【正文】 的原因 （1）發(fā)行新普通股 （2）債轉(zhuǎn)股 （3）分配股票股利 （4）股票分割或合股,2024/11/17,21,每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它反映普通股的獲利水平 。,2024/11/17,18,三、與股本有關(guān)的盈利能力分析,每股收益 每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金 每股股利 市盈率 每股凈資產(chǎn),2024/11/17,19,每股收益（EPS）,每股收益是指凈利潤(rùn)扣除應(yīng)發(fā)放的優(yōu)先股股利后的余額與發(fā)行在外的普通股的平均股數(shù)之比 流通在外與發(fā)行在外,2024/11/17,20,應(yīng)付優(yōu)先股的股利包括： （1）已經(jīng)正式宣告的應(yīng)分配給非累積優(yōu)先股股東的股利； （2）不論宣告與否的應(yīng)分配給累積優(yōu)先股股東的股利。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)對(duì)現(xiàn)金的貢獻(xiàn)越大。 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)在收付實(shí)現(xiàn)制基礎(chǔ)上，充分反映出企業(yè)當(dāng)期凈收益中有多少是有現(xiàn)金保障的，擠掉了收益中的水分，體現(xiàn)出企業(yè)當(dāng)期收益的質(zhì)量狀況，同時(shí)，減少了權(quán)責(zé)發(fā)生制會(huì)計(jì)對(duì)收益的操縱。其中利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)包含著非主營(yíng)業(yè)務(wù)(銷(xiāo)售)利潤(rùn)因素，所以能夠更直接反映主營(yíng)業(yè)務(wù)(銷(xiāo)售)獲利能力的指標(biāo)是毛利率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。與同期企業(yè)的平均毛利率相比較，可以揭示企業(yè)在定價(jià)政策、產(chǎn)品或生產(chǎn)成本控制方面存在的問(wèn)題。銷(xiāo)售毛利率是企業(yè)銷(xiāo)售凈利率的最初基礎(chǔ)，體現(xiàn)了獲利的基礎(chǔ)和空間，沒(méi)有足夠大的毛利率便不能盈利。,2024/11/17,14,二、與銷(xiāo)售有關(guān)的盈利能力分析,營(yíng)業(yè)毛利率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金利潤(rùn)率,2024/11/17,15,營(yíng)業(yè)毛利率,營(yíng)業(yè)毛利率是指毛利占營(yíng)業(yè)收入的比率，其中毛利是營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本的差。,2024/11/17,13,成本費(fèi)用利潤(rùn)率,成本費(fèi)用利潤(rùn)率是指利潤(rùn)與各項(xiàng)成本費(fèi)用的比率，它們是全面考核企業(yè)各項(xiàng)耗費(fèi)所取得收益的指標(biāo)。在經(jīng)營(yíng)期間，由于投資者投入資本、企業(yè)接受捐贈(zèng)、資本濫價(jià)以及資產(chǎn)升值等客觀原因，導(dǎo)致的實(shí)收資本、資本公積的增加并不是資本的增值。 (2)分子分母為兩個(gè)不同時(shí)點(diǎn)上的數(shù)據(jù)，缺乏時(shí)間上的相關(guān)性，如考慮到貨幣的時(shí)間價(jià)值，應(yīng)將年初的凈資產(chǎn)折算為年末時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值．再將其與年末凈資產(chǎn)進(jìn)行比較。 (4)該比率只反映了投入資本的獲利水平，它并非企業(yè)實(shí)際支付給所有者的利潤(rùn)率，因?yàn)槔麧?rùn)凈額需按規(guī)定提取盈余公積等，不可能全部用來(lái)作為股利分配。 (3)通過(guò)該指標(biāo)的分析，還可以判斷企業(yè)的投資效益，影響所有者的投資決策和潛在投資人的投資傾向，從而影響著企業(yè)的籌資方式，籌資規(guī)模，進(jìn)而影響企業(yè)的發(fā)展規(guī)模及發(fā)展趨勢(shì)。 也稱(chēng)所有者權(quán)益收益率、股東權(quán)益收益率 是杜邦分析體系的核心指標(biāo),2024/11/17,6,加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率和全面攤薄凈資產(chǎn)收益率 Eo為期初凈資產(chǎn) Np為報(bào)告期凈利潤(rùn) Ei為報(bào)告期因發(fā)行新股或債轉(zhuǎn)股等新增凈資產(chǎn) Ej為報(bào)告期回購(gòu)或現(xiàn)金分紅等減少凈資產(chǎn) Mo為報(bào)告期月份數(shù) Mi為新增凈資產(chǎn)下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù) Mj為減少凈資產(chǎn)下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù),2024/11/17,7,2024/11/17,8,該比率的分析要點(diǎn)： (1)它是站在所有者立場(chǎng)來(lái)衡量企業(yè)盈利能力的，是最被所有者關(guān)注的、對(duì)企業(yè)具有重大影響的指標(biāo)。,2024/11/17,5,凈資產(chǎn)收益率(ROE),凈資產(chǎn)收益率是用于衡量企業(yè)一定時(shí)期運(yùn)用權(quán)益資本獲利的能力，反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系，通常指凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率 該指標(biāo)通用性強(qiáng)，適應(yīng)范圍廣，不受行業(yè)局限。 (2)一般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)報(bào)酬率在0—10％之間視為較低；10％—20％屬于中等水平；而一旦超過(guò)20％，則為較高。,2024/11/17,4,該比率的分析要點(diǎn)： (1)總資產(chǎn)來(lái)源干投入資本和債務(wù)資本兩方面，利潤(rùn)的多少與企業(yè)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)有密切關(guān)系。第六章 財(cái)務(wù)比率分析,第一節(jié) 盈利能力分析 第二節(jié) 償債能力分析 第三節(jié) 資產(chǎn)使用效率分析 第四節(jié) 發(fā)展能力分析,2024/11/17,1,第一節(jié) 盈利能力分析,一、與投資有關(guān)的盈利能力分析 二、與銷(xiāo)售有關(guān)的盈利能力分析 三、與股本有關(guān)的盈利能力分析,2024/11/17,2,一、與投資有關(guān)的盈利能力分析,總資產(chǎn)報(bào)酬率 凈資產(chǎn)收益率 資本保值增值率 成本費(fèi)用利潤(rùn)率,2024/11/17,3,總資產(chǎn)報(bào)酬率(RAE),總資產(chǎn)報(bào)酬率是用于衡量企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲利的能力，反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系，通常指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與平均總資產(chǎn)的比率。 產(chǎn)出的表示有：息稅前利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、 凈利潤(rùn)＋利息、凈利潤(rùn)。因此要評(píng)價(jià)該比率要與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)周期、企業(yè)特點(diǎn)、企業(yè)戰(zhàn)略結(jié)合起來(lái)進(jìn)行。 (3)該比率反映，企業(yè)要想創(chuàng)造高額利潤(rùn)，就必須重視所得和所費(fèi)的比例關(guān)系，合理使用資金，降低悄耗，避免資產(chǎn)閑置、資金沉淀、資產(chǎn)損失、浪費(fèi)嚴(yán)重、費(fèi)用開(kāi)支過(guò)大等不合理現(xiàn)象。在我國(guó)上市公司業(yè)績(jī)綜合排序中，該指標(biāo)居于首位。 (2)該比率體現(xiàn)了企業(yè)管理水平的高低、經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣、財(cái)務(wù)成果的好壞，尤其是直接反映了所有者投資的效益好壞，是所有者考核其投入企業(yè)的資本保值增值程度的基本方面。該比率越大，說(shuō)明投資人投入資本的獲利能力越強(qiáng)，對(duì)投資者越具吸引力。,2024/11/17,9,A公司 B公司 資金 100萬(wàn)元 100萬(wàn)元 （自有） （自有50，借入50，10%） 利潤(rùn)總額 30萬(wàn)元 25萬(wàn)元 所得稅（40% ） 12萬(wàn)元 10萬(wàn)元 凈利潤(rùn) 18萬(wàn)元 15萬(wàn)元 總資產(chǎn)報(bào)酬率 30% 30% 凈資產(chǎn)收益率 18% 30% 凈資產(chǎn)收益率操縱的實(shí)證分析,總資產(chǎn)報(bào)酬率與凈資產(chǎn)收益率的比較,2024/11/17,10,資金 100 100 100 100 100 100 全自有 自有50 自有90 自有50 自有50 自有40 借入50 借入40 借入30 借入40 自然融資10 自然融資10 自然融資20 自然融資20 利潤(rùn) 20 15 20 16 17 16 所得稅 8 6 8 6.4 6.8 6.4 凈利潤(rùn) 12 15 12 9.6 10.2 9.6 RAE 20% 20% 20％ 20％ 20％ 20％ ROE 12% 18% 13.3％ 19.2％ 20.4％ 24％ (利率為10％，所得稅率為40%) REORAO前提 RAO利率 所得稅率較小 負(fù)債比率較高 自然性融資較大,總資產(chǎn)報(bào)酬率RAE與凈資產(chǎn)收益率ROE的比較,2024/11/17,11,資本保值增值率,資本保值增值率是年末所有者權(quán)益與期初所有者權(quán)益的比率 主要用于國(guó)有企業(yè)與國(guó)有控股企業(yè)的評(píng)價(jià) 年末所有者權(quán)益應(yīng)進(jìn)行調(diào)整－－扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益,2024/11/17,12,該比率存在以下的不足 ； (1)這一指標(biāo)的高低除了受企業(yè)經(jīng)營(yíng)