大學(xué)畢業(yè)設(shè)計（論文） 14 。千言萬語都無法表達(dá)我對他們的尊敬與愛。 最后，我要真誠的感謝我的父母家人。四年來老師們孜孜不倦的教誨不僅提高了我的專業(yè)理論水平，也讓我從老師們身上學(xué)到了許多做人的良好品質(zhì)，令我終生受益。在此，我要特別感謝沈小燕老師，并對沈老師表達(dá)我真摯的敬意。在論文的選題、資料的收集以及文字撰寫過程中，沈老師都給予我耐心的指點與無私的幫助。在這即將告別母校的時候，借此機會向關(guān)心 和幫助過我的師友表達(dá)我真摯的謝意。 9梁雯雯，朱文莉 ． 限制性股票與股票期權(quán)的比較分析 [J]． 中國集體經(jīng)濟(jì) ， 2020（ 12） 南通大學(xué)畢業(yè)設(shè)計（論文） 12 參考文獻(xiàn) [1] 梁雯雯，朱文莉 ． 限制性股票與股票期權(quán)的比較分析 [J]． 中國集體經(jīng)濟(jì) ， 2020（ 12） [2] 周凌燕 . 限制性股票與股票期權(quán)的實施效果差異 [J]. 中小企業(yè)管理與科技 ， 2020（ 12） [3] 呂長江，嚴(yán)明珠，鄭慧蓮，許靜靜 . 為什么上市公司選擇股權(quán)激勵計劃 [J]． 會計研究 ， 2020（ 01） [4] 王棣華 . 中國上市公司股權(quán)激勵實施現(xiàn)狀研究 [J]．安徽商貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報 ， 2020（ 01） [5] 張海平，吳益兵 . 盤點我國上市公司股權(quán)激勵方案 [J]．財務(wù)與會計 ， 2020（ 10） [6] 吳成浩 . 我國上市公司股權(quán)激勵方案比較分析 [J]．市場研究 ， 2020（ 11） [7] 夏益紅 . 我國上市公司股權(quán)激勵方案的設(shè)計研究 [J]．武漢冶金管理干部學(xué)院學(xué) ， 2020（ 06） [8] 黃潔 ,蔡根女 . 股權(quán)激勵效果和影響因素經(jīng)驗分析 —— 基于兩《辦法》出臺后實施股權(quán)激勵的上市公司數(shù)據(jù) [J]．華東經(jīng)濟(jì)管理 ， 2020（ 03） [9] 劉浩 ,孫錚 . 西方股權(quán)激勵契約結(jié)構(gòu)研究綜述 —— 兼論對中國上市公司 股權(quán)激勵制度的啟示 [J]．經(jīng)濟(jì)管理 ， 2020（ 04） [10] 趙祥功，俞瑋 . 股權(quán)激勵中股票期權(quán)與限制性股票方式的比較研究 [J]．經(jīng)濟(jì)師 ， 2020（ 01） [11] 楊成炎，劉薇，劉珍 . 股票期權(quán)和限制性股票激勵制度的比較與選擇 [J]．長沙理工大學(xué)學(xué)報 ， 2020（ 07） [12] 王淑棟 . 淺談上市公司限制性股票激勵 [J]．商業(yè)經(jīng)濟(jì) ， 2020（ 12） [13] 葉映紅 . 三種股權(quán)激勵方式的個人所得稅負(fù)擔(dān)測算 [J]．財會月刊 ， 2020（ 01） [14] 李曜 . 股票期權(quán)與限制性股票股權(quán)激勵方式的比較研究 [J]．經(jīng)濟(jì)管理 ， 2020（ 04） [15] 金巍鋒，王靜怡 . 股票增值權(quán)在我國上市公司的應(yīng)用 [J]． 湘潭大學(xué)學(xué)報 ， 2020（ 05） [16] 羅富碧， 冉 茂盛，杜家廷 . 高管人員股權(quán)激勵與投資決策關(guān)系的實證研究 [J]．會計研究 ， 2020（ 08） [17] 顧 斌 ，周立 燁 . 我國上市公司股權(quán)激勵實施效果的研究 [J]．會計研究 ， 2020（ 02） [18] 賀宏 . 基于新《企業(yè)會計準(zhǔn)則》下的股票期權(quán)所得稅問題研究 [J]．稅務(wù)研究 ， 2020（ 02） [19] 李曜 . 企業(yè)管理層股票期權(quán)計劃的價值評估 [J]．金融研究 ， 2020（ 02） [20] 張建林，賈正源 . 經(jīng)理人股票期權(quán)的內(nèi)在機制分析 [J]．財經(jīng)研究 ， 2020(12) [21] 邢俊英 . 股權(quán)激勵稅收政策的理論和現(xiàn)實分析 [J]. 中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報 ， 2020(01) [22] 關(guān)明坤，潘海亮 . 管理層股權(quán)激勵實踐與理論分析 —— 外部環(huán)境動態(tài)性、股權(quán)激勵及公司績效關(guān)系的實證分析 [J]．財會通訊 ， 2020（ 09） [23] 涂霖養(yǎng) . 民營上市公司股權(quán)激勵存在的主要問題與對策 [J]．中國證券期貨， 2020(12) [24] 鄧俊 . 對伊利股份股權(quán)激勵方案的思考 [J]．時代經(jīng)貿(mào) ， 2020(08) [25] Frank Hodge, Shiva Rajgopal, Terry Shevlin .How do Managers Value Stock Options and Restricted Stock [D] , 2020 [26] John E. Core, Wayne R. Guay, David F. Larcker. Executive Equity Compensation And Incentives: A Survey[J]． Economic Policy Review , 2020(04) [27] Lamia， Ezzeddine， Samir. The Economic Determinants Of CEO Stock Option Compensation[J]． Journal Of Multinational Financial Management, 2020(05) 南通大學(xué)畢業(yè)設(shè)計（論文） 13 致謝 不知不覺間，我的大學(xué)生活就快要結(jié)束了。因此本文認(rèn)為應(yīng)該鼓勵上市公司實施限制性股票激勵方式，以促進(jìn)我國上市公司的發(fā)展。最后，本文得出以下結(jié)論： 就現(xiàn)有的三種主要的股權(quán)激勵方式相比，限制性股票優(yōu)于股票期權(quán)與股票增值權(quán)，能達(dá)到更好的激勵效果。 9由此本文認(rèn)為限制性股票的風(fēng)險要小于股票期權(quán)與限制性股票，限制性股票能獲得較 好 的激勵效果。 相對于前兩種激勵方式，限制性股票的風(fēng)險則要小得多。 股票增值權(quán)也有類似的問題，只有當(dāng) 7證監(jiān)會《上市公司股權(quán)激勵管理辦法（試行）》規(guī)定，股票期權(quán)的行權(quán)價格不應(yīng)低于下列價格的較高者：（ 1）股權(quán)激勵計劃草案摘要公布前一個交易日的公司標(biāo)的股票收盤價；（ 2）股權(quán)激勵計劃草案摘要公布前 30 個交易日內(nèi)的公司標(biāo)的股票平均收盤價。 股票期權(quán)制度下，若行權(quán)期內(nèi)股價小于行權(quán)價，則大多數(shù)經(jīng)理人不會選擇行權(quán)，此時的股票期權(quán)的價值也就為零，自然也就無法達(dá)到應(yīng)有的激勵效果； 若經(jīng)理人選擇在此時行權(quán)，那么經(jīng)理人此時不但沒有收益反而還是虧損的，甚至恐怕會對最終的激勵效果產(chǎn)生消極影響； 只有當(dāng)股價高于行權(quán)價時經(jīng)理人行權(quán)，此時股票期權(quán)才會帶給經(jīng)理人收益，也才會激勵經(jīng)理人通過自身的努力提高公司業(yè)績。所以，本文認(rèn)為限制性股票最有利于公司業(yè)績的提高而股票增值權(quán)對公司業(yè)績 的提高作用最不明顯甚至?xí)鸱醋饔?，從公司業(yè)績角度看，應(yīng)該建議我國上市公司實施限制性股票激勵方式?？梢钥闯?， 限制性股票能很好地提高公司的發(fā)展能力 ，而股票增值權(quán)下公司的發(fā)展能力每一年都在下降，說明股票增值權(quán)無法改善公司發(fā)展能力，甚至可能存在負(fù)面影響。股票期權(quán)下 2020 年及 2020 年的表現(xiàn)都較好，但 08 年經(jīng)濟(jì)危機 后就一直表現(xiàn)較差，不僅數(shù)值較低，且下降幅度較大， 2020 年不但數(shù)值為負(fù)數(shù)（ %），南通大學(xué)畢業(yè)設(shè)計（論文） 10 還比 2020 年的 %下降了 %。（如圖 41 所示） 圖 41：凈資產(chǎn)收益率趨勢圖 凈利潤增長率方面，限制性股票下該值在 2020 年、 2020 年、 2020 年及 2020 年都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他兩種激勵方式。股票增值權(quán)下情況最不理想， 2020 年到 2020 年的值都是三種方式中最 低的，且 2020 年后就一直在下降，從 2020 年的 %降到了 2020 年的 %，降幅頗大。另外，限制性股票方式下該指標(biāo)增長較為平穩(wěn)， 2020 年 比 2020 年增長了 %，2020 年受經(jīng)濟(jì)危機的影響而有所下降， 2020 年比 2020 年增長了 %， 2020 年又比 2020年增長了 %。 通過表 可以看出，無論是凈資產(chǎn)收益率還是凈利潤增長率，都是限制性股票的總體表現(xiàn)最好。 分析這兩個指標(biāo)可以對上市公司推行股權(quán)激勵后的業(yè)績情況有大致的了解，具體統(tǒng)計數(shù)據(jù)如表 所示：