【正文】 F， （ 2） NT 2N總成本 = K+ F， （ 3） 通過對（ 3）式的 N求導(dǎo)，并令其結(jié)果等于零，可求出最理想的 N值： KFT2N*= ， （ 4） 【 例 3】 A企業(yè)的現(xiàn)金流量穩(wěn)定 ， 預(yù)計全年的 現(xiàn)金需求總量為 100 000元 ， 現(xiàn)金與有價證券 的轉(zhuǎn)換成本為每次 200元 ， 有價證券的利息 率為 10%。 根據(jù)存貨模型，可計算出該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量 N*為： 所以，該企業(yè)目標(biāo)現(xiàn)金持有量為 20 000元。這里所介紹的有價證券是指作為現(xiàn)金替代品的短期有價證券，不包括企業(yè)進行長期證券投資的有價證券。 在我國，可作為現(xiàn)金替代品的有價證券種類比較少，主要有國庫券、短期融資券，可轉(zhuǎn)讓定期存單、公司債券、證券投資基金等。 通常，有價證券的投資組合可以分成以下三個部分： 第五章 短期投資決策與管理第一節(jié)第一節(jié) 現(xiàn)金和短期證券管理現(xiàn)金和短期證券管理第二節(jié)第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理第三節(jié)第三節(jié) 存貨管理存貨管理一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)和內(nèi)容（一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)和內(nèi)容（ AA ）） √√二、建立目標(biāo)現(xiàn)金余額（二、建立目標(biāo)現(xiàn)金余額（ BB ）） √√三、短期證券管理（三、短期證券管理（ CC ）） √√第五章 短期投資決策與管理 第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理 一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)（ A） 二、信用政策的制定 （ A） 三、企業(yè)的信用調(diào)查與信用評估（ C） 四、應(yīng)收賬款的日常管理（ C） 第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理 一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)（ A） 應(yīng)收賬款是指企業(yè)對外銷售產(chǎn)品、材料，提 供勞務(wù)等所形成的應(yīng)收未收銷售款，是企業(yè)流 動資產(chǎn)中的一個重要組成部分。 狹義的應(yīng)收賬款僅僅指 應(yīng)收銷貨款 ，這里的討論 采用狹義觀 ，但其方法同樣適用于其他應(yīng)收款項。 從根本上講 ， 企業(yè)一般都不愿意采用現(xiàn)銷 ， 賒銷是被迫的 ， 但也是有利可圖的 。 （一）應(yīng)收賬款形成的原因 ◆ 商業(yè)競爭 在現(xiàn)代經(jīng)濟中，賒銷已被認(rèn)為是一種通用的交易方式。機會成本的大小與企業(yè)應(yīng)收賬款占用資金的數(shù)量密切相關(guān)，占用的資金數(shù)量越大，機會成本就越高。其計算公式為： （二）應(yīng)收賬款成本 應(yīng)收賬款機會成本 = 應(yīng)收賬款平均資金 占用額 資金成本率 應(yīng)收賬款平均資金占用額 = 賒銷收入凈額 247。 應(yīng)收賬款的平均收賬期 ◆ 應(yīng)收賬款的管理成本 應(yīng)收賬款的管理成本， 是指企業(yè)對應(yīng)收賬款進行管理所發(fā)生的費用支出。 ◆ 應(yīng)收賬款的壞賬成本 ◆ 應(yīng)收賬款的短缺成本 （三）應(yīng)收賬款管理的目標(biāo) 應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)， 就是通過合理的信用政策，在增加收益和發(fā)生成本之間進行權(quán)衡。 二、應(yīng)收賬款信用政策的制定 第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理 應(yīng)收賬款的信用政策， 又稱應(yīng)收賬款政策，是指企業(yè)在采用賒銷方式時，根據(jù)客戶的資信情況，對應(yīng)收賬款進行規(guī)劃和控制所確定的基本原則和規(guī)范。信用政策主要包括 信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策 三部分。企業(yè)在確定信用標(biāo)準(zhǔn)時，主要考察客戶付款的能力，考察客戶是否會拖欠貸款甚至不付款，并據(jù)此判斷客戶拖欠貸款的可能性。 ◆ 信用標(biāo)準(zhǔn) 企業(yè)必須在擴大銷售與增加成本之間權(quán)衡 利弊 ， 制定一個比較合理的信用標(biāo)準(zhǔn) 。 其銷售利潤率為 20% ，同期有價證券的利息率為年利率 15% 。 ◆ 信用條件 信用標(biāo)準(zhǔn)是決定是否給予客戶提供商業(yè)信用的一道門檻 ，只有符合要求的客戶才能通過這道門檻 。 信用條件的表示方法是： “ 1/10， n/30‖ 。 客戶必須在信用期限內(nèi)支付貨款 ， 超過信用期限就屬于違約 。 【 例 4】 海連公司的銷售利潤率為 20%， 同期有價證券的利息率為年利率 15%。 項 目 信用條件 A 信用條件 B 信用條件 40天內(nèi)付清，無現(xiàn)金折扣 ―1/10， n /30‖ 銷售收入 500 000元 600 000元 平均收賬期 60天 30天 需付現(xiàn)金折扣占銷售收入的比例 0 50% 應(yīng)收賬款的管理成本 3 000元 2 000元 兩種信用條件的有關(guān)資料 兩種信用條件下的利潤 單位：元 項目 信用條件 A 信用條件 B 銷售利潤 500 000 20%=100 000 600 000 20%=120 000 應(yīng)收賬款 機會成本 500000 15% 60/360 =12 500 600 000 15% 30/360 =7 500 現(xiàn)金折扣成本 0 600 000 50% 1% =3 000 應(yīng)收賬款管理成本 3 000 2 000 應(yīng)收賬款成本總額 15 500 12 500 不同信用條件下的利潤額 84 500 107 500 收賬政策， 是指當(dāng)企業(yè)的信用條件被違反時， 企業(yè)應(yīng)采取的收賬策略。因此，企業(yè)在制定信用政策時，就應(yīng)當(dāng)考慮到客戶違反規(guī)定的信用條件，拖欠貨款時的收賬方針。企業(yè)如果采取比較積極的收賬政策，可能會減少應(yīng)收賬款的資金占用，減少壞賬損失，但是要增加收賬成本；如果采取比較消極的收賬政策，就會增加應(yīng)收賬款的資金占用，增加壞賬損失，但是，發(fā)生的收賬成本也較低。一 般來說，收賬成本支出越多，壞賬損失就越少， 壞 帳 損 失 P* 收賬費用 從圖中可以看出，當(dāng)收賬費用增加時，壞賬損失就隨之減少，但是，隨著收賬費用增加到到一定程度時，壞賬損失減少的速度開始下降。 收賬費用與壞賬損失的關(guān)系 客戶違反信用條件，拖欠貨款的情況主要 有兩種：一是客戶本身的信用品質(zhì)較差，沒 有償還能力；二是客戶具有良好的信用品質(zhì)， 但是，發(fā)生臨時的財務(wù)困難而拖欠貨款。 企業(yè)應(yīng)當(dāng)如何制定信用政策呢 ？ 一般來說 ， 應(yīng)當(dāng)遵循以下步驟： ?調(diào)查不同的信用政策對產(chǎn)品銷售量的影響程度 。 ?比較不同的信用政策方案 ， 選擇最佳信用方案 。這是決定是否賒銷給客戶產(chǎn)品的準(zhǔn)備工作，也是做出賒銷決策的關(guān)鍵。 ◆ 直接調(diào)查法 直接調(diào)查法， 是指 是企業(yè)的信用調(diào)查人員與客戶直接接觸，通過當(dāng)面采訪、詢問、觀察、記錄等方式獲取客戶的信用資料。 （一）企業(yè)的信用調(diào)查 ◆ 直接調(diào)查法 間接調(diào)查法， 是以客戶或者其他單位保存的有關(guān)客戶的各種原始記錄和核算資料為基礎(chǔ)，通過加工整理獲得客戶信用資料的方法。 ?其他方面。 （一）企業(yè)的信用調(diào)查 （二）對客戶的信用評估 信用評估的方法很多，這里主要介紹常用的兩種方法： 5C評估法 和 信用評分法 。這五個方面是：品質(zhì)（ Character）、能力（ Capacity）、資本（ Capital）、擔(dān)保品（ Collateral）、情況（ Conditions）。 ◆ 信用評分法 信用評分法， 就是對客戶的一系列財務(wù)比率 和信用情況指標(biāo)進行評分，然后進行加權(quán)平均， 計算出客戶的綜合信用分?jǐn)?shù)，并據(jù)此進行信用評估的方法。 【 例 5】 某企業(yè)有關(guān)財務(wù)比率和信用品質(zhì)的資料如表所示。 四、應(yīng)收賬款的日常管理 第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理 企業(yè)在制定了信用政策后，為客戶提供了商業(yè)信用，就會產(chǎn)生大量的應(yīng)收賬款。 應(yīng)收賬款日常管理的主要內(nèi)容包括： 應(yīng)收賬款投資額的控制 應(yīng)收賬款的賬齡分析 進行壞賬管理 東南大學(xué)遠程教育 財 務(wù) 管 理 第 四十三 講 主講教師： 陳菊花 第五章 短期投資決策與管理第一節(jié)第一節(jié) 現(xiàn)金和短期證券管理現(xiàn)金和短期證券管理 √√第二節(jié)第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理 √√第三節(jié)第三節(jié) 存貨管理存貨管理第五章 短期投資決策與管理 第三節(jié) 存